- 9 dakika önce
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, 2026 yılının son enflasyon raporunu açıkladı. Raporu TCMB Başkanı Fatih Karahan sundu. Karahan "Son dönemdeki veriler, enflasyonun ana eğilimindeki iyileşmenin belirginleştiğine işaret ediyor." ifadelerini kullandı. TCMB 2026 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 29,5'e yükseltti.
https://haberglobal.com/ekonomi/merkez-bankasi-2026-yilinin-son-enflasyon-raporunu-acikladi-553062
https://haberglobal.com/ekonomi/merkez-bankasi-2026-yilinin-son-enflasyon-raporunu-acikladi-553062
Kategori
🗞
HaberlerDöküm
00:00... sonra orta vadede enflasyon hedefi olan %5 seviyesinde istikrar kazanacağını öngörüyoruz.
00:06Tahminlerdeki güncellemede savaş kaynaklı gelişmeler belirleyici oldu.
00:11Savaşın seyrine ilişkin belirsizliklerin sürmesi ve enerji fiyatlarının bir önceki rapor dönemine kıyasla daha uzun süre yüksek kalacağı beklentisi enflasyon
00:21tahminlerini yukarı yönüne etkiledi.
00:23Ayrıca gıda enflasyonu varsayımındaki güncelleme tahmin politikasındaki yükselişe katkıda bulundu.
00:31OBP makroekonomik çerçevesi ve ortaya konan yönetilen yönlendirilen fiyatlara ilişkin düzenlemeler tahminlere yansıtıldı.
00:39Bunlara ilaveten enflasyon tahmin patikasının yukarı yönlü güncellenmesinde öne çıkan bir diğer unsur da savaşın etkilerinin beklenenden kalıcı olması oldu.
00:50Bu durum enflasyon beklentilerinde geçen rapor döneminde öngördüğümüz iyileşmeyi sınırladı.
00:57Çıktığı açığı patikası sınırlı bir miktar yukarı yönlü güncellendi ancak finansal koşullardaki sıkılığın korunmasıyla tahmin ufku boyunca dezenflasyonu destekleyici seviyelerde
01:09kalıyor.
01:10Sayın katılımcılar şimdi sizlerle enflasyon tahminlerimiz üzerinde öne çıktığını düşündüğümüz riskleri ve olası etkilerini paylaşmak isterim.
01:21Jeopolitik gelişmeler ile finansal piyasalar ve emtia fiyatlarında yaşanan oynaklıkların etkisiyle ekonomik görünüme ilişkin belirsizlik yüksek seyrediyor.
01:31Enerji tarafında jeopolitik gelişmeler önde gelen risk unsuru olmaya devam ediyor.
01:37Ayrıca doğal gaz tarafındaki arz yönlü kısıtlar da enerji fiyatları üzerindeki baskıyı canlı tutuyor.
01:44Gıda fiyatları tarafında da savaşın ve olumsuz hava koşullarının uluslararası tarımsal emtia ve tarımsal girdi fiyatları üzerindeki etkisi önemini koruyor.
01:55Ayrıca yönetilen yönlendirilen kategorisindeki ürünlerde gerçekleşebilecek fiyat ayarlamaları da bu yöndeki riskleri arttırabilir.
02:03Diğer taraftan yurt içi arz koşullarındaki gelişmeler özellikle işlenmemiş gıda grubunda her iki yönde de oynaklık yaratabilecek bir faktör olarak
02:12karşımızda duruyor.
02:14Ek olarak arz şoklarının enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışı açısından riskler barındırdığını vurgulamak isterim.
02:22Enerji ve diğer emtia fiyatlarındaki artışların uzun süre devam etmesi ve maliyet şoklarının sıklaşması dezenflasyon sürecini yavaşlatma riski taşıyor.
02:32Bu şokların enflasyon beklentileri ve firmaların fiyatlama davranışları üzerindeki ikinci letkilerini takip ediyoruz.
02:39Son olarak para politikasının gecikmeli etkileri ve finansal koşulların daha fazla sıkılaşması gibi unsurlarla yurt içi talep koşulları bazı senaryoda
02:50öngördüğümüzden daha zayıf seyredebilir.
