00:04Muchas gracias por conectarse a nuestra estrategia semanal.
00:07Al esperar los resultados empresariales, anticipamos una fase de consolidación.
00:11Un entorno más mustio para la renta variable, debido a la situación de Francia, la presión sobre los tipos de
00:17interés
00:17y dudas sobre algún nicho específico de compañías relacionadas con la inteligencia artificial.
00:22Desde nuestro punto de vista, la tendencia alcista continúa,
00:26y los fundamentales, basados en el fuerte crecimiento de beneficios, son buenos,
00:31pero comienza a haber demasiados focos de incertidumbre que suponen un claro freno
00:36para que los índices puedan seguir subiendo desde estos niveles.
00:40Además, algunos de estos frentes, como la presión sobre la deuda en Francia,
00:45tiene difícil solución a corto plazo, debido a que pasan por enderezar un déficit cercano a 5,5
00:51y no hay capacidad real para poder acometer las reformas, vista la presión en la calle
00:57y, sobre todo, que las elecciones van a tardar al menos 6 meses en producirse
01:02y, por tanto, que se puedan tomar decisiones.
01:04Pero vayamos por partes.
01:05Tres elementos.
01:07Resultados.
01:08Los números del tercer trimestre ganan tracción
01:09y, a finales de esta semana, ya conoceremos cerca de un quinto de las cifras de las empresas del S
01:14&P 500.
01:14Por el momento, con lo poco publicado, la tónica está siendo positiva.
01:20Crecimiento es del 47% y con un 80% de las empresas batiendo las expectativas de los analistas.
01:26El foco de esta semana se va a centrar esta noche en Meta,
01:30el primero de los hiperescaladores, en particular en sus cifras de CAPEX
01:34y en los niveles de monetización de su negocio.
01:37En el trimestre anterior hablaban de volúmenes de inversión
01:40en infraestructuras de inteligencia artificial para este año
01:42en el rango de los 130 a 145.000 millones.
01:46Como en todo este tipo de compañías, las expectativas son elevadas
01:49y los ingresos deberían crecer al 20% en los entornos de los 62.000 millones.
01:54Veremos por qué es un buen anticipo de lo que la próxima semana dirán
01:58Alphabet, Microsoft o Amazon.
02:01En segundo lugar, dentro de la inteligencia artificial va a proseguir la atención sobre CoreWave
02:05y el segmento de las compañías denominadas Neoclouds.
02:09El extraordinario oje de la inteligencia artificial
02:11ha impulsado el crecimiento de estas compañías
02:13cuyo modelo se basa en el alquiler de la capacidad de computación
02:16ante la escasez de servidores.
02:18Un sector con estructuras muy apalancadas y en plena fase de expansión
02:23en el que cualquier duda sobre una eventual desaceleración
02:26de la demanda de capacidad computacional
02:28pues puede traducirse rápidamente en cuestionar su modelo de negocio
02:32razón por la que sus bonos se han estresado en los últimos días
02:36asignando una probabilidad de impago cercana al 50%.
02:39A pesar de esta situación, conviene decir que cerca del 60% de la deuda cotizada
02:44de la compañía está respaldada por los centros de datos que está operando y alquilando.
02:50Por tanto, el problema se centra en la deuda subordinada.
02:53Y por otra parte, esta compañía cuenta con el respaldo de NVIDIA
02:57que es propietaria del 10% de su capital.
03:00Y en tercer lugar, pues hay que tener en cuenta la presión sobre los tipos de interés
03:04que están ejerciendo sobre la renta abriable.
03:06Y aquí me parece interesante apuntar cómo habiendo tenido la semana pasada
03:09unos datos de inflación en Estados Unidos más fuertes de lo esperado, en el 3,7,
03:13los precios de los bonos incluso han tirado.
03:16Una situación que nuestra opinión lo que muestra es que vamos hacia un mercado
03:20más agitado que la primera parte del año y no hacia un mercado bajista.
03:25Con todo esto, bueno, pues continuamos igual.
03:27Se abre un impas de aquí a las próximas semanas,
03:30al menos hasta las elecciones legislativas que van a tener lugar el 3 de noviembre.
03:35Aquí lo importante ahora son los resultados empresariales.
03:38Y el mercado debería consolidar los niveles actuales
03:41y coger algo de aire antes de marcarse unos objetivos más altos.
03:45Los resultados empresariales son un soporte claro para las bolsas
03:49y los crecimientos son tan fuertes que hoy puedes comprarte el S&P 500
03:55a un 10% de descuento frente al precio de enero
03:58pese a que el índice sumó una revalorización superior al 12% en el mismo periodo.
04:03Pero en cualquier caso, consideramos que no ha llegado todavía ese momento de comprar más.
04:09Muchísimas gracias.
04:10Gracias.
04:11Gracias.
04:11Gracias.
04:12Gracias.
04:13Gracias.
04:13Gracias.
04:15Gracias.
04:17Gracias.
04:18Gracias.
04:18Gracias.
04:19Gracias.
04:19Gracias.
04:19Gracias.
04:19Gracias.
04:19Gracias.
04:19Gracias.
04:19Gracias.
04:20Gracias.
04:20Gracias.
04:20Gracias.
04:20Gracias.
04:20Gracias.
