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00:05Ben ritrovati il Market Alert interamente dedicato al BTP Valore.
00:10Aspettiamo le vostre domande via WhatsApp al numero 334-664-3693.
00:16Pronto a rispondere il partner di Next Time Partners Sim con noi, Massimo Maria Gionso.
00:22Un piacere ritrovarla, dottor Gionso.
00:24Un piacere anche mio, buonasera e grazie per l'invito.
00:27Il bilancio della prima giornata, 4,5 miliardi complessivi così divisi, 3,4 miliardi per il BTP tradizionale, 1,18
00:37miliardi per il BTP Valore Insieme.
00:40Che valutazione dà? È un po' meno dei 6 miliardi della precedente edizione del BTP Valore, dottor Gionso, che però
00:48non prevedeva due strumenti.
00:51Assolutamente sì, diciamo che qui c'è uno strumento in quest'ambito di questo BTP Valore, quindi con la cedola
00:57step up un pochino tradizionale, quindi una formula che è già stata vista.
01:01E' la formula del BTP Insieme, chiamiamola così in senso ironico, col cedolone, a cui i risparmiatori non erano particolarmente
01:11abituati, anzi diciamo che è una prima assoluta, e che quindi necessita di valutazioni un pelino più complesse e quindi
01:18un pochino differenti da quell'altro.
01:20Se vogliamo partire proprio da questi dati mi sembra di capire che la risposta sia semplicemente una. Il popolo dei
01:27risparmiatori, investitori chiamiamoli retail o i bot people come si chiamavano un tempo, sono abituati e vogliono un rendimento semestrale
01:36o in questo caso trimestrale costante.
01:38E quindi preferiscono avere, diciamo, il rendimento della loro bella cedolina accreditata sul conto ogni tre mesi che non fare
01:45conti in futuro, diciamo, su quello che sarà il rendimento, non tanto il rendimento finale, ma quanto incasteranno effettivamente alla
01:53fine del periodo di detenzione.
01:55Anche se qui si potrebbero aprire delle finestre e dei dubbi su questo concetto, ma possiamo parlare tranquillamente, ma questo
02:04è al risparmiatore retail piace la cedola.
02:08Flavio dice, ma se lo spread dovesse allargarsi non ci sarebbe da preoccuparsi a comprare titoli di Stato?
02:16Beh, allora, già facciamo un passo indietro. Rispetto alle condizioni, quindi alle cedole che sono state comunicate venerdì, già oggi
02:24c'è un valore decisamente diverso, nel senso che quando sono state comunicate le cedole questi rendimenti minimi garantiti, chiamiamolo
02:31così, venerdì scorso, il BTP di riferimento a cinque anni, quello con cui dobbiamo confrontarci, diciamo, con questo strumento, era
02:39il 3,92%.
02:41Quindi tenuto conto che questi due BTP, uno per l'altro, sono stati proposti con un rendimento del 4,10%,
02:48già c'era un pochino di premio. Non dimentichiamo che il premio fedeltà in questa emissione non c'è più.
02:54Già oggi il BTP a cinque anni è andato, lo guardavo un attimo fa, a un rendimento di circa il
02:594%, quindi già questo premio fantasmagorico, diciamo, promesso dal MEF, si è già molto ridotto.
03:07E questo mi fa pensare che, stando così le cose, forse alla fine del periodo di sottoscrizione queste cedole minime
03:14garantite potrebbero anche essere riviste a rialzo.
03:18Non lo so, questa è una mia ipotesi, prendetela per quello che può valere.
03:22Comunque sia, effettivamente sì, diciamo che se devo rispondere a quella domanda, diciamo che le oscillazioni dei BTP, come tutti
03:32i titoli a tasso fisso,
03:33sono intrinsechi al variare dei tassi e perché no all'inflazione. Questo è sacrosanto.
03:39Quindi la domanda che dobbiamo forci a priori è, ci interessa investire su un BTP a tasso fisso,
03:47pur con questi meccanismi diversi che ci dà allo stato attuale, per quello che conosciamo, un rendimento a cinque anni
03:53del 4,10%,
03:55l'ordo, ci interessa questa self-class sì o no? Se c'è qualcosa di meglio, può essere più interessante,
04:03più conveniente come rendimenti,
04:04guarderemo qualcos'altro. Se ci interessa questo tipo di rendimento su un governativo a cinque anni,
04:12allora andiamo a vedere poi magari quale potrebbe essere più interessante, più conveniente.