02:53Bu durum enflasyon tahminlerimiz üzerinde aşağı yönlü risk oluşturuyor.
02:57Para politikası duruşumuzu oluştururken risklerin yönünü ve enflasyon beklentileri üzerindeki olası etkilerini bütüncül bir yaklaşımla değerlendirmeye devam edeceğiz.
03:10Değerli katılımcılar, dezenflasyon süreci ime kaybetmekle birlikte devam ediyor.
03:16Talep koşullarının dezenflasyon sürecine katkısı bu dönemde belirginleşti.
03:21Para politikasının daha yoğun etkilediği kalemlerde enflasyondaki yavaşlamayı net bir şekilde görüyoruz.
03:27Nitekim enflasyonun ana eğilimindeki iyileşme sürüyor.
03:30Ancak jeopolitik gelişmeler kaynaklı arz yönlü şoklar nedeniyle bu iyileşmenin manşet enflasyona yansımaları henüz sınırlı kalıyor.
03:40Bu görünüm ihtiyatlı duruşun sürdürülmesini gerektiriyor.
03:45Her fırsatta vurguladığım gibi fiyat istikrarı sürdürülebilir büyüme ve toplumsal refah artışı için bir ön koşul.
03:52Bu nedenle ara hedeflerle uyumlu bir seyir içinde fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı para politikası duruşumuzu kararlılıkla sürdüreceğimizi yeniden belirtmek
04:03isterim.
04:04Konuşmama son verirken rapor sürecindeki emekleri için başta para politikası kurulu üyelerimiz,
04:11baş ekonomist, baş danışman ve araştırma ve para politikası genel müdürlüğü çalışanlarımız olmak üzere
04:16bilgilendirme toplantımızın hazırlıklarında görev alan tüm çalışma arkadaşlarıma huzurlarınızda teşekkür ediyorum.
04:23Şimdi başkan yardımcılarımızla birlikte toplantımızın soru cevap bölümüne geçebiliriz.
04:36Peki hala Sayın Başkan, Başkan Erbisi'yle birlikte soru cevap bölümüne geçecek.
04:41O sorularda da önemli kısımları belki bir miktar ekranlarınıza getirebiliriz.
04:46Ama tabii önemli not hemen ekranınızın altında yıl sonu enflasyon tahmini geçtiğimiz saatinde
04:52Profesör Levent Yılmaz'ın da dile getirdiği gibi 29,4 civarlarına geleceğini tahmin ediyorum demişti.
04:57Tam da orada oldu 29,5 oldu.
05:00Enflasyon tahmini 1,5 puan arttı.
05:02Önümüzdeki yıl içinde artış var.
05:042028 içinde artış var.
05:05Önümüzdeki yıl %21.
05:08Daha sonraki yılda %13,5 şeklinde devam ediyor.
05:11Bakalım soru cevabı azıcık kulak verelim oraya ondan sonra devam ederiz.
05:14Ayrıca herkese soru verebilmek için mümkün olduğu kadar çok kişiye soru verebilmek için tek soru sormanızı rica edeceğim.
05:23Başlayabiliriz.
05:25Evet.
05:27Buyurun.
05:34Muammer Kömürcoğlu, Türkiye Kalkınma Yatırım Bankası.
05:37Öncelikle sunum için çok teşekkür ederiz Sayın Başkan.
05:39Yakın zamanda çıkan bir araştırma, Merkez Bankası araştırması fon piyasasındaki gelişmelerin real sektör üzerindeki etkisinin görece sınırlı olduğuna işaret ediyor.
05:48Ben benzer şekilde fon piyasasındaki gelişmelerin iç talep ve buna bağlı olarak da fiyat gelişmeleri üzerindeki etkilerini duymak istiyorum.
06:00Çok teşekkür ederim.
06:01Sağ olun.
06:02Evet teşekkür ederim sorunuz için.
06:05Aslında çalışmamız çok spesifik bir kanala odaklanıyor.
06:10Burada finansal piyasadaki gelişmeler, fon piyasasındaki gelişmeler iktisadi faaliyeti ve talep koşullarını birkaç kanal üzerinden etkileme potansiyeline sahip.
