00:01Yani faiz indirimi noktasında hayır çünkü zaten piyasanın beklentisi buydu.
00:06Yani 250 bas puanlık bir indirim yılın ilk ayı olan Ocak ayında zaten bekleniyordu.
00:11Bu beklentinin doğmasına temel anlamda sebep olan hususlardan bir tanesi enflasyonun genel davranışındaki bir miktar iyileşme.
00:21İkincisi ise artık her ay toplantı yapmayacağız diye ifade ettiğiniz gibi.
00:25Dolayısıyla biraz böyle ötten yüklemeli bir perspektif beklediği için piyasa.
00:31250 bas puanlık bir indirim bekleniyordu.
00:34Metin içerisinde ne değişti?
00:35Bence esas önemli husus bu.
00:38Aylık enflasyona bakacağım ve kararlarımı ona göre vereceğim diyen bir merkez bankasından artık yıllık enflasyon söylemi duymaya başladık ilk kez.
00:48Çok uzun bir aradan sonra.
00:50Dün metne yansıyan bence en dikkat çekici husus buydu.
00:54Yıllık enflasyon vurgusu yapmaya başladık.
00:57Niye bunu yapıyor?
00:58Çünkü birincisi dediğim gibi her ay faiz indirimi ya da faiz arttırımı konsol bir toplantı olmayacak.
01:04İkincisi, Ocak, Şubat ve Mart'ta biliyorsunuz yılın ilk aylarında enflasyon bir miktar yüksek geliyor.
01:10İşte yeniden değerleme oranları, maaş artışları vesaire gibi.
01:13İşin tabii psikolojik tarafı da var.
01:15Yani yeni yıl demek, zam demek gibi.
01:17Bizim ülkemizde maalesef böyle dönemler var birkaç ay böyle yıl içerisinde.
01:20Dolayısıyla bütün bunları üst üste koyduğunda, Şubat'ta da toplantı yapmayacağını da düşündüğümüzde,
01:26yıllık enflasyonu hedef olarak göstermesi ve bunun metne girmesi açıkçası şey değil.
01:34Yani nasıl diyeyim, değerlendirmeler açısından beklenmedik bir durum değil.
01:38Yıllık enflasyon vurgusuna dönüş, kısa vadeli bir perspektifi terk etme noktasında da bence önemli.
01:44Merkez daha böyle uz görülü, daha böyle hani yılın tamamını düşünen bir perspektifi dinleyecek ama
01:50burada yine o zaman şu soruyu sormak lazım.
01:53Yıl sonra enflasyon hedefi %21'i yok san.
01:57Peki şimdi Ocak enflasyonumuz bizim %4-5 gibi bir rakam gelirsek yüksek geliyor.
02:03Küçük ay olsa da Şubat biliyorsunuz o da bir miktar yüksek geliyor.
02:07Burada örneğin 10 puanlık bir enflasyon gelse, basit bir hesap yapalım.
02:11Yıl sonra hedefimiz %21, geriye kalıyor 10-11 gibi bir %.
02:15Geriye kalıyor 10 tane ay.
02:17Bunu böldüğünüzde aylık %1 gibi bir enflasyon gelmesi lazım.
02:21Bu işte şu anda hem real sektör aktörlerinin beklentisi anlamında,
02:26hem de hane halkı beklentisi anlamında şu gün için belki ilerleyen aylarda farklı konuşacağız ama
02:32bugün itibariyle çok gerçekçi değil.
02:35Çünkü Ocak-Subat dışında her ay %1 bir enflasyon gelmesi,
02:40Türkiye içinde bulunduğu şu anki koşullarda çok da olası bir durum değil.
02:44Dolayısıyla %21'lik enflasyon hedefi, yıl sonu hedefi diyelim.
02:48Zaten hem hane halkı beklentileri tarafında hem de real sektör beklentileri tarafında
02:52zaten satın almış durumda da değil.
02:54Sayın Fatih Karağan'ın Merkez Bankası Başkanımızın bir miktar söylemlerine de yansıttı.
03:00Yani %21'in üzerinde bir rakam yavaş yavaş konuşuyoruz.
03:03Hani bana sorarsanız da böyle 26-27'lik, 30'a yakın bir enflasyon da bu yılı kapatmış olacağız diye düşünüyorum
03:11açıkçası.
03:11Peki şimdi uzmanlara göre dünkü metrinde enflasyonun da ana eğilimine artık bakılmayacağı söylenildi.
03:19Enflasyon beklentileri öngörülen tahmin aralığına yaklaşmasını da gözetmeyeceği ifade edildi.
03:25Buna katılır mısınız yoksa eğer böyleyse Merkez Bankası neye göre karar veriyor?
