- 1 settimana fa
Categoria
📺
TVTrascrizione
00:00Grazie a tutti i nostri telespettatori venerdì 4 settembre, la settimana si appressa a chiudersi senza grande slancio per le
00:18borse europee che stanno trattando tutte poco sotto la parità fatta eccezione per la piazza di Francoforte in progresso dello
00:270,19%
00:29e anche quella madrilegna in rialzo dello 0,26% il Fuzzimib invece sta tentando di difendere la soglia dei
00:3852 mila punti, non hanno trovato slancio le borse europee neanche dopo i sorprendenti dati sul mercato del lavoro statunitense,
00:47le buste paga del settore non agricola ad agosto infatti sono salite a 162 mila unità al netto delle variazioni
00:55stagionali
00:56contro una previsione di 55 mila unità mentre il tasso di disoccupazione è rimasto stabile al 4,1% il
01:05totale di agosto ha rappresentato l'aumento mensile maggiore pensate da marzo
01:11oltre al solido aumento di agosto è stato rivisto al rialzo anche luglio che ha mostrato un aumento di 21
01:18mila posti di lavoro passando invece da una perdita di 23 mila
01:23e vedremo nel corso di questa puntata qual è stata anche la reazione delle borse appunto al dato sul mercato
01:32del lavoro, l'effetto anche sui rendimenti
01:35commenti a caldo sui principali driver di giornata e tutte le analisi delle principali voci dell'economia nazionale e internazionale
01:43sono stati oggi al centro di questa prima giornata del 52esimo forum Ambrosetti a Villa d'Este a Cernobio
01:52e noi di Class CNBC abbiamo seguito a partire da questa mattina tutta la giornata
01:58torniamo a collegarci a Cernobio dove per noi c'è Adolfo Valente
02:02ben ritrovato Adolfo
02:08Buongiorno a te e ai tuoi telespettatori
02:10di certo qui il tema del giorno è proprio il mondo con i suoi squilibri, con i conflitti con cui
02:18si presenta questo appuntamento
02:20riuniti qui economisti, esperti e soprattutto l'impresa nazionale
02:26l'impresa nazionale che viene a ascoltare le linee guida che serviranno anche per investire e programmare la spesa per
02:34l'anno che in qualche modo riparte a settembre
02:38attenzione perché come per quanto riguarda l'economia americana, anche l'economia italiana almeno nelle imprese
02:46vede un po' rosa dall'ultimo indicatore, l'ultimo sondaggio effettuato dalla European House Ambrosetti
02:57emerge che oltre 7 imprese su 10, il 72,1% prevede di chiudere il 2006 con un incremento del
03:05fatturato
03:06e poi attenzione all'indicatore, uno degli indicatori più attesi qui a Cernobio
03:13ovvero il Global Attractiveness Index per l'edizione del 2026 racconta quanto attrattiva sia l'Italia per gli investimenti stranieri
03:22l'Italia rimane ferma al 17esimo posto su 146 economie, la posizione è invariata
03:30migliora però lo score da 60,8 a 62,1 con una sorta di paradosso
03:38siamo molto bravi pare a vendere all'estero, esportare i nostri prodotti, meno bravi a vendere la capacità di attirare
03:46capitali in Italia
03:48tutto questo all'ombra invece di economie che l'hai raccontato tu Annalisa
03:52crescono di molto e anche improvvisamente, abbiamo visto il dato sul lavoro americano
03:59qui è arrivato e rimbalzato con tra i tanti commentatori economici che prendono la parola a Cernobio
04:06allora sentiamo cosa ne pensa Bouamed El-Erian, capo economista di Allianz
04:11il rapporto di lavoro è stato molto forte e i mercati rinunzano in reazione a questo
04:20perché pensano che questa probabilità di rinunzare un'intestate di rinunzare
04:24quindi in questo rapporto di lavoro è stato prezziato un rinunzare 50% in due settimane
04:31ora è rinunzare 66% quindi il mercato dice che se non credo che i fatti rinunzare
04:39ma è stato un'intestate di fare il fredsorio di rinunzare
04:41l'altra parte, abbiamo il presidente e il vicepresidente
04:44qui chiedono di rispondere a loro rispondere a loro rispondere a loro rispondere a loro rispondere
04:49perché di mortgagioni, come vi sapevole, affidabilità è il numero uno politico problema
04:54abbiamo avuto l'elemento che avremo.
