- hace 23 horas
La caída de Unitree en solo una semana deja una lección clara: una gran tecnología no siempre es una gran inversión. Pablo Gil analiza la salida a bolsa de Unitree Robotics, el salto del 629% en su debut y el desplome posterior que ha castigado a quienes compraron en la euforia.
El vídeo reconstruye qué pasó con la OPV en la bolsa de Shanghái, por qué hubo tanta escasez de acciones, cómo reaccionó el mercado minorista y qué valoración llegó a alcanzar la empresa. También compara el caso con SpaceX para explicar que el precio pagado puede cambiar por completo el resultado de una inversión, incluso cuando la compañía sigue siendo prometedora.
Además, se repasan los fundamentos de Unitree, su crecimiento, beneficios, riesgos de competencia, geopolítica y comercialización, y el papel de la robótica humanoide dentro de la inteligencia artificial y la automatización industrial.
Ideal para quienes buscan análisis de bolsa, inversión en tecnología, robótica humanoide, OPV en China, acciones de inteligencia artificial y comentarios de mercados financieros con enfoque práctico. También encaja con búsquedas como análisis de Unitree, desplome bursátil, valoración de acciones tecnológicas y cómo invertir en empresas de alto crecimiento.
El vídeo reconstruye qué pasó con la OPV en la bolsa de Shanghái, por qué hubo tanta escasez de acciones, cómo reaccionó el mercado minorista y qué valoración llegó a alcanzar la empresa. También compara el caso con SpaceX para explicar que el precio pagado puede cambiar por completo el resultado de una inversión, incluso cuando la compañía sigue siendo prometedora.
Además, se repasan los fundamentos de Unitree, su crecimiento, beneficios, riesgos de competencia, geopolítica y comercialización, y el papel de la robótica humanoide dentro de la inteligencia artificial y la automatización industrial.
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TecnologíaTranscripción
00:00Una de las compañías tecnológicas más prometedoras de China salió a bolsa recientemente y sus acciones se dispararon un 629
00:07% nada más comenzar a cotizar.
00:10Apenas 7 sesiones después, quien compró en aquel momento de máxima euforia ha perdido casi la mitad de su dinero.
00:17Estoy hablando de Unitree Robotics, uno de los líderes mundiales en robots humanoides.
00:23Una empresa real, con productos reales, ventas en fuerte crecimiento y beneficios, y precisamente por eso lo ocurrido resulta tan
00:31interesante.
00:32Demuestra que una gran tecnología, una gran compañía o una gran inversión no son necesariamente la misma cosa.
00:39En este vídeo vamos a explicar por qué Unitree multiplicó por más de 7 su precio al salir a bolsa,
00:46qué ha provocado su posterior desplome y cuánto habría ganado o perdido cada inversor dependiendo del momento en el que
00:53compró.
00:54Y quédate hasta el final porque veremos si estamos ante el comienzo de una revolución industrial,
01:00una burbuja especulativa o probablemente una combinación de ambas cosas.
01:13Para quienes no me conozcáis, soy Pablo Gil, economista, analista y gestor con más de 40 años de experiencia en
01:19los mercados financieros.
01:21En este canal intento explicar de forma sencilla qué está ocurriendo en la economía y sobre todo cómo puede afectar
01:26a nuestras inversiones.
01:28Bueno, empecemos por reconstruir lo sucedido.
01:33Unitree, cuyo nombre oficial es Yushu Technology, comenzó a cotizar el 19 de agosto en el mercado Star de la
01:40bolsa de Shanghái con el código 688836.
01:44El precio de la oferta pública se fijó en 150,80 yuanes por acción.
01:50La compañía emitió aproximadamente 40,4 millones de acciones, captó unos 6.100 millones de yuanes, alrededor de 900 millones
01:59de dólares,
02:00y salió valorada en cerca de 61.000 millones de yuanes, unos 9.000 millones de dólares.
02:06Era ya una valoración muy exigente.
02:08La OPV se realizó aproximadamente a 36 veces ventas de 2025 y a más de 200 veces los beneficios.
02:16Pero lo que ocurrió al comenzar la negociación superó cualquier previsión.
02:21La acción abrió directamente en 1.100 yuanes.
02:25No fue subiendo poco a poco desde los 150 hasta los 1.100.
02:29El primer precio al que muchos inversores pudieron comprarla ya era un 629% superior al de la colocación.
02:38Durante unos minutos, Unitree pasó de valer 61.000 millones de yuanes a aproximadamente 445.000 millones.
02:48Cerca de 66.000 millones de dólares.