03:33Açıkçası az önce ifade ettiğim husus tam olarak bunun altını çiziyor işte.
03:36Yani hani aylık, ay ay bakacağım meselesini bırakmış olması temelde sizin soruda ifade ettiğiniz hususa dikkat çekiyor.
03:46Yani burada biz ne yapıyorduk şimdiye kadar?
03:48Yani özellikle 2024'ün tamamında neredeyse %50 faizde sabit tuttuğumuz o 9 aylık sürecin tamamına
03:55Merkez her beyanı altında bize ne söyledi?
03:57Dedi ki aylık enflasyona bakacağım.
03:59Orada olası bir bozulma görürsem böyle bir durumda müdahale edeceğim dedi.
04:04Şimdi bunu terk ediyoruz çünkü iki yani iki ayda bir toplanmış olacağız kabaca.
04:11Birincisi bu.
04:12İkincisi aylık enflasyonumuz bir miktar yüksek gelecek Ocak ve Şubat'ta.
04:16Her ne kadar bir önceki yıl kadar olmasa mesela geç ayın %6 küsur geldi yanlış hatırlamıyorsam Ocak enflasyonu.
04:23Bu ay öyle bir enflasyonu beklemiyoruz ama Ocak-Şubat toplamı yine %10 civarı olacak yoksa.
04:28Şimdi sorumuza şöyle bir soruyla cevap vereyim.
04:32Eğer Merkez aylık hedefle devam etmiş olsa o zaman bizim Ocak ayında bir örneğin Şubat'ta toplaması yok Mart ayında bir
04:41faiz attırımı beklememiz lazım.
04:43Niye?
04:43Ocak ve Şubat'ta enflasyonu yüksek gelecek.
04:45Eğer aylık hedefle gidiyorsa kendi mantığına göre geçmişteki söylemini sürdürüyor olsaydı dünkü kararında o zaman ne yapacaktı?
04:54Ben aylık enflasyona baktım.
04:55Eee Şubat'ta yüksek çıktı o zaman faiz attırmam lazım diyecekti.
04:59Dolayısıyla baz etkisinin çalışacağı yılın bu ilk aylarında aylık olarak belki enflasyonu yüksekteyecek ama yıllıkta düşme eğilimi sürecek.
05:09Merkez bunu bildiği için ne yapıyor?
05:10Bu sefer yıllık söyleme geçiyor. Yani yıllık bazda enflasyona dikkat alacağım diyor.
05:15Ben de o yüzden o açıklama yaptım ama yıllık bazda da %21 Göksal'ın çok gerçekçi açıkçası yıl sonra hedefi
05:22değil gibi gözüküyor.
05:23İnşallah gerçekleşir. Bizim söylemimiz saf dışı kalır ama bir miktar pozitif bir hedef gibi geliyor bana.
05:31Şimdi aslında Donald Trump'tan da bir açıklama geldi faizle ilgili.
05:36Faizler tüm dünyada düşmeli dedi.
05:38Amerika Birleşik Devletleri Başkanı Donald Trump böyle söyleyince sanki tüm dünyadaki politika da değişecek ve değiştirmeye de uğraşacak gibi bir
05:48algı da oluşuyor.
05:50Ne demek istedi Donald Trump? Düşürecek mi tüm dünyadaki faizlere?
05:55Baskı kuracak mı ya da?
05:57Geldiği gibi yani Dünya Sağlık Örgütü'ne ilişkin perspektifini de gördünüz.
06:03Paris İklip Aylaşması'ndan da çıktı bu arada. Yani onu da söyledi.
06:07Yani biraz değişik bir yönetim tarzı var ama bu söylemlerin hepsini zaten gelmeden önce söylemişti.
06:14Yani bu kollarda atacağı...
06:15Gereksiz para verdiğini düşünüyor aslında. Muslukları bazı yerlerde kapatıyor bir anlamda.
06:22Kendi açısından.
06:22Yani kendi çapında diyebiliriz. Yani orada bir Çin karşılaştırmasını da yaptı hatırlarsınız.
06:27Dedi ki ya şu kadar milyar insan yaşıyor. Öledikleri şu kadar. İşte biz Amerika olarak onun şu kadar fazlasını ödüyoruz.
06:33Niye ödüyoruz diye de bir beyanatlı oldu.
06:35Şimdi Trump'ın bu söylemlerini çok anormal bulmuyorum. Yani dünya için anormal de. Hani kendi perspektifinden anormal bulmuyorum.
06:45Şöyle yeni bir başkan. Yani Make America Great Again söyleminin arkasında diyor ki faidler düşsün, iç piyasa canlansın, ben dışarıya
06:56karşı biraz gümrük duvarlarını arttırayım, Amerika tekrar içeride üretmeye başlasın, ürettikçe insanlar kazansın.