04:56La due più importanti delle affidabilità è l'inflatione e l'housinge
05:01una tremenda politica pressione per aumentare i fredsorio
05:06I don't think it's going to impact the Fed
05:09But it could impact the US Treasury
05:11Because we've already seen the US Treasury flirt
05:13With this notion of yield curve control
05:15We've seen the US Treasury
05:16Impress interest rates
05:18In the US Treasury
05:20Impress interest rates
05:21Avete sentito Eliane anche commentare
05:24Il fatto che Trump da poco ha detto
05:26Che se si alzeranno i tassi
05:30O non si abbasseranno i tassi
05:31Dovrà interrompere le relazioni commerciali
05:33Con quei paesi che hanno maggiori squilibri
05:35Con gli Stati Uniti
05:36Tra questi c'è l'Italia
05:38Andrea Cabrini
05:39Il nostro direttore è con noi
05:40Mai come quest'anno
05:43Questo vertice
05:44Questo forum
05:45Ambrosetti di European House
05:46È diventato una sorta di laboratorio
05:48In cui si reagisce in tempo reale
05:50A quello che sta accadendo
05:51Sul fronte della geopolitica
05:52Della politica anche domestica
05:54E dei tassi di interesse del mercato
05:56L'avete sentito con Mohamed El-Arian
05:58Che era qui nel nostro studio
06:00Quando è uscita la notizia
06:01Che Trump minaccia Kevin Worsh
06:03Il capo della Fed
06:04O tagli i tassi
06:06O interromperò le relazioni commerciali
06:08Con i paesi che hanno un surplus
06:10Con gli Stati Uniti
06:11È uno scontro
06:12Che sta facendo un ulteriore salto di qualità
06:15E preoccupa tutti
06:16Perché i rendimenti dei titoli di Stato
06:18Stanno salendo ai livelli più alti
06:20Degli ultimi 30 anni
06:21È stato uno degli elementi di riflessione
06:23Guardando allo scenario macroeconomico
06:26Su cui continua a esserci però
06:27Complessivamente
06:28Un atteggiamento di cauta fiducia
06:30Di cauto ottimismo
06:32A trainare la crescita
06:33Sono i fantastiliardi investiti
06:35Nell'infrastruttura per l'intelligenza artificiale
06:38Nuri e Rubini
06:39Un famoso gufo
06:40Un famoso orso sui mercati
06:42È arrivato a dire
06:43Siamo in un boom secolare
06:45Dell'innovazione
06:47Non solo le AI
06:48Ma tutte le altre tecnologie
06:49Che si porta dietro
06:50Ci potranno essere delle correzioni
06:52Ma questo è un motore fortissimo
06:54Per l'economia
06:55C'è fiducia
06:56Lo dicono anche gli imprenditori
06:57Nel sondaggio che abbiamo citato poco fa
06:59Ma poi al tempo stesso
07:01C'è un mondo che guarda anche
07:03Alla confusione
07:05Dell'ordine geopolitico
07:06Dove i blocchi
07:08Non sono più quelli di un tempo
07:09Dove si lavora
07:10Come ha detto
07:11Il prossimo rettore
07:12Della London Business School
07:14Slotter
07:15Si lavora su un mondo
07:16Che è non più multipolare
07:18Ma pluripolare
07:19Significa che le medie potenze
07:20Fanno accordi tra loro
07:22Su singoli temi
07:23E questo è il nostro futuro
07:25Beh un equilibrio instabile
07:26Come lo definisce
07:27Mohamed Elarien
07:28E poi c'è la politica italiana
07:30Perché a dominare la giornata
07:31Le riflessioni
07:32Su questi anni
07:33Di governo Meloni
07:34Che celebra
07:34Il record di durata
07:36Gli imprenditori
07:37E anche gli esponenti
07:38Dell'opposizione
07:39Presenti oggi
07:39Riconoscono
07:40Che i risultati
07:41Sono stati positivi
07:42Sul fronte dei conti pubblici
07:44E quindi dello spread
07:45E quindi dell'affidabilità
07:46Italiana
07:47Sui mercati
07:48Meglio dei francesi
07:49Soprattutto in questa fase
07:50Poche riforme
07:52Crescita ancora debole
07:53Sono le principali responsabilità
07:56Che gli imprenditori
07:57Attribuiscono al governo
07:58Al quale chiedono
07:59Un cambio di passo
08:00Guardando al futuro
08:01Ma si entra in un anno elettorale
08:02L'UFO
08:03Che abbiamo visto passare
08:04Con il suo trolley
08:05Questa mattina
08:05Arrivando per la prima volta
08:06A Cernobbio
08:07E l'ex generale Vannacci
08:08Che parlerà
08:09Nella giornata di domenica
08:11Ma che aleggia
08:12Come presenza
08:12Guardando alla ricomposizione
08:14Del quadro politico
08:15Tra le più importanti
08:16E interessanti da guardare
08:17Insieme al francese
08:18Bardellà
08:19Che rappresenta
08:20La destra in corsa
08:21Per l'Eliseo
08:22Tutte espressioni
08:23Delle divisioni
08:25E di quella che hai chiamato
08:26Confusione Andrea
08:27Che ancora in qualche modo
08:28Hanno bisogno di lettura
08:30E una delle letture
08:31Arriva proprio qui
08:31Da Cernobbio
08:32Dove c'è il tentativo
08:33Di interpretare
08:34La lettura da cui siamo partiti
08:35Adolfo
08:36Questa mattina
08:36È quella del Presidente
08:37Della Repubblica
08:38Sergio Mattarella
08:39Ha lanciato un fortissimo appello
08:40Al fatto che lo spirito
08:42Della convivenza pacifica
08:43Nella comunità delle nazioni
08:45Debba tornare
08:46Perché la legge del più forte
