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Alza de la TPM podría elevar gradualmente las tasas bancarias, estima Santiago Herrera
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00:00Hay varios efectos que uno puede considerar a la hora de valorar lo que pasa.
00:09En primer lugar, tenemos que reconocer, como ya lo dijo Don Julio,
00:13que la economía de Honduras es una economía pequeña,
00:17que es una economía abierta y que es una economía expuesta a los choques externos.
00:27O sea, no estamos solos en el mundo.
00:30Y además nos impacta mucho lo que sucede en otras economías,
00:35particularmente en la de nuestro principal socio comercial, Estados Unidos.
00:40La segunda que tenemos que considerar es que yo estaría preocupado si el Banco Central no reacciona,
00:47como nos pasó por dos o tres años en el gobierno anterior.
00:51Que mientras todas las tasas de interés subían,
00:56el Banco Central mantenía baja la tasa de política monetaria,
01:00y eso provocó una fuga extraordinaria de capitales.
01:04En este caso, el Banco Central reacciona para evitar algo que se le llama arbitraje.
01:11Que los decisores de inversión o están en Honduras o están en el exterior.
01:16Si Estados Unidos sube la tasa de interés, los dólares van para allá,
01:19pero si Honduras sube la tasa de política monetaria, eso se equilibra y crea un balance.
01:26Y evita que se vea ese fenómeno que se dio en el pasado.
01:31¿Qué pasa en los Estados Unidos? Van a pasar dos cosas.
01:34Una, nos van a encarecer los créditos que ya tenemos.
01:37Las tasas de interés van a subir y eso provoca un efecto sobre las deudas que tienen los hondureños,
01:45no solo el gobierno, sino los privados.
01:47Pero también pasa otra cosa.
01:49Los Estados Unidos, con su decisión, pretenden controlar esa inflación elevada que tienen,
01:55extraordinaria, y ellos quieren regresar a un 2% de inflación como máximo.
02:01Y eso hace que los combustibles, los préstamos y las materias primas bajen de precio.
02:10Y esa inflación reducida en los Estados Unidos nos impacta a nosotros favorablemente.
02:17Porque ahorita, la mayor parte del componente de inflación que tenemos en Honduras es inflación importada.
02:26Hay una parte de la inflación que es nacional, que puede ser provocada por las lígidas que tenemos en este
02:33momento,
02:35y otros factores como el fenómeno del niño, que nos está pegando fuertemente.
02:42Mientras la inflación, el promedio es de 6.20, la inflación de alimentos supera el 7.40%, por cierto, creo.
02:52O arriba del 7, para ser menos preciso, pero más razonable.
02:57Y eso significa que el fenómeno del niño nos está pegando en la comida.
03:01Y debemos reconocer que la inflación es el impuesto más grosero para el pobre.
03:09Porque si tenemos que más de un 80% de la población tiene como ingresos menos de dos salarios mínimos,
03:18eso significa que la mayor parte del ingreso que tiene la familia lo dedica a comida.
03:23Si tenemos un efecto inflacionario significativo en alimentos por el niño o en alimentos por la comida que importamos,
03:33porque somos altamente dependientes de la importación de arroz, de carne de cerdo, de maíz amarillo, de soya,
03:43y de otros insumos que necesitamos en Honduras para la comida.
03:50Entonces, controlar la inflación importada, porque Estados Unidos controla su inflación,
03:55e intentar controlar la inflación en la parte que le toca al Banco Central,
04:00porque eso también tenemos que reconocerlo.
04:03Como la mayor parte de la inflación que tenemos es importada,
04:07el Banco Central ahí no puede hacer nada.
04:08Pero en lo que sí puede hacer, lo haga.
04:12Y en este caso, pues lo está intentando hacer.
04:16Don Julio dijo, los mecanismos o correas de transmisión no son tan rápidos como en los Estados Unidos.
04:23En Honduras, las correas de transmisión mueven los indicadores económicos
04:30y las decisiones de los actores en un periodo de entre 6 y 9 meses.
04:34Entonces, probablemente, sí, vamos a ver subidas de tasas de interés en la banca en Honduras,
04:41pero no 10 de hoy a mañana.
04:42No, van a pasar varios meses antes de que lo hagan.
