Le budget russe 2027 prévoit des dépenses militaires record, de nouvelles taxes et des coupes dans les dépenses sociales… mais les investisseurs semblent de moins en moins convaincus. Les obligations d’État suffiront-elles à colmater le déficit, ou les plans du Kremlin vont-ils se fissurer ? Regardez l’analyse complète.
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#Russie #Ukraine #Économie
👉 Cette chaîne est réalisée en collaboration avec https://www.youtube.com/@themilitaryshow
0:01 - Le budget russe et les sacrifices imposés
3:32 - Déficit contesté et dépendance aux obligations
8:55 - Dette publique, rendements et dépenses militaires
11:53 - Défauts d’entreprises et stagnation économique
15:49 - Une économie mobilisée pour une guerre durable
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00:02La Russie l'ont publié son projet de budget. Les dépenses prévues pour l'année ont été
00:06présentées à la population russe et cela ne s'annonce pas bien. La guerre, la guerre et encore
00:11la guerre sont à l'ordre du jour de Poutine puisqu'il a clairement indiqué que rien d'autre
00:16que l'Ukraine ne compte pour lui. N'importe qui aurait pu deviner cela d'après les actions de
00:21Poutine ces dernières années, mais ce que Poutine et ses acolytes du Kremlin viennent de faire,
00:25c'est montrer au monde à quoi ressemble la stupidité. Poutine pense peut-être que son
00:30budget sert ses intérêts, mais cela a provoqué un état de panique sur les marchés intérieurs russes.
00:36Quelque chose va finir par céder alors que Poutine conduit son pays encore plus près de l'abîme
00:40financier. Mais regardons la situation actuelle. A seulement quelques mois de 2027, la Russie s'apprête
00:46à entrer dans la nouvelle année avec un trou noir de 65 milliards de dollars dans le budget fédéral.
00:52Le gouvernement russe a tenté d'apaiser les craintes liées à ce déficit en dévoilant fin
00:57septembre son projet de budget pour 2027. Mais le projet a eu l'effet inverse. Et la raison en
01:04est qu'il a présenté des chiffres indiquant aux Russes que le déficit ne va pas disparaître. Et
01:08que tout aspect positif que le Kremlin tente de mettre en avant n'est tout simplement pas
01:12crédible pour les millions de Russes qui essaient de survivre à l'obsession de Poutine pour l'Ukraine.
01:16Bloomberg donne des détails dans son rapport du 1er octobre sur le projet de budget. Nous
01:22allons examiner tout cela dans un instant. D'abord, tout ce que vous voyez ici est documenté,
01:27vérifié et produit par de vraies personnes. Si vous appréciez cela, abonnez-vous,
01:32laissez un commentaire ci-dessous et envisagez de devenir membre pour avoir accès à du contenu
01:36exclusif. Parmi les principales déclarations faites, il y a celles selon lesquelles la Russie
01:40entend maintenir des dépenses militaires à des niveaux insensés et records que nous voyons actuellement.
01:44Pour y parvenir, le Kremlin va absorber toutes les ressources disponibles pour éviter qu'on ne
01:50l'oblige à mettre fin à la guerre de Poutine. Les Russes vont devoir payer davantage d'impôts,
01:55des frais vont être mis en place et toutes les sources de revenus possibles seront exploitées
01:59pour suivre la guerre. En 2027, le Kremlin affirme que les dépenses de guerre prévues atteindront 205
02:05milliards de dollars pour l'année, soit plus de 25 milliards de dollars au-dessus de l'objectif initial.
02:11Une légère baisse des dépenses à environ 195 milliards de dollars est prévue en 2028. Mais
02:18cela ne soulagera guère les comptes bancaires mis à mal du peuple russe et des entreprises.
02:22Une multitude de taxes vont aider le Kremlin à financer tout cela. Bloomberg indique que les
02:27exploitants de mines d'or font désormais face à une taxe sur les super profits de 20%. Les
02:30entreprises des secteurs des engrais et de l'exploitation minière vont également devoir
02:34regarder le Kremlin prendre jusqu'à 30% de ce qu'ils considèrent comme des profits excessifs.