08:47La legge della forza
08:48Oggi sta minacciando
08:49La convivenza
08:50E anche il futuro
08:51Dell'economia internazionale
08:53Ha citato l'Europa
08:54Molto orgoglio europeo
08:55Si è sentito oggi
08:56Dicendo
08:57Il più grande esempio
08:58Di cessione graduale
09:00Di sovranità
09:01Che ha consentito
09:02La prosperità
09:03E la pace
09:03In tutti gli anni
09:04Del passato
09:05E dovrà farlo anche in futuro
09:06Però le divisioni arrivano anche qui
09:08Andrea ne è un esempio
09:09Forse quella
09:10Tra le due interpretazioni
09:12Del ruolo dell'Europa
09:13Arrivate dal CEO
09:14Della European House
09:15Ambrosetti
09:16Che organizza questo evento
09:18È uno degli economisti
09:20Più importanti al mondo
09:21Valerio De Molli
09:22Che è il leader
09:22Di Ambrosetti
09:23Di European House
09:23Nella sua prolusione
09:25Ha detto
09:25Dobbiamo essere orgogliosi
09:26Dell'Europa
09:27Dei suoi risultati
09:27L'Europa deve essere in futuro
09:29Una superpotenza gentile
09:31Gentile perché i suoi valori
09:33Il nostro patto sociale
09:35La coesistenza
09:35Dal welfare
09:36Alla salute
09:37Alla coesistenza sociale
09:39Sfaranno la differenza in futuro
09:41Neil Ferguson
09:42Storico inglese
09:44Di Cambridge
09:45Dice sostanzialmente
09:46Attenzione
09:47Un ossimoro
09:47C'è una affermazione
09:49Che si contraddice da sé
09:50Perché oggi
09:51La superpotenza
09:52In un tempo
09:52Di durezza
09:53E di conflitto
09:54Deve essere forte
09:55Deve avere i muscoli
09:56Deve essere in grado
09:57Di cavarsela
09:58Anche senza l'appoggio storico
10:00Degli Stati Uniti
10:01O di altre alleanze
10:02Di conseguenza
10:03Dice
10:03Non può essere gentile
10:05Ma deve essere superpotente
10:06E' il motivo per cui servono letture di scenario Andrea
10:10Allora noi vi ripassiamo la linea
10:13Però attenzione
10:13Perché questo evento va avanti ancora domani
10:17Ci si interroga ovviamente
10:18Sull'Europa più approfonditamente
10:20E poi domenica
10:22E' il momento dell'Italia e della politica italiana
10:24In un anno
10:25Come ha detto Andrea Cabrini
10:27E' elettorale
10:27Quanto mai importante per il nostro futuro
10:30Continueremo a realizzare interviste
10:32E raccontarvi questo dibattito
10:34State con noi sul canale
10:35Grazie al direttore Andrea Cabrini
10:38Ad Adolfo Valente
10:39Chiedeteci pure la linea
10:40Nel caso ci fossero altre interviste
10:43Ricordiamo appunto che saremo in diretta
10:46Anche per tutto il weekend
10:48Per seguire l'evento del forum Ambrosetti
10:51Andiamo a salutare Alessio Garzone
10:53Portfolio Manager di Kama Capital Markets
10:56Benvenuto
10:57Buonasera
10:58Grazie mille per l'invito
10:59Abbiamo un po' di spunti di riflessione
11:03Partiamo proprio dai non fan parole
11:05Che hanno sorpreso al rialzo
11:08Hanno battuto tutte quelle che erano state
11:11Le stime degli analisi
11:13A questo punto ritorna sul tavolo
11:15Un rialzo dei tassi di interesse
11:17Nella prossima riunione della Federal Reserve
11:19Tra l'altro proprio adesso
11:21Il CME FedWatch riporta
11:25A 60%
11:27La scommessa dei trader
11:29Su un eventuale rialzo
11:31Dei tassi di interesse
11:32Garzone
11:33Quali sono le vostre previsioni?
11:35Sì in realtà
11:36Partivamo da un 55%
11:38Del giorno precedente
11:39Cioè quindi di ieri
11:39Quindi non è che
11:40C'è stato questo grande rialzo
11:42Anche la reazione del mercato
11:43È stata molto contenuta
11:45In realtà
11:45Ci si aspetterebbe
11:47Da un dato così forte
11:48162 mila
11:49Noi posti di lavoro
11:50Contro un 55 mila
11:52Di posti di lavoro attesi
11:53E una disoccupazione ferma
11:55Ci si aspettava appunto
11:57La classica reazione
11:58Del
11:59God news
11:59Is bad news
12:01Per cui
12:01Non c'è stata questa reazione
12:03Perché il Nasdaq
12:03È rimasto abbastanza stabile
12:05I mercati azionari
12:05Sono rimasti abbastanza stabili
12:07Certo c'è stato un piccolo movimento
12:09Sul dollaro
12:09Anche sul trade americano
12:11A due anni
12:11Ma molto più contenuto
12:13Di quello che ci si aspetterebbe
12:14Questo perché
12:15In realtà
12:16Se si vanno poi ad aprire i dati
12:17I numeri
12:18La realtà è un po' diversa
12:19Perché
12:20Se si guardano
12:21Da dove arrivano appunto
12:22Queste
12:23Grandi fiammate
12:25Innanzitutto arrivano
12:26Da ristoranti e bar
12:27E poi
12:27Dall'istruzione pubblica locale
12:29Perché
12:29Sono due dati
12:30Che tendenzialmente
12:32Sono molto sensibili
12:33Alla stagionalità
12:34Per cui
12:34Non parlerei
12:35Di una fiammata forte
12:37Di un'accelerazione nuova
12:38Del mercato del lavoro
12:39Ma parlerei piuttosto
12:40Di una sorta di
12:41Man reversion
12:42Dopo due mesi
12:43Abbastanza deboli
12:43E poi c'è da dire
12:45Che
12:45Non è il classico
12:47Caso di
12:47No hire
12:48No fire
12:48Per cui le aziende