04:45¿Y eso qué hace?
04:47Eso encarece el crédito.
04:49Reduce la liquidez, encarece el crédito,
04:53reduce las presiones sobre las demandas de dólares
04:57en el mecanismo de subasta,
05:00pero ya tenemos unas reservas monetarias internacionales
05:04arriba de los 11 mil millones
05:06y eso supera los 6 meses de importación garantizada.
05:11Eso, en otras condiciones, nos hubiera matado la subida de las aceites.
05:16Pero teniendo unas reservas como las que tenemos,
05:18tenemos suficiente fortaleza para aguantar el golpe.
05:25Y cuando eso sucede, doctor, ¿me escucha?
05:29Perdón, no lo escucho.
05:30¿Cuando eso sucede?
05:31¿Me escucha? Sí.
05:34Apenas, se oye como lejos.
05:37Ok, usted menciona que eso se puede dar en algunos meses.
05:41Cuando eso sucede, ¿podría este aumento de la tasa
05:46hacer que algunos inversionistas posterguen algunos proyectos de inversión
05:51por el mayor costo de financiamiento?
05:54Sí, señorita.
05:56Eso es real.
05:57O sea, si suben las tasas de interés
05:59o está la expectativa de que van a subir,
06:02yo puedo postergar las inversiones.
06:05Eso es uno de los efectos negativos que tendríamos.
06:08Uno, un efecto positivo porque puede ceder la inflación importada.
06:14Dos, porque puede ceder la inflación nacional.
06:17Tres, porque puede carecer el crédito.
06:20Y cuatro, porque puede ralentizar las inversiones.
06:24Y eso hace que entremos en ese canal de dependencia
06:30donde la economía, aunque el presidente Trump no quiera,
06:34la economía de los Estados Unidos está desacelerando ya
06:39y con esa medida puede desacelerar un poquito más
06:43el crecimiento económico.
06:46Nosotros también, como lo dijo bien don Julio,
06:49el Banco Central va a emitir un nuevo programa monetario
06:53tercera, cuarta semana de octubre,
06:56en la que probablemente ya no nos va a decir
06:58que vamos a crecer entre tres y cuatro.
07:01Probablemente nos va a decir que vamos a crecer entre tres y tres puntos cinco
07:05porque la economía también siente el efecto y el impacto
07:09de lo que pasa en las economías mundiales
07:11y los fenómenos que estamos viviendo nosotros en este momento
07:15como los efectos que además de los efectos del niño
07:19que nos están impactando en la economía nacional.
07:23Entonces, al generarse estas condiciones,
07:26pueda que la inversión se ralentice
07:28y por eso es fundamental que el gobierno de la república
07:32complemente la inversión privada
07:35ejecutando un mayor nivel de inversión pública
07:38en bienes de capital, no en gasto social,
07:42en bienes de capital que es la inversión productiva
07:46y que pueda reactivar parcialmente la economía del país.
07:54Bueno, doctor, el mismo boletín,
07:57en el boletín el Banco Central reconoce
07:59lo que se ha mencionado, los factores externos
08:02que son la principal razón de la inflación,
08:06factores externos, climáticos.
08:09¿Qué indicadores deben presentar
08:13para saber que esa medida ha funcionado,
08:15que esa medida implementada por el Banco Central
08:18ha funcionado?
08:21Bueno, un indicador concreto sería
08:25que aspirar, es fácil,
08:29aspirar a que a final de año
08:32tengamos una inflación por debajo del 6%.
08:35Esa sería una medida clara
08:39de efecto positivo logrado
08:42por la medida de la Reserva
08:45y la medida del Banco Central,
08:48porque una inflación superior al 6%,
08:52entre otras cosas,
08:54podría provocar un incremento mayor
08:57del salario mínimo que ya negociamos.
09:01Es un efecto brutal sobre la economía
09:04y las finanzas de las empresas,
09:06porque tendría que aumentar
09:08el ajuste salarial,
09:10si está por debajo del 6%,
09:12no se ajustaría más que lo que ya tenemos previsto
09:15para la MIFIME, que es del 6%.
09:18Ese es un efecto, por ejemplo,
09:20positivo sería para no exacerbar
09:24el nivel de inflación por arriba del 6%.