06:20Burada aslında temelde iki kanal öne çıkıyor diye düşünüyoruz.
06:25Bunlardan bir tanesi likidite etkisi, diğeri de servet kanalı olarak değerlendirilebilir.
06:30Bizim çalışmamız daha çok likidite etkisi üzerine yoğunlaşmıştı ama diğer kanalların varlığını da net bir şekilde olabileceğini söylüyordu.
06:39Likidite tarafına baktığımızda burada olumsuzluk yaşanmaması için ve bu riskin gelişmelerin, finansal piyasaların geri kalan kısmına yansımaması için, yayılmaması için
06:53zaten proaktif bir şekilde adım attık.
06:54Ve likidite kaynaklı ortaya çıkabilecek sorunları sınırlamış olduk.
07:00Burada çalışmamızı kısaca bir özetlemek gerekirse orada aslında biz olağanüstü tasfiye konu olan fonlarda yatırımı olan firmalara baktık.
07:13Ve onların ekonomideki paylarının sınırlı olduğunu, ciroda, ihracatta, istihdamda, çeşitli göstergelerde sınırlı olduğunu gösterdik.
07:20Hatta onların tedarikçilerini de dahil ettiğimizde bu payın tabii bir miktar arttığını ama yine de genel görünümün değişmediğini ortaya koyduk.
07:28Aynı zamanda bu firmalara, bahsedi konu olan firmalara kredi akışını da inceledik ve kredi akışının da burada devam ettiğini bulguladık.
07:38Ve bunu da dediğiniz gibi geçen haftaki blog çalışmamızda yayınlamıştık.
07:42Bir diğer unsur yine likidite tarafında real sektörün son dönemde daha güçlü bir şekilde kullanmaya başladığı özel sektör tahvilleriydi.
07:52Özel sektör tahvillerinde fon piyasasının rolü önemli olduğu için orada bir itfialarda sorun yaşanma riski ortaya çıkmıştı.
08:00Bu nedenle de bu riskin önüne geçmek için ÖST'lerin özel sektör tahvillerinin itfasında kullanılmak üzere kullanılan kredileri büyüme sınırlarından
08:10istisna tuttuk.
08:11Dolayısıyla bu alandaki riskleri de sınırlamış olduk.
08:15Bir diğer kanal servet kanalı.
08:19Burada varlık fiyatlarında son dönemde bir düşüş gördük.
08:23Özellikle tabii hisse senetleri burada ön plana çıkıyor.
08:27Hisse senetleri kaynaklı bir varlık etkisi olabilir.
08:30Bunun tüketime bir yansıması olabilir.
08:33Bunun ne kadar büyük olabileceğini düşündüğümüzde öncelikle geçmiş çalışmalara bir baktık.
08:39Hem ülkemizde hem de diğer ülkelerde borsa kaynaklı servet kaybının tüketime etkisini inceledik.
08:46Ve burada diğer servet kanallarına göre bu geçişkenliğin biraz daha sınırlı olduğunu gördük.
08:51Bununla birlikte ülkemizde son yıllarda yaşanan önemli bir değişim var.
08:56Bu da yatırımcı tabanının, borsadaki yatırımcı tabanının genişlemiş olması.
09:00Dolayısıyla geçmiş geçişkenliklere göre biraz daha yüksek bir etki görmemiz mümkün.
09:06Çünkü toplumun daha geneline yayılan bir servet etkisi söz konusu olabilir.
09:12Burada aslında esas belirleyici olan ve sayı vermemizde, vermekten çekinmemizin temel sebebi aslında bu düşüşün ne kadar kalıcı olacağını bilmiyor
09:22olmamız.
09:23Burada temel belirleyici buradaki düşüşün ne kadar kalıcı olacağı, toparlanırsa ne kadar hızlı toparlanacağı.
09:28Geçmişte hızlı toparlanmalar gördük, bu şekilde olursa buradan gelecek talep etkisi daha sınırlı olabilir diye değerlendiriyoruz.
09:36Baktığımızda tüketici güven endeksinde bir gerileme gördük son ay verisinde.
09:41Bunun da aslında son gelişmelerin bir yansıması olarak değerlendirebiliriz.
09:46Verileri de tabii yakın zamanlı takip etmek gerekiyor.
