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00:06Antoine, donc le marché digère les premières publications que ce soit en Europe ou aux Etats-Unis.
00:10Oui, avec un CAC 40 qui baisse de 0,16% à 7 819 points.
00:16Alors c'est vrai qu'hier soir on a beaucoup parlé des résultats d'LVMH, des ventes trimestrielles
00:21qui étaient un petit peu en dessous des attentes, notamment du côté de la mode maroquinerie
00:25à cause particulièrement d'un marché chinois qui est difficile.
00:28Et le titre LVMH n'est pas trop sanctionné, il perd 0,74% à 381,65€.
00:34Donc il y a des arbitrages un peu plus positifs au fil du temps.
00:38Parce qu'il faut dire que par exemple le titre LVMH coté à Wall Street hier soir après la publication
00:42des résultats
00:43perdait 2-3%.
00:45Donc là ça se résorbe un petit peu.
00:46Et paradoxalement c'est les autres acteurs du secteur du luxe qui baissent plus.
00:50Moins de 2,7% pour Hermès à 1275€, Kering moins de 2,32€ à 208,15€.
00:55A signaler que c'est toujours la disruption à la chinoise qui perturbe le secteur des
01:01semi-conducteurs aujourd'hui.
01:02Et STMicro par exemple signe la plus forte baisse du CAC à moins 3,16€, 44,13€.
01:06En revanche, à la hausse on retrouve Pernod Ricard plus 3,5%, 64,66€.
01:11Ben oui parce que dans les résultats d'LVMH il y avait quand même des chiffres très convaincants
01:15et des tendances très convaincantes du côté des vins et spiritueux.
01:17Et ça, ça aide tout le secteur.
01:19A noter Capgemini plus 3,2%, 119,05€.
01:22Dans ce système plus 2,39€ à 22,70€.
01:25Et puis un tout petit mot autour des résultats des banques américaines.
01:29Les résultats de JP Morgan étaient un peu en dessous des attentes.
01:31Mais enfin globalement ça marche quand même plutôt bien pour la banque.
01:34Le titre gagne à 1% à 331,44€.
01:39Et puis en revanche, petite déception sur les résultats de Citigroup qui baisse de 2,3% à 128,86€.
01:47Effectivement, le panorama de ses premières publications bancaires.
01:49Et elle nous rejoint Kathleen Gaillot, qui est plaire chevreux pour le panorama aussi ici en Europe.
01:53Des premières annonces de trimestrielles.
01:55Bonjour Kathleen, on est ravis de vous retrouver.
01:57Bonjour.
01:58On va regarder, alors on a beaucoup parlé d'LVMH, on va continuer dans un instant ensemble.
02:00Bien sûr, on a vécu hier dans BFM Bourse d'ailleurs sa publication LVMH.
02:04Et comme on le disait dès hier, la publication est arbitrée à la baisse.
02:07On le voyait venir dès la publication en direct.
02:09Et là le titre est en baisse.
02:10Mais d'abord publiciste quand même.
02:11On va démarrer par les bonnes nouvelles Kathleen.
02:12Ce titre, on va le regarder dans les yeux pour ceux qui nous suivent à la radio.
02:15On est aussi en télé.
02:16On la voit à cette hausse aujourd'hui.
02:17La courbe de publicisme est ascendante.
02:19Il gagne ce titre un peu plus de 2%.
02:21Sur un an, on est à plus 23% pour ce qui concerne publicisme.
02:24Alors ce matin, c'est un peu mitigé.
02:26Jusqu'à 10h en hausse.
02:27Puis fin de matinée, un peu dans le rouge, on le voit.
02:29Puis ensuite, on a vraiment choisi le chemin haussier.
02:31Ça veut dire qu'à un moment, il y a eu un doute ou une forme de frustration dans le
02:34marché autour de cette publication ?
02:38Non, pas réellement.
02:39En fait, c'était quand même véritablement une bonne surprise.
02:42Avec une croissance organique légèrement supérieure aux attentes.
02:45Mais le T4 impliqué par la guidance et ce qui a été communiqué par Publicis lors du call,
02:54c'est plus 4,5%, plus 5%, ce qui est légèrement inférieur à ce qu'on a pu voir au
03:00T3.
03:01Probablement parce que le groupe garde une marge de manœuvre.
03:05Nous, on pense qu'on peut atterrir au-dessus de ça.
03:09Particulièrement alors qu'on anticipe un retour à la croissance de Sapien.
03:12Donc voilà, c'est pour nous une publication qui est clairement positive.
03:16On a un titre qui a rebondi déjà de 40% depuis le point bas de fin mars 2026.
03:23Une dette qui est désormais sous contrôle.
