00:00me va a contar una historia que no s茅 muy bien por qu茅 nos lleva a los Pa铆ses Bajos o Holanda,
00:08como vos quieras. El mal de Holanda. No, Holanda es una regi贸n de los Pa铆ses Bajos. El mal de los
00:14Pa铆ses Bajos. A ver, 驴de qu茅 se trata esto? Bueno, estamos hablando de una cosa llamada enfermedad,
00:20s铆ndrome, mal de los Pa铆ses Bajos y que tiene que ver, hay como dos historias vinculadas a esto.
00:28Se pasan. Ac谩 tenemos los tulipanes en manos del se帽or presidente y el se帽or ministro de econom铆a.
00:35驴Por qu茅 tulipanes? Bueno, viste que en los Pa铆ses Bajos una de las producciones principales
00:40son los tulipanes y hace un par de siglos atr谩s tuvieron un problema serio por la sobreproducci贸n
00:47de lo que tiene que ver con los tulipanes. Un poquitito m谩s ac谩 en el tiempo parte de eso
00:52tiene que ver con el s铆ndrome o es la enfermedad holandesa. Un poco m谩s ac谩 en el tiempo fue la
00:57aparici贸n de gas natural, de recursos naturales podr铆amos decir, porque finalmente esta referencia
01:03de la enfermedad holandesa hace alusi贸n a qu茅 pasa en un pa铆s si de repente aparecen muchos
01:10recursos naturales, supongamos recursos de algo, que te hacen generar un ingreso de d贸lares muy
01:16significativo y se te aprecia tu moneda. Qu茅 b谩rbaro dir铆amos nosotros. Bueno, no, para, para, trae problemas
01:22tambi茅n. Te quiero mostrar de qu茅 se trata. Hagamos un par de pasitos para atr谩s y vamos a arrancar
01:28con alguna de las placas. 驴Qu茅 te traje ac谩? Porque vos dec铆s, pero para, vivimos discutiendo que no
01:34tenemos d贸lar y vos me est谩s planteando exactamente lo contrario. 驴Qu茅 tiene en la cabeza mi ley
01:40respecto de la cuesti贸n cambiaria que venimos discutiendo hace rato? 驴Te acord谩s que hicimos los
01:43ocho escalones y dec铆amos levantamiento del cepo? Bueno, voy un poquitito m谩s all谩. Est谩bamos en lo
01:49cierto. Vamos a retomarlo un d铆a, as铆 me hago un poco de autobombo. Pero al margen de eso, 驴qu茅
01:55piensa el gobierno? Dice, yo no tengo d贸lares, pero no quiero devaluar lo que me pide el fondo
01:59monetario. 驴Por qu茅? Bueno, porque se me acaba el relato de la inflaci贸n y bla, bla, bla. Entonces quiero sostener el
02:04tipo de cambio recontra apreciado como est谩. 驴C贸mo hago? Y tengo que inyectar d贸lares. Y entonces
02:09empez贸 a plantear una serie de estrategias para empalbar el ingreso de d贸lares para poder sostener
02:14este tipo de cambio apreciado. Al menos hasta la elecci贸n del a帽o que viene. Al menos hasta eso. 驴Cu谩les son
02:19los pasos? Bueno, algo que hemos visto recientemente. El blanqueo. Le inyect贸 un mont贸n de d贸lares. Hizo
02:24que bajaran los d贸lares paralelos y dem谩s. Algo que hemos hablado aqu铆 en el programa. Finaliza
02:29el blanqueo. 20 mil millones de d贸lares. Quedaron 15 mil en las cuentas y dem谩s. Todav铆a estamos
02:34discutiendo cu谩nto. Pero en principio una inyecci贸n de d贸lares en el circuito financiero. Objetivo en
02:40principio cumplido. Era el objetivo del gobierno. Uno puede decir, bueno, el blanqueo era el m谩s generoso
02:45de la historia. S铆, tambi茅n quer铆an este objetivo. Y lo consiguieron. Yo soy cr铆tico, pero es cierto que ese
02:51objetivo lo cumplieron. 驴Qu茅 piensan ahora? Dicen, bueno, 驴y ahora qu茅 hacemos? Porque el blanqueo no est谩 m谩s.
