00:00Le midterm possono cambiare l'equilibrio a Washington, ma possono cambiare anche il costo del debito americano.
00:06Per Wall Street è uno dei passaggi decisivi.
00:09Dai rendimenti dei treasury dipendono il costo dei finanziamenti e le valutazioni azionarie.
00:14Il punto di partenza sono i conti federali.
00:16Nell'anno fiscale 2026 gli Stati Uniti hanno speso circa 7.400 miliardi di dollari,
00:21incassandone 5.400, quasi 2.000 miliardi di deficit.
00:26Gli interessi netti assorbono ormai circa un quinto delle entrate risorse che non finanziano servizi o investimenti,
00:32ma il debito già accumulato.
00:34Se i democratici conquistassero almeno una Camera, diventerebbe più difficile approvare nuovi tagli fiscali o aumenti di spesa.
00:40Ma frenare nuove misure espansive non significa correggere il disavanzo esistente.
00:45Previdenza, sanità e interessi continuerebbero a pesare sul bilancio.
00:49Per il mercato obbligazionario conta questa distinzione.
00:52Un contenimento credibile dei deficit futuri potrebbe ridurre il fabbisogno di finanziamento
00:57e il premio richiesto dagli investitori per detenere Treasury a lunga scadenza.
01:02Uno scontro permanente sul bilancio potrebbe invece alimentare l'incertezza e mantenere elevato quel premio.
01:07Il congresso diviso da solo non garantisce rendimenti più bassi.
01:11È un nodo che arriva direttamente all'intelligenza artificiale.
01:14Moraghan Stanley stima per il 2026 quasi 570 miliardi di dollari di emissioni globali di debito legate all'intelligenza artificiale.
01:23Il costo di queste operazioni dipende sia dai tassi di riferimento sia dallo spread richiesto dai creditori.
01:29Se entrambi sagono, finanziare i data center e infrastrutture diventa più oneroso.
01:33I rendimenti elevati riducono anche il valore attuale degli utili futuri, sui quali poggiano molte valutazioni tecnologiche.
01:39C'è poi un collegamento meno evidente tra politica, cripto e debito pubblico.
01:44Il Crite Act, ancora bloccato al Senato, dovrebbe definire competenze e regole del mercato degli asset digitali.
01:51Un cambio di maggioranza potrebbe modificarne il percorso e i contenuti.
01:56Diverso il caso del Genius Act, già legge che disciplina le stable coin ancorate al dollaro.
02:01Le loro riserve possono comprendere Treasury a brevissima scadenza.
02:05Se il settore cresce, aumenta una fonte di domanda per i Tbil.
02:08L'effetto riguarda soprattutto il tratto breve della curva.
02:12Non equivale a una soluzione per il finanziamento dell'intero debito federale.
02:16Infine, lo shutdown.
02:18La prossima scadenza per finanziare il governo è l'11 dicembre, prima dell'insediamento del nuovo congresso.
02:23Il primo negoziato dopo il voto spetterà dunque ancora quello uscente.
02:27E attenzione alla distinzione.
02:29Lo shutdown interrompe parte delle attività federali.
02:32Non coincide con un default sul debito.
02:35Per Wall Street, quindi, il risultato elettorale sarà soltanto l'inizio.
02:39Il banco di prova sarà la capacità di Washington di finanziare lo Stato e rendere credibile la traiettoria dei conti,
02:45considerando che il settore dell'intelligenza artificiale chiede al mercato capitali sempre maggiori.
