- hace 11 meses
Iván Martín, de Magallanes VI, analiza en Tu Dinero Nunca Duerme la situación de los mercados financieros.
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NoticiasTranscripción
00:00¿Qué tal amigos? Muy bienvenidos una semana más a Tu Dinero Nunca Duerme.
00:08Ya saben, el primer programa de cultura financiera de la Radio Generalista Española.
00:12Un programa al que venimos todos los domingos a aprender a invertir, a despertar nuestros ahorros,
00:17ponerlos a trabajar, aprender en definitiva y hacerlo siempre de la mano de los mejores.
00:23Y como me gusta rodearme de los mejores, pues qué mejor que saludar ya a Domingo Soriano.
00:28¿Qué tal Domingo? ¿Qué tal Luis Fernando?
00:30Oye, te voy a dar la enhorabuena porque creo que el éxito editorial que estás teniendo es fantástico.
00:34O sea, estrenas editorial, que además modestamente le han llamado innecesaria.
00:40Por eso de decir, para que veáis que es necesario.
00:44Por ser un poco juguetón eso. Para que la gente no le asusten los libros de economía,
00:48que normalmente asustan, pues darle un poco ese tono juguetón incluso en el nombre de la editoria.
00:52Y el primer ejemplar que ha salido a la venta desde innecesaria editorial,
00:57Incertidumbre Radical, que está teniendo un éxito abrumador.
01:02Estamos ya a punto, ya hemos dado la orden de que efectivamente que hagamos una segunda edición.
01:07Segunda edición.
01:08Segunda edición porque se está vendiendo todo.
01:11Exclusiva en tu dinero nunca verme.
01:12Segunda edición de Incertidumbre Radical.
01:15Enhorabuena Domingo, de verdad.
01:16Muchas gracias.
01:16Librazo. No he tenido ocasión todavía de leerlo.
01:19Sí, como he visto algún ejemplo de reacción de ojearlo.
01:22Y tiene una pinta a barba.
01:23Te va a gustar.
01:24Sí, sí, no, estoy seguro.
01:26Si Domingo es de los mejores con editorial de Bajo el Brazo,
01:30pues qué decir de Andréi Trucumeli, Value School.
01:32¿Qué tal, Luis Fernando?
01:33¿Cómo estás?
01:33Todo bien, yo muy contento.
01:34Además te veo bien también, ya más recuperado, con mucha energía y me alegro mucho.
01:39Ya estoy bastante mejor.
01:40Cada día que pasa, cada semana que pasa, cuenta.
01:43Y además te veo ya a ti y hemos formalizado la corbata.
01:46Sí, sí, se ha convertido ya en rutina.
01:48Hoy además tenemos pleno de corbatas.
01:49Manuel Llamas, ¿qué tal? ¿Cómo estás?
01:51¿Qué tal, Luis Fernando?
01:51La prueba de que Luis Fernando está ya recuperado es que lleva corbata.
01:54Sí, sí, sí.
01:55Si no, ya la cicatriz me deja llevar la corbata, cosa que se agradece.
01:59Ya hacía tiempo, hace semanas que no me ponía la corbata.
02:03Y quien no falla con la corbata es nuestro invitado de hoy.
02:07Teníamos ganas de este programa, ¿no, Manuel?
02:09Y tanto.
02:09Hoy nos acompaña, tenemos la inmensa suerte de que nos acompañe en Tu Dinero Nunca Duerme,
02:13alguien de quien aprendemos muchísimo cada vez que viene.
02:17Saquen, por favor, lápiz y papel que tenemos con nosotros,
02:21nada más y nada menos que a Iván Martín,
02:23socio fundador y director de inversiones de Magallanes Value Investors.
02:26Iván, muy bienvenido a Tu Dinero Nunca Duerme.
02:29Gracias por estar aquí.
02:31La última vez que viniste no estaba yo
02:33y por eso tenía yo tantas ganas de poder estar en el programa de hoy.
02:38Bueno, pues fantástico.
02:40Vamos a, insisto, sacar papel y boli y vamos a aprender muchas cosas.
02:44Pero antes, dejadme que os dé un par de consejos.
02:47El primero de ellos, bueno, pues preguntarles si sus padres son personas mayores,
02:53que viven solos,
02:54tienen que saber que vivir no significa estar desprotegidos.
02:57Pero si cuidas a tus padres desde la distancia
02:59y te preocupa que pueda pasarles algo, caídas, despistes,
03:02en definitiva, las urgencias no avisan y cada minuto cuenta.
03:06Siempre que hay una emergencia, cada minuto es fundamental.
03:09Con la teleasistencia Durcal podrás proteger a tus mayores
03:13las 24 horas del día, dentro y fuera de casa.
03:16Así que si tienes personas mayores a tu cargo y quieres protegerlas,
03:20infórmate llamando en el teléfono 910-888-852.
03:26910-888-852.
03:30Y consigue con libertad digital la teleasistencia Durcal.
03:33El reloj que salva vidas, no lo olvides, llama al 910-888-852.
03:39Y protege a tus mayores, porque su seguridad sí es lo primero.
03:44Este es el primero de los consejos que tengo que darles.
03:46El segundo de los consejos que tengo que darles,
03:48es que si buscas una forma inteligente de rentabilizar tus ahorros,
03:52puedes confiar en Santa Lucía, Set Management,
03:55la gestora de fondos de inversión del Grupo Santa Lucía,
03:58con la solidez de un gran grupo y 20 años de experiencia en gestión de activos.
04:02Si sabes ahorrar, ellos saben invertir.
04:06Descubre más en santaluciaam.es.
04:10También tengo que recordarles que ya se ha cerrado el plazo de inscripción
04:14de invertir con cabeza y ganar dinero a largo plazo, 7.
04:18Pero si eres una de esas personas que te interesaste por el programa
04:22y que se te ha pasado la fecha,
04:24ponte en contacto con el equipo de LWS Academy,
04:27que algo intentaremos hacer.
04:29Si no, puede ser para esta edición ya,
04:31para garantizarte plaza en la siguiente.
04:34Aunque, insisto, escribe y llama,
04:35porque todavía puede ser tu oportunidad
04:38y que 2026, sin duda, sea tu año,
04:40el año en el que te cambie la vida
04:42aprender a invertir y hacerlo con garantías.
04:45En Value School, ¿tenemos algo que recomendar esta semana?
04:48Sí, Luis Fer.
04:48Justo este mes, en diciembre,
04:50estamos de campaña con el curso 5 más 1,
04:52los pasos para la seguridad financiera,
04:54con Sergito Renz,
04:55en el que nuestros alumnos,
04:56si les preocupa el tema de que la inflación devore sus ahorros,
05:00van a descubrir de primera mano,
05:02de un asesor profesional,
05:03cuáles son las técnicas más adecuadas
05:05para construir su cartera de inversión a largo plazo,
05:07de cara también a plantear su jubilación.
05:10Y, bueno, son 11 sesiones de 11 horas,
05:13perdón, 6 sesiones,
05:145 de ellas son de 2 horas,
05:16una es de 1 hora,
05:17por una matrícula de solamente 70 euros,
05:20con bastante contenido,
05:21también se pueden descargar todas las sesiones,
05:22tendrán acceso al contenido por vida,
05:24también hay recursos extra.
05:26Así que, nada, si lo quieren,
05:28está en nuestra página web,
05:29www.valueschool.es,
05:30lo de letreo,
05:31www.valueschool.es
05:36barra formación.
05:37Ahí tenemos ese fantástico curso de Sergi Torren.
05:40Pues, echa la recomendación,
05:42¿a ti te queda algo por recomendar?
05:44Aparte de tu libro, claro.
05:45No, bueno, iba a decir que este miércoles o jueves
05:48tenemos el Winter Summit en Value School,
05:50que vamos a hablar sobre el arte de gastar dinero,
05:53un librazo de Morgan Houser.
05:55Sí, día 18.
05:56El día 18, así que...
05:57Sí, este miércoles es, ¿no?
05:59Que ahora mismo no caigo un poco.
06:01Ahora estoy yo diciendo...
06:0218, pues mira, os lo voy a decir.
06:0418, no, jueves.
06:0518, jueves, jueves, jueves.
06:0618 a las 6 y media.
06:07El jueves a las 6 y media.
06:09Bueno, pues mira, otra gran recomendación.
06:11¿Y a ti te falta algo?
06:13Bueno, pues ya que estáis hablando de libros,
06:15voy a recomendar mi libro, ¿no?
06:16Pues claro.
06:17Socialismo a la ruina de España,
06:18un libro perfecto para...
06:20Regalar estas navidades.
06:21Para regalar estas navidades.
06:22Para pedírselo a Papá Noel.
06:23¿Para qué?
06:24Porque estas navidades son fechas muy...
06:27de mucha comida,
06:28mucha reunión familiar,
06:29con amigos, etcétera.
06:30Si quieres...
06:31Si quieres lanzar la bomba.
06:32Si quieres lanzar la bomba, no.
06:34Si quieres ganar los debates,
06:35que siempre sale el tema de la política,
06:37pues con este libro
06:37arrasas en el debate.
06:39O para regalarle
06:40a tu cuñado el Rojeras.
06:42Pues con ese
06:42también se lo puedes regalar
06:43y quedas estupendamente.
06:44A ver si aprende algo de economía.
06:46Bueno, pues ahí quedan hechas
06:47las recomendaciones.
06:49Ahora sí,
06:50nos vamos a la tertulia.