02:39Avec ces nouvelles taxes viendront des coûts budgétaires, ciblant spécifiquement les
02:43programmes sociaux. Le New York Times rapporte que la Russie va réduire les dépenses consacrées
02:48aux programmes sociaux, comme les allocations pour enfants et familles, de 7%. Cela semble être
02:53une décision vraiment intelligente alors que la Russie essaie activement d'encourager sa
02:57population à avoir plus d'enfants après le premier trimestre de 2026, lorsque le taux de
03:01natalité de la Russie a atteint son niveau le plus bas depuis deux siècles. Les impôts vont également
03:05être augmentés sur les intérêts des dépôts bancaires, les ventes d'actifs et les dividendes,
03:09à la suite des décisions antérieures de la Russie d'imposer des taxes aux petites entreprises et
03:13d'augmenter la taxe sur la valeur ajoutée. Si le peuple russe est la pierre, Vladimir Poutine
03:18essaie d'en extraire jusqu'à la dernière goutte de sang. Cela, à lui seul, serait une raison suffisante
03:24de paniquer, surtout étant donné que la Russie veut faire tout cela tout en affirmant publiquement
03:28que le déficit budgétaire restera à peu près au même niveau en 2027. Mais la situation est bien,
03:33bien pire que cela. Ce que la Russie essaie de dire à son peuple, c'est qu'elle s'attend
03:37à ce que
03:37la situation où son déficit budgétaire soit à peu près la même en 2027 qu'en 2026. En d'autres
03:43termes, 2027 sera l'année où le Kremlin arrêtera l'hémorragie et les années suivantes inverseront la
03:50situation budgétaire. Le problème est simple. Personne ne croit un mot de ce que dit le Kremlin.
03:55Revenons au projet de budget pour 2026. Selon United 24 Media, la Russie affirmait que le
04:02déficit pour 2026 serait de 42 milliards de dollars. Cependant, le déficit est maintenant
04:07supérieur de 23 milliards de dollars à cette prévision. Et il nous reste encore un peu moins
04:12de trois mois pendant lesquels il peut encore augmenter. En d'autres termes, les Russes ont
04:16déjà vu les prévisions du Kremlin s'effondrer de façon spectaculaire. Alors lorsque le Kremlin affirme
04:21que le déficit budgétaire ne bougera pas du tout en 2027, la seule réponse possible,
04:25est « raconte ça à quelqu'un d'autre ». Après tout, les dépenses de guerre ne vont
04:31faire qu'augmenter. L'Ukraine ne va pas arrêter ses frappes en profondeur qui sapent les revenus.
04:35Comment le gouvernement russe peut-il prévoir aucune évolution du déficit en 2027 alors que
04:41tout ce qui a provoqué l'explosion du déficit au départ est toujours en jeu ? Ça n'a aucun
04:45sens.
04:47Le peuple russe le sent, et c'est là que la véritable panique s'installe. Les marchés intérieurs
04:52russes prennent note de tout ce que le Kremlin affirme dans son projet de « budget » 2027
04:57et réagissent en conséquence. Le problème de Poutine, c'est qu'une réaction appropriée
05:02à ces plans de dépenses insensés est loin de ce dont il a besoin en ce moment.
05:06Parlons des obligations fédérales russes, ou OFZ. Le 30 septembre, Hulia Bokie, le Moscow Times a
05:13rapporté que le ministère russe des Finances avait tenté d'organiser une vente aux enchères pour
05:17vendre des OFZ, qui sont essentiellement des obligations d'état. La vente aux enchères a
05:22complètement échoué. Aucune offre n'a été faite au prix que le Kremlin considère comme acceptable,
05:27donc aucune OFZ n'a été vendue. Ce n'était pas la première fois qu'une chose pareille
05:30arrivait. Déjà en juillet, la Russie avait été contrainte de suspendre les ventes aux enchères
05:35d'OFZ, car une combinaison de coût d'emprunt élevé et d'une demande des investisseurs en baisse
05:39avait entraîné la vente de trop peu d'obligations. Plus précisément, la Russie a connu un très mauvais
05:43mois en ce qui concerne les tentatives de vente d'OFZ. Une vente aux enchères du 24 juin a été
05:48annulée
05:48en raison d'un manque de demande. Le 1er juillet, seulement 120 millions de dollars d'OFZ ont été
05:54vendus sur les 1,3 milliards de dollars prévus. Le 8 juillet, une autre vente aux enchères a été
06:00annulée, celui d'une suspension quelques semaines plus tard. Maintenant la grande question, pourquoi
06:05tout cela est-il important ? Les OFZ sont essentiels dans les plans de la Russie pour 2027,
06:10afin de maintenir le déficit budgétaire actuel avant de le réduire dans les années suivantes.