02:52La misma empresa, con las mismas fábricas, los mismos robots y las mismas perspectivas,
02:56valía más de 7 veces por el simple hecho de haber empezado a cotizar en bolsa.
03:02Al cierre de aquella primera sesión, la acción había retrocedido hasta 845 yuanes.
03:10Aún así, seguía acumulando una subida de 460% respecto al precio de la OPV.
03:16Pero entonces llegó la realidad.
03:19El 20 de agosto cayó un 18,7%.
03:22Durante los días siguientes, continuaron las ventas y llegó a marcar un mínimo de 571 yuanes a la fecha en
03:30la que hago este vídeo.
03:31Finalmente, el 28 de agosto cerró en 585, otro 4,9% por debajo del día anterior.
03:39Por tanto, tenemos tres rentabilidades y son completamente distintas, pero es para una misma acción.
03:45Quien recibió los títulos al precio de la OPV, es decir, a 150,80 yuanes, todavía gana aproximadamente un 288%.
03:54Es decir, ha multiplicado su dinero por 3,9 en apenas unos días.
03:58Quien compró al cierre de la primera sesión a 845, pierde alrededor de un 31%.
04:05Y quien entró en la apertura, atraído por el titular de que los robots humanoides eran la próxima gran revolución,
04:12ha pasado de pagar 1.100 yuanes a tener una acción que vale solo 585.
04:17Es decir, acumula una pérdida de 46,8%.
04:22Esto no significa que dos inversores puedan haber acertado exactamente la misma tesis tecnológica, obtener resultados opuestos.
04:32Es decir, uno gana casi 300% y el otro pierde casi la mitad.
04:37¿Dónde está la diferencia? No en la empresa ni en el futuro de los robots, está en el precio que
04:42ha pagado.
04:43Unitree, desde su primer precio negociado, teniendo en cuenta la base 100, es lo que muestra este gráfico.
04:51Y no recuerda mucho a lo que pasó con SpaceX.
04:55Ofrece un ejemplo muy parecido, aunque lleva algo más de tiempo cotizando, lo cual nos puede ayudar a ver qué
05:02es lo que podría ocurrir.
05:03Nadie discute que es una de las compañías tecnológicas más extraordinarias del mundo.
05:09Sin embargo, desde su primer precio negociado, la acción llegó a subir aproximadamente un 50% y después perdió todo
05:17ese avance.
05:18Ahora se mueve en el entorno de 94 puntos y tomamos aquel primer precio como base 100.
05:23Quien compró el AUPV a 135 dólares todavía gana cerca de un 5%, pero quien se dejó llevar por la
05:31euforia y entró cerca de máximos, pierde más de un 37%.
05:35La empresa de SpaceX es exactamente la misma.
05:39Lo único que cambia es el precio que pagó cada inversión cuando quiso comprar.
05:44Por eso, identificar una gran compañía no es suficiente.
05:48También hay que saber cuánto estamos pagando por ella.
05:51SpaceX, desde su primer precio negociado, teniendo en cuenta que usamos base 100 para poder comparar,
05:59la capitalización cuenta una historia muy distinta en función de quién compra y cuándo compra.
06:07En el máximo, Unitri, por ejemplo, llegó a valer 445.000 millones de yuanes.
06:14Y ahora decimos que vale, a cierre del domingo, 237.000 millones.
06:19En poco más de una semana, se han evaporado 208.000 millones de yuanes, que son unos 31.000 millones
06:26de dólares.
06:27Sin embargo, conviene no confundir esta caída con una vuelta a una valoración barata.
06:33La empresa todavía vale casi cuatro veces más que en la colocación.
06:37La burbuja se ha desinflado parcialmente, pero el mercado continúa descontando un crecimiento extraordinario.
06:44La pregunta que hay que hacerse es ¿por qué se produjo una subida inicial tan descomunal?
06:49La primera razón fue la escasez.
06:51Unitri colocó solamente el 10% de su capital y al comenzar a cotizar apenas un 7,4% de
06:58las acciones estaba disponible sin restricciones.
07:00Por tanto, había muchísimo dinero intentando comprar una cantidad muy pequeña de títulos.
07:05La segunda razón fue la demanda minorista.
07:09La OPV recibió un interés extraordinario y el tramo destinado a particulares quedó sobresuscrito más de 8.000 veces.
07:20Cerca de 10 millones de inversores solicitaban acciones y muy pocos consiguieron entrar al precio de la colocación.
07:27La tercera razón tiene que ver con el funcionamiento de la salida a bolsa en China.