06:50¿Estás harto de bajas rentabilidades?
06:53¿No quieres seguir pagando
06:54altas comisiones?
06:55Traspasa tus fondos de inversión
06:57a Finicens
06:57y podrás obtener
06:58una mayor rentabilidad.
07:00Más información
07:00en el 910-483-004
07:04y en Finicens.com
07:05Finicens.
07:07Especialistas en inversión pasiva.
07:09Esta Navidad
07:10no se quede sin la cesta
07:12de Libertad Digital
07:13y es radio.
07:14Por sólo 325 euros,
07:16IVA y gastos de envío
07:17incluidos
07:18podrá tenerla en su casa.
07:20La oferta mejora
07:20si es usted socio
07:21del Club Libertad Digital.
07:23Por 310 euros
07:24podrá disfrutar
07:25de todos estos productos.
07:27Un jamón ibérico
07:28de guijuelo
07:29de entre 7 y 7 kilos y medio.
07:31Una vela de chorizo
07:32y una vela de salchichón ibérico
07:34de tu jamón directo.
07:35Una botella de vino tinto
07:37aljibes.
07:38Una botella de cava riojano
07:39Brut Natur
07:40de Benito Escudero.
07:42Una botella de vermuta
07:43artesano reserva
07:44de garnacha Becker.
07:45Una botella de aceite
07:46de oliva ecológico Becker
07:47de Bodegas Escudero.
07:49Una cuña de queso
07:50de cabra con pimentón
07:51y una cuña de queso
07:52curado de oveja
07:53El Gran Cardenal.
07:55Una tableta de turrón
07:56artesanal de Gijona
07:57y una torta imperial
07:58de Alicante
07:59de Primitivo Rovira e Hijos.
08:01No espere más
08:02y reserve la suya
08:03en el 984-1028.
08:06Unidades limitadas
08:08Recuerde
08:08984-1028
08:11Solo
08:12325 euros
08:14310 para socios
08:15del Club Libertad Digital
08:17Llame ya
08:18984-1028
08:21Oferta válida
08:22hasta agotar existencias
08:23IVA
08:23y gastos de envío
08:24incluidos para
08:25Península y Baleares
08:26Otros destinos
08:27consultar.
08:28Estamos en
08:29Tu dinero nunca duerme
08:30y hoy nuestro invitado
08:32como les he adelantado
08:33antes
08:33es Iván Martín
08:35de Magallanes
08:36uno de esos invitados
08:37a los que disfrutamos
08:39muy especialmente
08:39es verdad que disfrutamos
08:40a todos los que vienen
08:41aquí a esta mesa
08:42pero Iván es de esos
08:44que dejan mucho pozo
08:45en cada una de sus
08:46respuestas
08:47y por eso nos encanta
08:48tomar nota
08:49porque son programas
08:50de los que aprendemos
08:50muchísimo.
08:51Así que bueno
08:53la primera de las preguntas
08:54Iván sabes
08:55que siempre la hace
08:56Value School
08:56en este caso
08:57Andrei Trucmel
08:58pero yo ya tengo aquí
08:59apuntada la mía
09:00así que Andrei
09:01por respeto
09:02te doy
09:02la primera
09:03Si no a ti
09:03no luego tiras tu
09:04Eso es
09:05Bueno
09:06bienvenido Iván
09:07yo te quiero preguntar
09:08y también felicitaros
09:09a Magallanes
09:10porque estáis cerrando
09:11un muy buen año
09:12con buenas rentabilidades
09:13tanto en nuestro fondo
09:13European
09:14como en el Iberian
09:15y te quiero preguntar
09:17un poco
09:17porque estaba repasando
09:18antes las rentabilidades
09:20desde inicio de año
09:21a cierre de noviembre
09:22en el Iberian
09:23tenemos un 36,90
09:25mientras que el índice
09:25ha hecho un 45,70
09:27y en el European
09:28tenemos un 22,90
09:30mientras que el índice
09:31ha hecho un 16,28
09:32entonces te quería preguntar
09:34cómo se ha dado
09:35un poco este año
09:35en cuanto a
09:36cuáles han sido
09:37los catalizadores
09:38para que empiece
09:38a aflorar el valor
09:39y un poco
09:39si nos puedes explicar
09:40ese diferencial
09:41de por qué estáis
09:42un pelín por detrás
09:43respecto al índice
09:44en el Iberian
09:45si es porque tenéis
09:46algunas empresas
09:47en las que hayáis
09:48estado invirtiendo
09:49a día de hoy
09:49que les hace falta
09:50un poco más
09:51de tiempo
09:51para que aflore el valor
09:52y lo mismo también
09:54con el European
09:54pero por la otra parte
09:55cómo ha sido
09:56ese over performance
09:56que habéis hecho
09:57respecto al índice
09:58vale
09:59pues muchas gracias
10:00explicar lo que pasa
10:04en un año
10:04se puede explicar
10:07esto tiene una explicación
10:08no es donde estamos
10:10no estamos
10:10para encontrar
10:11las discrepancias
10:13en cortísimo plazo
10:14aunque hay explicación
10:15para esas diferencias
10:18el caso más
10:18sencillo de explicar
10:20obvio
10:20en la bolsa española
10:23en el fondo ibérico
10:24que se nutre mucho
10:26de los valores
10:27en la bolsa española
10:29sabéis que es un combinado
10:30de España
10:31portugal
10:31la explicación
10:34viene
10:34por el propio
10:35componente
10:36del índice
10:37que son
10:38eminentemente
10:38bancos
10:40y los bancos
10:41pues es un sector
10:42protagonista
10:45en estas conversaciones
10:46que hemos tenido
10:47verdad
10:47y en nuestras carteras
10:48que explican
10:49una rentabilidad
10:49muy significativa
10:51en los últimos años
10:52y este año
10:53ha sido como
10:54el
10:56el
10:57no sé si colofón
11:00final
11:01pero una pata
11:02muy importante
11:03de rentabilidad
11:04que han tenido
11:05todos los bancos europeos
11:06y particularmente
11:07los españoles
11:07con un peso
11:08muy significativo
11:09de bancos
11:09en los índices
11:11y un peso
11:12normal
11:14para nuestros estándares
11:15en el fondo
11:16que gestionamos
11:18ese diferencial
11:19de rentabilidad
11:19es
11:20ganar
11:22muchísimo
11:23en un índice
11:24y ganar
11:24normal
11:25si se puede decir así
11:26en el
11:27en el fondo
11:29eso es una explicación
11:30principal
11:31no lo es todo
11:31pero es una explicación
11:32principal
11:33que es un mal
11:34muy menor
11:35si es que puedo llegar
11:36a la altura de mal
11:37que yo creo que no
11:38el dejar de ganar
11:39cuando tienes rentabilidad
11:41del treinta y tantos por ciento
11:42que compone sobre unos anualizados
11:45o unos históricos
11:46de rentabilidad
11:47verdad
11:47que está muy por encima
11:49del índice
11:50de hecho muy muy por encima
11:51del índice
11:52por eso
11:52es importante
11:54también
11:55aprovechando tu pregunta
11:57André
11:57ya te respondo
11:58de Europa
11:58relanzar y refrescar
12:01los mensajes
12:01de largo plazo
12:02no sirve de mucho
12:06que uno se centre
12:07en el corto plazo
12:09en la rentabilidad
12:10de un año
12:10es buena
12:10lógicamente estamos
12:11para la rentabilidad
12:12pero es importante
12:13que cuando
12:14uno va a ver
12:15un producto financiero
12:16y evaluarlo
12:17y que se quede
12:19un poco
12:19con el histórico
12:20y que hace
12:21no porque
12:22vaya a pasar
12:24lo mismo
12:25a futuro
12:25pero posiblemente
12:27rime bastante
12:28si hay una forma
12:29de hacer en el pasado
12:30es posible que
12:31es cierto
12:33que se debe
12:33a una forma de hacer
12:34a un proceso de inversión
12:36que explica
12:37durante una década
12:38más de una década
12:39que haya habido
12:40un diferencial
12:41de rentabilidad
12:42que en momentos
12:43puntuales
12:44puede estar por arriba
12:46o muy por arriba
12:46o muy por abajo
12:47fíjate
12:48es curioso
12:49en el ibérico
12:50en el fondo ibérico
12:51porque se me viene a la cabeza
12:52que el año pasado
12:52justo hicimos lo contrario
12:54en el fondo ibérico
12:55sacamos como 10-12 puntos
12:58por encima de rentabilidad
12:59este año se revierte
13:00lo importante
13:00es la rentabilidad
13:01que vas consiguiendo
13:02fíjate
13:02es curioso
13:02la rentabilidad
13:03es así de caprichosa
13:04y en el fondo europeo
13:07pues es la composición
13:09a lo mejor
13:11es una contestación
13:11un poco absurda
13:12pero es
13:13la rentabilidad
13:14es fruto de la composición
13:15de los valores
13:15que tenemos en cardera
13:16que han funcionado
13:17mejor
13:17que el mercado
13:19porque ha tenido
13:20un buen equilibrio
13:21de financieras
13:22de industriales
13:24de materias primas
13:25comparado con un índice
13:27que es más homogéneo
13:29y más normal
13:30que el índice español
13:32que está muy sesgado
13:33por las características
13:35la casuística
13:37que tiene
13:37el índice español
13:38el vestiente y costa
13:39es un índice
13:40que tiene una composición
13:41que no representa
13:42realmente
13:43las compañías
13:44que hay en cartera
13:45esto un poco
13:46sería
13:46sería la explicación
13:47Andrés
13:48a largo plazo
13:49Iván
13:50estoy viendo
13:52en vuestro fondo
13:53ibérico
13:54como bien comentas
13:54la importancia
13:55del enfoque
