00:10Un invite avec nous tous les midis et aujourd'hui, je le disais, c'est focus thématique avec Roni Michali,
00:15président de Galilée AM.
00:17Bonjour Roni.
00:18Bonjour Pauline.
00:18Aujourd'hui, la thématique dont on va parler, Roni, c'est celle de la cybersécurité.
00:22C'est bien sûr l'une des 25 thématiques de votre modèle de recherche, Roni, le codex des thématiques.
00:27Et on peut dire qu'elle cartonne depuis le début de l'année.
00:31Absolument, elle cartonne depuis le début de l'année.
00:33Alors on va tout de suite dévoiler la performance, on va laisser un peu de suspense.
00:36Mais ce qu'on peut dire déjà, c'est que les dépenses mondiales de cybersécurité sont aujourd'hui 244 milliards.
00:43Elles sont en hausse de 11%.
00:45Donc c'est quand même un taux de croissance qui est assez sympathique et qui va évidemment porter le potentiel
00:52boursier de cette thématique.
00:54Les entreprises, elles déplacent de plus en plus de données vers le cloud.
00:58Elles ouvrent leur système pour qu'il soit interconnecté.
01:01Et bien sûr, elles déploient l'IA.
01:03Alors attention, le déploiement de l'IA, pour l'instant, c'est vraiment un petit segment de cette thématique.
01:08On n'est que sur 2,8 milliards cette année de dépenses de cybersécurité uniquement pour protéger les modèles IA.
01:15L'année prochaine, ce sera 4,8 milliards.
01:17Oui, ça monte.
01:18C'est un taux de croissance quand même, c'est important.
01:20Et en fait, ce qu'il faut qu'on identifie, c'est si les besoins, la croissance des besoins en
01:26cybersécurité, elle se traduit encore en potentiel boursier.
01:29Ou si finalement, les bonnes nouvelles sont déjà intégrées, puisque la croissance de la performance depuis le début de l
01:36'année, elle est quand même très importante.
01:38Allez, on va la donner, c'est plus 60% depuis le début de l'année.
01:4260% pour la thématique cybersécurité. Analysons les fondamentaux de cette thématique. Est-ce qu'elle est bien structurelle, internationale
01:52et transversale, Rony ?
01:54Absolument, c'est ce qu'on vérifie pour voir si c'est une thématique d'investissement intéressante.
01:58Alors structurelle, oui, elle est portée par les méga tendances, la croissance de la population mondiale, la digitalisation, la numérisation
02:05de l'économie, et vous l'avez dit tout à l'heure, la croissance de la connectivité globale.
02:09Ça, c'est très important. Alors je disais tout à l'heure, les dépenses en cybersécurité, c'est 244 milliards,
02:14mais le coût mondial de la cybercriminalité, c'est plus de 11 000 milliards.
02:20Ah donc, c'est beaucoup plus ?
02:21Voilà, c'est beaucoup plus. Et ça inclut bien sûr tout ce qui est perte d'activité, dommages indirects, etc.
02:27C'est plus que le trafic de drogue.
02:29Donc c'est vraiment très très important. Les rançons logicielles, c'est 40% quand même de la motivation.
02:39des hackers, la motivation financière des hackers, c'est à peu près 40% de ce que ça leur rapporte.
02:46Alors ça, c'est structurel. Ensuite, international, le cyberespace, il est bien sûr mondial.
02:51Les enjeux, c'est bien sûr la disponibilité des données, l'intégrité, la confidentialité des données, et ça existe partout.
02:58Donc même si les boîtes sont localisées aux US, un peu au Moyen-Orient, un petit peu en Asie, notamment
03:04au Japon,
03:07la problématique, elle est mondiale. Et c'est ça qui va faire que c'est une thématique intéressante.
03:11Évidemment, avec le distanciel, les plateformes de e-commerce, l'explosion des VPN, l'explosion des objets connectés aussi,
03:18et l'IA, ça fait qu'évidemment, on en a besoin partout.
03:23Récemment, on a eu une attaque informatique qui a fait du bruit.
03:26C'est ce que je voulais dire, dans les frigos.
03:27Alors, il y a ça, effectivement.