07:32Las autoridades influyen sobre los precios de colocación y eso puede impedir que toda la demanda se refleje en la
07:38OPV.
07:39El ajuste se traslada entonces a la primera sesión, donde la ausencia de un límite diario durante los primeros días
07:45permite movimientos totalmente desproporcionados.
07:48Y la cuarta razón es la narrativa.
07:52China considera la robótica humanoide una industria estratégica.
07:55Unitri es una de sus compañías más conocidas.
07:58Cuenta con inversores como Tencent, Alibaba o Deepseek.
08:02Y compite en un sector que combina inteligencia artificial, automatización y liderazgo tecnológico frente a Estados Unidos.
08:10Todo eso es como crear una tormenta perfecta.
08:14Pocas acciones disponibles, millones de compradores, respaldo político y una historia tecnológica muy atractiva.
08:21Pero ninguna de esas razones permite calcular cuánto vale realmente la empresa.
08:25Ahora bien, debajo de toda esta especulación sí que existe una compañía muy interesante.
08:31Unitri fue fundada en Hansun en 2016 por Google.
08:36Comenzó desarrollando robots cuadrúpedos y posteriormente entró en el mercado de los humanoides.
08:41Sus máquinas se han hecho famosas por correr, bailar, saltar y ejecutar movimientos de artes marciales que hace pocos años
08:48parecía imposible.
08:49En 2025 ya entregó más de 5.500 robots humanoides situándose entre los mayores fabricantes del mundo.
08:57También había vendido decenas de miles de robots cuadrúpedos.
09:00Sus ingresos pasaron de unos 393 millones de yuanes en 2024 a cerca de 1.700 millones en 2025.
09:08Hablamos de un crecimiento superior al 300%.
09:11Además, a diferencia de muchas empresas jóvenes de robótica, Unitri sí que es rentable ya.
09:18Obtuvo cerca de 278 millones de yuanes de beneficio neto en 2025 y presentó márgenes elevados para un fabricante de
09:26hardware.
09:27China le ofrece una ventaja evidente.
09:29Dispone de una cadena de suministro muy desarrollada en motores, sensores, baterías, electrónica y fabricación.
09:36Unitri puede producir robots a precios mucho más baratos que en numerosos competidores occidentales y mejorar sus diseños con una
09:45rapidez de vértigo.
09:46Además, la participación de DeepSeek añade otra pieza interesante.
09:51El gran desafío ya no consiste únicamente en fabricar un cuerpo que pueda caminar o mantener el equilibrio.
09:56Consiste en dotarlo de un cerebro capaz de interpretar un entorno desordenado, aprender tareas, tomar decisiones y trabajar durante horas
10:04sin supervisión.
10:06Unitri aporta el cuerpo y los datos obtenidos mediante la iteración con el mundo físico y DeepSeek puede aportar modelos
10:13de inteligencia artificial.
10:15Es esa combinación de inteligencia artificial incorporada lo que se denomina Embodied Eye.
10:24Por tanto, la tesis tecnológica es muy buena, es muy seria, es una combinación ganadora.
10:30El problema continúa siendo la valoración.
10:33Al precio de salida, Unitri ya cotizaba aproximadamente a 36 veces sus ventas en 2025.
10:40En el máximo, llegó a unas 262 veces ventas y más de 1.500 veces beneficio.
10:48Tras la caída hasta 585 yuanes, todavía vale alrededor de 139 veces venta 2025 y unas 850 veces el beneficio
10:58neto de aquel ejercicio.
11:00Naturalmente, utilizar resultados pasados para valorar una empresa que crece a la velocidad que crece Unitri tiene muchas limitaciones.
11:09Si sus ingresos se multiplican por 10 durante los próximos años, esos múltiplos van a caer con mucha rapidez.
11:15Pero esa es precisamente la exigencia del precio actual.
11:18Unitri no tiene que limitarse a crecer.
11:20Debe crecer de forma extraordinaria, mantener una posición de liderazgo, conservar sus márgenes y evitar errores durante muchos, muchos años.
11:28Y ya han aparecido las primeras advertencias.
11:31El beneficio ajustado del primer trimestre de 2026, por ejemplo, cayó un 53% interanual, hasta los 40 millones de
11:39yuanes.
11:40La compañía dijo que el aumento del gasto en investigación y la creciente competencia no eran el motivo.
11:46Esto no significa que el negocio esté fracasando.
11:49Una empresa joven debe invertir y una caída trimestral del beneficio puede ser perfectamente compatible con un gran crecimiento futuro.
