00:00Marie-Lortu Falkidé, Philippe Ottingre Finance, en charge du département des financements chez Philippe Ottingre Finance, groupe Philippe Ottingre.
00:10Quel est l'état d'esprit à adopter pour trouver les meilleures options de financement pour une entreprise en difficulté ?
00:17Quand une entreprise est en difficulté, la première chose qu'elle doit avoir, c'est garder la tête froide.
00:22L'entrepreneur doit exactement savoir qu'il aura le temps d'avoir peur après.
00:28Il faut qu'il fasse un mapping de sa dette, il faut qu'il puisse garder, et les solutions, si elles ne sont pas trouvées, alors là, il peut avoir peur a posteriori.
00:38La deuxième chose, c'est que pour pouvoir trouver des financements qui sont constructifs et qui ne sont pas des financements pour éteindre le feu, il faut être dans une logique de parier sur l'avenir.
00:49Et toute la stratégie va être de considérer que demain, j'ai une valeur.
00:52En conséquence, les financements que je vais trouver, même s'ils sont très court terme, ils sont pour me faire acheter du temps, pour pouvoir faire un plan qui me permette demain d'exister.
01:03Si on se résume, on garde la tête froide parce qu'on sait où on veut aller, pour savoir où on veut aller, on va considérer des financements qui nous sont nécessaires pour refaire un plan.
01:14On est comme une start-up, on doit parier sur l'avenir, mais la différence, c'est qu'on a un boulet qui est la dette antérieure.
01:22Et le dernier point, il faut avoir beaucoup, beaucoup de qualités, des qualités qui s'opposent.
01:29Il faut être âgé parce qu'on a de l'expérience, l'expérience vous permettant d'avoir cette raison gardée.
01:35Mais il faut aussi être jeune parce qu'il faut être dynamique, entreprenant, engager vos troupes, pouvoir savoir vendre votre projet à des créanciers et des partenaires qui ne sont pas forcément les plus friands de vos hypothèses.
01:50Il faut être prudent parce qu'effectivement, il y a eu une erreur, avoir assumé l'erreur.
01:56Mais il faut être aussi horriblement optimiste, ambitieux pour pouvoir créer cette valeur de demain et surtout savoir s'entourer parce qu'aucun individu n'a toutes ses qualités.
02:10Si je prends un exemple d'une solution vertueuse, je vais prendre l'exemple d'Antoine Riboud.
02:16Quand il a créé Danone, il a regardé, il a fait un schéma et il a regardé les qualités qu'il avait et il a comblé les défauts qu'il avait.
02:24Pour avoir une équipe qui était performante pour gagner demain.
02:28Quand vous êtes en recherche d'options de financement parce que vous avez une tension, c'est ce qu'il faut faire à mon avis.
02:36Et du coup, qu'est-ce qui change dans l'approche de la restructuration d'entreprise en 2025 ?
02:40Ce que je viens de dire, ce sont des évidences.
02:44Maintenant, il faut peut-être revenir au bon sens.
02:47Il y a d'abord une chose qu'on revient, axiome de départ, sur laquelle on peut revenir.
02:52C'est que ça ne change pas en 2025 comme en 2020, comme en 2015.
02:57Il faut savoir bien s'entourer.
02:59Parce que quand vous êtes l'entrepreneur, quand vous êtes celui qui crée la valeur,
03:03vous devez ne pas confondre les modalités et l'objectif à atteindre.
03:08Vous devez avoir l'esprit libre.
03:10Ce qui change en revanche, c'est que pour pouvoir appuyer vos hypothèses,
03:13avant, vous aviez jusqu'en 2018, pour l'adhésion de tout un chacun,
03:18un business plan qui pouvait se faire sur des références normatives.
03:23Or, depuis les Gilets jaunes, puis la Covid, puis la reprise, puis l'Ukraine,
03:29puis, puis, puis, vous n'avez plus du tout de normatif.
03:32Donc, il faut repartir sur une base de, plutôt, quelle est la marge minimum que je dois générer
03:38et quelle est celle que, effectivement et objectivement, je peux générer.
03:43Tout est incertain et vous êtes vraiment avec des cordes brunes.
03:46Donc, vous avez un temps de réaction beaucoup plus rapide à avoir
03:49et toujours ce dynamisme à entraîner alors que vous devez être, au même moment,
03:54c'est un peu schizophrène, pessimiste, pour justement montrer que vous avez gardé raison.
03:59La deuxième chose qui change, c'est que, et c'est l'évolution de la réglementation aussi,
04:04c'est qu'on est de plus en plus, je l'ai dit tout à l'heure, avec une start-up,
04:08et un revenu demain, sur une valeur économique et pas sur une valeur juridique
04:13et encore moins sur une valeur liquidative.