12:49Non stanno licenziando
12:50In massa
12:51Ma nemmeno stanno assumendo
12:52Per cui
12:52Non abbiamo
12:53Una economia in recessione
12:54E non abbiamo
12:55Nemmeno un mercato
12:56Del lavoro
12:56Così forte
12:57E galoppante
12:58Come il 2022
12:58O 2023
13:00Ecco perché
13:01Secondo me
13:01Sì
13:02Le probabilità del rialzo
13:04A settembre
13:04Sono aumentate
13:05Ma di poco
13:05Da 55 a 60
13:07E
13:07Però
13:09È una sorta di partita
13:10Che viene rimandata
13:11Allo vero spartiacque
13:12Che avremo settimana prossima
13:13Che in realtà
13:14È l'inflazione
13:15Esatto
13:16Diceva bene
13:16Ora il focus
13:17Si spossa
13:18Sul dato
13:19Dell'inflazione
13:20Intanto aumenta
13:21Il divario
13:21Anche tra quello
13:22Che i mercati prevedono
13:23E quello che invece
13:24La politica chiede
13:26Dopo l'appello di ieri
13:27Del vice presidente
13:28Statunitense
13:29J.D. Vance
13:29Che appunto
13:31Ha invitato la Fed
13:32Ad abbassare
13:33I tassi di interesse
13:34Oggi torna anche
13:36Donald Trump
13:37L'abbiamo sentito
13:37Prima
13:38Ad Adolfo Valente
13:39Sutrut
13:40Chiede
13:41Che la Fed
13:42Tagli i tassi
13:43O interromperà
13:44Gli scambi commerciali
13:45Con i paesi
13:45Con cui gli Stati Uniti
13:47Registrano
13:48Un surplus
13:49Commerciale
13:50Ecco Garzone
13:51Come possiamo
13:52Interpretare
13:53Questo divario
13:54Che diventa sempre
13:55Più profondo
13:56A questo punto
13:57Beh c'è un divario
13:58Importante
13:59E alle volte
13:59E alle volte
13:59Sembra che due
14:00Membri
14:01Della stessa
14:02Istituzione
14:03Dello stesso governo
14:04Poi stanno tirando
14:05La coperta
14:06Da diversi punti
14:08Da diversi
14:09Direzioni
14:10Quindi abbiamo
14:11Besset
14:11Che vuole abbassare
14:12I tassi di interesse
14:13Sulla parte lunga
14:14E invece
14:15Worsh
14:16Che non sa ancora
14:17Come comportarsi
14:18E ancora noi
14:19Non sappiamo
14:19Come si comporterà
14:21Questo è tutto legato
14:22Ovviamente
14:23Ad un aumento
14:24Dei rendimenti
14:24Che dà fastidio
14:25Soprattutto agli Stati Uniti
14:27Che hanno raggiunto
14:27La quota di 40 trilioni
14:29E che hanno una spesa
14:30Per interesse annuale
14:31Elevata
14:32Che addirittura
14:33È molto più alta
14:34Di alcune spese
14:35Come finanziare
14:37Addirittura
14:38La difesa
14:38O per esempio
14:40La parte
14:41Della salute
14:42Quindi l'health care
14:43E questo è importante
14:44Perché
14:46Oggi arriviamo
14:46In un momento
14:47In cui
14:47Fino a poco tempo fa
14:49C'era il mercato
14:50Che veniva inondato
14:51Di liquidità
14:52Sia dalla parte
14:53Il treasury
14:54Sia dalla parte
14:55La federal reserve
14:56Con il quantità di vising
14:57E anche
14:58Le azioni
14:58Le aziende
14:59Che con
15:00I forti buyback
15:01Che facevano
15:02Per l'appunto
15:02Inondavano
15:03Il mercato di liquidità
15:04Adesso siamo
15:04In una situazione
15:05Totalmente opposta
15:06Perché
15:06Da una parte
15:07Le aziende
15:08Fanno molto
15:09Fanno molte richieste
15:11Di debito
15:12Per cui abbiamo visto
15:13IperScaler
15:14Finanziare
15:14Questo data center
15:15Energia
15:16Infrastruttura
15:17Quindi
15:17Hanno aumentato
15:18Le emissioni
15:18Di corporate bond
15:19A lunga scadenza
15:20Dall'altra parte
15:21Anche il tesoro
15:22Dovendo sostenere
15:23Questo debito
15:24Elevatissimo
15:25E spese molto alte
15:26Sta chiedendo
15:27Molto al mercato
15:28Per cui i rendimenti
15:29Si sono alzati
15:30Soprattutto sulla parte
15:31Alta della curva
15:32È un trade off
15:34Molto interessante
15:34Da vedere
15:35Dove andrà a finire
15:36E sicuramente
15:37Il Giappone
15:37Non sta aiutando
15:38In questo senso
15:39Visto che
15:39I rendimenti
15:40In Giappone
15:41Sono aumentati
15:42Iniziano a dare
15:43Un po' di fastidio
15:44Per quello che è
15:45Appunto
15:45Il carry trade
15:46Quindi un po'
15:47Rinimpatrio
15:47Di capitale
15:48In Giappone
15:49Garzone
15:50Facciamo proprio
15:52Un recap
15:53Di quello che è accaduto
15:54In questa settimana
15:56Con il rialzo
15:57Dei rendimenti
15:59Obbligazionari
16:00Su livelli
16:01Record
16:01Vediamo tutti i dettagli
16:03Nel servizio
16:04Di Elisabetta
16:05Piccinini
16:05Da Londra
16:07A Washington
16:07Da Tokyo
16:08A Roma
16:08La prima settimana
16:09Di settembre
16:10Ha riportato
16:10Al centro
16:11Dei mercati
16:12Un rischio
16:12Che sembrava
16:13Ridimensionato
16:14Quello dei bond
16:14Il guilty inglese
16:16A 10 anni
16:16Ha superato
16:17Il 5%
16:18Ai massimi
16:18Dal 2007
16:19Il treasury americano
16:20È arrivato
16:21Quasi al 4
16:22E 8%
16:22Sui massimi
16:23Dal 2023
16:24In Giappone
16:25Il decenale
16:25Ha toccato
16:26Il 3%
16:26Per la prima volta
16:27Dal 1996
16:29Il BTP italiano
16:30Ha superato
16:30Il 4,2%
16:32Mentre lo spread
16:33Con il bond
16:33È rimasto