04:16Ma diciamo che non c'è la risposta a priori.
04:18Un altro telespettatore, non converrebbe aspettare un ulteriore innalzamento dei tassi prima di comprare i BTP?
04:27Allora, non abbiamo la sfera di cristallo, è molto difficile dare questa risposta.
04:33Diciamo che le curve dei governativi, tutti, non solo quella del BTP italiano,
04:41ma parliamo di Francia, Germania, Stati Uniti, Giappone, tutte si sono già spostate verso l'alto.
04:47Il mercato ha preteso, in questi ultimi mesi, rendimenti più elevati proprio per questo rapporto rischio-rendimento
04:55che prende i motivi, non stiamo qui in questa sede a ricordarli.
04:58Diciamo che il mercato ha preteso rendimenti più alti.
05:02A me dà l'idea che questi valori, questo carry che danno i governativi su questa parte della curva oggi
05:09sia abbastanza equo.
05:10Così possiamo sempre vedere oscillazioni giornaliere, ma io penso che in questa fase questi rendimenti possono già essere equi
05:18e tendenzialmente stabili.
05:20Quindi se guardiamo su un termine abbastanza breve, secondo me questi rendimenti ci stanno, difficilmente li potremmo vedere salire particolarmente.
05:30Però cosa potrà succedere tra due anni, questo mi spiace.
05:34Non sono in grado di rispondere.
05:35Direi che non ha la sfera di cristallo.
05:37Altra domanda, in realtà è una domanda fissa.
05:40Cosa succede se vendo il BTP valori insieme prima della scadenza?
05:44Non incasso il cedolone?
05:46No, questa è proprio vera.
05:48È la domanda che permette di distinguere tra i due strumenti.
05:54Nel BTP insieme, dal primo giorno di negoziazione, sarà negoziato con un ratio di interesse
06:01che quindi sarà calcolato sul famoso cedolone.
06:04Quindi ogni giorno sul mercato secondario questo BTP maturerà un ratio di interesse calcolato proprio su questa cedola.
06:11Quindi diciamo che in caso di vendita anticipata prima dello scadenza, questo strumento è molto più efficiente rispetto al BTP
06:19valore normale.
06:21Mi spiego perché io se vendo, per dire tra un anno, vendo con un ratio di interesse, che mi verrà
06:27quindi riconosciuto da chi me lo compra, calcolato su questo cedolone.
06:31Diverso il caso del BTP valore normale, quello con la cedola, a step up, nel senso che per i primi
06:36due anni avrà un ratio calcolato sulle cedole al 3,70% e così via.
06:42Quindi il vero premio sul BTP valore normale è se lo si tiene a scadenza, quindi quando si incassa l
06:48'ultima cedola del 4,70%.
06:50Se io vendo questo BTP nei primi due anni, il ratio che vado a incassare, o comunque le cedole che
06:55vanno a incassare, o comunque il rendimento per il periodo del mio investimento, sarà calcolato sul 3,70%.
07:02E quindi diciamo che il BTP insieme è sicuramente più efficiente.
07:08Ultima domanda, ma perché non c'è il premio fedeltà quest'anno?
07:14Non dovrebbe farla a me questa domanda, ma dovrebbe farla al MEF.
07:18Diciamo che anche il Tesoro, dopo gli ultimi piccoli regali fatti ai risparmiatori, ha avuto il precino un po' più
07:27corto.
07:28Non dimentichiamo che non solo non c'è il premio fedeltà, ma per chi sceglie il BTP insieme.
07:33L'esborso in termini di interessi per il MEF sarà dopo cinque anni.
07:39Quindi anche questa è una formula molto più interessante per il Tesoro rispetto a uno dove paga tendenzialmente le cedole
07:45ogni trimestre.
07:46Quindi diciamo che il Tesoro, quel MEF, giustamente cerca di efficientare la propria gestione finanziaria.
07:54A me non resta che salutare e ringraziare Massimo Maria Gionso, partner in Exum Partners Sim,
08:00che si è prestato a rispondere alle domande dei telespettatori e telespettatrici attraverso WhatsApp.
08:05Grazie davvero, dottor Gionso, a prestissimo.
08:06Grazie a lei, buona serata.
08:08È tutto per il nostro approfondimento dedicato al BTP Valore.