09:27El segundo efecto sería
09:30que se reduce la demanda
09:33y la presión por dólares.
09:35Entonces, en este momento
09:37la economía ha venido pasando
09:40a mediados de los años 2022-23,
09:44que teníamos más de un 30%,
09:47con 34% de la economía dolarizada,
09:50y en este momento la economía
09:52solo está en un 20% dolarizada,
09:54subiendo la tasa de interés
09:57de los dólares,
09:57pues pueden aumentar
09:59de la tasa pasiva
10:00los depósitos en dólares,
10:03pero no necesariamente los créditos,
10:05porque los créditos,
10:06cuando los bancos lleguen
10:07a responder a esta decisión
10:10en los próximos meses,
10:12entonces vamos a ver
10:13que la tasa de interés activa
10:15se sube
10:16y la tasa de interés pasiva
10:18tal vez se suba.
10:19Don Santiago,
10:20les saluda Ramón Mantegro.
10:21Buenos días.
10:22A mí lo que me preocupa
10:24es la reducción
10:25del aparato productivo del país.
10:26Ustedes son los que analizan
10:30estos agentes económicos
10:32de la economía nacional.
10:34¿No cree usted
10:35que les va a impactar
10:36en reducir el aparato productivo
10:38del país,
10:39aumentar tasas de interés
10:40en el sistema financiero nacional?
10:44Cuando don Julio Raúdales
10:45nos ha dicho acá
10:46que puede aumentar un 1%,
10:48un 1% es significativo
10:50y pegará fuerte
10:52al pago de intereses
10:53por préstamos.
10:54¿Han ustedes visualizado
10:56la reducción
10:57que puede tener
10:57el aparato productivo
10:58del país
10:59con esta nueva revisión
11:00a la tasa de política monetaria?
11:03Bueno,
11:05medir eso
11:05de ayer a hoy, Ramón,
11:07es imposible.
11:08Nadie puede decir
11:09que ya lo sabe.
11:11En segundo lugar,
11:13un ajuste
11:14de esta naturaleza
11:16puede evitar
11:17que yo vaya
11:19por nuevos créditos
11:20y vaya a realizar
11:22algún tipo de inversión.
11:24Puede reducir
11:25o poner en pausa
11:26esa inversión.
11:27Claro.
11:28Pero no afectar
11:30las inversiones
11:31que ya tenemos.
11:32Eso no va a pasar
11:33en el cortísimo plazo.
11:34Ah, pero sí
11:35las nuevas inversiones,
11:36¿no, Santiago?
11:37Lo que estoy diciendo
11:38es crecer un poco más
11:40de lo que tenía previsto
11:42para poder generar empleo
11:44como todos aspiramos.
11:46Claro.
11:47Pero no podemos esperar
11:48reacciones inmediatas
11:49de esa naturaleza
11:50hasta tanto
11:52los bancos
11:52no realizan
11:53los ajustes
11:54a sus casas.
11:55Ya dijimos,
11:56pueden esperar
11:56varios meses.
11:57Sin embargo,
12:00en la cabeza
12:02de cualquier decisor
12:05con cuatro dedos
12:07de frente
12:07entra el concepto
12:10de expectativas
12:11y las expectativas
12:14son
12:15que la tasa de interés
12:16va a subir.
12:17Entonces,
12:18yo empiezo
12:19a tomar decisiones
12:20racionales
12:21en función
12:22de la tasa de interés
12:23y una de esas decisiones
12:25puede ser
12:26que en el corto plazo
12:28bajo mi decisión
12:32o pongo en pausa
12:33mi decisión
12:34de inversión
12:35porque ya sé
12:36que me puede pegar
12:37en las proyecciones
12:39que tenía
12:39la tasa de interés.
12:41Eso sí puede pasar.
12:44Entonces,
12:48no creo
12:49que sea positivo,
12:51Ramón,
12:52que llamemos
12:53a una
12:54gran alerta
12:56nacional
12:56o una alarma
12:58porque esto va a pasar.
13:00Ahora sí le voy a decir
13:01cuál es uno
13:02de los riesgos
13:03más importantes
13:04que podemos tener.