16:34Poco sopra
16:34Gli 80 punti
16:35Mercati diversi
16:36Un'unica storia
16:37Il nuovo aumento
16:38Del petrolio
16:39Ha riacceso
16:40Il rischio inflazione
16:40E allontanato
16:41La prospettiva
16:42Di tassi più bassi
16:43A questo
16:44Si aggiungono
16:44Aspettative
16:45Di politica monetaria
16:46Più restrittiva
16:47Ma dietro al sell off
16:48C'è soprattutto
16:49Un problema strutturale
16:50La quantità
16:51Di debito
16:52Da finanziare
16:52Negli Stati Uniti
16:53Il debito federale
16:54Ha superato
16:55I 40.000 miliardi
16:56Di dollari
16:56E nelle grandi economie
16:58I governi
16:59Devono continuare
16:59Ad emettere bond
17:00Rifinanziando
17:01Debito emesso
17:02Quando i tassi
17:03Erano molto più bassi
17:04Sostituire vecchi titoli
17:05Quasi a costo zero
17:06Con nuovi
17:07E molto più cari
17:08Significa aumentare
17:09La spesa per interessi
17:10E rendere i bilanci
17:11Più sensibili
17:12Ai rendimenti
17:13Non solo
17:14Oggi gli stati
17:14Competono per il capitale
17:16Con le imprese
17:17Alphabet
17:17Amazon
17:18Meta
17:18Microsoft
17:19E Oracle
17:20Hanno già emesso
17:21Circa 220 miliardi
17:22Di dollari
17:23Di debito
17:23Nel 2026
17:24Soprattutto per finanziare
17:26La corsa
17:26All'intelligenza artificiale
17:28E le emissioni
17:29Corporate e globali
17:30Hanno raggiunto
17:30Il record
17:31Di quasi 5000 miliardi
17:32Gli investitori
17:34Hanno più scelta
17:34E per convincerli
17:35A comprare
17:36Governi e imprese
17:36Devono offrire
17:37Rendimenti più alti
17:38Sui bond
17:39Già in circolazione
17:40Significa prezzi più bassi
17:41E rendimenti in salita
17:43E qui che entrano in gioco
17:44I bond vigilantes
17:45Grandi investitori
17:46Che se giudicano
17:47Troppo alti
17:48Deficit
17:48Debito
17:49O inflazione
17:50Chiedono interessi
17:51Più elevati
17:51Per continuare a comprare
17:53Titoli di stato
17:54Possono così
17:54Trasformare il giudizio
17:56Dei mercati
17:56In un vincolo
17:57Concreto
17:57Per i governi
17:58Più salgono i rendimenti
18:00Meno spazio resta per spendere
18:01Il messaggio è semplice
18:02Se volete continuare
18:03A indebitarvi
18:04Dovete pagare di più
18:05Cosa significa
18:06Per gli investitori?
18:07Non necessariamente
18:08Fuggire dai bond
18:09Rendimenti più alti
18:11Li fanno diventare
18:11Anzi più interessanti
18:13Ma cresce il rischio
18:14Sulle scadenze lunghe
18:15Duration più contenuta
18:16Ingressi graduali
18:17E diversificazione
18:18Per valuta
18:19Emettente e segmento
18:20Torrano le parole chiave
18:23Ma la pericolosità
18:25Di un bond market
18:26A rialzo
18:28È stato anche
18:29Il tema
18:30Del forum
18:30Ambrosetti
18:31Di oggi
18:32Ne ha parlato
18:33Ai microfoni
18:33Di class
18:34CNBC
18:35Il vice
18:35Presidente
18:36Della borsa italiana
18:37Gianluca Garbi
18:38Sentiamo le sue parole
18:38Questo è un problema
18:40Che mi sembra
18:40Che venga abbastanza
18:41Sottovalutato
18:42Dai governanti
18:44L'anno prossimo
18:45Ci saranno elezioni
18:46In Francia
18:46E la Francia
18:48Ha un debito
18:48Difficilmente sostenibile
18:50Se ascoltiamo
18:51Quello che dicono
18:52Da un lato
18:53La Le Pen
18:54E dall'altro lato
18:55Melanchon
18:55Potenzialmente
18:57Due finalisti
18:58Alle prossime elezioni
18:59Francesi
19:00Sembra che nessuno
19:00Si preoccupi
19:01Del problema del debito
19:02Stessa cosa
19:03Sta succedendo
19:04Negli Stati Uniti
19:05Debito pubblico
19:06Americano
19:07In rialzo
19:09Con
19:10Meno paesi
19:11Che comprano
19:12Tra i giuri americani
19:13A seguito
19:15Della politica
19:16Della geopolitica
19:17Di Trump
19:18Per cui
19:18I grandi banchi
19:19In passato
19:20Banca centrale cinese
19:22Che comprava
19:22Debito americano
19:23Oggi
19:24Che non lo compra
19:25Perché non vuole essere
19:26Esposto
19:26A rischio
19:27Stati Uniti
19:27Quindi il problema
19:28Il problema del debito
19:29È un problema
19:29Importante
19:30Che mi sembra
19:31Che venga molto sottovalutato
19:33Dalla politica
19:34In questo momento
19:35Sia in Europa
19:36Che negli Stati Uniti
19:37I primi effetti
19:39Da parte degli investitori
19:40Cominciano a farsi sentire
19:41Il gigantesco
19:42Fondo sovrano
19:43Della Norvegia
19:44Alimentato dai proventi
19:45Dell'export di petrolio
19:47Oggi
19:47Ha comunicato
19:48Che intende
19:49Ridurre la quota
19:50Di titoli
19:50Di Stato
19:50E di obbligazioni
19:51Nel suo portafoglio
19:53I propositi sono indicati
19:54Proprio in una lettera formale
19:56Della Norges Bank
19:57Investment Management
19:59Al Ministro delle Finanze
20:01Norvegese
20:01Inviata la scorsa settimana
20:03E di cui oggi riporta
20:04La stampa finanziaria
20:06Internazionale
20:07Garzone
20:08In virtù anche
20:09Di questo
20:10Sell-off
20:11Obbligazionario
20:12Come devono cambiare
20:13I portafogli di settembre?
