- il y a 1 semaine
Ce mardi 25 août, Kathleen Gailliot, responsable de la recherche européenne small et midcaps chez Kepler Cheuvreux, Dorian Abadie, responsable bourse chez Meilleurtaux Placement, ainsi que Antoine Larigaudrie, journaliste à BFM Business, ont débriefé la séance du jour, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:00BFM Bourse, on refait la séance.
00:03Kathleen Gaillot, elle nous rejoint, responsable de la recherche européenne,
00:06Small Midcap pour Kepler-Chevreux.
00:08Bonsoir Kathleen.
00:09Bonsoir.
00:09Ravie de vous retrouver donc ce soir, petite baisse.
00:12Séance presque pour rien sur le CAC, moins 0,16%, 8 439 points.
00:16Alors le DAX c'est mieux, le DAX signe les plus fortes hausses en Europe
00:19avec de bons indicateurs, la croissance revue à la hausse au deuxième trimestre en Allemagne
00:22et l'indice IFO aussi qui mesure le moral des patrons,
00:25cet indice IFO est au plus haut depuis le début de la guerre en Ukraine.
00:27Donc on a un petit rebond là, un petit réveil allemand qui profite au DAX
00:31qui termine donc à plus 0,6% aujourd'hui.
00:34Les secteurs qui se sont distingués et les valeurs Exocence dans la défense,
00:38Exocence, notre pépite française, décroche un contrat auprès de l'armée américaine.
00:43L'armée américaine choisit un français et ce titre, alors c'est un petit contrat,
00:46pas énorme, mais quand même le symbole est important et Exocence gagne 1,5 ce soir.
00:50Absolument, c'est plutôt pour le symbole, c'est une première étape qui est importante.
00:55Alors Exocence avait déjà un petit peu de chiffre d'affaires en Amérique du Nord,
00:59mais assez modeste, c'est une zone dans laquelle ils sont probablement amenés à se renforcer.
01:03Et donc c'est une première étape assez intéressante.
01:07Exocence, on a relevé notre recommandation à l'achat au cours de l'été.
01:13C'est une valeur qu'on joue sur la défense, qui a du potentiel de bonne surprise.
01:20On pense qu'ils peuvent dépasser facilement leur guidance annuelle
01:24et qu'il peut aussi releverger son bilan pour faire des acquisitions,
01:28pourquoi pas aux États-Unis, peut-être de blocs technologiques locaux additionnels
01:33qui pourraient renforcer leur exposition à l'Amérique du Nord.
01:36Donc Exocence gagne 1,5 ce soir, ce contrat de 20 millions d'euros,
01:40ce n'est pas énorme auprès de l'armée américaine.
01:41Mais ils sont nombreux, les groupes de défense européens,
01:44quand même à décrocher régulièrement des contrats auprès de l'armée américaine,
01:46ou pour le coup l'armée américaine fait une forme de mur de l'Atlantique entre les deux rives ?
01:51Pas tellement. Le groupe de défense large cap, qui est le plus exposé aux États-Unis,
01:57c'est BAE System, Leonardo également, un petit peu Rheinmetall.
02:01Mais les choses sont effectivement un peu cloisonnées.
02:04Il faut une brique technologique qui manque aux US pour avoir accès à ces contrats.
02:12Et on trouve dans les small and mid-cap pas mal de ces valeurs.
02:16Je pense à des valeurs même chimiques, comme Alschem, qui produisent de la nitroguanidine,
02:21un produit qui n'est pas du tout produit aux US, simplement en Asie et en Europe.
02:25Ça sert à quoi ?
02:26Aux explosifs.
02:28D'accord.
02:28Et donc l'armée américaine, par exemple, finance une usine pour Alschem,
02:33pour sécuriser un approvisionnement sur le sol américain.
02:37Donc voilà, sur des briques technologiques très spécifiques
02:40ou des éléments de la chaîne de valeur qui leur manquent,
02:45voilà, on peut y avoir un intérêt pour des groupes européens.