13:55a largo plazo
13:56desde el arranque
13:58del fondo
13:58una rentabilidad
13:59acumulada
14:00del 166
14:02frente al índice
14:03de referencia
14:04a 106%
14:06166
14:08a vuestro favor
14:09y desde inicio
14:11una rentabilidad
14:12anualizada
14:13del 9,5%
14:15frente al índice
14:16de referencia
14:16del 7%
14:17con lo cual
14:18a largo plazo
14:19superando al índice
14:20lo cual
14:20como ya hemos comentado
14:21en muchas ocasiones
14:22es lo realmente difícil
14:24la cuestión es
14:25llevar el maillot amarillo
14:26es ahí
14:27la constancia
14:28en los resultados
14:28a largo plazo
14:29sin duda
14:30la bolsa española
14:31la bolsa española
14:32está brillando
14:33de forma
14:33muy particular
14:35máximos
14:36históricos
14:37y me gustaría
14:38preguntarte
14:39en este momento
14:40concreto
14:41si seguís viendo
14:42oportunidad
14:44es muy pertinente
14:45eso que comentas
14:45Manuel
14:46porque esa es la duda
14:47que sale
14:48claro
14:49un año
14:49con una rentabilidad
14:50del IBEX
14:51del 40%
14:52aproximadamente
14:52de 30 y muchos
14:53por ciento
14:54fíjate
14:55por matizar
14:56esos datos
14:56que son correctos
14:57son los que son
14:58son rentabilidades
15:00conseguidas
15:01en un mercado
15:02que ha sido
15:02un mercado paria
15:04ha estado penalizado
15:05nosotros
15:07anécdotas
15:08tenemos muchas
15:09de inversores
15:10que venían
15:11a interesarse
15:12por los fondos
15:13de Magallanes
15:14por la trayectoria
15:15que empezábamos
15:16a tener
15:16y ofrecíamos
15:20los productos
15:21que tenemos
15:21tampoco tenemos
15:22un supermercado
15:22sabéis que tenemos
15:23tres estrategias
15:24el fondo europeo
15:26el fondo ibérico
15:27tenemos un fondo
15:27muy pequeñito
15:28que se cerró
15:29hace tiempo
15:29a nuevos inversores
15:31por tamaño
15:32que es el fondo
15:34micro caps
15:34nosotros ofrecíamos
15:38Iberia
15:39decíamos
15:39oye
15:39aquí hay valor
15:41esto está muy barato
15:42y nos decían
15:42España no es invertible
15:44en inglés suena
15:46como más sofisticado
15:47en este programa
15:48lo ha defendido
15:49más de uno
15:49España no es invertible
15:52de los creadores
15:53de los bancos
15:54no son invertibles
15:54si
15:55entonces
15:57uno
15:57no cae
15:59que es ahí
16:01en esas cosas
16:02que parecen
16:03absurdas
16:05o claras
16:06o no pienso más
16:07no
16:08no es invertible
16:09pues mirando la historia
16:11es donde hay
16:12donde se generan
16:13las grandes grandes oportunidades
16:15oportunidades hay
16:15grandes
16:17pequeñas
16:17temporales
16:18coyunturales
16:19pero las profundas
16:20profundas
16:20que
16:20cambian engranajes
16:23y marcan diferencia
16:24es en estas
16:25en estas
16:26como se dice ahora
16:27que queda muy elegante
16:28en estas narrativas
16:29¿no?
16:31pues sí
16:31entonces
16:32España
16:33se ha conseguido
16:34estos datos
16:35que señalas
16:36Manuel
16:36en ese 9,5
16:37casi 10% anualizado
16:38en un erial
16:40o sea
16:41sacar valor de España
16:42ha sido difícil
16:43y la rentabilidad
16:44que pones
16:45del índice
16:46es el dividendo
16:47que ha pagado
16:48tú quitas el dividendo
16:49si tú quitas el dividendo
16:52el IBEX
16:52acaba de
16:53marcar máximos
16:54hace nada
16:55después de
16:5615 años
16:57esa rentabilidad
16:59ha sido
16:59por el dividendo
17:00que es una cosa también
17:01otro mensaje más
17:02que invertir
17:03en bolsa
17:04la paciencia
17:07hace que tú cobres
17:08unos remanentes
17:09que la gente no cae
17:10que es el dividendo
17:11que explica
17:11eso también
17:12eso es para otro día
17:13para analizar
17:13el porcentaje de rentabilidad
17:15en bolsa
17:16que viene de los dividendos
17:18en el caso de España
17:19es el 100%
17:20o más del 100%
17:21¿por qué?
17:23porque has tenido
17:23pérdida del capital
17:24y ha sido el dividendo
17:26el que te
17:26el que te ha
17:28te ha pagado
17:28entonces
17:29tu pregunta es muy buena
17:31¿y ahora qué?
17:33¿cómo voy a entrar
17:34en un vehículo?
17:35¿cómo voy a entrar
17:35en bolsa española
17:36si ha subido un 40%?
17:38pues es buena pregunta
17:39la forma
17:40nosotros
17:43una de las ventajas
17:45de la gestión activa
17:46es esa
17:46¿qué es gestión activa?
17:47aquí se ve otro punto
17:48gestión activa
17:48gestión pasiva
17:49gestión pasiva
17:50estás en índice
17:51y tu índice
17:52tu producto
17:53tu vehículo
17:53tu cosa
17:54tus activos
17:55son esos
17:56y ha subido eso
17:57y no lo vas a cambiar
17:58porque es gestión pasiva
18:00yo hago gestión activa
18:01yo tengo bancos
18:03ahora tengo bastantes menos
18:04yo no tenía
18:05algunas compañías medianas
18:07ahora tengo bastantes
18:07ha habido salidas a bolsa
18:10que han sido un desastre
18:12objetivamente
18:13porque han caído
18:13pues a lo mejor
18:14ahora las miro
18:15y las puedo comprar
18:16o no
18:16yo roto la cartera
18:18el producto
18:19se sigue llamando
18:20vamos a
18:21que los productos
18:22suenan a supermercado
18:23Magallanes Iberian Equity
18:25el vehículo de inversión
18:27Magallanes Iberian Equity
18:28se sigue llamando igual
18:29pero igual la composición
18:31es un huevo y una castaña
18:32y yo consigo
18:34eso es la gestión activa
18:36cuando nos liamos
18:37el activo
18:38lo pasivo
18:39si todo está bien
18:39pero vamos a hablar claro
18:41¿qué ventaja
18:42tiene una gestión activa?
18:45pues que te bajas
18:46en la parada del autobús
18:47cuando ya has hecho
18:47un buen recorrido
18:48yo ya estoy
18:49ahora yo me voy a ver
18:50otra parte de la ciudad
18:52ya no voy a encontrar
18:53otras oportunidades
18:54pues te bajas
18:55vendes
18:57capitalizas
18:58amarras esa rentabilidad
19:00porque hasta que no lo vendes
19:02no la amarras
19:02esa rentabilidad
19:03y te vas a otras compañías
19:06que nos parecen más
19:07más atractivas
19:09¿cuáles concretamente?
19:13el espectro de medianas compañías
19:15todavía pasa un poco desapercibido
19:19ahí hay
19:20ahí hay valor todavía
19:21nosotros por ejemplo
19:23por dar una idea
19:24que hemos emitido
19:26recientemente en cartera
19:28es Befesa
19:29es gestión de residuos
19:30una empresa industrial
19:31donde las haya
19:32bien posicionada
19:33para toda la reindustrialización
19:35que viene
19:36pues una compañía
19:38que puedes comprar
19:39no está de moda
19:41a nadie le interesa
19:41ahí está
19:42con su generación
19:44de flujo de caja
19:45con sus ventajas competitivas
19:47muy significativas
19:50es un ejemplo
19:51es un ejemplo
19:52de muchos que hay en la cartera
19:54pero quiero hacer hincapié
19:55en la capacidad
19:56de rotar
19:57cuando los potenciales
19:58se agotan en una parte
19:59tú te vas a otra
20:00y en esa rotación
20:02también estabas mencionando
20:04Iván
20:05los bancos
20:06es verdad que
20:07yo recuerdo todavía
20:09cuando
20:09contaste aquí
20:11en este programa
20:12que Magallanes
20:13había entrado en bancos
20:14y de repente
20:15un value investor
20:17que se mete en financiero
20:19en banca
20:20y tal
20:20pero se han vuelto locos
20:22ojo ahí
20:23y ahora
20:24has desinvertido
20:25un poco en bancos
20:26que balance sacas
20:27si correcto
20:29Luis Fernando
20:31si
20:31el balance
20:32de primera lectura
20:34es muy bueno
20:35por las rentabilidades
20:36las rentabilidades
20:37han sido muy buenas
20:38de multiplicar
20:40dos
20:40tres
20:40y hasta cuatro veces
20:41en bancos
20:42y en compañías
20:43de seguros
20:43también
20:44MAFRE
20:45línea directa
20:46catalán
20:47occidente
20:47pues se cortó
20:48a medias
20:49porque hubo
20:50la OPA
20:50y ahí nos quedamos
20:52entonces yo de aquí
20:54que saco
20:55yo de aquí saco
20:56el
20:57reforzamiento
20:58de ser fiel
21:01a tus principios
21:03esto no es de inversión
21:06esto aplica a todo
21:07pero que funciona
21:09particularmente bien
21:10de una forma más mecánica
21:11aunque no obvia
21:12a la hora de invertir
21:15tú eres repetitivo
21:17constante
21:18disciplinado
21:19esos resultados
21:22puedes replicarlos
21:24puedes replicarlos
21:26nunca es igual
21:26nunca hay dos historias
21:27iguales
21:28pero
21:28lo que decía antes
21:29riman bastante
21:30y hay un componente
21:33que no lo puedes modelizar
21:34pero que lo aprendes
21:34con la experiencia
21:35y a base
21:36¿qué me ha dado esto
21:36por ejemplo?