20:16Bisognerebbe stare
20:18Molto flessibili
20:19Molto attenti
20:20Molto in difesa
20:21Secondo me
20:22Perché
20:22Siamo in una fase
20:23In cui abbiamo
20:24Diversi trigger
20:25Importanti
20:26Davanti ai nostri occhi
20:27Innanzitutto
20:28Il dato sull'inflazione
20:29Come diciamo prima
20:30Della settimana prossima
20:31Ma c'è anche
20:32La Federal Reserve
20:33Che dovrà decidere
20:34Sul futuro
20:35Dei tassi di interesse
20:36C'è la BCE
20:37Che molto probabilmente
20:39Dovrà aumentare
20:40I tassi di interesse
20:41E questo ormai
20:41È un dato già scontato
20:43Ma bisognerebbe capire
20:44Poi
20:44La direzione futura
20:45Della BCE
20:47E non
20:48In ultima analisi
20:49Abbiamo davanti a noi
20:50Anche le elezioni
20:51Di midi term
20:51Che tendenzialmente
20:52Portano sempre un po'
20:53Di volatilità ai mercati
20:55Quindi abbiamo
20:56Da una parte
20:57Un gigantesco problema
20:58Che è il debito
20:59E come rifinanziare
21:00Questo debito
21:00Con i bond
21:01Che vanno sempre a chiedere
21:02Rendimenti sempre più alti
21:04Abbiamo come appena detto lei
21:06Abbiamo il fondo norvegese
21:07Che sta iniziando
21:08A dismettere
21:08La parte legata
21:10Ai 13 americani
21:11Ma anche
21:11Come accennavo prima
21:12Il Giappone
21:13Che è un gigante
21:14Un elefante
21:15Nella stanza
21:16Come si suol dire
21:17Che sta iniziando
21:18A
21:19Ad avere una maggiore attenzione
21:21A quelli che sono
21:22I rendimenti
21:23Che sono presenti
21:24In casa propria
21:25Per cui non ha più senso
21:26Andare all'estero
21:27E quindi in America
21:28A cercare rendimenti
21:29Più alti
21:29Perché adesso
21:30Anche
21:31I bond
21:34Giapponesi
21:34Iniziano ad essere
21:35Più appetibili
21:36Sia all'investitore retail
21:38Che a fondi pensionistici
21:40O assicurazioni
21:41O grandi fondi
21:43Obbligazionali
21:44Per cui abbiamo
21:44Sia da una parte
21:46I bond
21:47E quindi il tema del debito
21:49Dall'altra parte
21:49Abbiamo anche
21:50Diversi trigger
21:51Per cui
21:52Bisognerebbe stare
21:53Un po' più attenti
21:54Un po' più flessibili
21:55E sicuramente
21:56Avere qualche cartuccia
21:57Di liquidità
21:58Il problema potrebbe essere
21:59Tra l'altro
22:00Che la Federal Reserve
22:01Potrebbe anche
22:02Addirittura non essere
22:03Così tanto hawkish
22:04Ma la parte lunga
22:06Della curva
22:07È quella che decide
22:08Il mercato
22:08E che non credo
22:09Possa controllare
22:11Con molta più facilità
22:12Per cui
22:13Bisognerebbe stare
22:14Attenti
22:14In questa fase di mercato
22:16E non solo
22:18Obbligazionario
22:18Vediamo a Piazza Affari
22:20Quali sono
22:21I titoli
22:22Che oggi
22:22Hanno portato in sofferenza
22:24All'indice principale
22:26Penalizzati
22:27I bancari
22:28Con
22:28Unicredit
22:29In vendita
22:30Il settore
22:31Resto al centro
22:32Del risico
22:33L'ABC
22:33Ha dato il via libera
22:35All'incorporazione
22:36Di Mediobanca
22:37In MPS
22:38Che approderà
22:39In assemblea
22:39Il prossimo
22:4029 ottobre
22:42Insieme alle operazioni
22:43Su Banco BPM
22:44Banca Generali
22:45Sul fronte
22:46Unicredit
22:46E Commerce
22:47Banco Orchel
22:48Ha definito
22:48Costruttivo
22:49Il confronto
22:50Con il premier
22:51Dell'Asia
22:51Mentre il nuovo
22:52Buyback
22:53Di Commerce
22:53Banco
22:54Potrebbe aumentare
22:55Indirettamente
22:55Il peso
22:56Di Unicredit
22:57Nel capitale
22:59E
22:59Dell'assemblea
23:01D'intesa
23:01San Paolo
23:02Del prossimo
23:0310 settembre
23:04Ha parlato
23:05Proprio
23:05Dal forum
23:06Ambrosetti
23:07Il presidente
23:08D'intesa
23:09San Paolo
23:09Gian Maria
23:10Grosspietro
23:11A margine
23:11Dei lavori
23:12Del forum
23:13Ha detto
23:14Che l'assemblea
23:15Chiamata a votare
23:16Sull'aumento
23:16A servizio
23:17Dell'offerta
23:18Per MPS
23:19Prevede
23:20Un largo appoggio
23:21Dei nostri
23:22Azionisti
23:23Ma sentiamo
23:23Proprio le sue parole
23:24Le economie di scala
23:26Sono enormi
23:26Se tu sei grande
23:28Puoi fare
23:29L'investimento
23:29Se non sei grande
23:31Se non hai abbastanza
23:32Clienti
23:33Non lo puoi
23:34Sostenere
23:35Ecco
23:36Questo è
23:37Il movimento
23:38E la radice