11:56Pero lo que sí demuestra es que extrapolar indefinidamente los márgenes de 2025 hacia adelante es peligroso.
12:05El primer riesgo es la comercialización.
12:08Muchos robots humanoides se utilizan todavía en laboratorios, en universidades, en exhibiciones o en recopilación de datos.
12:17Que un robot corra a baile o de una voltereta demuestra una ingeniería formidable.
12:21Pero no garantiza que una fábrica pueda ahorrar dinero utilizándolo durante 8 horas diarias.
12:28La métrica decisiva no será cuántos vídeos se hacen virales.
12:33Será cuánto tiempo funciona el robot sin intervención.
12:36Cuántas tareas puede realizar realmente.
12:38Cuál es el coste por hora.
12:39Qué mantenimiento necesita.
12:41Y cuánto tarda el cliente en recuperar la inversión.
12:44El segundo riesgo es la competencia.
12:46Tesla, Figure, Ajibot, VTEC, Boston Dynamics y decenas de fabricantes chinos trabajan en el mismo problema.
12:56Unitree puede vender cada vez más robots y al mismo tiempo sufrir una guerra de precios que reduzca sus beneficios.
13:03El tercero es geopolítico.
13:05Más del 40% de los ingresos de 2025 procedió del exterior y Estados Unidos representó aproximadamente un 13%.
13:14Las restricciones estadounidenses sobre modelos futuros pueden limitar un mercado importante y dificultar el acceso a determinados clientes, componentes o
13:23incluso tecnologías.
13:24El cuarto riesgo es que el valor económico termine concentrándose en el software.
13:30Quizá el gran ganador no sea quien fabrique el cuerpo del robot, sino quien controle el modelo de inteligencia, los
13:36datos y la plataforma sobre la que funcionan miles de máquinas.
13:40El quinto riesgo es el propio mercado bursátil.
13:45Con pocas acciones negociables, enormes movimientos diarios y una presencia masiva de inversores minoristas,
13:51el precio puede mantenerse durante bastante tiempo muy alejado del valor fundamental, tanto a la alza como a la baja.
13:59Previsión de crecimiento de los robots.
14:02Bueno, lo estáis viendo en el gráfico, el mercado está apostando a que nos acercamos a un punto de inflexión.
14:08Las estimaciones más optimistas prevén que los envíos mundiales de robots humanoides pasen de decenas de miles de unidades a
14:16más de un millón antes de terminar esta década.
14:19Con China, representando una parte muy importante de la producción y la demanda.
14:25Si ocurre, Unitree estará bien posicionada por coste, experiencia, volumen y apoyo industrial.
14:31La automatización también puede ayudar a China a compensar el envejecimiento y la futura reducción de su población activa.
14:38Pero una industria puede cambiar el mundo sin enriquecer a todos sus accionistas.
14:44Los ferrocarriles, la aviación e internet transformaron la economía, aunque muchas empresas desaparecieron y numerosos inversores perdieron dinero por pagar
14:52valoraciones imposibles.
14:54Y precisamente de cómo invertir en un entorno tan complejo, vamos a hablar el próximo 17 de octubre en Madrid,
15:01en Invertir en el mañana.
15:03Analizaremos la situación económica y geopolítica, el impacto de la inteligencia artificial y las oportunidades que pueden ofrecer la bolsa,
15:11los metales preciosos, las criptomonedas y la inversión alternativa.
15:15También veremos nuevas formas de invertir en el mercado inmobiliario sin necesidad de disponer de un gran capital.
15:21Si quieres acompañarnos, te dejo el enlace para reservar tu entrada en la descripción de este vídeo o puedes utilizar
15:27el código QR que estás viendo ahora mismo en pantalla.
15:31Volviendo ya a Unitree, también existe una cuestión práctica.
15:34¿Puede un inversor español comprar sus acciones?
15:37No, es una acción accesible de forma ordinaria desde la mayoría de los brokers europeos.
15:44Es decir, no está abierto como un activo que puedas comprar a través de tu broker.
15:49Unitree cotiza como acción A en el mercado Star de Shanghai Stock Connect,
15:54lo cual permite acceder a determinadas compañías chinas desde Hong Kong,
15:59pero los valores Star están sujetos a limitaciones y muchos intermediarios europeos no ofrecen el acceso para el inversor europeo.
16:07Por eso conviene desconfiar de plataformas reguladas que prometen replicar inmediatamente la acción mediante contratos sintéticos o productos perpetuos.
16:15Además del riesgo de Unitree, estaríamos asumiendo riesgo de contraparte, problemas de liquidez y posibles desviaciones respecto al precio real.