06:15Depuis plusieurs années, la Russie utilise des EFZ pour combler les trous de plus en plus
06:19grands dans le budget fédéral que l'invasion de l'Ukraine par Poutine a créée. L'idée
06:24est simple. Le gouvernement russe met les obligations aux enchères. Les investisseurs
06:29les achètent et le Kremlin reçoit une somme d'argent qu'il peut réinjecter dans le budget.
06:33Nous avons vu cela au cours du troisième trimestre de 2026, pendant lequel le ministère
06:38de finance russe a pu lever 15,29 milliards de dollars grâce à la vente d'obligations,
06:44même avec tous ces échecs. C'est ici que l'on commence à voir comment les marchés
06:48intérieurs réagissent à l'immense soif d'argent du Kremlin pour financer la guerre.
06:52Selon le projet de budget, le ministère des finances russes souhaite vendre pour environ
06:5490 milliards de dollars d'obligations au cours de l'année. C'est 27 milliards de dollars
07:00de plus que ce que le ministère prévoyait de vendre pour 2027, dans son budget de 2026.
07:07Encore une fois, on voit ce schéma où les prévisions de la Russie ne correspondent
07:10absolument pas à la réalité qui s'ensuit. Et si vous avez suivi tout ce que nous vous
07:14avons dit jusqu'à présent, vous pouvez déjà voir le problème apparaître. Le grand plan
07:17de la Russie pour maintenir le déficit budgétaire à son niveau actuel en 2027 est de vendre plus
07:22d'OFZ qu'elle n'en a jamais vendu auparavant, et plus qu'elle ne prévoyait d'en vendre il
07:26y a un an. Cependant, il y a déjà une nette baisse de la demande pour ces
07:30OFZ. Les différentes annulations et suspensions d'enchères que nous avons vues au cours des
07:35derniers mois nous montrent que les entreprises, les banques et les investisseurs hésitent
07:40à investir des milliards dans les obligations en ce moment. Ils seront encore plus méfiants
07:44quand 2027 arrivera. Les nouvelles taxes et redevances proposées dans le projet de budget
07:482027 garantiront cela. Donc, le grand plan du Kremlin pour 2027 est de compter sur un instrument
07:56financier qui vacille déjà en 2026. On peut supposer qu'il y a de véritables magiciens
08:01au ministère russe des finances qui vont, d'une manière ou d'une autre, créer magiquement
08:05la demande pour les OFZ qui est déjà en train de disparaître complètement.
08:08D'une manière ou d'une autre, le problème s'aggrave. Que la Russie obtienne ce qu'elle
08:14veut avec ses OFZ ou non, le Kremlin se retrouve dans une situation perdante. Si les ventes d'OFZ
08:19ne se font pas, alors le gouvernement russe n'obtient pas les liquidités à court terme
08:23dont il a besoin pour combler les déficits budgétaires. Le déficit augmente plus rapidement,
08:27toutes les prévisions s'avèrent complètement irréalistes, et encore plus de panique gagnent
08:31les marchés intérieurs. Mais supposons que la Russie obtienne ce qu'elle veut. 90 milliards
08:35de dollars d'OFZ sont vendus en 2027. Et le déficit reste tel qu'il est actuellement.
08:41Même cela est une mauvaise situation pour la Russie, et nous allons expliquer pourquoi. Mais avant
08:44cela, c'est The Military Show, et nous vous donnons une vue d'ensemble complète, pas seulement
08:48les gros titres. Abonnez-vous et activez les notifications si vous voulez être parmi
08:52les premiers à voir ce que nous préparons ensuite.
08:55Un OFZ est une obligation d'Etat. Partout dans le monde, les gouvernements utilisent
08:59ce type d'obligation pour essentiellement emprunter de l'argent aux investisseurs.
09:02En d'autres termes, chaque OFZ vendu représente une dette que le gouvernement russe doit rembourser.
09:07Cette dette est remboursée aux investisseurs via les rendements offerts sur ces obligations.