02:46Antoine, vous disiez tout à l'heure, parce qu'on parlait aussi d'exaucence,
02:48donc de ce contrat avec l'armée américaine,
02:50c'est une bonne nouvelle, mais méfiance malgré tout ?
02:53Je ne sais pas, quand il est question de souveraineté,
02:55c'est vrai qu'on n'a pas intérêt à laisser des intervenants étrangers
02:59devenir partenaires technologiques de choses stratégiques chez nous.
03:02Mais il en est de même avec nos groupes français
03:06qui partent à la conquête à l'international.
03:08Il faut faire gaffe.
03:09Quand on signe des contrats avec l'armée américaine,
03:12l'armée américaine, elle va tout dépiauter,
03:14elle va voir ce que ça donne nos technologies
03:16et comment elle est performante et bien.
03:18Donc la souveraineté, elle va dans les deux sens.
03:21Et c'est vrai que ça peut être aussi bien
03:23un super boulevard de croissance dynamique pour Exocence
03:26qu'un risque éventuel de souveraineté pour une technologie
03:29sur laquelle ils ont une avance considérable
03:32et un statut de quasi-monopole à travers le monde.
03:34Oui, Exocence donc ce soir, en tout cas avec ce contrat,
03:36l'armée américaine gagne 1,5%.
03:38On vous rassure, les Américains achètent aussi Américains.
03:42Donc, comme vous le disiez d'ailleurs, Kathleen,
03:43Boeing, de son côté, remporte un contrat auprès de l'US Air Force
03:46de 131 milliards de dollars.
03:48Là, c'est du très très lourd.
03:50131 milliards de dollars, ce contrat pour Boeing,
03:51pour des chasseurs F-15.
03:53Bon, Boeing est en petite hausse à plus 0,4 en ce moment.
03:56C'est-à-dire qu'ils datent des années 70,
03:57les F-15, mais on continue à les fabriquer.
03:59Ah oui, c'est dans les vieux pots que...
04:01Voilà.
04:02Ce soir, tiens, en parlant de vieux pots,
04:04Eiffage, non mais c'est une belle valeur ancienne
04:07de la cote parisienne, Eiffage.
04:09C'est aussi un gagnant du jour, Eiffage,
04:11le titre gagne 1%, avec un nouveau contrat.
04:13Il se trouve qu'ils publieront demain leurs résultats.
04:14D'ailleurs, nouveaux contrats, plusieurs nouveaux contrats
04:16au prédacteur de la Santé français
04:17pour un total de 132 millions d'euros.
04:19Eiffage a gagné ce soir 1% dans un marché en baisse.
04:22C'est pas mal, Kathleen ?
04:23Oui, absolument.
04:24C'est d'ailleurs identifié aujourd'hui
04:26comme un plaie à la fois sur l'infrastructure française,
04:30mais aussi allemande,
04:31et avec une exposition notamment à ce thème
04:34des dépenses accrues en Allemagne.
04:38Donc, c'est ce qui a pu profiter au titre aujourd'hui
04:41avec l'IFO allemand que vous évoquiez précédemment.
04:45Bien sûr, aussi en amont des résultats demain,
04:47mais nous, on n'en attend pas grand-chose.
04:50Eiffage, c'est la valeur que l'on préfère
04:52sur l'infrastructure en France,
04:54mais on n'a pas souligné la prochaine publication
04:57comme un catalyseur particulièrement positif.
04:59On pense qu'il n'y aura pas d'inflexion particulière
05:02par rapport à ce qui a été observé au premier trimestre.
05:05La marge sur le S1 devrait être à peu près stable.
05:09Et puis, bien sûr, il y a APR qui a déjà publié
05:12en fait ses revenus, son chiffre d'affaires.
05:16Les autoroutes Paris-Rarône.
05:17Exactement.
05:18Et qui ont été un peu en dessous des attentats.
05:20La hausse du carburant et des carburants
05:23commence à peser.
05:24Et il y avait eu une petite déception déjà fin juillet
05:27lorsqu'APR a publié son chiffre d'affaires.