21:37pues reforzarme
21:38lo que he dicho antes
21:39en las percepciones
21:40la parte de la psicología
21:41la parte de las impresiones
21:42la parte de cómo manejar
21:44la sensación de uno mismo
21:46cómo manejar
21:48pues esa entrevista
21:49que tuvimos
21:49que fue aquí
21:51un poco
21:52bastante en primicia
21:53de
21:53oye
21:54Magallanes
21:54están bancos
21:55los inversores
21:56iban enterando
21:56aparte
21:57a raíz de las cartas
21:58pero claro
21:59cuando ya está
21:59¿tienes banco?
22:01pues sí, sí tengo
22:01hemos comprado
22:02entonces
22:03el aluvión de gente
22:04de
22:04oye
22:05¿estáis seguros?
22:06pero si no invertíais
22:08en bancos
22:08¿pero sabéis lo que hacéis?
22:10y digo
22:10bueno
22:12creo que sí
22:13llevo 20 años
22:14ahora más
22:16entonces aprendes muchas cosas
22:20no estigmatizar
22:21saber leer el mercado
22:23no sólo
22:24esto no sólo son números
22:26hemos dicho alguna vez
22:28de las
22:28como se llama
22:30ciencias sociales
22:31que es una mezcla
22:33de números
22:33y temas de percepción
22:35y psicología
22:35y sociología
22:36entonces
22:37¿qué aprendo?
22:37pues que
22:38me da más fuerza
22:39cuando veo otros sectores
22:41pues las medianas compañías
22:42sectores industriales penalizados
22:44energía
22:45el petróleo
22:46hemos hablado de petróleo alguna vez
22:47del gas natural
22:49de las materias primas
22:50pues
22:52pues me resultan muy atractivas
22:54digan lo que digan
22:56¿no?
22:56entre comillas
22:56y matizado
22:57contextualizado
22:58en
22:58al final
23:00lo que importa
23:01es análisis que hagas
23:02y
23:02y eso es lo que saco
23:04de esa
23:05de esa experiencia
23:06Fernando
23:07me interesa mucho
23:10tu opinión
23:11Iván
23:11sobre
23:12mercado europeo
23:13porque en línea
23:13con lo que estás comentando
23:14es decir
23:15cuando el mercado
23:16por decirlo de forma
23:18un poco generalizada
23:19¿no?
23:19decía
23:20España no es invertible
23:21se presentaban
23:22grandes oportunidades
23:23de inversión
23:24compañías de calidad
23:25a buen precio
23:27pero
23:27ampliamos un poco
23:29el mapa
23:29¿qué opinas
23:31sobre
23:31Europa?
23:33pues
23:33el fondo europeo
23:34también ha experimentado
23:36una rentabilidad
23:37espectacular
23:37también da la sensación
23:39de que durante estos últimos años
23:41ha primado
23:42o digamos que el dinero
23:43ha ido especialmente
23:44al mercado estadounidense
23:45frente al mercado europeo
23:46que ha quedado
23:47rezagado
23:48y sin embargo ahora
23:49bueno
23:51las rentabilidades
23:52están
23:52están acompañando
23:54esto está empezando
23:55a nivel
23:56a nivel
23:56un poco tu perspectiva
23:57sobre el mercado europeo
23:58hay grandes compañías
24:00buenas compañías
24:00en Europa
24:01hay un punto inflexión
24:02en cuanto a ese
24:04famoso informe
24:05de competitividad
24:05Draghi
24:06poniendo el acento
24:07en que hay que
24:09liberalizar la economía
24:10hay que apostar
24:11por más competitividad
24:12yo percibo
24:15que sí
24:16y luego veo los datos
24:18y me
24:19me convenzo
24:20de que es así
24:21o sea yo creo que
24:22lo mejor
24:23por venir
24:24yo creo que está
24:24a nivel de mercados mundiales
24:26yo creo que está
24:27en Europa
24:27lo creo
24:29lo creo
24:30lo creo
24:30como lo creo
24:31lo veo
24:32como lo veía
24:33en España
24:34con los matices
24:35que hemos dicho
24:35no es que España
24:36esté agotado
24:36pero fíjate
24:38datos
24:38al final los datos
24:39son los que
24:40funcionan como bálsamo
24:42un poco
24:42para poner las cosas
24:43en su sitio
24:44todo el tema
24:48de inversiones
24:49al final
24:49una región
24:51un país
24:52una zona
24:53tira para adelante
24:54si hay inversión
24:55si hay actividad
24:56puede ser pública
24:57pública privada
24:58privada
24:58combinación
24:59o lo que sea
25:00pero tiene que haber actividad
25:01España
25:02perdón
25:03Europa
25:04el mundo desarrollado
25:05en general
25:06datos de la OCDE
25:07esto es la
25:08la antigua formación
25:09bruta de capital
25:10que es la inversión
25:10en activo fijo
25:11de toda la vida
25:12es que lo leí
25:14en un artículo
25:15no hace mucho
25:15que son datos
25:16que tú
25:17que tú vas
25:18vas componiendo
25:19tu puzzle
25:19y de todo cuadra
25:21la inversión
25:23en la formación
25:24bruta de capital
25:25ferrocarriles
25:26infraestructuras
25:27puentes
25:28centros de datos
25:30o los centros de datos
25:30equivalentes
25:31que eran antes
25:31centrales nucleares
25:32lo que fuera
25:33lo que se nos viene a la cabeza
25:37que es fijo
25:38todo
25:38que al final
25:38el mundo
25:39va de inversiones fijas
25:41lo de las nubes
25:42que ya hablamos luego
25:43pero es una gran ironía
25:44o
25:44mucha nube
25:45cuanto más nube
25:46más inversión
25:47en capital fijo
25:48necesitamos
25:49más que nunca
25:49más intensidad
25:50en capital fijo
25:51que nunca
25:51la historia
25:52por la digitalización
25:54que no deja ser una ironía
25:55¿no os parece?
25:56bueno
25:56luego si queréis
25:58hablamos de esto
25:58el porcentaje del PIB
26:02en la época
26:03pre burbuja
26:05pre crisis financiera
26:06estaba en el 1,5%
26:07más o menos
26:081,5%
26:091,8%
26:09por debajo del 2%
26:10perdón
26:11el 2,5%
26:122,8%
26:12por debajo del 3%
26:14por debajo del 3%
26:152,5%
26:15ahora estamos en el 1,5%
26:18de los países
26:18de la OCDE
26:19más de un punto y pico
26:20o menos de un punto y pico
26:22eso son billions
26:23billions
26:24te vas a un país concreto
26:27que es España
26:27con España
26:29Alemania
26:31y tiene un déficit
26:33de inversión acumulada
26:34de 10-15 años
26:35en inversión fija
26:36de medio billón
26:38aproximadamente
26:38que coincide
26:41sospechosamente
26:43estoy siendo irónico
26:44¿no?
