- 15 minuti fa
Categoria
📺
TVTrascrizione
00:04Noi siamo con Nicola Mauri, CIO di Valer Group, buongiorno Mauri, grazie per essere con noi.
00:11Mauri ha sentito la mia introduzione, ha sentito ovviamente qual è il tema, non dico del giorno,
00:17ma sicuramente del periodo. Siamo di fronte, anche per gli investitori, a una scelta, perché
00:24da una parte questi rendimenti sono allettanti da mettere in portafoglio, dall'altra rischiano
00:31di provocare terremoti per quanto riguarda le altre partecipazioni nazionali, oltre che
00:36per i conti pubblici degli stati coinvolti. Lei come la vede?
00:41I tassi sono arrivati a livelli massimi e sono molto superiori a quelli che alcune parti
00:47dell'economia possa supportare. Detto questo per gli investitori in questo momento è da
00:52vedere con tranquillità e non prendere decisioni troppo accelerate rispetto a questo rialzo
01:00dei tassi che nell'ultimo periodo è determinato da una forte competizione per i capitali che
01:06vediamo sul mercato. Se vogliamo, da un punto di vista, per chi ha della liquidità, sono
01:14delle ottime opportunità perché anche nel breve periodo ci sono dei rendimenti che sono
01:19difficilmente ripetibili. Per l'azionario si sta vedendo una grossa differenziazione tra
01:25le società che possono supportare questi tassi più alti con prospettive di crescita molto
01:32elevate che sono gran parte del destino americano e invece viene penalizzata la parte più dell'economia
01:41reale che ha difficoltà a supportare questi tassi così alti. Quindi ci vuole un'alta diversificazione
01:47e ci vuole calma e razionalità nella scelta dei due investimenti anche se prevediamo che
01:53questo tipo di situazione si manterrà per ancora i prossimi mesi da qua a fine dell'anno.
01:59Il problema è che la volatilità ormai ha contagiato e investito in pieno un mercato
02:05che invece per sua definizione deve essere non soltanto stabile ma rappresentare la parte
02:10più stabile di ancoraggio del portafoglio. Soltanto se fossimo andati a vedere un mese
02:17fa i tassi erano sicuramente, i rendimenti erano sicuramente alti ma adesso lo sono di
02:24più. Insomma è il momento per un investitore a questi livelli di entrare in questo mercato
02:30in maniera importante oppure lei vede il rischio che si vada anche oltre il livello già raggiunto?
02:41Visto che prendo la sua parola, a livello importante probabilmente non è ancora il momento,
02:46è un buon momento per iniziare un accumulo di questi rendimenti. Come dicevo, la situazione
02:51nel mercato dei capitali sembra ancora preferire, specialmente in asset miti, un po' l'azionario
02:57ad alta crescita, specialmente gli risparmiatori americani hanno questa preferenza in questo momento
03:04ed è una situazione che ancora nei prossimi mesi si ripeterà. Quindi con cautela, un accumulo
03:12di rendimenti sono sicuramente alti, è la scelta migliore, però aspettare magari qualche settimana
03:19per maggiori chiarità, specialmente dal lato del petrolio, è quello che succederà.
03:27E' importante anche quello che succederà sull'economia reale perché finora si è detto che a reggere
03:34la corsa dell'azionario sono delle aspettative sugli utili, la prossima stagione degli utili
03:39americani inizia tra qualche settimana, si prevede che siano nettamente positivi, però dai e dai
03:47questi rendimenti e soprattutto le scelte di politica monetaria in qualche modo incideranno
03:52sulla crescita reale. Quando secondo lei questo potrebbe accadere? Se accadrà ovviamente e a questo punto
04:00come dobbiamo guardare anche nazionario. Gli utili per questo trimestre sicuramente
04:07potranno essere ancora positivi, ci sarà una grossa differenziazione, diciamo siamo in quella
04:12proverbiale marea che si sta ritirando con tassi più alti e banche centrali più restrittive,
04:19quindi la differenziazione si vedrà. I prossimi mesi saranno ancora positivi, sono supportati
04:27da una grossa euforia, un ottimo sentiment di crescita americana che supporta un po' il mercato e siamo
04:38ancora in attesa di vedere veramente i primi segnali di rottura per cambiare un posizionamento.