05:31Donc voilà, on n'anticipe rien de flamboyant demain
05:34pour Eiffage, mais ça reste néanmoins une valeur favorite.
05:37En parlant de publications,
05:38alors demain, Nvidia va publier,
05:40on en parlera dans un instant avec Dorian Abadie
05:41qui est avec nous toujours.
05:43Dans ces publications qui ont animé l'été,
05:44laquelle vous a le plus, et encore aujourd'hui,
05:46vous enthousiasme le plus ?
05:48Laquelle vous éblouit et vous apporte le plus de confiance
05:50pour l'avenir ?
05:51Si je dois en citer qu'une,
05:53parce que ça a été une saison très riche,
05:55il y a eu un taux de bonne surprise moyen
05:59qui a été plutôt plus élevé que d'habitude
06:00et particulièrement sur les small and mid-cap.
06:03Et donc, il y a une forte rotation sectorielle,
06:05évidemment, sur l'IA.
06:08Je dirais qu'une qui a retenu mon attention,
06:11qui échappe un peu au grand terme de marché actuel,
06:14c'est Asmodé.
06:14C'est une petite valeur small and mid-cap
06:16qui est pourtant une valeur française,
06:18mais cotée en Suède.
06:22Et c'est une valeur qui fait des jeux,
06:25notamment les cartes Pokémon, etc.,
06:28qui est basée à Boulogne,
06:29et qu'on a beaucoup poussé depuis le début de l'année
06:31et qui a publié d'excellents résultats.
06:33Donc, j'étais ravie de voir ce trimestre très solide,
06:36alors même qu'il y avait des petits décalages
06:38d'une partie du chiffre d'affaires du S1 vers le S2.
06:41Donc, on devrait avoir un S2 encore meilleur.
06:44Ils vont organiser un capital market day.
06:47Donc, voilà.
06:47C'est une publique qui m'a particulièrement enthousiasmée,
06:50mais au-delà de ça...
06:50C'est les cartes Pokémon essentiellement,
06:52ou il y a d'autres...
06:52Il y a aussi des jeux,
06:53ce sont des jeux de plateau,
06:56ou des jeux de cartes,
06:57mais essentiellement physiques.
07:00C'est la valeur anti-IA par excellence.
07:04Asmodé ?
07:04Asmodé.
07:05A-S-M-O-D-E-E.
07:07Bon, voilà.
07:08Une idée de diversification.
07:08Voilà, mais on a eu notre conviction renforcée aussi
07:10sur plein de valeurs.
07:12Et si je dois citer plus de large cap françaises,
07:15voilà, Sandoz, Thalès,
07:19on ressort avec une conviction renforcée
07:22sur ces titres de la saison de publication.
07:24Il y a aussi des opportunités
07:26qui se sont ouvertes après des corrections.
07:27On a ré-upgradé des valeurs
07:30comme Soitec, comme Exocense,
07:32on en parlait à l'instant,
07:34Legrand, Prismian.
07:37Voilà, donc pas mal d'opportunités
07:39en sortant de cette saison de publication.
07:42Et demain soir, NVIDIA va publier ses résultats.
07:44Dorian, on vous retrouve à nouveau,
07:45graphiquement parlant.
07:46Est-ce que vous sentez sur NVIDIA
07:48qu'il sort quand même de six baisses d'affilée ?
07:49C'est sa pire série en quatre ans, NVIDIA.
07:51Alors aujourd'hui, le titre rebondit,
07:52mais voilà, pire série en quatre ans.
07:54Est-ce que vous sentez un potentiel de décalage important
07:56que ce soit à la hausse ou à la baisse
07:57sur la publication de demain soir ?
07:59C'est vrai que la plupart des bureaux d'études
08:01et des banques relativisent un petit peu
08:04la variation attendue demain.
08:05On s'attend à des variations relativement faibles,
08:07bien que le groupe ne doit pas seulement publier
08:11des chiffres spectaculaires.
08:12Il doit surtout montrer que les dépenses gigantesques
08:15dans l'IA restent rentables.