26:44con el plan de infraestructura
26:45y defensa
26:46que anuncia
26:47el nuevo gobierno
26:48alemán
26:50tienes necesidad
26:52de inversión
26:53en la reindustrialización
26:55necesaria
26:56que parece que Europa
26:57esto es clave
26:58parece que Europa
26:58se da cuenta
27:00y despierta
27:00y toma cartas
27:02en el asunto
27:03tienes el ciclo
27:05de la digitalización
27:07que afecta
27:09a todo el mundo
27:09en general
27:10y son varios puntos
27:10del PIB
27:11tienes la electrificación
27:14que ya venía
27:14de antes
27:15y sigue
27:16y toma
27:19un perfil exponencial
27:21tienes una necesidad
27:23de inversión
27:24en capital
27:25fijo
27:26que te tienen
27:28que atender
27:29una serie de empresas
27:30y que esa serie
27:31de empresas
27:31muchas de ellas
27:33y líderes mundiales
27:34están basadas
27:34en Europa
27:35están basadas
27:36en Europa
27:37en alguna
27:39en algún programa
27:41hemos hablado
27:41concretamente
27:42de algún caso
27:43las suecas
27:45las empresas suecas
27:46la Sambic
27:47la SKF
27:48automatizaciones
27:50Kion
27:50hace falta
27:51maquinaria
27:52o sea
27:52la inversión
27:53en todo esto
27:53que estamos diciendo
27:54es masiva
27:55en maquinaria especial
27:58en mecanizados
27:59en componentes
28:01ligeros
28:01en química
28:03especial
28:04anticorrosiva
28:05en aislantes
28:06eléctricos
28:06todo lo que se os pueda
28:08imaginar
28:08que esto necesita
28:09y si amplías
28:11además
28:11hay otra cuarta pata
28:12no sé si sería la tercera
28:13o la cuarta
28:14no he llevado bien el hilo
28:15tengo que reconocerlo
28:16la defensa
28:17el rearme
28:18no solo hay una
28:19reindustrialización
28:21hay un rearme
28:22y cuántos puntos del PIB
28:24yo creo que solo
28:24no sabemos muy bien
28:26yo reconozco
28:27que no sabía muy bien
28:28lo que se invertía
28:28en la formación capital
28:30de bruta de capital
28:31pero si sabemos todos
28:33cuánto tenemos que invertir
28:34cuántos puntos del PIB
28:35el 2
28:36el 3%
28:37el 1,5
28:37eso lo sabemos todos
28:38súmale
28:41lo que se tiene que invertir
28:42en digitalización
28:431,2,3 puntos
28:44no sé
28:44la electrificación
28:46el rearme
28:47la reindustrialización
28:48y en Europa
28:50tenemos protagonistas
28:51tenemos
28:52participantes
28:56de esa cadena de valor
28:57que son críticos
28:58que sin ellos
29:00vamos a poner un ejemplo
29:01un tanque de combate
29:04no circula
29:05sin rodamientos
29:05no circula
29:07sin los cables
29:09que suministra
29:10Rexel
29:10una empresa francesa
29:11que tenemos en cartera
29:12un data center
29:13no funciona
29:14si el cobre
29:15que extrae
29:16es una tesis
29:17muy interesante
29:17y un poco
29:18casi invisible
29:19o no muy visible
29:21o no muy obvia
29:22vamos a decir
29:22el cobre
29:23necesario
29:24para un data center
29:26pues son varios kilos
29:27tengo los datos
29:28de la cabeza
29:28varios kilos
29:29vayas toneladas
29:30no funciona sin eso
29:32incluso
29:33otra paradoja
29:34interesante
29:35del mundo
29:35de la digitalización
29:36que no puede ser
29:37más físico
29:37y más de grasa
29:38y aceite
29:38es que por cada megavatio
29:41que se instala
29:42hace falta un backup
29:43de motores de combustión
29:45interna
29:45diésel
29:46de la marca
29:47Rolls Royce
29:48MTU
29:49o cualquiera de estas
29:50con su correspondiente
29:51diésel
29:51para abastecerlos
29:52en backup
29:53backup
29:54que no es esporádico
29:55no es cuando hay un apagón
29:56se encienden
29:57regularmente
29:58para que eso funcione
29:59más
30:01el acero
30:02el cobre
30:03que hemos dicho antes
30:04el hierro
30:06toneladas de cemento
30:09química especial
30:10etcétera
30:11etcétera
30:11entonces
30:12Europa tiene algo
30:15que decir ahí
30:15tiene una colección
30:16de compañías
30:17no voy a decir invisibles
30:19pero
30:19como obviadas
30:21seguro que
30:22como catalogadas
30:24como no ganadoras
30:25oye
30:25por el mérito
30:26o el de mérito propio
30:28que ha tenido Europa
30:28con sus políticas
30:29pero una combinación
30:30de esto
30:30me hace ser
30:31me hace ser positivo
30:33la verdad
30:33yo te iba a preguntar
30:35un poco alrededor
30:36de esa línea
30:37porque viendo
30:39la cartera
30:39viendo el desglose
30:40que siempre es un poco
30:41bueno
30:42de aquella manera
30:43porque
30:43donde metes cada compañía
30:45pero si que da la sensación
30:47de que
30:48estáis volviendo más
30:49a una cartera más
30:51diríamos clásica
30:52value
30:53más sectores industriales
30:54que siempre os ha gustado
30:55a mi lo del financiero
30:56me lo tienes que explicar un día
30:57como os metisteis ahí
30:59porque siempre
31:01los value
31:01que os gusta mucho esto
31:02decían los datos
31:03lo de la interpretación
31:05que tienen los bancos
31:06en el balance
31:07que siempre es tan complejo
31:08pero ahora
31:08viendo la cartera
31:09y viendo las primeras posiciones
31:11dice
31:11esto tiene más pinta
31:13de lo value clásico
31:13y encaja con algo
31:14que nos estáis diciendo
31:15casi todos
31:16los que estáis pasando
31:16por aquí este año
31:17que es
31:18no te fijes
31:19en las rentabilidades
31:20de los últimos dos años
31:21porque seguimos estando
31:23ante la mejor década
31:24del value
31:25digamos
31:25tenemos por delante
31:26la que yo intuyo
31:27que va a ser
31:28la mejor década del value
31:29nos estáis diciendo
31:29todos los gestores
31:30un poco en esa línea
31:31pues
31:33te lo cojo
31:34por el final
31:35domingo
31:36y luego te elaboro
31:37si la cartera
31:37es más value
31:38depreciation value
31:39y los bancos
31:41para cuando quieras
31:43no
31:43eso
31:44un día
31:44tomando una cerveza
31:45me tienes que decir
31:46cómo me puse yo
31:47ahí a mirar
31:48y confié
31:49en lo que tenían
31:50los bancos
31:50pero hoy lo dejamos
31:51entonces
31:54lo que tenemos
31:55por delante
31:56fíjate que se dan
31:57unas premisas
31:57que es de normalización
32:00es que lo que no ha sido normal
32:01han sido los últimos
32:0210-15 años
32:03pero como el paso del tiempo
32:05tiene un efecto psicológico
32:07en el que tú normalizas
32:08porque el tiempo pasa
32:09cuando pasan 2, 3, 4, 5
32:13una década
32:13normalizas la situación
32:15porque es que hay gente
32:16pensemos
32:17pensemos
32:1710-15 años
32:18más bien tirando a 15 años
32:19es que eso
32:22sociológicamente
32:24uno normaliza eso
32:26pensar en las jóvenes
32:29generaciones
32:30que se han incorporado
32:31al mundo financiero
32:33y a cualquier otro mundo
32:34y a nuestro mundo financiero
32:35con estas
32:35con estas condiciones financieras
32:38de tipos al cero
32:39o al uno
32:40o negativo
32:41y aberraciones financieras
32:45han vivido ahí
32:47en ese mundo
32:48en el post
32:49gran crisis financiera
32:50donde no ha habido
32:51grandes caídas
32:52hubo un COVID
32:52pero ha sido reciente
32:53donde lo normal era
32:55apostar una serie
32:56de compañías
32:56están en Estados Unidos
32:57los tipos a cero
32:58la renta fija
32:59no da nada
33:00el inmobiliario
33:01en renta
33:02no sé qué
33:02los fondos de infraestructuras
33:04al 2%
33:05la electrificación
33:07en las energías renovables
33:08ha habido unas temáticas
33:10ahí que han funcionado
33:11y se han normalizado
33:11porque ha pasado mucho tiempo
33:12y un porcentaje
33:14nada desdeñable
33:15de potentes
33:17nuevas incorporaciones
33:18han vivido en eso
33:19ya no sé que hayan leído
33:20historia financiera
33:21o lo hayan vivido
33:23pues es
33:24es
33:25es difícil
33:26pero lo normal
33:27normal
33:28si lees
33:29yo no tengo
33:30la experiencia
33:31vital de haber vivido
33:33el crash del 29
33:34pero he leído a Galbraith
33:35y he leído
33:36cosas
33:37y he vivido
33:39una TMT
33:40y he vivido
33:41una gran crisis financiera
33:42y COVID
33:43lo normal es
33:45estar en un mundo
33:46donde existen
33:47los tipos de interés
33:47donde hay un costo
33:49de oportunidad
33:49donde las malas decisiones
33:50se penalizan
33:51donde el exceso
33:52de inversión
33:53en un sitio
33:54disminuye la rentabilidad
33:55que se consigue ahí
33:56una serie de cosas
33:57financieras
33:59pero de sentido común
34:00y eso ahora
34:01si le sumamos
34:03a lo que hemos desarrollado
34:05con la pregunta
34:05de Manuel
34:06¿verdad?
34:06de lo que está
34:08por venir además
34:09de todo lo que no se ha hecho
34:11de todos los deberes
34:11que no se han hecho
34:12por una distorsión económica
34:13que ha habido
34:14durante 10-15 años
34:15el caldo de cultivo
34:18es bueno
34:19pero fíjate
34:21por no
34:22poner etiquetas
34:23nosotros somos
34:24Magallanes Value Investor
34:25lo llevamos en el nombre
34:26¿no?
34:28el que se dedique
34:29a seleccionar ideas
34:30con un poco de cabeza
34:31y con un poco de criterio
34:34que eso no te lo va a dar
34:36la inteligencia artificial
34:37el criterio
34:38te puede hacer mil análisis
34:40oye
34:40y resúmenes
34:42y ¿verdad?
