00:00Gestion, une idée de valeur en plus si vous voulez compléter vos portefeuilles, c'est valeur ajoutée.
00:04Benjamin Sacquet fait sa rentrée dans BFM Bourse. Bonjour Benjamin.
00:07Bonjour Guillaume.
00:08Ravie de vous retrouver pour Avant-Garde Family Office.
00:10Vous venez nous livrer une idée de valeur en plus en 2 minutes 30.
00:13Vraiment 2 minutes 30 chrono Benjamin. Êtes-vous prêt ?
00:15Absolument Guillaume. Bonne rentrée.
00:17Bonne rentrée à vous. Vous êtes positif sur CME.
00:20On a l'impression de se souhaiter Joyeux Noël comme ça.
00:22Noël en septembre.
00:23Alors voilà, le titre CME, c'est celui que vous venez nous présenter aujourd'hui.
00:26C'est une conviction forte. CME Group.
00:28Donc valeur, c'est vrai, assez peu connue du grand public.
00:31Concrètement, que fait cette société Benjamin ?
00:35Eh bien écoutez, CME Group, c'est tout simplement le leader mondial des marchés de produits dérivés.
00:41Sujet que vous devez apporter assez régulièrement dans l'émission.
00:44Mais c'est vrai que c'est un nom assez peu connu.
00:46En fait, le groupe opère notamment sur les marchés de Chicago, de New York,
00:49sur lequel en fait les banques, entreprises, investisseurs viennent quotidiennement se couvrir
00:55ou prendre des positions sur les taux d'intérêt, les indices actions, les devises, l'énergie,
01:01les matières premières agricoles ou encore les métaux.
01:04Donc, ce qu'il faut bien comprendre, c'est beaucoup plus qu'un simple opérateur boursier.
01:09Un CME, c'est l'infrastructure essentielle au fonctionnement des marchés mondiaux.
01:14Qu'est-ce qui rend son modèle économique particulièrement intéressant pour vous ?
01:20Son avantage principal, je dirais, tient en une seule phrase, la liquidité attire la liquidité.
01:27En fait, les investisseurs vont naturellement là où il y a le plus de transactions.
01:31Pas parce que c'est sympa, parce qu'ils y trouvent en fait davantage de liquidité
01:36et donc de meilleurs prix et donc une meilleure qualité d'exécution.
01:39Et plus ils viennent, plus la liquidité augmente, donc on est vraiment sur un cercle vertueux.
01:44Et ça, ça crée un effet de réseau qui est extrêmement difficile à reproduire pour un concurrent
01:49auquel s'ajoutent en plus les barrières réglementaires.
01:52Donc, en fait, on a des barrières d'entrée qui sont vraiment très importantes.
01:56Financièrement, le modèle est évidemment marquable.
01:59CME, ça affiche plus de 70% de marge débit de DA, ça génère beaucoup de trésorerie,
02:04bénéficie également d'un bilan extrêmement solide.
02:07Et d'ailleurs, en plus, on est sur un business assez marrant parce que plus il y a de volatilité,
02:11plus les acteurs ont besoin de se couvrir et donc plus CME fait de business globalement.
02:16Donc, on est sur quelque chose d'assez contracyclique.
02:18Sauf que là, CME, depuis le mois de mai, souffre en bourse malgré effectivement ses fondamentaux très solides.
02:24Ça ne fragilise pas ce discours et ces scénarios que vous établissez aujourd'hui, que vous dessinez aujourd'hui ?
02:29Alors, non, effectivement, le CEO historique, Théry Duffy, est parti.
02:34Il y a aussi des inquiétudes sur de nouveaux concurrents, sur les perpétuels futurs.
02:38Nous, on pense, au contraire, que le marché surestime ses risques de court terme et que ses fondamentaux restent intacts.
02:43D'ailleurs, l'histoire nous donne un petit peu déjà raison parce qu'on avait publié en mai,
02:49à destination de nos clients, effectivement, une opinion à l'achat,
02:53en estimant que le multiple de valorisation avait baissé de manière déraisonnable.
02:57Ça reste attractif.
02:58On est sur un groupe d'une extrême qualité.
03:00On a un objectif à 300 dollars.
03:05Merci beaucoup.
03:06Objectif 300 dollars, donc, sur cette valeur CME Group que vous appréciez avec vos équipes.
03:10Benjamin Sacquet pour Avant-Garde Family Office.
03:12Le CAC 40 gagne toujours 0,38%, 8 310 points.
03:15Wall Street fermé.
03:16C'est le Labour Day fait du travail aujourd'hui aux Etats-Unis.
03:19Merci.
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