08:16Et bien sûr que la demande pour ces prochaines puces,
08:18notamment les verres à rubines,
08:20est bien au rendez-vous.
08:21Donc c'est surtout cela que l'on va surveiller.
08:23On est tout de même en baisse de près de 11%
08:26depuis le pic historique qui a été atteint
08:28le 14 mai sur le titre.
08:30Actuellement, on est autour des 211 dollars
08:32et on a surtout deux niveaux critiques à surveiller.
08:34une résistance au-dessus à 227 et un support en dessous à 200 dollars.
08:40Merci beaucoup et à suivre donc à 22h après la clôture
08:42des marchés américains.
08:43Demain soir, après-demain,
08:45Pernod Ricard, ce sera jeudi,
08:46annoncera à son tour ses résultats.
08:48On a une question d'auditeur sur le Philix BFM Bourse.
08:50On essaie de reprendre nos bonnes habitudes
08:51et d'adresser vos questions,
08:54celles que vous nous laissez sur les réseaux sociaux,
08:55à nos experts.
08:56C'est les Tontons Répiqueurs qui nous a écrit.
08:58Eh oui, c'est un fidèle de l'émission.
09:00Salut la team, nous dit les Tontons Répiqueurs.
09:02De mon côté, dans mon PEA aujourd'hui,
09:03je vends Saint-Gobain et Bilendi
09:05et j'achète Abivax à 100 euros
09:07et BE semi-conducteur.
09:09Est-ce que c'est une bonne,
09:10est-ce que cet arbitrage vous semble cohérent ?
09:12Donc, il vend Saint-Gobain et Bilendi
09:14au profit d'Abivax et de BE semi-conducteur.
09:18L'arbitrage ennuie,
09:19on est sur des secteurs différents.
09:21C'est difficile de comparer.
09:23Si on parle vraiment d'une valeur après l'autre,
09:25je pense que sur Saint-Gobain,
09:27c'est probablement un point d'entrée très intéressant.
09:29Effectivement, c'est une valeur qui a cristallisé
09:31beaucoup de débats sur l'impact à venir
09:34du retour de l'inflation.
09:36Donc, savoir si les objectifs assez ambitieux
09:39de son plan tenaient toujours
09:42dans un contexte où on a un petit retour d'inflation.
09:45Donc, on a travaillé sur le sujet récemment.
09:48Notre réponse, c'est oui.
09:50On pense que c'est une valeur
09:51qui a beaucoup de self-help,
09:53donc beaucoup de leviers internes
09:56pour améliorer sa rentabilité,
09:58que ce soit de l'optimisation de portefeuille,
10:01des baisses de coûts
10:03ou du pricing.
10:04Et donc, on pense que ces objectifs sont sécurisés,
10:07qu'une fois que ça va devenir apparent,
10:09il peut y avoir un re-rating assez significatif.
10:12On a une valorisation qui offre un point d'entrée
10:14particulièrement intéressant.
10:16Donc, acheter Saint-Gobain, oui, on est...
10:18Lui, il vend.
10:20Ah, pardon, excusez-moi, il vend.
10:21Bon, voilà.
10:22Vous avez répondu.
10:23Donc, j'ai répondu.
10:25Nous, on le conserverait sur ces niveaux jusqu'à...
10:29Il peut y avoir...
10:30Tout dépend de l'horizon de chacun.
10:32C'est toujours la même chose, mais voilà.
10:34Il vend aussi Bill & D.
10:35Vous la suivez ?
10:36On ne la suit pas du tout.
10:37D'accord.
10:37Je suis désolée, je ne peux pas vous apporter une réponse.
10:39Non, pas souci.
10:39Et il achète Abivax, oui.
10:41Et Bessie, on est à l'achat sur Abivax.
10:44Effectivement, on pense qu'il y a beaucoup de potentiel.
10:47Il ne s'est pas passé...
10:48Il ne s'est rien passé de spécifique au cours de l'été.
10:50Si je n'ai rien manqué, je n'ai pas vu d'actualité particulière récente.
10:57Et le titre a encore un peu rebaissé.