34:42que hablamos antes
34:43un poco de esto
34:44y nosotros lo usamos
34:45luego está el criterio
34:46miramos en este sector
34:48miramos en este otro
34:48miramos en tal
34:49miramos en bancos
34:50miramos en cementeras
34:52tienes un montón de herramientas
34:55y un caldo de cultivo
34:56para tener unos retornos
34:57que puedan superar
34:59los índices
34:59que volvemos otra vez
35:00a la gestión pasiva
35:01la gestión pasiva
35:02se adapta a expost
35:05se adapta a expost
35:08no exante
35:10no predice
35:11no
35:11tiene que cambiar
35:12y cambia cuando
35:13ya ha habido ganadores
35:14ha habido ganadores
35:16entran en índice
35:17la gestión pasiva
35:19se sube ahí
35:20y luego si eso sigue
35:21pues fenomenal
35:22la gestión pasiva
35:23lo hace bien
35:23no es nada negativo
35:24pero la gestión activa
35:27en este punto de inflexión
35:28que se está produciendo
35:29llevamos dos o tres años
35:31que se está produciendo
35:31un punto de inflexión
35:34hay un mar de oportunidades
35:37o sea que
35:39que esto sea un poco
35:42la explicación
35:42como lo veo
35:43entonces
35:43en el caso europeo
35:49lo hemos comentado
35:49en alguna ocasión
35:50Iván
35:51las oportunidades
35:53que vosotros veis
35:54en la industria del motor
35:55especialmente en Europa
35:58hay una noticia
35:59de esta misma semana
36:00que por fin
36:02Bruselas
36:03empieza a levantar
36:06iba a decir
36:07el pie del acelerador
36:08en este caso
36:08empieza a levantar el pie
36:09del cuello
36:11que había impuesto
36:14sobre las compañías europeas
36:16en materia de automovilación
36:17y ya empieza a plantear
36:19la posibilidad
36:19de que se acabó
36:20lo de la prohibición
36:22de vender coches
36:23de combustión
36:24a partir del año 2035
36:25en parte
36:26por la presión
36:27que venía ejerciendo
36:28tanto la industria italiana
36:29como especialmente
36:30la industria alemana
36:31que tiene mucho
36:32que hablar al respecto
36:33¿cómo valoras esta noticia
36:36y cómo puede impactar
36:37en las compañías
36:37que tenéis en cartera?
36:39Llega tarde
36:40a ver si ya se las han cargado
36:422035 está
36:43y a la vuelta
36:43y a ver si ya se las han cargado
36:45y ya
36:46nunca es tarde
36:50luego también
36:51las compañías
36:53las compañías
36:54¿cómo decirlo?
36:57tienen mucha flexibilidad
36:58¿no?
36:59tienen mucha flexibilidad
37:00y están en una situación
37:02o sea
37:02tienen capacidad
37:03de adaptarse
37:03a entornos difíciles
37:04¿no?
37:05he dicho más elaborado
37:06es una mejor
37:06y es así
37:07han aprendido
37:09crisis pasadas
37:09donde un envite
37:10de estos
37:11les costaba
37:12la quiebra
37:13de la compañía
37:13y una característica
37:16de estas compañías
37:17que a nosotros
37:17nos hacía resistir
37:18ahí
37:19era
37:19el buen estado
37:22financiero
37:23que tenían
37:23la situación
37:24de caja neta
37:25que les ha permitido
37:26aguantar
37:27posiblemente
37:28este año
37:29haya sido
37:29uno de los peores
37:30años
37:30en mucho tiempo
37:31de las
37:32compañías
37:33automovilísticas
37:34y aún así
37:35algunas de ellas
37:36consiguen generar
37:37flujo de caja
37:38positivo
37:38y no quemar caja
37:39que es el grupo
37:41Volkswagen
37:41que ha estado
37:42en la diana
37:42¿no?
37:44y poca gente sabrá
37:45a falta de un par
37:46de sesiones
37:47de cerrar el año
37:48que Volkswagen
37:49es uno de los valores
37:50que mejor
37:51comportamiento bursátil
37:52ha tenido
37:53entre sus comparables
37:54una subida del 17
37:5518%
37:55¿no?
37:56Volkswagen
37:57también los estigmas
37:58¿no?
38:00entonces
38:00estas medidas
38:01son buenas
38:02pero es que hay evidencias
38:03otra vez los datos
38:04Manuel
38:05fíjate
38:05los datos
38:06de cuotas de mercado
38:08de ventas de coches
38:09de la asociación europea
38:11de fabricantes
38:12de coches
38:13dice una cosa
38:15que para nosotros
38:16es muy revelador
38:17y esperanzador
38:18eso es la realidad
38:19las cuotas de mercados
38:22de coches
38:22si lanzo la pregunta
38:24y casi yo mismo
38:25sin saberlo
38:26podría haber caído
38:27¿quién gana
38:29y quién pierde
38:30cuota de mercado
38:31en Europa?
38:33voy a empezar
38:34por lo fácil
38:35¿quién gana
38:35cuota de mercado
38:36en Europa?
38:37fabricantes chinos
38:38eso es lo fácil
38:40la intuición
38:41y la percepción
38:42y otra vez más
38:43la narrativa
38:44los chinos
38:45se van a comer
38:46en el mercado
38:46vaya coches
38:47hacen
38:48entre familiares
38:51amigos
38:52profesionales
38:52expertos
38:53y no expertos
38:54y comentaristas
38:55y no comentaristas
38:56los coches chinos
38:57tú lo has probado
38:57qué coche
38:58son buenos
38:59está bien
38:59han pasado
39:02una cuota de mercado
39:02del 2 y poco
39:03a casi el 4
39:053,8 tienen
39:06cuota de mercado
39:07los números
39:08más o menos
39:08no llega al 4
39:09han ganado como casi
39:11dos puntos
39:12punto y pico
39:13y uno dice
39:13bueno
39:14que lo pierde
39:16Volkswagen todo
39:17¿no?
39:18los datos te dicen
39:19los datos
39:20insisto
39:20y luego vamos un poco
39:22la percepción
39:22porque cuando la percepción
39:24la contextualizas
39:25en datos
39:26cambia
39:27y podemos hacer
39:30el experimento
39:31el ganador
39:33el otro ganador
39:34de cuota de mercado
39:35ha sido
39:35los fabricantes
39:36de coches europeos
39:37con Volkswagen
39:38a la cabeza
39:39no han ganado
39:40el doble
39:41de cuota de mercado
39:41porque la cuota de mercado
39:42los fabricantes europeos
39:44en Europa
39:44era del 68
39:4569
39:46ahora casi
39:46es del 70
39:47han subido
39:48casi un punto
39:49y a la cabeza
39:50está el grupo
39:50Volkswagen
39:51por ejemplo
39:51vendiendo IDES
39:52eléctricos
39:53los coches eléctricos
39:54más vendidos
39:55en Alemania
39:55tenemos Renault
39:58con el RD5
39:59uno de los coches
40:00más vendidos
40:00y no será el mejor
40:01este año
40:02coches eléctricos
40:02de su categoría
40:03entonces dice uno
40:04no me salen los números
40:05aquí caemos
40:06en las debilidades
40:09de esas narrativas
40:10en las debilidades
40:11de ese argumentario
40:12porque decimos
40:13no solo es
40:14Volkswagen
40:14lo estoy exagerando
40:15y quiero que se entienda
40:16así toda la gente
40:17que nos oye
40:17pero estoy exagerando
40:19están los chinos
40:20que se comen la cuota
40:21de mercado
40:21de Volkswagen
40:21lo estoy exagerando
40:22a lo ridículo
40:23es que hay más fabricantes
40:24de coches
40:25es que tenemos
40:26japoneses
40:27con cuotas de mercado
40:29importantes
40:30y llevan como 40
40:31o 50 años
40:32tenemos coreanos
40:36y tenemos americanos
40:37entonces
40:39japoneses
40:41coreanos
40:41y americanos
40:42más o menos
40:42en este orden
40:43están perdiendo
40:43cuota de mercado
40:44y si uno lo piensa
40:46si uno lo piensa
40:48eso es un terreno
40:49eso es un terreno
40:49porque las marcas
40:50y las preferencias
40:51de la gente
40:51es delicado
40:52porque yo soy
40:52de tal marca
40:53entonces
40:53lo que voy a decir
40:55soy especialmente cuidadoso
40:56los datos nos dicen
40:58que
40:58a
40:59igualdad o parecido
41:02en precio
41:03y en prestaciones
41:04cuando ya se han nivelado
41:07ciertos precios
41:08se prefieren
41:10coches europeos
41:13a asiáticos
41:14y en asiáticos
41:16los datos
41:17los datos nos dicen
41:18que los coreanos
41:19Hyundai
41:20Kia
41:21SsangYong
41:22pues sufren
41:23con la competencia
41:24japonesa
41:25a mí me ha sorprendido
41:27también
41:28que los japoneses
41:28también sufran
41:29porque no solo hay Toyota
41:30claro
41:30tenemos Honda
41:31Mazda
41:33Mitsubishi
41:34y otras tantas marcas
41:36que no se vienen a la cabeza
41:37que pierden
41:38el contramercado
41:39y tenemos americanos
41:41que están perdiendo
41:42posiblemente uno de los grandes
41:43perdedores de cuota de mercado
41:44leí una noticia reciente
41:45de esta semana pasada
41:46de Ford
41:47que ha pasado
41:48de un 6-7%
41:49de cuota de mercado
41:50está por debajo del 4%
41:51en los últimos años
41:53bien
41:54unos ganan
41:54unos pierden
41:55efectivamente eso sí
41:56ese es el juego
41:57entras con un buen producto
41:58un buen precio
41:58pero hay nichos de mercado
42:00hay consumidores