07:03Kazandıkça da bana senpati duysun perspektifini gülüyor.
07:07Yani bu onun perspektifinden çok doğal. Ama faidler dünyada düşecek mi? Yani düşüyor mu düşmeyelim değil mi?
07:14Elbette ki öyle. Yani biz de zaten aynı bakın bu faid indirim sürecine girdik. Benzer perspektifi birçok ülkede göreceğiz.
07:22Petrol fiyatlarıyla ilgili de Gökhan Hanım gördünüz mü bilmiyorum.
07:25Yani buradan Suudi Arabistan'a da bazı çağrılar oldu. Özellikle OPEC ülkelerinin de çağrılar oldu.
07:31Yani bu petrol fiyatlarının yüksek olmasını, yüksek seyretmesini de istemiyor.
07:34Dolayısıyla aslında Trump'ın istediği ve ifade ettiği ekonomik seleksiyon deyip bizim pandemiden beri tüm dünyada hala geri gelemediğimiz o
07:46güzel günler.
07:48Aslında bunu istiyor. Bakalım ne kadar işebilecek ya da ne kadar bu hedefe varabilecek ama ilerleyen zamanlarda biz hani Fed
07:57'in faiz indirimi konusunda bir koridorun olmadığını da görüyoruz.
08:01ABD'deki verilere baktığımızda. Hani burada Pavl'ı mı değiştirecek ilerleyen günlerde nasıl bir perspektif izleyecek?
08:08Ben de açıkçası merakla bekliyorum. Çünkü Merkez Bankası'nın tutumu ve bakış ayı şu anda ABD piyasaları için faiz indirimini
08:15oldukça uzağında.
08:17Hani indirse de çok cüzi belki indirimler yapacak.
08:21Dolayısıyla Trump'la...
08:22Bunun için bir baskı oluşturur mu ABD dünyaya faiz indirimi konusunda ve biz faiz indirimi aşamasında evet bir indirim politikası
08:34var ama öyle çok süratli bir indirim değil.
08:38Sizin de söylediğiniz gibi haftalardır konuşuyoruz. Yavaş yavaş bir eğilimden indirimden söz ediyoruz.
08:43Belki normal sürece gelecek. Çünkü nasıl yükseldiyse aynı şekilde de inecek.
08:47Ama burada Trump'ın tüm dünya piyasalarına ya da ülke, merkez bankalarına bir yaptırımı ya da bu anlamdaki baskısını hisseder
08:58miyiz?
08:59Ya da hissedersek nasıl hissederiz?
09:02Yani şöyle ifade edelim. Yani bizi izleyenler bu meseleyi şöyle anlamasın.
09:06Yani Trump işte bir takım ülke liderlerini arayacak, işte onlara böyle bir deklarasyonda bulunacak, baskı yapacak şekli değil.
09:13Biliyorsunuz dolar dediğiniz para zaten dünya ticaretinin neredeyse şu anda, yani daha yüksekti yani 80'lere yakında ama şu anda
09:21%60'ı dolar denilen yabancı parayla yürüyor.
09:26Dolayısıyla neden dünya Türkiye'de dahil olmak üzere herkesin gözü FED'de?
09:30FED'i çok sevdiğimizden falan değil. Yani dünya ticaretinin büyük kısmı dolarla yapıldığı için gözümüz orada.
09:36Yani FED faiz arttırdığında piyasalarda bir pozisyon alınıyor, FED faiz indirildiğinde bir pozisyon alınıyor.
09:43Dolayısıyla baskı yaratmaktan kastımız buysa evet baskı yaratacak.
09:47Çünkü FED'in üzerinde de bir baskı oluşturacak.
09:50Çünkü yavaş yavaş bunu da dillendirmeye başladı.
09:53Zaman zaman söylemlerine yansıtıyor. Mesela koltuğa oturdu, ikinci günde dedi, faiz indirimleri başlamalı artık dedi.
09:59Bu kendi merkez bankasına bir söylemiydi. FED faiz indirimlerine başladı, ister istemez ne oluyor tüm dünyada da bir faiz politikası,
10:09bir gevşeme gerçekleşiyor.
10:11Tabii bu ülke bazı da değerlendirilebilir.
10:13Yani Japonya'da mesela işte uzun bir aradan sonra faiz arttırımına girdi.
10:17Farklı bir döngü söz konusu ama baskıdan kastımız buysa evet bu FED üzerinde bir baskı oluşturacak.
10:25Ama bunu nasıl yapacak ben de açıkçası merak ediyorum.
10:28Okey.
Yorumlar