04:16J'ai employé le terme d'affiche de cinéma avec le film derrière.
04:21Eh bien, l'affiche de cinéma, c'est vraiment la valeur, à l'instant T,
04:24valeur liquidative et valeur capitalistique, à qui appartient l'entreprise.
04:29Et le film, c'est la valeur free cash flow qui va faire que vous achetez
04:34ou vous n'achetez pas l'histoire.
04:35Donc, ce qui est très important, c'est que, du coup, on est sur une valeur très anglo-saxonne
04:40et on voit apparaître, dernier point très novateur, de façon plus axée et plus grande,
04:47ce qu'on a débattu tout à l'heure, c'est-à-dire les financements de DIP,
04:51Debtor and Possession, qui sont des financements en court terme,
04:55pour pouvoir soit vous permettre d'acheter du temps pour avoir raison gardée
04:59dans le pari que vous faites sur votre nouvelle start-up de retournement,
05:03soit pour ceux qui sont autour, accompagner pour perdre moins,
05:09ou enfin, pour le plus important et le plus utile, en 2025,
05:13puisqu'on le voit sur certains dossiers, comme Tupperware ou le coq sportif,
05:18des entrepreneurs qui vont accompagner la logique et la maturité du plan
05:24pour pouvoir rentrer ou pas et parier sur ce retournement.
05:29Et finalement, pour vous, qu'est-ce qu'un bon conseil ?
05:32Ah ! Alors, je l'ai dit, je le redis, je le dirai toujours,
05:36à un professionnel expérimenté.
05:38Un professionnel expérimenté, il est capable de transformer la difficulté en opportunité
05:44parce qu'il sait exactement quels sont les atouts qu'il pourront tirer.
05:49On pourrait dire, en psychologie, que c'est de la résilience.
05:52Non, c'est la logique de considérer ce qui est vraiment de la valeur
05:55et toujours cet objectif.
05:57La deuxième chose, il est le partenaire de l'entrepreneur.
06:00C'est l'entrepreneur qui est chez PHF, là-dessus,
06:03on est très, chez Philippe Otting Finance, on est très, très exigeant
06:08sur la notion de c'est notre client en premier.
06:12Nous n'avons pas à faire de publicité.
06:14Nous sommes dans un secret d'alcool s'il le faut.
06:18C'est le client qui va décider si on est en chambre ou pas
06:21parce que c'est lui qui crée la valeur
06:23et parce que notre objectif, c'est vraiment une technicité
06:26pour lui permettre de maintenir la valeur.
06:28Ensuite, un bon conseil, c'est une vision claire des limites
06:35de tous les partenaires de l'entreprise.
06:38Et donc, savoir dire non à l'entrepreneur
06:41et au conseil d'avocat ou à autre,
06:44lorsque, et ce n'est pas facile de savoir dire non à quelqu'un,
06:47lorsque on sait que ça ne passera pas
06:50et que l'on connaît les raisons pour lesquelles ça ne va pas passer.
06:53Il y a par exemple des cas où nos clients nous demandent
06:57de faire des études flash pour appréhender
06:59s'ils ont une chance en tant qu'investisseurs
07:04d'avoir un retour, comme ils l'entendent
07:07dans les conditions normales de retour attendu sur investissement.
07:11Et savoir leur dire non,
07:13ça veut dire que ça sera une rémunération flash
07:16et qu'il n'y aura pas de fils derrière.
07:18Mais au moins, on peut se regarder dans une glace
07:20et on sait qu'on a vraiment fait le devoir de conseil
07:24qui était le nôtre.
07:26Enfin, le bon conseil,
07:30c'est celui qui, dans l'indépendance,
07:33comme chez nous,
07:34va créer une valeur immatérielle,
07:38c'est-à-dire la valeur réelle
07:39de la participation de tous les partenaires,
07:42que ce soit les employés,
07:45les actionnaires,
07:46les fournisseurs,
07:47les clients,
07:48les banques,
07:50ceux, les apporteurs de new monnaies,
07:53une valeur réelle
07:55sur qu'est-ce que vaut le fonds de commerce demain.
07:59Et dernier point,
08:00à date, en 2025,
08:02avec cette corne de brume
08:04sur tout ce qui se passe
08:06sur les transferts,
08:08sur la logistique,
08:09sur le politique,
08:11sur le social,
08:12et tous les aléas que tout le monde connaît
08:14sont macro.
08:14Le plus important, je pense,
08:17c'est vraiment recréer,
08:19sortir du cadre,
08:20penser out of the box
08:21pour atteindre un objectif
08:23qui est définitivement
08:25le matière de la valeur
08:26dans l'intérêt de tous.