42:01hay poderes adquisitivos
42:02hay marcas
42:03y hay igualdad de precio
42:04cuando ya
42:04la competencia
42:06entre precios
42:07está más o menos
42:08equilibrada
42:09y tu fabricante
42:10llegabas tarde
42:11o llegábamos tarde
42:12ha costado mucho
42:14electrificarse
42:15pero los fabricantes
42:16tradicionales
42:17tienen una buena palestra
42:18y oferta
42:19de coches
42:19electrificados
42:20a buen precio
42:22por las condiciones
42:23de mercado
42:23otra vez
42:24se reequilibran
42:25no sé
42:26entonces
42:26esto
42:28quiero decir
42:29desmontando esta falacia
42:30ni desmonto
42:31ni es falacia
42:32pero aclarando datos
42:34la normativa
42:37que se
42:38se relaja
42:40se adapta
42:40a la realidad
42:41es realista
42:42oye vamos a
42:43a descarbonizarnos
42:44lo que quiera que sea eso
42:46pero
42:47hoy
42:47hoy no
42:48más adelante
42:50más adelante
42:51más adelante
42:52y poco a poco
42:54hace que
42:58nuestra posición
43:00en coches
43:01tenga sentido
43:02de hecho
43:02fíjate
43:04otra vez más
43:05la gestión activa
43:06cuántos coches
43:08qué peso de coches
43:09no tengo la respuesta
43:12pero la intuición
43:13si la tengo
43:13están representados
43:15en los principales índices
43:17me atrevo a decir
43:18que 1 o 2%
43:19si llega
43:19y posiblemente
43:20sea Ferrari
43:21nosotros tenemos
43:24más que eso
43:25no mucho más
43:26lo suficiente
43:27lo suficiente
43:29yendo al principio
43:30del todo Andrei
43:31para que si funcionan
43:33y como están funcionando
43:34estas semanas finales
43:36del año
43:36los coches
43:38están funcionando
43:38especialmente bien
43:39porque se disipan
43:40todas estas dudas
43:41pues es suficiente
43:43como para explicar
43:44ese extra
43:46de rentabilidad
43:46y son los riesgos
43:48los riesgos
43:48que estamos dispuestos
43:50a tomar
43:50una pregunta
43:52sobre esto
43:52puede parecer
43:54más o menos
43:55anecdótica
43:55pero me gustaría saber
43:57cómo lo hacéis
43:58cómo lo incluís
43:59yo el otro día
44:00de hecho
44:00en una de las charlas
44:01que teníamos
44:02con la gente
44:02de los locos
44:03preparando el curso
44:05y organizando
44:08una de las carteras
44:09que tenemos ahora
44:10en destino a Maja
44:10salió el caso
44:12de Renault
44:13y yo dije
44:14que a mí me gustaba
44:15Renault
44:15por algunas de las cosas
44:16que os había leído
44:17a vosotros
44:18por los números
44:19por el hecho
44:19de que ha bajado
44:20sigue estando
44:2016% por abajo
44:21en el último año
44:22y luego dije algo
44:24que puede parecer anecdótico
44:25porque al final
44:26es muy importante
44:26y dije
44:27es que he visto
44:28dos de estos nuevos R5
44:29que han sacado eléctricos
44:31y es el coche más molón
44:32que he visto en mi vida
44:33pensé lo mismo
44:35que el primer día
44:35que vi un Mini
44:36dije
44:37el Mini nuevo
44:38cuando lo vi en la calle
44:39hace 20 o 25 años
44:40cuando salió
44:41lo ves y dices
44:41ostras
44:42lo han clavado
44:42en el tema del diseño
44:44en el tema del público
44:45al que van dirigido
44:46y con el R5
44:47cuando lo he visto
44:48en la calle
44:48he dicho
44:48es que lo han clavado
44:49o sea es un coche
44:50que si tienes 20 años
44:51quieres comprarte ese coche
44:52no perdona
44:53y si es caso como el mío
44:55que tuve un R5
44:56primer coche
44:57para aprender a conducir
44:58ahora lo ves
44:58y dices
44:59pero es igual
44:59pero mejor
45:00y la pregunta para Iván es
45:01¿se puede meter eso
45:03en un modelo?
45:04decir
45:04es que lo han clavado
45:05han hecho
45:06un coche
45:08que todo el mundo
45:09va a querer
45:09y que van a vender mucho
45:10¿cómo se incluye eso?
45:12esa pregunta
45:12es muy muy
45:13muy interesante
45:15y no sé el tópico
45:17qué buena pregunta
45:18me has hecho
45:18que son todas muy buenas
45:21porque claro
45:22tiras de hilo
45:23y salen cosas
45:23esta es muy interesante
45:25porque
45:26los números
45:28no cuentan
45:29toda la historia
45:29de un modelo
45:30para bien o para mal
45:32los números
45:33no cuentan
45:34toda la historia
45:35cuando digo números
45:35es
45:36el descuento
45:38de flujo
45:39súper complicado
45:40que además
45:40lo hago en inteligencia artificial
45:42y me salen 35 años
45:43de predicciones
45:44con lo cual
45:44lo traigo ahora
45:45y me sale
45:46que vale tanto
45:47y esto va a misa
45:47y eso es el deep value puro
45:50y de aquí
45:50no me muevo yo
45:51esos intangibles
45:54que no te lo va a dar
45:55tiene muchas ramificaciones
45:59no te lo va a dar
45:59una IA
46:00una inteligencia artificial
46:01no lo puedes meter
46:03en un número
46:04podrías hacer
46:05algunos ajustes
46:05pero no te lo va a dar
46:06esa es la percepción
46:08el criterio
46:09que tú tienes que incorporar
46:10a la hora de decir
46:12compro, vendo
46:13valoro esto
46:14o no lo valoro
46:15la observación
46:20el sentido común
46:21esto lo decía
46:22Peter Lynch
46:22observa
46:24mira no hay nada
46:24como observar
46:25y lo que funciona
46:26si funciona
46:27se consume
46:28se compra
46:28y lo ves
46:29parece ridículo
46:30es que no es ridículo
46:31es que es así
46:32si funciona
46:33igual te estás adelantando
46:35a los números
46:36porque tal o temprano
46:37eso va a llegar
46:38a los números
46:39la cosa es que ahora
46:41te adelantas
46:41entonces
46:42la percepción que tienes
46:43tú de verlos
46:43es que hay más
46:47es que se venden
46:48por eso los vemos
46:49es que posiblemente
46:50vaya a ser
46:50uno de los coches
46:51eléctricos
46:52más vendidos
46:52en su categoría
46:53es que han sido
46:54inteligentes
46:55en enganchar
46:57el recuerdo
46:58de aquellos coches
47:00míticos
47:00que cambiaron
47:01una generación
47:02que fue un coche
47:03accesible
47:03y que cambiaron
47:04y tiran de la emocionalidad
47:06han sido
47:06lo suficientemente
47:07hábiles
47:08para hacer
47:09revitalizaciones
47:11revivals
47:12bien tirados
47:14si lo puedo expresar así
47:15acertados
47:16no solo el R5
47:17tienes el R4
47:18que era el 4 latas
47:20si mal no recuerdo
47:21un clásico
47:22tienes el nuevo Clio
47:24que lo acabo de ver expuesto
47:26no te deja indiferente
47:28pero aparte de la sensación
47:30de me gusta ese coche
47:31es que han conseguido
47:33volviendo a lo intrínseco
47:35a la tecnología
47:35han conseguido una tecnología
47:37que está a la altura
47:37de lo que ofrecen
47:39los comparables
47:40a un precio
47:41competitivo
47:42entonces
47:43con
47:44todo el estigma negativo
47:46y merecido en parte
47:47porque fueron muy reaccionarios
47:48los fabricantes
47:49tradicionales de coches
47:50ahí están
47:51ahí están
47:52con toda su energía
47:53con toda su fuerza
47:54con todo su capital
47:56intangible
47:57en ingenieros
47:58pensando para
47:58cómo revitalizamos
48:00esto
48:00entonces
48:01tu pregunta es muy interesante
48:02porque te lleva a pensar eso
48:04que
48:04yo quiero ser inversor
48:06quiero ser value
48:07quiero ser growth
48:08quiero hacer
48:09regresiones
48:10quiero mirar el Nasdaq
48:12quiero lo que sea
48:13bien
48:15haz cursos
48:16fórmate
48:17lee
48:18pero tienes que formarte
48:23un criterio
48:24y ese criterio
48:26está basado
48:26en la observación
48:27las cosas
48:29que tienen sentido
48:29y en
48:30hilar
48:31todos estos
48:33programas
48:33de tu dinero
48:34nunca duerme
48:35hilarlos bien
48:35todos esos cursos
48:37de los locos
48:38de Wall Street
48:38que hacéis
48:39hilarlos bien
48:40de value
48:41school
48:41todos los cursos
48:42y sacar un criterio
48:43identificar unos patrones
48:44esto es identificar patrones
48:46el Clio es bastante chulo
48:47también que no lo había visto
48:48te has quedado en el Clio
48:50vale
48:50bien
48:50no hombre no
48:51también
48:52cuando lo has dicho
48:53he dicho
48:53ostras
48:53ya tienen dos
48:54bastante
48:55si o no
48:55y el R4
48:57lo han conseguido
49:00el ID
49:00los ID
49:01yo estoy hablando
49:02como si fuera
49:03un experto
49:04de la
49:04esta de
49:06coches de
49:07Shanghai
49:07los ID
49:09no es más que
49:11otra especie
49:11de
49:12a lo mejor
49:12los puristas
49:13me dicen
49:13no tienes ni idea
49:13Iván
49:14y seguramente
49:14que me lo digan
49:16es una reminiscencia
