00:04Muchas gracias por conectarse a nuestra estrategia semanal.
00:07No es oro todo lo que reluce.
00:09Aunque el S&P 500 suma un 12% desde comienzos de año
00:12y está próximo a máximos históricos,
00:15los niveles de concentración son elevadísimos.
00:18Apenas un tercio de las compañías es capaz de superar al índice
00:22y el 63% del retorno se explica por un solo sector, el tecnológico.
00:27Además es especialmente paradigmático
00:29que este mejor comportamiento no se debe a una mejor evolución
00:33de las grandes compañías ni de las grandes tecnológicas.
00:36Como ejemplo, el índice equiponderado le saca 200 puntos básicos al S&P 500,
00:42ya que ninguna de las cinco grandes hiperescaladoras supera el índice
00:46y de hecho de forma agregada acceden un 4% en el año.
00:49Y por otra parte las bolsas en otras regiones
00:51sí están sufriendo una cierta toma de beneficios.
00:54A lo largo de las últimas semanas, por ejemplo, el Eurostox 50 se deja un 7%
00:58y el índice de emergente es un 13% mientras el S&P 500 resiste.
01:02Y es que poco a poco va aflorando ese tono más mustio para la renta variable
01:06del que venimos hablando desde hace semanas.
01:08Una fase de consolidación y necesidad de tomar aire antes de seguir subiendo
01:13que no va a cambiar la tendencia principal
01:15pero que pensamos que sí va a continuar presionando en el corto plazo.
01:19Y es que son múltiples los factores que están concurriendo a corto.
01:23Por un lado, unos tipos de interés más altos.
01:26A pesar de que no esperamos subidas oficiales en la reunión de la FED de esta tarde
01:31ni en la del Banco Central Europeo de mañana
01:33la parte larga de la curva está añadiendo presión a la renta variable
01:37y es complicado esperar subidas adicionales para los índices
01:41con el 10 años americano en el 5% y un boom en el 3,3.
01:47Por otro lado, los precios del crudo en 115 dólares barril de Bren
01:50que son cotas no vistas desde abril influidas por el aumento de los ataques a barcos en Ormuz.
01:55Y es que los iraníes están aprovechando para presionar a Trump cuando más le duele
01:59que es antes de las elecciones del próximo martes 3 de noviembre
02:02y están atacando como nunca tratando de reducir su capacidad
02:06para aprobar presupuestos de guerra en las futuras cámaras.
02:09Y es que el nivel de incidentes de estos días es récord
02:13y va encaminado a perjudicar la popularidad de Trump
02:16de cara a las milter del martes 3.
02:20Y se está provocando una subida de precios de la energía
02:22y desde nuestro punto de vista
02:24es cierto que pasar las elecciones esto va a remitir
02:27y vamos a volver a esos niveles elevados de exportaciones del crudo
02:31de los últimos siete meses
02:32pero a corto plazo pues esto está influyendo.
02:35Por otra parte está la tendencia más reciente de las encuestas
02:39que se está girando a favor de los demócratas
02:41que apunta incluso a la pérdida de control de Trump en el Senado
02:45lo que nos hace plantearnos qué ocurrirá el día después
02:49y si Trump desde luego será capaz de afrontar con deportividad
02:53un nuevo rol de pato cojo sin ese control de las cámaras.
02:58Y luego está en Europa la situación de Francia
03:00que está en impas a pesar de conservar el rating de Moody's del viernes pasado.
03:05Frente a estas sombras de corto plazo
03:07pues están los resultados empresariales de las hipereescaladoras.
03:10Esta noche publica Google y Microsoft y mañana Amazon.
03:14Números que llegan en un momento de cuestionamiento
03:17sobre la capacidad de la inteligencia artificial de monetizar ingresos
03:20y de si la demanda asociada va a poder crecer al mismo ritmo
03:24que el extraordinario volumen de inversión requerido.
03:27Por ahora dos de seis hipereescaladores
03:30han confirmado la fortaleza de los beneficios empresariales
03:33y la continuidad del ciclo de inversión en IA.
03:37SpaceX ha publicado ingresos fuertes frente al anterior trimestre
03:42y el negocio de IA se ha consolidado como principal fuente de ingresos
03:46superando a Starlink y ya representa el 52% de las ventas trimestrales
03:50con un CAPES que alcanzará nada menos que 170.000 millones de dólares
03:55durante el próximo año que es como Amazon este ejercicio
03:58y Meta pues ha elevado la parte baja del rango de inversión previsto para este año
04:02y las primeras cifras de Muse que es su nuevo agente de inteligencia artificial
04:06son prometedoras con más de 10 millones de nuevos usuarios en un mes.
04:11Con todo esto pues nuestra visión general con el mercado sigue siendo constructiva
04:14lo único que igual que venimos anticipando hace algunas semanas
04:18nos parece que hay que dejar que el mercado tome un poco de aire fresco
04:23antes de poderse plantear nuevas cotas.
04:26Muchas gracias.
04:32Gracias.
04:33Gracias.
04:33Gracias.
04:35Gracias.
04:36Gracias.
04:36Gracias.
04:37Gracias.
