00:00Good Morning Market sur BFM Business.
00:06Bonjour Laurent.
00:08Merci d'être avec nous sur le plateau de BFM Business,
00:12membre du comité d'investissement chez BDL Capital Management.
00:15On va se poser la question ensemble de cette sous-performance des marchés européens
00:20depuis quelques mois par rapport au marché américain.
00:22Alors tout dépend de la date exacte à laquelle on calcule cette sous-performance,
00:27mais globalement on peut dire que depuis l'été les marchés européens reculent d'une dizaine de pourcents,
00:31là où les marchés américains continuent à progresser.
00:35Comment est-ce que vous l'expliquez aujourd'hui cette sous-performance
00:39et y a-t-il la stratégie est-elle d'aller investir plus aux Etats-Unis ?
00:44J'ai envie de vous poser la question, vous qui êtes particulièrement convaincu
00:46par l'investissement en actions européennes, Laurent Chauderge.
00:49C'est ce que j'allais dire, vous avez raison, en fait il y a deux périodes,
00:52il y a la période jusqu'au mois d'août on va dire,
00:53où là les performances américaines et européennes sont plus ou moins la même chose
00:56et puis il y a le décrochage depuis le mois d'août.
01:00Alors en fait le décrochage, je pense que ça, on revient à ce qu'on a vécu en début d
01:04'année,
01:04vous savez quand le conflit au Moyen-Orient a démarré,
01:07hausse des matières premières, hausse du pétrole,
01:09l'Europe est la région la plus sensible par rapport aux Etats-Unis
01:11et donc les investisseurs sont réfugiés aux Etats-Unis.
01:14Je pense qu'on a eu un petit peu de ça, on a trois facteurs cette fois-ci,
01:16on a le conflit qui s'éternise, donc le baril qui repasse au-dessus de 100 dollars,
01:20donc c'était ce qu'on avait vu.
01:22Deuxièmement, ce qui est nouveau, ce qui est vraiment nouveau en fait,
01:25c'est la dégradation de la dette française, de l'OAT
01:28et donc la chape de plomb que ça fait porter sur toute la dette européenne en général
01:32et donc là aussi ça a privilégié les Etats-Unis.
01:34Et puis le troisième chose, je pense que...
01:36Et ça, ça pèse sur les actions, cette chape de plomb obligataire,
01:39ça pèse sur la performance des actions ?
01:41Oui, parce qu'en fait du coup ça fait hausse des taux longs,
01:44sujet sur l'endettement et du coup compression des primes de valorisation
01:46et en plus il faut dire que quand on était au mois d'août,
01:49la décote européenne était devenue moins élevée aussi,
01:51donc on avait moins de marge de sécurité.
01:53Et puis troisième point qui nous rappelle un petit peu ce qu'on a eu
01:56en plus en début d'année, c'est, à mon avis,
01:58c'est le mois de septembre, vous savez, le lancement de Muse par Meta
02:01qui fait beaucoup de bruit, qui relance le débat
02:04gagnant de l'IA, perdant de l'IA.
02:06L'Europe est plutôt vue comme un perdant de l'IA
02:09et donc ça aussi je pense que ça a pesé sur la performance européenne
02:11versus américaine.
02:13Résultat de ASML en milieu de semaine,
02:15est-ce que ça peut changer un petit peu la manière dont on perçoit l'Europe
02:20vis-à-vis du sujet technologique
02:21ou de toute façon on considère que l'Europe,
02:23sur cette bataille-là de l'IA, a perdu cette manche,
02:26en tout cas cette première manche ?
02:27Je pense qu'elle a perdu la première manche.
02:29Après, je pense que les résultats du troisième trimestre
02:31vont être clés concernant l'IA,
02:34parce que l'IA en fait irrigue non seulement les États-Unis,
02:36mais irrigue aussi l'Europe,
02:38a beaucoup d'impact sur plein de sujets.
02:39et donc ça va être très important de voir si, entre guillemets,
02:42les gagnants de l'IA type ASML
02:45confirment la croissance de l'IA
02:47et je pense qu'il faut à minima une croissance qui reste au même niveau,
02:50voire qui accélère encore,
02:51parce que si elle stagne ou elle baisse,
02:53le marché sera déçu je pense.
02:55Et en même temps, il va falloir voir ce que disent les perdants de l'IA,
02:58c'est-à-dire est-ce qu'ils perdent vraiment des parts de marché,
03:00est-ce qu'ils sont des intermédiais ou pas.
03:02On l'a vu avec Accenture,
03:03ça n'a pas l'air d'être du tout le cas pour l'instant
03:05dans la partie services informatiques,
03:06au contraire, ils ont plus de missions à faire
03:09et donc si jamais ces perdants de l'IA,
03:11leur business est plus résident que prévu,
03:14à mon avis ça, ça bénéficiait à l'Europe.
03:16Dernière question, très rapidement,
03:17aujourd'hui débute le mondial de l'auto,
03:19on voit que des valeurs comme Stellantis
03:21gagnent 2,5%, Renault 3,17%,
03:24bon alors ça c'est aujourd'hui,
03:25mais c'est quand même un secteur qui est sous pression.
03:28Récemment, quel est votre avis sur le secteur de l'automobile ?
03:31On n'est pas investi
03:32chez BDL dans le secteur automobile,
03:35on est très prudent,
03:37on pense que malheureusement, pour le coup,
03:39l'Europe a perdu la bataille de l'automobile
03:41au profit de la Chine
03:42et que malheureusement,
03:44elle n'arrivera pas à se restructurer.
03:45Vous avez vu la part de marché des Chinois
03:47en Europe maintenant,
03:48qui ne fait qu'augmenter encore plus
03:50sur les véhicules électriques
03:51et je pense que malheureusement,
03:52l'Europe a probablement perdu la bataille.
03:54Merci beaucoup Laurent Chauderge
03:55d'avoir été avec nous dans Good Morning Market.
03:57Je rappelle que vous êtes membre
03:58du comité d'investissement
03:59chez BDL Capital Management.
04:00pour la joie de Chinois.
04:00Merci à vous,
04:01Merci à vous.