49:17de los
49:18Polo y Golf
49:19un poco
49:19son los ID
49:21el ID3
49:22el 4
49:22el 2
49:22el 7
49:23van a sacar
49:23y están teniendo
49:24su éxito
49:25y su
49:26si no hay nada
49:27como poner
49:27un producto
49:28que funcione
49:29fíjate que cosas
49:30vamos al criterio
49:31que funcione
49:31que tecnológicamente
49:33está a la altura
49:33y que el precio
49:35sea competitivo
49:36no tiene que ser
49:37el más barato
49:38tiene que ser competitivo
49:39en su gama
49:39porque vendrá
49:40el comprador
49:41de esa gama
49:41y ahora si
49:42lo compro
49:44que se compra
49:45a lo mejor
49:45un ultra lujo
49:48pues igual
49:49no es el
49:50el de
49:50un Renault
49:51no lo sé
49:52pero
49:52tiene sus
49:53sus nichos
49:54tiene sus
49:55no sus nichos
49:56tiene sus
49:56sus mercados objetivos
49:58que antes estaban
49:58desatendidos
49:59te quería preguntar
50:00si has tenido
50:01la ocasión
50:01o si en el equipo
50:02en algún momento
50:02habéis investigado
50:03este tipo de inversión
50:05en tema de centro de datos
50:06porque da la sensación
50:07de que a día de hoy
50:08están generando
50:08muy poca rentabilidad
50:10mirando directamente
50:11el roce
50:12de este tipo de empresas
50:12se están financiando
50:14a un coste
50:15pues más o menos
50:16normal
50:17a coste de mercado
50:18de capital
50:19y llama la atención
50:20de cómo se está quemando
50:22tantísima caja
50:22solamente por
50:23la narrativa
50:24de oye
50:24pues en el día
50:26mañana
50:26va a hacer
50:27muchísima
50:27va a hacer
50:28muchísima demanda
50:29de centro de datos
50:30nosotros no invertimos
50:31de forma directa
50:33en los
50:33en los
50:34aparentemente
50:35de forma directa
50:36beneficiarios
50:37los que los que
50:38los que los
50:38tienen las sociedades
50:39inmobiliarias
50:40que los construyen
50:44o los fabrican
50:45o los montan
50:46porque al final
50:46no deja de ser
50:47algo muy muy físico
50:50como decíamos antes
50:51una intensidad
50:51en capital
50:52muy físico
50:52esa es la ironía
50:54algo que va en la nube
50:55la nube es un
50:56es un polígono
50:57es una nave
50:58en un polígono
50:59con unos muros
51:00de hormigón
51:00tipo búnker
51:02y con toneladas
51:03y toneladas
51:04de cables
51:04y de
51:05de cobre
51:06de acero
51:07y de maquinaria
51:09entonces
51:10nosotros
51:11por el lado
51:12de la inversión directa
51:13ahí
51:13los retornos
51:14no los vemos claros
51:16o no lo invertimos
51:17por el lado
51:18de los
51:18que se les llama
51:20los superescalares
51:21que alojan
51:22ahí
51:23sus datos
51:25pues tampoco
51:27somos inversores
51:27de ese tipo
51:28de compañías
51:28lo que si somos
51:30beneficiarios indirectos
51:31y quiero aclarar
51:33y ahora pongo
51:33algún ejemplo
51:34quiero aclarar
51:36porque es así
51:37porque ya éramos
51:37inversores antes
51:38no hemos invertido
51:40en estas empresas
51:41que se benefician
51:42de esto
51:43porque queríamos
51:45ir a la tendencia
51:46de los centros
51:47de datos
51:48o la digitalización
51:49es que ya los
51:50teníamos de antes
51:50vuelvo otra vez
51:52es que no hay
51:53otros fabricantes
51:55otras compañías
51:57de esa categoría
51:59o que ofrezcan
52:00esos productos
52:01no hay alternativas
52:03por las que
52:05los fabricantes
52:07o constructores
52:08de centros comerciales
52:09puedan evitar
52:10o puedan hacer
52:10otras cosas
52:11tienen que pasar
52:11por ahí
52:12pero son los
52:12fabricantes
52:13materias primas
52:15empresas industriales
52:17que te hacen
52:18un tanque
52:19que te hacen
52:20un aparato
52:21quirúrgico
52:22para operar
52:23o los componentes
52:24de un avión
52:26por ejemplo
52:26también te hacen
52:27componentes
52:28en los centros
52:28en los centros
52:30de datos
52:30pero fijaos
52:32entonces por ahí
52:33nos hemos visto
52:34beneficiados
52:35con distribuidores
52:36de componentes
52:37electrónicos
52:37pues claro
52:38si ahora hace falta
52:39más componentes electrónicos
52:40nosotros tenemos
52:41un distribuidor
52:41de componentes electrónicos
52:42que no lo tenemos
52:44por los datacenters
52:45lo tenemos porque
52:46está muy barato
52:47es europeo
52:48y es un líder mundial
52:50en la distribución
52:51de componentes electrónicos
52:53lo que pasa
52:53es que esto
52:54le viene bien
52:54un ejemplo
52:55y con esto
52:56el cobre
52:58el cobre hasta hace poco
52:59no era
52:59nada obvio
53:01sin el cobre
53:03literalmente
53:04literalmente
53:05en la cadena de valor
53:06el cobre es lo primero
53:08en la cadena de valor
53:08de la digitalización
53:10vamos a decir
53:11en la IA
53:11en los datacenters
53:12sin cobre
53:13no hay nada
53:14no puede
53:15no circula
53:16la electricidad
53:17y esto va de circular
53:18electricidad y energía
53:19y luego los datos
53:20un megavatio
53:23de datacenter
53:25un megavatio
53:25son como 30
53:28toneladas de cobre
53:30así
53:32fuera de contexto
53:33y si no es experto
53:33pues como
53:34si digo 300 millones
53:35pero luego lo aterrizamos
53:38luego lo aterrizamos
53:38pero son 30 millones
53:40un megavatio
53:40se estima una inversión
53:45en los próximos años
53:47de forma anual
53:48de unos 10.000 megavatios
53:50en datacenters
53:5110.000
53:52ahora hay como 60.000
53:55más o menos
53:5650.000
53:57más o menos
53:57entonces
53:5930 toneladas
54:0210.000
54:03son 300.000 toneladas
54:04300.000 toneladas
54:06300.000 toneladas
54:09en un mercado
54:09que no llega
54:10a 30 millones
54:11es
54:12el 1%
54:14de la demanda
54:15en un mercado
54:17que es una commodity
54:18oferta y demanda
54:20está siempre pegados
54:22pues automáticamente
54:23hace un desfase
54:24entonces
54:25tienes ahí
54:26lo he simplificado muchísimo
54:28pero es un ejemplo
54:29de solo los datacenters
54:30luego tienes que tener
54:31las redes
54:31de electrificación
54:32de alta tensión
54:33de baja tensión
54:34más la demanda
54:35de cobre del mundo
54:36la refrigeración
54:37entonces ahí tienes
54:39un ejemplo
54:40lo compramos por
54:41no pero llegamos
54:42llegamos invertido
54:43en cobre
54:4310 años
54:44fijaos otra vez
54:45de largo plazo
54:4610 años
54:4611 años
54:47Antofagasta
54:48fue una de las primeras
54:49ideas en cartera
54:50y hemos estado
54:52ha ido mejor
54:53ha ido peor
54:53ha pagado dividendos
54:54y recientemente
54:56la estamos multiplicando
54:57es muy obvio
54:59que no estamos ahí
54:59por los datacenters
55:00pero
55:00este mundo
55:02este boom
55:04que ha habido
55:04ha generado
55:05unos desequilibrios
55:06entre coyunturales
55:09y estructurales
55:10porque esa inversión
55:10está ahí
55:11donde uno
55:14se ha dado cuenta
55:15y con esto
55:16a lo mejor
55:16es el broche
55:17se ha dado cuenta
55:17que
55:18la digitalización
55:21el paso a la nube
55:22no estaba preparado
55:23para la capacidad
55:25industrial
55:26física
55:27que hacía falta
55:27para servir
55:28todo esto
55:29los que están
55:30los que sobreviven
55:32los que tienen
55:32la capacidad
55:33sean los que se beneficien
55:34de esto
55:34correcto
55:36Iván
55:36suena a música
55:37quiere decir
55:38que no tenemos
55:38tiempo para más
55:39aunque ya
55:39como siempre decimos
55:40nos tiramos tres horas
55:41hablando contigo
55:42de estas cosas
55:43las disfrutamos mucho
55:44y todas las ideas
55:45de inversión
55:45que te he visto apuntar
55:46y que yo también
55:47he apuntado
55:48Manuel
55:48me ha encantado
55:50siempre que viene
55:51Iván
55:51aprendemos muchísimo
55:52y me ha encantado
55:53esto de cómo
55:55la digitalización
55:56acaba beneficiando
55:57especialmente tirando
55:58el sector industrial
55:59es espectacular
56:00fantástico
56:01Iván
56:01millones de gracias
56:02como siempre
56:03por estar aquí
56:03a vosotros
56:03un placer
56:04muy a gusto
56:04Domingo
56:05Manolo
56:05Andrey
56:06nos vemos la semana
56:07que viene
56:07con asuntos de su interés
56:08y a ustedes
56:09les espero aquí
56:09en Estudinar
56:10Nunca duerme
56:11ya lo saben
56:11les dejo en las manos
56:12de la mejor programación
56:14de la radio española
56:14y les espero aquí
56:15la semana que viene
56:16con asuntos de su interés
56:17hasta entonces
56:18sean muy felices
56:19amigos