03:29Donc les frigos en France, effectivement, qui ont été contrôlés à distance par des hackers.
03:35Piratés sur des chaînes de froid, où en fait, les frigos devaient être, par exemple, à moins 20 degrés.
03:40Ils ont passé la nuit de dimanche à lundi, il me semble, à plus 50 degrés.
03:44Plus 50 degrés, c'est ce que j'ai entendu, effectivement.
03:46Moi, je parlais plutôt de l'attaque de Hugging Face par des agents IA, donc cette plateforme collaborative d'IA,
03:54attaquée par des agents d'IA.
03:57Donc ça, c'est vraiment quelque chose qui va catalyser la thématique.
04:01Parce que l'année dernière, mauvaise perf sur cette thématique cybersécurité, par rapport aux autres en tout cas,
04:08on avait l'impression que l'IA pouvait disrupter, finalement, la thématique.
04:13Et cette année, on se rend compte que, vraiment, elle accompagne la thématique,
04:18et que l'IA ne peut pas se développer sans la cybersécurité.
04:21L'année dernière, on pensait que, finalement, tout ce qui était fait par les logiciels de cybersécurité était disruptable par
04:27l'IA.
04:27On se rend compte que ce n'est pas le cas, et du coup, c'est vraiment une augmentation cette
04:31année.
04:31Et enfin, juste transversal, voilà, on a bien sûr la tech, on a tout ce qui est télécom, donc services
04:38aux communications,
04:38et on a l'assurance, il y a les cyberassurances maintenant.
04:41Quand on est attaqué, il faut savoir qui paye, et en général, la réglementation impose maintenant de prendre des cyberassurances.
04:47Donc, thématique transversale.
04:48Ok, donc elle réunit bien tous les fondamentaux que vous regardez.
04:55Vous êtes venu, évidemment, avec une étude chiffrée, vous parliez des performances, Rony.
05:00En analysant ensemble les performances boursières, la valorisation, le risque et toutes les autres statistiques ensemble,
05:06vous êtes venu avec ce graphique via votre modèle Galilée Trends, justement.
05:12Absolument. Alors bon, effectivement, sur le graphique, on peut voir qu'il y a une accélération cette année qui est
05:18quand même assez impressionnante.
05:20par rapport au MSCI World, donc là, c'est le graphique de la performance que vous voyez.
05:24Oui, on voit l'écran, oui.
05:26Effectivement, par rapport au MSCI World, sur la durée qu'on a regardée, on était en dessous.
05:33Et puis, il y a eu un catalyseur cette année qui a fait que ça a repris,
05:38et qu'on est maintenant sur une croissance qui est très impressionnante.
05:43Alors, on doit la considérer, cette thématique, comme une exposition ciblée à la croissance,
05:48très corrélée à la croissance, avec une exposition moyen-long terme.
05:52Le momentum, il est clairement favorable, on vient de le dire,
05:55mais le marché a déjà beaucoup investi dans l'idée que la cybersécurité
06:00accompagne les besoins de l'IA, des data centers, etc.
06:03Et donc, moi, je recommande plutôt des achats progressifs sur cette thématique maintenant.
06:07C'est-à-dire l'investissement progressif, acheter toujours, selon une périodicité définie,
06:13toujours les mêmes quantités.
06:14La même somme d'investissement.
06:16Absolument. Qui permet de lisser le point d'entrée.
06:18On a une volatilité de 25% versus celle du MSCI qui est de 13%.
06:23Donc, on est plus volatile que le MSCI.
06:24Donc, attention, elle a même atteint 35% sur les 100 dernières séances.
06:28D'accord.
06:28Donc, voilà, c'est vraiment quand même quelque chose à manier avec précaution.
06:32Et sur le PER, on est à 28 fois versus le MSCI qui, lui, est plutôt à 19 fois.
06:38En échange de ce prix élevé, on a quand même de la croissance.
06:41Si je regarde CrowdStrike, plus 26% de revenus annuels cette année.
06:45Palo Alto, plus 25%.
06:47Donc, on a quand même la croissance.
06:48Mais ça ne se paye pas, on va dire, bon marché.