09:49Bazı öncü veriler, yüksek frekanslı verilere baktığımızda talepte bir soğuma görüyoruz.
09:56Bütün, yani normal trendinin biraz üstünde belki, bütün verilere yayılmış olmasa da bazı verilerde talep üzerinde aşağı yönlü baskıların artabileceğine
10:07daire maireler var.
10:09Burada tabii yavaşlamanın kaynağını çok net bir şekilde tespit etmek çok kolay değil.
10:14Çünkü bir taraftan para politikasının gecikmeli etkileri bu sene gittikçe daha belirginleşti.
10:19Bir taraftan geçen sene altın fiyatlarında ciddi artış gözükmüştü, görülmüştü.
10:24Onun geriye alınması, bundan kaynaklı gelen bir servet etkisi, diğer yandan savaşın etkisi ve son fon piyasalarındaki gelişmeler.
10:31Tabii her birinin etkisini ayırt etmek çok kolay değil ama talep göstergelene baktığımızda burada bir soğuma olma ihtimalini görüyoruz.
10:42Dolayısıyla aşağı yönlü bir risk talep üzerinde belirmiş durumda.
11:01Merhaba, Iris Cibre, Phoenix Danışmanlık.
11:05Kur artış hızının günlük ortalama 300 pips'e çıkarıldığını görüyoruz.
11:11Aynı anda faiz indirimiyle beraber bu hız gerçekleştiğimden dolayı TL'nin dolar bazında getirisi de daralmış oluyor.
11:21Bu durumun faiz indirimin eğilimi devam ederken dolarizasyon riskini arttırdığını ve indirim için oluşmuş alanı daralttığını düşünüyor musunuz?
11:37Evet, teşekkür ederim.
11:40Aslında dolarizasyon riskini bir değerlendirmek istiyorum.
11:45Bizim için de yakından takip ettiğimiz unsurlardan bir tanesi her zaman.
11:51Son 3 yıla baktığımızda birçok şoka rağmen Türk Lirası tercihinin güçlü seyrettiğini gördük.
12:01Burada bu da Türk Lirası'na talebin güçlü olduğunu, güvenin arttığını gösteriyor.
12:08Türk Lirası tercihlerinin temel belirleyicisi, tek belirleyicisi burada faiz veya net getirisi, topaj değil aslında.
12:18Baktığınızda iki sene önceye gidecek olursak, Ekim 2024'te politika faizi %50 seviyesindeydi.
12:28O dönem stopaj oranında %7,5'tu.
12:33Geldiğimiz noktada politika faizi şu anda %36, 14 puan daha aşağıda.
12:40Stopaj da %7,5'tan %17,5'a çıktı.
12:45Ama burada normalde belki Türk Lirası payında bir azalma beklerken biz artış gördük.
12:51Yani Ekim 2024'e bakacak olursanız, Türk Lirası payının sistemdeki %55,56 civarındaydı.
13:00Şu anda 61,62 civarında seyrediyor.
13:04Üstelik bu süreçte maruz kaldığımız birçok şoka rağmen.
13:07Dolayısıyla burada aslında bir taraftan evet getiriler, net getiriler hem faizin düşmesiyle hem stopajın artmasıyla azalmış durumda.
13:18Ama bir taraftan da enflasyon ve enflasyon beklentileri azalmış durumda.
13:21Aynı zamanda Merkez Bankası'na olan güven de artmış durumda.
13:25Ve bunun neticesinde vatandaşlarımızın Türk Lirası'na güveninin sağlıklı bir şekilde devam ettiğini düşünüyoruz.
13:31Tabii ki ileride olası bir bozulma olması durumunda her türlü risklere hazırlıklı olmamız gerekiyor.
13:37Olacak olursa bütün politika araçlarımızı, politika faizi başta olmak üzere makro ihtiyati araçlar ve likidite araçlarımızı kullanmakta çekinmeyiz.
13:48Bunun ötesinde tabii eş güdüm içerisinde atılabilecek alımlar da var.
13:53Türk Lirası'nın cazibesini desteklemek adına bu tarz adımlar da atılabilir.
13:58Evet.
14:01Buyurun.
14:02Evet.