09:11Ainsi, un investisseur place une grosse somme d'argent, puis il bénéficie à long terme
09:16des rendements. Un autre problème émerge pour la Russie. Les rendements des OFZ que
09:21la Russie souhaite vendre en 2027 sont énormes. Un OFZ à court terme rapporte à un investisseur
09:2614,5%, tandis qu'un OFZ à long terme offre un rendement de 15,5%, ce qui est le plus
09:32élué
09:32depuis plus d'un an. Les chiffres sont également variables. Par exemple, les OFZ à long terme
09:36rapportaient jusqu'à 16,8% par an le 30 septembre, ce qui constitue un record en soi. Et même
09:42lorsque
09:43les rendements n'atteignent pas de tels sommets vertigineux, Trading Economics souligne que
09:46les OFZ offrent un rendement supérieur à 14% de façon constante depuis octobre 2025.
09:52La Russie prévoit pour 2027 d'emprunter beaucoup plus d'argent qu'en 2026, à des taux records.
09:58C'est censé résoudre le problème du déficit budgétaire, même si le gouvernement russe s'engage
10:03à contracter d'énormes montants de dettes. Ensuite, nous arrivons à l'indice des prix des
10:08obligations d'état RGBI. Le RGBI est l'indice de référence utilisé pour mesurer la performance
10:13du marché de la dette souveraine russe. L'indice inclut toutes les OFZ ayant une maturité supérieure
10:18à un an et est décalculée en temps réel. Juste après l'annonce du projet de budget du Kremlin,
10:23le RGBI est passé de 119,6 à environ 110,6, ce qui constitue son niveau le plus bas en
10:292026.
10:30Une baisse d'un point a été enregistrée le 28 septembre, ce qui a été directement lié à
10:34l'annonce du gouvernement russe de son intention d'emprunter 27 milliards de dollars supplémentaires.
10:39Une baisse du RGBI signifie que ceux qui détiennent actuellement un OFZ doivent subir une perte.
10:44En même temps, toute personne qui envisagerait d'acheter un OFZ voudra une compensation plus
10:49élevée pour le risque qu'elle prend, ce qui signifie des rendements plus élevés.
10:53Encore une raison de paniquer. Quand une telle instabilité règne, comment la Russie peut-elle
10:58s'attendre à ce que les investisseurs investissent davantage dans les OFZ ? Gardez à l'esprit que toutes ces
11:02nouvelles budgétaires arrivent sur fonds de dépenses de guerre, ce qui montre une fois de
11:06plus qu'on ne peut pas faire confiance aux prévisions du Kremlin. Nous avons déjà vu toutes les
11:11prévisions existantes pour les ventes d'obligations et le déficit budgétaire s'effondrer. Maintenant,
11:15nous voyons la même chose avec les dépenses de guerre. Selon RBC Ukraine, la Russie a dépensé 40%
11:21de plus pour son armée que ce qu'elle prévoyait de dépenser en 2026. Cela représente 200 milliards de
11:27dollars dépensés cette année, soit un montant supérieur aux dépenses de défense de l'année précédant le
11:31lancement de l'invasion par Poutine. Le peuple russe voit maintenant une chose très importante.
11:36Tout l'argent que le Kremlin parvient à s'approprier servira à financer la guerre contre
11:39l'Ukraine avant tout autre chose. Nous reviendrons sur ce point dans quelques minutes. Alors que le
11:44Kremlin tente de s'appuyer sur des obligations d'état pour soutenir les dépenses de guerre de
11:48Poutine, les entreprises russes qui émettent des obligations traversent une période très difficile.