06:53Oui, c'est un petit peu plus cher que, par exemple, le MSCI que vous mentionniez.
06:58Parlons des points forts et des points faibles de cette thématique.
07:01Roni, rapidement, il nous reste 2 minutes 30.
07:04Quels sont les points forts, par exemple ?
07:07Alors, les points forts, on en a parlé.
07:09Visibilité sur les besoins de sécurité.
07:11Donc, c'est vraiment, on croit à ce sens, vraiment très, très importante.
07:13Et surtout, une récurrence d'une partie de l'activité, puisque ça va être souvent des abonnements.
07:19Donc, en fait, on rentre un petit peu dans l'économie de l'abonnement.
07:22Avec cette cybersécurité, avec des abonnements logiciels, du coup, on a une visibilité sur les cash flows.
07:28Et ça, les marchés aiment beaucoup.
07:29Ensuite, on a les réglementations qui vont dans le sens de cette thématique.
07:34On a, par exemple, la réglementation DORA, qui implique des besoins et des investissements dans la cybersécurité.
07:39Et on a aussi l'intégration dans les budgets de défense.
07:43Parce qu'effectivement, la guerre, aujourd'hui, elle est aussi 2.0.
07:46Et dans les budgets de défense, on a l'intégration de ça avec des partenariats publics-privés.
07:51Donc, ça, c'est vraiment un catalyseur de la thématique.
07:53Les points faibles, l'innovation doit être constante et elle est coûteuse, très coûteuse.
07:59Ça fait souvent penser à Arsène Lupin, cette thématique.
08:02C'est, finalement, le hacker qui a toujours le coup d'avance.
08:06Et puis, on doit investir pour revenir sur...
08:10Voilà, donc, c'est vraiment très imagé, mais c'est vraiment coûteux, l'innovation.
08:15Oui, ça nous permet de comprendre, effectivement.
08:17La hausse des taux, bien sûr.
08:18Ça n'est pas favorable à toutes les valeurs tech.
08:20Et il y a beaucoup de tech dans cette thématique.
08:22Et la concentration de cette thématique, elle est vraiment concentrée sur quelques valeurs.
08:26Elle n'est pas large.
08:27Donc, effectivement, quand il y a une baisse, c'est souvent très corrélé.
08:31D'accord.
08:32Il nous reste une minute pour parler de l'analyse du gisement de fonds sur lesquels nous pouvons investir, Ronny.
08:38Alors, sur cette thématique, une fois n'est pas coutume,
08:40trois ETF, parce que les fonds, sur les thématiques étroites,
08:43il y a plutôt des ETF, sur les thématiques larges, plutôt des fonds.
08:46Là, on est plutôt sur une thématique étroite.
08:47Donc, on a le iShares Digital Security, chez BlackRock,
08:51qui laisse beaucoup de place à la diversification,
08:54puisque les dix premières lignes, c'est qu'environ 30% du fonds.
08:57Et uniquement 71% de sociétés américaines.
09:01Ils laissent de la place au Japon, au Moyen-Orient, à Israël, par exemple.
09:06Assez diversifié.
09:07Assez diversifié.
09:08Ensuite, on a le First Trust Nasdaq CyberSécurité.
09:10Alors, lui, il est plus de 90% aux US, et principalement tech.
09:14Vous n'allez pas retrouver forcément les autres secteurs.
09:16Et enfin, le Wisdom Tree CyberSécurité,
09:20qui, lui, est effectivement également assez concentré,
09:24et qui a comme avantage, pour ceux qui regardent l'ESG, d'être article 8.
09:30D'accord.
09:31Eh bien, nous surveillons cette thématique.
09:34On le rappelait, Roni, une thématique qui cartonne cette année.
09:39On verra si la tendance se poursuit.
09:41En tout cas, tout a l'air d'être réuni pour.
09:44Merci beaucoup, Roni.
09:45Roni Michali, président de Galilée AM.
09:47Merci d'avoir été avec nous ce midi dans Smart Bourse.
09:50Merci à vous de nous avoir suivis.
09:52Et on se retrouve ce soir, en direct, à 17h30, sur Bsmart.
09:56Sous-titrage Société Radio-Canada