23:39Del movimento
23:40Che sta avvenendo
23:41In tutta
23:42L'industria
23:43Finanziaria
23:44Mondiale
23:45E qui veniamo
23:46Alla nostra
23:47Assemblea
23:47Del 10 settembre
23:50In cui io
23:51Prevedo
23:52Un largo appoggio
23:53Dei nostri azionisti
23:54Poi avete visto
23:55Anche i proxy advisor
23:56Che hanno dato
23:57Tutti i pareri
23:58Positivo
23:58La nostra
24:00Iniziativa
24:01Ha il significato
24:03Di mettere
24:04A disposizione
24:05Di nuove
24:07Attività
24:07Bancarie
24:08Già esistenti
24:09Ma che
24:10Verrebbero
24:10A far parte
24:11Del nostro
24:11Gruppo
24:12Con tutti
24:13I riflessi
24:14Positivi
24:15Che abbiamo
24:16Visto
24:16Nelle precedenti
24:17Aggregazioni
24:19Poco
24:19Comosso
24:20Invece
24:20Il titolo
24:21Di Banca
24:21Generali
24:22Che ad agosto
24:23Ha realizzato
24:24Una raccolta
24:25Netta
24:25Di 602
24:26Milioni
24:27Ha portato
24:27La raccolta
24:28Accumulata
24:28Da inizio anno
24:30A 5,7
24:31Miliardi
24:31In rialzo
24:32Del 43%
24:34Anno su anno
24:35Raggiungendo
24:36Il miglior risultato
24:37Di sempre
24:37Sia per i mesi
24:38Di agosto
24:38Sia per i primi
24:398 mesi
24:40Dell'anno
24:41Rimanendo nel settore
24:42Del risparmio
24:43Gestito
24:43Cambio al vertice
24:44Di asso
24:45Gestioni
24:46Carlo
24:46Trabattoni
24:47Lascia la vicepresidenza
24:48Della associazione
24:49A suo posto
24:50Arriva
24:50Filippo
24:51Casa Grande
24:52Attuale
24:52Chief Investment Officer
24:53Di Generali
24:55Investments
24:55Holding
24:56Presidente
24:57Di Generali
24:57Investments
24:58Luxemburg
24:59Dal marzo
25:002025
25:01Mandiamo di nuovo
25:03A Cernobbio
25:04Per collegarci
25:06Con il direttore
25:08Andrea Cabrini
25:13Mercati
25:14Geopolitica
25:15Italia
25:16Europa
25:16I messaggi chiave
25:17Di questa prima giornata
25:18Del forum
25:19Ambrosetti
25:19De European House
25:20Insieme a Giovanni Gorno Tempini
25:22Che è Presidente di
25:22Cassa Depositi e Prestiti
25:23Grazie di essere con noi
25:24Grazie a voi
25:25Gorno Tempini
25:26Innanzitutto al centro
25:27Di questa discussione
25:28Un po' anche nel sentiment
25:29Fuori dall'aula principale
25:31C'è un certo stupore
25:32E anche una soddisfazione
25:33Per la resistenza
25:35Che ha dimostrato l'economia
25:36Gli shock
25:36La guerra
25:37L'inflazione
25:37I tassi di interesse
25:39Alcuni
25:40Nel dibattito
25:40Sulla macroeconomia
25:41Hanno un po' messo in discussione
25:43La sostenibilità
25:44Di questa situazione
25:45Però
25:45Questo è il punto
25:46In cui siamo
25:46Che cosa lo spiega
25:48Secondo lei
25:48E si ritrova in quest'analisi
25:50Si mi ritrovo
25:51Nell'analisi
25:52Che lei ha appena fatto
25:54Le economie
25:55Dei paesi avanzati
25:57Crescono
25:57Meglio
25:58Di quanto potevano essere
26:00Le aspettative
26:01Tenuto conto
26:02Degli eventi avversi
26:04Che lei ha
26:06Ricordato
26:07In particolare
26:08Veniamo
26:09Da una pandemia
26:11Veniamo da guerre
26:12E da shock
26:14Petroliferi
26:15In attese
26:16In attesi
26:17L'economia americana
26:19Dimostra
26:21Una robustezza
26:23Che pochi avrebbero
26:24Su cui pochi avrebbero scommesso
26:27Ma anche l'economia europea
26:28E quella italiana
26:30In particolare
26:30Stanno facendo
26:33Stanno facendo meglio
26:35Delle attese
26:36Io credo
26:37Che ci siano
26:38Delle ragioni
26:40Variegate
26:41Ma rimane
26:43Un contesto
26:44Nel quale
26:45E dal lato
26:47Del consumatore
26:48E dal lato
26:49Dei
26:50Dei trade
26:51Internazionali
26:52E dal lato
26:53Degli investimenti
26:54Legati
26:55Alle tecnologie
26:56All'intelligenza
26:57Artificiali
26:58Troviamo
26:58Tutto un insieme
26:59Di elementi
27:02Che stanno
27:03Portando
27:03Ai risultati
27:05Che abbiamo
27:06Appena commentato
27:07I prenditori
27:07E commentatori
27:08Finanziari
27:09Hanno discusso
27:10Anche dell'aumento
27:11Dei tassi
27:11Di interesse
27:12Che riguarda i titoli
27:12Di Stato
27:13Ma anche i tassi
27:13Di mercato
27:14Voi stessi
27:14Siete
27:15Come dire
27:17Emissioni
27:17Di obbligazioni
27:18Nel corso dell'anno
27:19Per sostenere
27:20L'economia
27:21Con una grande credibilità
27:22Il vostro rating
27:24Come vede