03:25Et si on enchaîne les bonnes publications et qu'on suit cette trajectoire de croissance organique,
03:31le re-rating devrait se poursuivre.
03:33Bonne tenue de son premier marché à Publicis.
03:35Les États-Unis où la dynamique accélère de 4,5% sur le dernier trimestre.
03:38Et encore mieux en Europe, la dynamique, l'activité a progressé de plus de 7%.
03:41Pas si mal pour un continent dont la croissance est inférieure à celle des États-Unis.
03:45Publicis est donc en hausse aujourd'hui de 2%.
03:47En revanche, le repli dont tout le monde parle, mais dont on parle déjà beaucoup depuis ce matin,
03:51c'est LVMH, moins 0,7% après cette publication.
03:55Décevante dans la maroquinerie, notamment en Chine,
03:57mais du mieux dans la joaillerie et dans les vins notamment.
03:59D'ailleurs, on voit les acteurs du vin, les spiritueux,
04:01bien progresser aujourd'hui sur le marché parisien.
04:03Kathleen ?
04:05Oui, absolument.
04:06Vous l'avez souligné, le principal, c'est la division mode et maroquinerie.
04:11Particulièrement à cause de la Chine,
04:12puisque les autres régions Europe, US, Japon se sont montrées plutôt résilientes.
04:18On modère un petit peu plus sur la joaillerie,
04:20parce qu'on est toujours en croissance,
04:24mais un petit peu plus modérée que les trimestres précédents.
04:26Et la bonne surprise, effectivement, c'est surtout sur les vins et spiritueux.
04:29Et c'est ce qui explique le riz de crosse positif sur l'ensemble du secteur des boissons.
04:34Ce qui explique la baisse plutôt limitée à ce stade,
04:37c'est qu'on a une amélioration des tendances très récentes,
04:43vraiment fin septembre.
04:45Donc ça, ça laisse un petit peu d'espoir pour un rebond au cours du T4.
04:50Et c'est un titre qui a déjà beaucoup baissé,
04:52moins de 40% depuis le début de l'année,
04:55moins de 15% depuis début septembre.
04:58Donc à ce stade, on a une valorisation qui offre plutôt un soutien
05:03et des shares by-back qui devraient se poursuivre.
05:06Donc voilà, c'est les raisons qui nous conduisent à rester positifs sur LVMH,
05:11même si on préfère Kering qui a probablement plus de potentiel
05:15grâce au turnaround de la restructuration qui est en cours.
05:20Voilà, le principal arbitrage du jour sur le marché.
05:22On rappelle que le CAC 40 est en tout petite baisse,
05:24une séance tranquille quand on regarde juste à la surface de l'eau,
05:27là, moins 0,17% pour ce CAC 40.
05:29Et puis Eramet, dont l'État va devenir premier actionnaire,
05:33c'est plutôt sanctionné, le titre n'en avait pas forcément besoin.
05:35Sur un an, il perdait déjà 20%,
05:37mais là, il perd 6% en plus aujourd'hui,
05:38ce titre Eramet, Kathleen.
05:40Oui, écoutez, le soutien de l'État français est bienvenu et indispensable
05:45dans la phase de recapitalisation qui touche Eramet actuellement.
05:52Donc là, c'est une étape très importante,
05:54cette augmentation de capital de 500 millions d'euros,
05:56dont le principe avait été annoncé depuis février,
06:00mais dont on annonce qu'elle sera souscrite par l'État
06:05à la hauteur de sa participation,
06:06mais également via la reprise des DPS de la famille Duval.
06:10Donc on a l'État qui devrait monter au capital d'Eramet,
06:15alors que la part de la famille devrait baisser de 37% à environ 25%.
06:20Et donc c'est une étape importante,
06:22mais il reste encore beaucoup à faire d'ici mi-2027.
06:26C'est un groupe qui va devoir céder des activités
06:30pour faire face à ces échéances.
06:33Et voilà, les questions qu'on se pose à ce stade,
06:35ce qui nous laisse encore prudents sur le titre,
06:38au-delà de ce refinancing qui n'est pas finalisé,
06:42c'est de savoir qu'est-ce qui va être cédé
06:45et comment va se faire l'allocation de capital,
06:48alors même que l'actionnaire principal désormais deviendra l'État,
06:52qui pourra potentiellement faire des choix très long terme
06:57pour sécuriser l'accès à des matériaux critiques
07:00dans tout cet objectif de souveraineté européenne,
07:05peut-être plutôt que de choisir des retours sur capitaux
07:10à un horizon plus proche et un peu plus sûr.
07:14Là, c'est ce qui nous laisse un peu hésitants sur le titre à ce stade.
07:17Kathleen Gaillot, Kepler avec nous cet après-midi.
07:19Merci beaucoup de nous avoir accompagnés.
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