02:56驴D贸nde sacamos d贸lares? Vamos a pedirle al Fondo Monetario. Justo gan贸 Trump. Qu茅 bueno. Era lo que ten铆amos previsto.
03:00Ay, qu茅 bueno, bueno. Si conseguimos 10, 15 mil millones de d贸lares, empalmamos. Porque el problema es que
03:06en este momento no hay liquidaci贸n de cosecha. Y adem谩s este precio no te liquida. Claro. Con lo cual,
03:10驴qu茅 hacemos? Bueno, pedi茅ndole al fondo. Fant谩stico. Si necesitas empalmar para sostener ese ingreso de d贸lares,
03:15que no es corriente con el blanqueo, a ver cu谩l es la pr贸xima estaci贸n de d贸lares. Exacto. Entonces te da,
03:21supongamos, le pusimos enero o febrero, una pregunta ah铆, 驴no? Una pregunta, si te lo van a dar. Te dan 10, 15
03:26mil millones de d贸lares. Fant谩stico. Ingresan, supongamos, en marzo. Esto es hipot茅tico, 驴no? Pero
03:30驴levantamos el cepo? Esa es una gran pregunta. 驴Esperamos hasta las elecciones? Ah铆 hay un gran
03:37debate, 驴no? Algunos dicen, igual si entran los d贸lares, no, esperemos. Pone de otro, yo me inclino porque levantan
03:43el cepo, porque adem谩s hoy la brecha es chiquitita, entonces se van a jugar a hacer eso. Y creen que,
03:48con el levantamiento del cepo, resuelvan o empalman con el tercer punto de ingreso de d贸lares, que es
03:53el RIGI. S铆. Porque el RIGI est谩 bien, los anuncia ahora, pero la verdad, si te fij谩s, para el a帽o que
03:59viene es poca guita. Para el a帽o del 2025. Y adem谩s, hay que ver si se concreta, 驴eh? Y dem谩s. Yo creo que van a
04:06levantar el cepo, porque si no, esto se atrasa mucho. Si yo espero hasta el final de las elecciones...
04:12Levantar el cepo tambi茅n es un acelerador de esas inversiones. Exactamente. Entonces, f铆jate, resolver铆an la
04:17cuesti贸n, cambiar铆a sin devaluar. Esta es un poco la lectura. Pasemos a la siguiente, entonces. Ahora,
04:22perfecto. 驴Y esto qu茅, c贸mo se come, dir铆a? Hay una consultora, muy prestigiosa, 1816 se llama, muy
04:29interesante para leer, que hace unos d铆as, hablando de la enfermedad holandesa, ahora voy a ir a eso,
04:34pero hizo, dijo, bueno, puede pasar esto que yo reci茅n les contaba. Ahora, hay tres puntos que nos
04:41generan dudas. Quiero plantearlos porque es un signo de interrogaci贸n. 驴Qu茅 va a pasar? La primera es
04:47vulnerabilidad. Est谩s en reserva neta negativa, en 5.000, y si pagan en enero, te vas a casi 9. Si te
04:55faltan d贸lares. Si ten茅s una corridita, ten茅s un problema, 驴eh? Ojo, porque todo color de rosa, parece que te
05:02sobran los d贸lares. Adem谩s, hay una cosa de confianza, una cosa de especulaci贸n, que depende mucho de los
05:08humores locales e internacionales. Totalmente. Una segunda cosa que no se menciona mucho. La apreciaci贸n
05:14del peso hace que con menos pesos compres m谩s d贸lares. Claro. Con lo cual, si vas contra el d贸lar, con el
05:21ahorro que ya ten茅s, necesitas mucho m谩s. M谩s d贸lares. M谩s de 50.000 millones de d贸lares. Claro.
05:28驴Qu茅 pasa si la cantidad de pesos que ten茅s se acumula? En un momento empiezan a mirar los d贸lares con apetito.
