00:00Et Bastien Jallet nous rejoint pour vous aider à compléter vos portefeuilles.
00:03Bastien Jallet depuis FLIG. Bonjour Bastien.
00:05Bonjour Guillaume.
00:06Vous allez nous parler d'un titre que vous appréciez, vous êtes positif, sur le titre Befeza en 2 minutes
00:1030.
00:11Quels sont les arguments ? Déjà, qui est ? Que fait Befeza dans la vie ?
00:14Bien sûr, Guillaume. Befeza, c'est le leader mondial du recyclage des déchets,
00:20issu principalement de la production d'acier.
00:23Concrètement, il récupère les poussières générées par ses activités chirurgiques
00:26pour en extraire du zinc qui peut ensuite être réutilisé dans la construction, dans l'automobile ou autre.
00:31Pour donner un ordre d'idée, Befeza, c'est 1,2 milliard de chiffre d'affaires et 1 800 employés.
00:37Selon nous, elle a trois points forts particuliers.
00:39Le premier, c'est un leader sur un marché de niche avec des fortes barrières à l'entrée.
00:43Elle fournit un service indispensable aux producteurs d'acier et d'aluminium,
00:47traités des déchets industriels dangereux qu'ils ne peuvent pas simplement mettre en décharge.
00:51Le modèle, concrètement, il bénéficie de barrières à l'entrée importantes,
00:54que ce soit la réglementation, le savoir-faire technologique,
00:57les autorisations administratives requises ou encore la proximité avec les sites sidérurgiques.
01:02Le deuxième, c'est une exposition directe à la décarbonation de l'industrie sidérurgique.
01:07Befeza est bien positionnée pour bénéficier de la transformation structurelle de l'industrie de l'acier.
01:13Pour redire leurs émissions de CO2, les sidérurgistes augmentent progressivement la part d'acier
01:17produite à partir de fours électriques plutôt que des hauts fourneaux.
01:20Or, ce sont précisément ces fours électriques qui génèrent les poussières que Befeza recycle.
01:25C'est donc une manière intéressante de jouer à la fois deux tendances,
01:28l'économie circulaire et la décarbonation de l'industrie.
01:31Et enfin, le dernier point, un profil financier intéressant.
01:34Après plusieurs années de gros investissements pour développer ses capacités en Chine, aux Etats-Unis,
01:38le groupe entre dans une phase différente.
01:40Les investissements diminuent, les nouvelles capacités commencent à contribuer.
01:43Et donc, on a un chiffre d'affaires qui augmente, un endettement qui se réduit.
01:47Et donc, ça devrait permettre, ce désendettement, un meilleur dividende
01:51ou d'envisager plus sereinement de gros projets futurs.
01:54Sauf que Befeza, sur lequel vous êtes plutôt positif avec vos équipes,
01:57que vous détenez en portefeuille chez FLIG,
01:59Befeza reste quand même exposé au cycle industriel et au volume de production de l'acier.
02:03Ça rend ce groupe peut-être plus vulnérable ?
02:06C'est sûr que c'est un risque.
02:08En regardant Befeza, il faut regarder l'industrie de la construction, l'industrie de l'automobile.
02:12Mais on voit quand même qu'il y a un attrait fort pour un acier plus green, plus vert,
02:16avec les hauts fourneaux.
02:17Et donc, ça rend la dynamique des fours électriques
02:19qui génèrent des déchets pour Befeza, une dynamique relativement structurelle.
02:24Vous l'avez compris, on est positif sur le titre
02:27parce que c'est un leader mondial peu connu sur un marché de niche extrêmement difficile à répliquer.
02:32Befeza, B-E-F-E-S-A.
02:34Merci beaucoup Bastien Jallet pour FLIG.
02:36Et votre argumentaire est à retrouver en replay sur l'application BFM Business.