27:24Questa dinamica
27:25Che si sta
27:26Muovendo
27:27Sul mercato
27:27Guardi
27:29Più che discutere
27:30Se e quando
27:32Le banche centrali
27:34Alzeranno
27:34I tassi
27:35A breve
27:35Io quello che registro
27:36È che i tassi
27:37A medio lungo
27:38Si sono già alzati
27:39E si sono già alzati
27:41In modo significativo
27:44Ben superiori
27:46A 50 punti base
27:49Praticamente
27:50Sia dal lato americano
27:52Che dal lato europeo
27:54Questo non ha impedito
27:55Comunque ai mercati finanziari
27:57Di reggere
27:59Anche questo
28:00Anche questo
28:02Movimento
28:03Che tipicamente
28:04Invece
28:05Sarebbe negativo
28:06Per le borse
28:07Per le ragioni
28:07Che abbiamo citato
28:09Prima
28:09E quindi
28:10Questo dimostra
28:12Una fiducia
28:14Seppur prudente
28:15Che continua
28:18A permeare
28:19Il sentiment
28:20Sui mercati
28:22Una parolina
28:22A parte
28:23Sul tema
28:23Dell'inflazione
28:24Il tema
28:24Dell'inflazione
28:25In questo momento
28:27È in larghissima parte
28:29Legato a fattori
28:30Esogene
28:32Come
28:32Gli shock
28:34Sulle energie
28:35E questo
28:36Secondo me
28:36Contribuisce
28:37Anche
28:37A dire
28:38Sì
28:39È un tema
28:40Oggi
28:41Ma ragionevolmente
28:43Potrebbe
28:44Trovare
28:45Una soluzione
28:46Entro l'anno prossimo
28:48La fiducia
28:49Sull'economia italiana
28:49Arriva anche dagli osservatori
28:51E investitori internazionali
28:52Che sono qui presenti
28:53A Cernobbio
28:53E deriva anche
28:54Dalla durata
28:56La stabilità
28:56Che ha avuto il governo italiano
28:57Finora
28:58Celebrata oggi
28:59Dal presidente
28:59Del consiglio
29:00A Bari
29:01Voi che siete anche sul mercato
29:03Come vedete
29:04Questo effetto
29:05Stabilità
29:06Quanto ha contato
29:07E com'è
29:08Lo stato reale
29:09Dell'economia italiana
29:10Lo stato reale
29:11Dell'economia italiana
29:12Come
29:13Dicevo prima
29:15È
29:18Buono
29:19Diciamo
29:19Da discreto a buono
29:21Comunque migliore
29:22Delle aspettative
29:23È giustificato
29:25Da
29:27Flussi
29:28Che derivano
29:29Da
29:29Un'occupazione
29:31Molto robusta
29:31I dati
29:32Li vediamo
29:33Ho citato prima
29:34Il commercio
29:35L'effetto
29:36Del PNRR
29:37A cui peraltro
29:38La CDP
29:39Ha contribuito
29:40Da un punto di vista
29:41Dell'implementazione
29:42In modo importante
29:45Poi PNRR
29:46Ci fa un esempio
29:46Di progetti importanti
29:48Che avete conseguito
29:48Un esempio molto rilevante
29:50È stato
29:51La messa a terra
29:52Di un'iniziativa
29:54Finanziata
29:55Da PNRR
29:56Per circa
29:57600 milioni
29:58Su
29:58La creazione
30:00Di studentati
30:02In giro per l'Italia
30:03Uno sforzo importante
30:05Che
30:05A cui la casa
30:07Ha contribuito
30:08In modo molto
30:08Significativo
30:10Proprio
30:10Da un punto di vista
30:11Progettuale
30:12Che si è concluso
30:13Proprio nei giorni
30:15Precedenti
30:15La scadenza
30:17Del PNRR
30:19PNRR è finito
30:19C'è da preoccuparsi
30:20Del fatto che
30:21In assenza
30:22Di quella spinta
30:22L'economia
30:23Si possa fermare
30:24O rallentare
30:24Beh
30:25In realtà
30:27Il tema
30:28È capire
30:29Se
30:29I semi
30:31Che il PNRR
30:31Ha messo
30:32Da un punto di vista
30:33Della progettualità
30:35Di investimenti
30:38Dei vari attori
30:40A partire dagli enti locali
30:41Nel nostro paese
30:43Beneficerà
30:44Della disciplina
30:45E del metodo
30:47Che il PNRR
30:48Ha introdotto
30:50È ovvio
30:51Che mancheranno
30:52Dei fondi
30:53Ma dall'altro lato
30:56Quello che le ho detto
30:58Io credo
30:59Mi fa essere
31:01Abbastanza
31:01Positivo
31:02Sul fatto
31:03Che il tema
31:04Degli investimenti
31:05Infrastrutturali
31:06E pubblici
31:06Continuerà
31:07A essere rilevante
31:08Grazie ancora
31:09Giovanni Gorno Tempini
31:10Presidente di CDP
31:11La linea torna a Milano
31:12Grazie a voi
31:14Grazie ad Andrea Cabrini
31:16E al Presidente di CDP
31:19E grazie anche ad Alessio Garzone
31:22Di Gamma Capital Markets
31:24Di essere stato con noi oggi
31:25Grazie mille per l'invito
31:27E buona serata a tutti
31:28Ci fermiamo qualche istante
31:30Per seguire insieme
31:31La chiusura
31:32Delle borse europee
31:33Grazie a tutti
Commenti