05:34Bueno, se te dispara. Bien. Bien. Y no ten茅s d贸lares. Y la tercera, la baja competitividad. A ver, si est谩s
05:42apreciado, se te van a Brasil. Esta es la cuesti贸n, algo que venimos mencionando. Entonces, estas son las
05:47debilidades de ese formato. 驴Te puedo hacer una pregunta? 驴Por qu茅 no est谩 ac谩 la posibilidad de exportar
05:51energ铆a, que es un ingreso de d贸lares, a partir del gasoducto, etc茅tera, y las inversiones? S铆. Est谩 incluido
05:581816, 驴qu茅 dice? Frente a eso, al gasoducto, y qu茅 s茅 yo, que vas a tener una inyecci贸n de d贸lares,
06:04parece todo fant谩stico. Pero ojo porque pasan estas tres cosas. Esa es la lectura. Ahora s铆 vamos a la
06:10cuesti贸n de retomar eso que vos dec铆as. Bueno, pero par谩. Supongamos que vos puedas sortear esos tres
06:15puntos y te inyecten d贸lares por vaca muerta y por miner铆a y bla bla bla. Bueno, 驴te pasar铆a este
06:22problema de la enfermedad holandesa? 驴Qu茅 es? Ten茅s la moneda apreciada. Bueno, da la impresi贸n que est谩
06:29todo lindo, pero 驴cu谩les son los problemas de la moneda apreciada? Este que ten茅s ac谩. Tenemos al
06:34Vasco de Mendiguna ac谩. 驴Por qu茅 la desindustrializaci贸n? Porque s铆, porque vos est谩s tan apreciado que
06:41tu producci贸n industrial no es competitiva del resto del mundo. Est谩 tan caro en d贸lares lo que
06:46hac茅s. Exacto. Y adem谩s qued谩s colgado, sobre todo, de los recursos de vaca muerta. Te enamoraste de
06:51eso. Dec铆s, 驴para qu茅 voy a producir? Me quedo apreciado si total tengo los recursos de vaca muerta.
06:55Exportadores de materia prima, otra vez. Dependencia del precio de las exportaciones y de la exportaci贸n en s铆
07:00mismo o de los recursos naturales. Vamos a la 煤ltima. 驴Cu谩l es el efecto de esto que ya est谩
07:05pasando? Y que lo advierte tambi茅n 1816. Dice, bueno, ojo, porque el problema que eventualmente sale
07:11bien. Estamos sobrevolando sobre esta cosa. 驴Y si sale bien? Y si sale bien eso de empalmamos, nos
07:20sobran los d贸lares y blablabla y lo logramos administrar. 驴Cu谩l es el problema de fondo? El
07:25problema, y lo dice 1816, es que te deja sectores que son ganadores y sectores que son perdedores.
07:32Yo fui a hacer ese ejercicio ya porque lo podemos hacer hoy y esto se agravar铆a si eventualmente
07:38recorremos ese camino que vimos. 驴Cu谩les son los ganadores? Intermediaci贸n financiera, servicio
07:44o energ铆a y miner铆a. Los tres le ganaron. Esta es la l铆nea de lo que se llama valor agregado bruto, precio por
07:51cantidad seria. Bueno, f铆jate. Esos sectores ganaron, le fue bien. Intermediaci贸n financiera duplic贸 en
07:57cantidad-precio. Un negocio fant谩stico. Le fue recontra bien. 驴Cu谩ntos puestos de trabajo general?
08:024%. 250.000. 驴4% de qu茅? Del total de la plantilla de trabajadores registrados en la Argentina. 4%.
08:10250.000. Nada. Que a esos sectores le vaya bien no quiere decir que a la gente le vaya bien. Lo dijiste mejor que yo. 驴Y esto qu茅 es? La
08:19contracara. 驴Y a qu茅 sectores le va mal? Construcci贸n, industria manufacturera, la industria apreciada,
08:24no vende, comercio minorista. 驴Cu谩ntos genera de puestos de trabajo? 45%. Casi tres palos de gente.
08:33Para que un pa铆s sea inclusivo, para que un pa铆s funcione con la gente adentro, a estos son los
08:38sectores le tienen que ir bien. Bueno, depende del modelo que quiera. El pa铆s le va bien pero con la gente afuera.
08:42Yo, mi hip贸tesis es que el modelo de este gobierno es que le vaya bien a estos tres. Porque adem谩s lo
08:47dice abiertamente. Con lo cual, de nuevo, el hilo conductores, 驴a estos tres sectores le va a ir
08:52bien? S铆. 驴A aquellos le va a ir mal? Probablemente. 驴Y a la gente qu茅 le va a ir? Bien o mal. Y si hay
08:5745 all谩 y 2 o 4 ac谩, es dif铆cil que le vaya bien. Gracias Hern谩n. Nos vamos a ir a la...