16:25¿La opción más prudente cuál es?
16:27Pues para un inversor minorista tal vez esperar a que Unitree se incorpore a los índices o fondos especializados
16:32o buscar una exposición indirecta a través de fabricantes de componentes, automatización, sensores, motores y semiconductores.
16:42Pero recuerda que cualquier fondo o ETF hay que comprobar siempre la cartera real que subyace bajo el nombre.
16:50Que tenga la palabra robótica en el nombre no significa que incluya Unitree.
16:55A partir de aquí plantearía tres escenarios.
16:58El primero es el gran éxito industrial.
17:02Unitree convierte su liderazgo en producción masiva.
17:05Los robots entran en fábricas, almacenes y servicios y los ingresos se multiplican durante varios años.
17:10En ese caso, la caída actual podría convertirse en un simple episodio dentro de una tendencia alcista de largo plazo.
17:17El segundo es una tecnología exitosa pero una acción mediocre.
17:22Es decir, los humanoides se expanden.
17:24Unitree vende muchos más robots pero la competencia reduce tanto los precios y los márgenes que afecta al precio de
17:31la acción de Unitree.
17:32La compañía estaría creciendo con fuerza, aunque no lo suficiente para justificar la valoración pagada.
17:39Este escenario es mucho más habitual de lo que reconoce el entusiasmo inicial.
17:43El tercero es una burbuja más profunda.
17:46Las aplicaciones comerciales tardan en este caso en llegar, las compras dependen demasiado de subvenciones, la investigación y las exhibiciones
17:54y los inversores pierden interés.
17:56En ese caso, la empresa puede seguir fabricando buenos robots y sus acciones caer otro 50% sin que exista
18:01ningún tipo de contradicción.
18:03De hecho, aunque desde el máximo ya haya perdido un 47%, para regresar simplemente al precio de la OPV tendría
18:12que caer aproximadamente otro 74% desde los 585 yuanes actuales.
18:18Como digo, cotizaciones al cierre del domingo.
18:21¿Qué invalidaría la lectura prudente?
18:24Pues contratos industriales de gran escala, crecimiento sostenido de las entregas, ingresos recurrentes por software, robots trabajando durante muchas horas
18:33sin supervisión y márgenes elevados a pesar de la competencia.
18:37Eso demostraría que Unitree está construyendo una verdadera plataforma tecnológica.
18:42Que pongamos en el otro lado, ¿qué confirmaría que todavía existe una burbuja?
18:47Pues más caídas en los beneficios, reducción de márgenes, ventas concentradas en universidades, administraciones y demostraciones, pero ausencia de aplicaciones
18:55comerciales, restricciones internacionales y una cotización sostenida principalmente por la especulación minorista.
19:03¿Cuál es mi conclusión?
19:05Creo que Unitree puede ser una de las compañías más interesantes de la próxima década.
19:10Tiene productos reales, liderazgo, crecimiento, beneficios, una posición privilegiada dentro de la estrategia tecnológica china.
19:18Pero precisamente por eso su historia ofrece una lección tan importante.
19:22La tecnología puede ser extraordinaria, la empresa puede terminar triunfando.
19:26Y el inversor puede perder mucho dinero si compra en el momento equivocado, ya una valoración que exige casi la
19:33perfección.
19:33Quien entró en la OPV todavía gana un 288%.
19:37Quien compró cuando la acción abrió, con una subida del 629%, pierde casi un 47%.
19:44Los dos poseen exactamente la misma empresa.
19:48Lo único que cambia es el precio pagado.
19:51No confundiría la urgencia por participar en una gran tendencia con la obligación de comprarla a cualquier precio.
19:58A veces, la mejor decisión consiste en reconocer una empresa extraordinaria y saber esperar a que el mercado ofrezca una
20:07valoración menos extraordinaria.
20:09Los robots humanoides pueden cambiar el mundo.
20:12Creo sinceramente que Unitree puede ser uno de los grandes ganadores.
20:16Pero ninguna de esas dos afirmaciones nos dice cuánto debemos pagar hoy por sus acciones.
20:22La pregunta final es muy sencilla.
20:24¿Después de caer casi un 47% desde su debut, crees que Unitree ya ofrece una oportunidad o sigue descontando
20:32un futuro demasiado perfecto?
20:34Te leo en los comentarios.
20:35Suerte con las inversiones.
20:39Miros de caer casi un 37% desde suphere.
20:39Mejor de caer casi un 47% desde suave casi un 87% desde suave.