10:58Donc, je pense que c'est toujours des craintes autour des cancers
11:02et de leur impact sur l'approbation de l'AFDA.
11:07Il y a eu un message plutôt rassurant, en fait, avant l'été.
11:10Donc, nous, on reste très positifs sur Abivax.
11:13Et effectivement, autour de 100 euros, c'est un point d'entrée qui nous semble attractif.
11:18Bessie, on est neutre.
11:20C'est pour des questions de valorisation principalement.
11:22Et je sais que la baisse récente a peut-être créé un peu d'upside aussi sur notre pays.
11:26Voilà la réponse à cet auditeur, donc les tontons répliqueurs.
11:28Autre question, dernière question.
11:30Il nous reste à peine une minute trente.
11:31On a vécu beaucoup de canicules cet été.
11:34Bon, était très particulier.
11:36Est-ce que dans les allocations, vous pensez que ce qui s'est passé,
11:39ce qui est arrivé à l'Europe de l'Ouest, quand même,
11:41très lourd dans la chaire des habitants, mais même des entreprises,
11:44à l'occasion des publications, beaucoup d'entreprises européennes
11:46ont évoqué l'impact de ces vagues de chaleur très puissantes.
11:49Est-ce que vous pensez que ça peut avoir un impact aussi structurel ou conjoncturel,
11:52je ne sais pas, mais enfin, voilà, sur les choix d'allocations,
11:54de secteurs, d'investissements des entreprises comme des particuliers en bourse,
11:58à savoir investir davantage dans les entreprises qui participeront à l'adaptation à ce nouveau monde climatique ?
12:05Oui, absolument. Il y a la thématique de l'eau que vous évoquiez,
12:10avec des plaies assez bien identifiées, Veolia, Alpha Laval,
12:12toutes les sociétés de pompes, etc.
12:16Il y a le domaine, évidemment, de la climatisation, de la ventilation,
12:19qui bénéficient un peu de deux impacts.
12:24C'est à la fois l'augmentation du taux de pénétration des climatiseurs dans la population,
12:29mais aussi pour les bâtiments publics, et qui bénéficient aussi des data centers,
12:33puisqu'il y a un besoin de refroidissement.
12:35Donc il y a un certain nombre de titres en Europe, des pompes à chaleur,
12:38donc Nibbe, Ariston, Denora, Carrel Industries,
12:43à des entreprises de ventilation et de clim,
12:46comme Systemair, Munter, Slindab,
12:48qui vont absolument profiter dans les prochaines années
12:53du développement des clims et des data centers.
12:56Certaines sociétés de services, et je pense notamment Arcadis,
12:59qui est très spécialisée dans l'adaptation climatique des bâtiments existants
13:02et des nouveaux bâtiments, qui va aussi beaucoup bénéficier de ça.
13:07Arcadis, A-R-C-A-D-I-S, c'est ça ?
13:09Il y a beaucoup d'autres valeurs que vous avez citées,
13:12on n'a pas le temps de les épeler toutes.
13:13Pour ceux qui sont curieux de les retrouver,
13:15on peut retrouver le replay de votre argumentaire,
13:16on pourra réécouter le nom de ces valeurs, bien sûr,
13:18sur notre application BFM Business,
13:19dès que le replay dont on refait la séance sera disponible,
13:22dans quelques minutes seulement.
13:23Merci beaucoup Kathleen de nous avoir accompagné.
13:26Bloomberg Intelligence qui nous dit qu'il y a aussi Schneider Electric,
13:28qui pourrait participer aussi à refroidir les systèmes d'électricité
13:31face à des étés de plus en plus torrides,
13:32donc Schneider Electric.
13:33Et puis dans l'agriculture, c'est peut-être le plus controversé,
13:35mais plus d'OGM ou pas ?
13:37Pour adapter les plantes aussi à des variations climatiques extrêmes,
13:41plus d'OGM, dans ce cas ce serait BASF et d'autres.
13:45Mais bon, c'est aussi un débat politique.
13:47Merci Kathleen de nous avoir accompagné pour Kepler Chevreul.
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