13:06Uno de los riesgos
13:07más importantes
13:08que podemos tener
13:09es que
13:10la Reserva Federal
13:12allá por
13:12noviembre
13:13o diciembre
13:14no creo que
13:16antes de tres meses
13:16decida subir
13:17más la tasa
13:19de interés.
13:20de los bonos
13:22y allá por noviembre
13:24o diciembre
13:25la Reserva
13:26dice
13:26miren
13:26no estamos
13:27logrando
13:27lo suficiente
13:28en el control
13:30de la inflación
13:30y tengo que subir
13:3125 puntas
13:32más.
13:34Ahí sí
13:35empezamos
13:36a sentir
13:37más fuertemente
13:38la presión
13:39y eso sería
13:40pues
13:40un llamado
13:42a la atención
13:43para todos
13:45porque
13:45tenemos que estar
13:46conscientes
13:47de eso.
13:47por eso
13:48como dije
13:49no estamos
13:49aislados
13:50y tenemos
13:50que mantener
13:51un permanente
13:54monitoreo
13:55del comportamiento
13:58de esta variable
13:59para tomar
14:01decisiones
14:02prudentes.
14:04Yo creo
14:04que la decisión
14:05del Banco Central
14:06es bastante
14:06prudente
14:07y hay que
14:09reconocer
14:10que lo hicieron.
14:11Tenemos
14:11una masa
14:12de liquidez
14:12suficiente
14:13Ramón
14:13todavía
14:14la tenemos
14:15todavía
14:16los bancos
14:17tienen margen
14:17para apretar
14:18eso no hay duda
14:19¿verdad?
14:20En los próximos meses
14:23vamos a empezar
14:24a ver
14:24una reducción
14:26de esa liquidez
14:26y vamos a empezar
14:27a ver
14:28tal vez
14:28una subida
14:29en las tasas
14:29de interés
14:30pero todavía
14:31hay un margen
14:31de acción.
14:32Entonces
14:33son algunas
14:34de las decisiones
14:35que son importantes
14:36tomar
14:36primero
14:37la prudencia
14:38del Banco Central
14:39hay que reconocerla
14:40segundo
14:42las decisiones
14:43de los banqueros
14:44con relación
14:45al comportamiento
14:46de la inflación
14:47y de las tasas
14:48de interés
14:49en tercero
14:50la reacción
14:50de la gente
14:51porque como bien
14:52dijo Julio
14:53la gente ahorita
14:54en vez de gastar
14:55ahorra
14:55y nos aumenta
14:56los depósitos
14:57y si nos aumenta
14:58los depósitos
14:59entonces señores
15:00tenemos
15:03suficientes recursos
15:04para que la banca
15:05pueda seguir operando
15:06en condiciones
15:07casi de normalidad
15:09casi de normalidad
15:11entonces
15:11no lo veamos
15:14no veamos
15:15tan
15:15tan
15:16tan
15:16tan
15:18tan
15:18tan alarmante
15:19la situación
15:19pero sí
15:20tenemos que tener
15:21cuidado
15:22en las decisiones
15:23que se toman
15:24en las decisiones
15:25a nivel
15:26de la banca
15:27central
15:27y hay otra cosa
15:28muy importante
15:29el otro actor
15:31que no hemos mencionado
15:32aquí
15:32es la Comisión
15:33Nacional
15:33de Bancos
15:34y Seguros
15:35la Comisión
15:37regula
15:38la Comisión
15:39emite regulaciones
15:41para los bancos
15:42entre más aprieta
15:44la regulación
15:45la Comisión
15:46más restringe
15:47la posibilidad
15:48de disponibilidad
15:50de recursos
15:50para la banca
15:51y encarece
15:52el crédito
15:53entonces también
15:54la Comisión
15:54puede tomar decisiones
15:56para
15:57ajustar
15:59algunos mecanismos
16:00de control
16:00y generar
16:02que la banca
16:03no tenga
16:04más presión
16:05que la que ya
16:06le va a generar
16:07esto
16:07para poder
16:08tomar decisiones
16:09de crédito
16:10y no subir
16:11tanto
16:12la tasa de interés
16:13como se podría esperar
16:15muchas gracias
16:16Santiago Herrera
16:18gerente de política
16:19económica
16:19del COE
16:20por darnos
16:21sus valoraciones
16:21a esta hora
16:22de la mañana
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