11:53Dans un rapport du 6 octobre, le journal russe Izvestia a révélé que plus de 50 émetteurs
11:57d'obligations pourraient faire défaut sur ces obligations en 2026, selon les experts interrogés
12:01par le média. Si cela se produit, nous assisterions à un niveau record de défauts sur les obligations
12:06depuis 17 ans. Quant à la raison de cette situation, Izvestia souligne la persistance
12:10de taux d'intérêt élevés en Russie, ce qui oblige les émetteurs d'obligations à offrir des
12:14rendements plus élevés. C'est presque un signe avant-coureur d'un problème qui pourrait bientôt
12:17toucher le gouvernement russe. Sauf que cela se déroule actuellement dans le secteur des entreprises
12:21russes. Déjà, en 2026, 20 entreprises russes ont fait défaut sur leurs obligations
12:26contre 24 en 2025, rapporte Euromaidan Press. Cette année, les entreprises russes n'ont
12:32pas non plus honoré des paiements pour un montant de 490 millions de dollars, contre
12:36410 millions l'année dernière. Dimitri Orakov, qui est le directeur général de l'agence
12:41nationale de notation de crédit de la Russie, affirme que le chiffre de 20 entreprises pourrait
12:46être sous-estimé. Cependant, en tenant compte des non-paiements répétés sur plusieurs
12:49émissions du même emprunteur, le nombre d'émetteurs uniques est un indicateur plus
12:54correct. Au moins, 30 entreprises ont connu des retards depuis le début de l'année, déclare
12:59Orakov. Les petites entreprises qui émet des obligations à des rendements plus élevés
13:03sont plus à risque, pour la raison évidente qu'elles doivent verser des sommes plus importantes
13:06sur leurs obligations. Mais Ysvestia note que certaines grandes entreprises ont également
13:11été touchées. Par exemple, Samolet, qui est une entreprise de développement immobilier,
13:16a connu un défaut technique le 28 septembre, car elle n'a versé qu'environ 25% de la
13:21valeur de ces obligations à leurs détenteurs. Les taux d'intérêt élevés en Russie sont
13:26responsables de ces défauts. La banque centrale russe fait tout son possible pour faire baisser
13:30les taux, ayant réussi à les faire passer d'un sommet de 21% en mai 2025 à 14%
13:36en
13:36juillet 2026. Mais la banque ne peut pas simplement baisser les taux sans réflexion préalable.
13:39C'est comme ça qu'on obtient une inflation galopante. Et avec une inflation annuelle
13:45déjà à 7,1% en octobre, la banque centrale veut éviter cela à tout prix. Après tout,
13:50ce taux est supérieur à la limite supérieure de 7% que la banque de Russie avait prévu
13:54pour 2026. Encore une autre prévision qui s'est révélée inexacte. Les entreprises qui font
14:00défaut sur leurs obligations posent un autre problème pour l'économie russe. Si ce genre
14:05de choses arrivent trop souvent, et on dirait que des niveaux records c'est trop souvent,
14:09alors les banques commencent à introduire des conditions de crédit plus strictes. Ces
14:13conditions entraînent une baisse des dépenses de consommation, ce qui provoque un effet boule
14:16de neige et ralentit la croissance économique. Ce n'est pas idéal pour la Russie. La croissance
14:19économique pour 2026 est prévue à 0,8% par la banque mondiale, suivie de 0,7% en 2027.
14:30C'est essentiellement de la stagnation. Et tout cela revient aux obligations sur lesquelles
14:33le gouvernement veut compter pour financer la guerre de Poutine. La détérioration des
14:36conditions économiques en Russie se traduira par une demande encore plus faible pour ses
14:40obligations. Ce qui signifie moins d'argent pour la guerre, qui entre dans les coffres
14:44du Kremlin. Si le Kremlin gagne moins d'argent, alors le projet de budget pour 2027 sera complètement
14:50erroné. Exactement comme le prévoit le marché intérieur russe.
14:53Rappelle-nous encore une fois comment la Russie pense stabiliser le déficit budgétaire, Poutine.
14:58Est-ce vraiment surprenant de voir autant de panique dans les certes financiers russes en ce
15:02moment ? Le Kremlin a présenté un projet de budget qui promet non seulement des hausses
15:06d'impôts et des coupes partout dans le pays, mais propose aussi des chiffres qui sont au
15:10mieux irréalistes et carrément absurdes au pire. Le seul plan du Kremlin pour atteindre
15:16ces chiffres, c'est la vente d'obligations d'Etat, que de moins en moins de gens veulent
15:19acheter. Expliquez-moi comment cela peut avoir du sens. Tout cela se passe sur fonds de dépenses
15:25de guerre massives que nous avons mentionné plus tôt. Les 200 milliards de dollars que la Russie
15:29dépensera en 2026 devraient augmenter d'année en année, comme nous l'indique le projet
15:35de budget 2027. Pour des millions de Russes, le seul espoir que leur pays puisse revenir
15:39du bord de l'abîme économique, c'est que Poutine se réveille et réalise que son obsession
15:44pour l'Ukraine est en train de ruiner son pays. Mais cela n'arrivera tout simplement
15:48pas. Et nous pouvons aller jusqu'en Alaska pour comprendre pourquoi.
15:53A la mi-août 2025, Poutine est monté dans un avion et s'est rendu en Alaska pour une
15:57rencontre décisive avec le président américain Donald Trump. A l'époque, les commentateurs
16:02pensaient que cette rencontre était une bonne chose pour la Russie, surtout en ce qui concerne
16:06le réchauffement des relations entre la Russie et les Etats-Unis. Le jeu de mots est pleinement
16:10assumé. Cette interprétation des événements a été
16:13bouleversée par un rapport de Bloomberg du 7 octobre, qui révèle que la rencontre en Alaska
16:18a peut-être marqué le point de non-retour pour Poutine. Le président russe serait revenu
16:23de sa rencontre avec Trump, avec l'impression que les pourparlers de paix ne déboucheraient
16:26pas sur un accord acceptable pour la Russie. En d'autres termes, Poutine ne pourrait pas
16:31obtenir des Etats-Unis, qui acceptent de faire pression sur l'Ukraine pour qu'elle cède
16:35de vastes portions de son territoire. En janvier 2026, le Kremlin semblait être arrivé
16:40à la conclusion que tout type d'accord favorable à la Russie était hors de portée. Ce n'est
16:46pas un hasard si à cette période nous avons assisté à une augmentation des dépenses
16:49militaires, qui a apporté les dépenses militaires à un niveau record en 2026, et cela devrait
16:54se poursuivre en 2027, et au-delà. Cela résume bien ce que nous voyons réellement
16:58dans le projet de budget 2027. A travers ce budget, le gouvernement russe dit à son peuple
17:04que toute l'économie va être orientée vers une guerre à long terme. Ce n'est pas que
17:08cinq années de combat en Ukraine ne soit pas du long terme, mais la Russie ne l'a pas
17:11traitée ainsi, puisqu'elle utilise toujours l'appellation d'opérations militaires spéciales.
17:15Mais maintenant, la Russie reconnaît ce qu'est devenu l'invasion de l'Ukraine. Pire encore,
17:19surtout pour ceux en Europe. Le projet de budget 2027 pourrait aussi être vu comme une tentative
17:24du Kremlin de se préparer à une nouvelle guerre, au-delà de l'Ukraine.
17:28Le point ici, c'est que Poutine est désormais fermé à toute négociation. Comme le dit
17:32l'Atlantic Council, le dirigeant russe estime maintenant qu'il n'a que deux options,
17:36la victoire totale ou la guerre sans fin. Il est loin d'atteindre la première option en Ukraine,
17:40donc la Russie se prépare à la seconde. Du moins, elle essaie, et c'est là la véritable source de
17:45la panique. Le projet de budget 2027 a envoyé le signal le plus clair aux investisseurs russes,
17:50aux entreprises et à la population que leur dirigeant est prêt à sacrifier tout ce qui
17:54fait le mode de vie russe pour gagner en Ukraine. Poutine ne veut clairement pas d'un avenir où la
17:59Russie coexiste avec une Ukraine indépendante. La panique sur les marchés intérieurs pourrait être la
18:05seule chose qui le force à s'arrêter, car on ne peut pas saigner la Russie indéfiniment.
18:11Finalement, quelque chose doit céder, et nous voyons déjà les fissures se former dans les plans du
18:15Kremlin avant même que ces plantes soient mis en place, donc cela va arriver plus tôt que Poutine
18:20ne l'anticipe. Bien sûr, Poutine préférerait que tout cela se termine le plus rapidement possible,
18:24ce que la Russie pourrait accomplir en gagnant en Ukraine. Le problème, c'est que gagner est
18:29quelque chose que la Russie n'a pas beaucoup fait récemment. Nulle part cela n'est plus évident qu'à
18:34Kronetsk, dont la Russie a besoin si elle veut revendiquer le Donbass. L'opération Vivaldi
18:38de l'Ukraine a ruiné la Russie en trois phases, avec une quatrième avenir, mettant le Kremlin
18:43encore plus loin de la victoire qu'il ne l'était au début de l'année. Vous pouvez tout savoir
18:47sur
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19:00Et merci de nous avoir regardé.