04:47Mauri, tutto questo ovviamente, l'abbiamo detto, ha anche a che fare con altri fattori,
04:53non soltanto con i timori di infrazione, c'è un rischio politico che viene prezzato dal mercato
04:58e in queste ore è prezzato in maniera particolarmente forte, sto parlando di quello francese,
05:04abbiamo visto già brevi segnali di contagio per quanto riguarda anche il livello di rendimento
05:12del nostro BTP decennale che non avrebbe al momento altri motivi se non questo per muoversi
05:19in questo rialzo. Io le chiedo, soprattutto per quanto riguarda gli investitori, sono fattori
05:26difficili da prevedere, voi come vi preparate?
05:31Prima di tutto ci vuole una buona analisi di quello che succede, soprattutto, come dicevo
05:38prima, un po' di calma e razionalità. Ovviamente la Francia ha dei problemi abbastanza riconosciuti
05:45dal mercato, quindi poteva non essere il miglior investimento da tenere in questi periodi e potrà
05:53soffrire ancora della valutà politica. Ahimè l'Italia è un po' portata dalle correlazioni
06:00di mercato ad essere trainata da questi fattori, quindi rappresenta magari delle opportunità
06:07maggiori. C'è anche a tenere conto che siamo a fine del trimestre, ci sono stati dei movimenti
06:12diciamo un po' particolari, determinati da problematiche di alcuni investitori istituzionali
06:19che hanno dovuto chiudere delle posizioni per la fine del trimestre e di conseguenza quello
06:26che vediamo è un segnale, ma non è così traumatico come magari i dati fanno vedere.
06:37Senta, uno degli indicatori che in qualche modo fanno da benchmark nel mercato, il Philadelphia
06:42Semiconductor Index, è salito del 9% settembre ma è sceso nel trimestre dell'11%, c'è una sorta
06:49di mini correzione graduale intorno al comparto tech che ha corso tantissimo negli ultimi anni
06:55anni, oppure c'è una selezione maggiore e si comincia a guardare in maniera diversificata
07:02i vari titoli che compongono questo panorama?
07:07Generalmente sta attuando una selezione nei vari trimestri specialmente per capire chi
07:13possa essere i veri beneficiari con tutta questa spesa e questo investimento in artificial
07:19intelligence. Come diceva lei, i semiconduttori erano quelli che hanno fatto a cavallo la battaglia
07:26il primo trimestre per poi ritracciare e adesso ritornare in voga. I tassi più alti portano
07:33alla selezione verso chi sta producendo più flussi di cassa come magari i semiconduttori
07:39ad alcuni i maggiori titoli americani come Microsoft e Google perché hanno dei flussi di cassa
07:49che possono supportare sia questi tassi che gli investimenti e ad uscire da investimenti sempre
07:56nel tech che erano più speculativi che magari sono quelli che hanno trainato di più voli
08:01e hanno cercato di avere una storia che non sia realizzata.
08:11C'è da dire Mauri che il mercato sembra chiedere anche qualcosa di più ormai per quanto riguarda
08:18le AI. Si producono continuamente nuovi modelli, ieri per esempio è uscito il nuovo Argon per quanto riguarda
08:24Google e Gemini però di fatto c'è come una richiesta di applicativi e un po' come mettere a terra
08:32i ritorni.
08:34Non è un caso peraltro che alla cena dei big organizzata da Trump mancasse una figura come Apple
08:40che è quella che ha più a che fare con l'economia e l'elettronica di consumo e la traduzione
08:49di tutto questo
08:49in veri e propri strumenti per il retail e quindi anche per il mercato. E come la vede sotto questo
08:56aspetto?
08:58Certamente siamo in una fase di transizione da diciamo la parte di costruzione e invenzione dei modelli
09:05dell'infrastruttura a come dice lei mettere a terra e quindi cercare di monetizzare questi modelli.
09:13Diciamo chi è più avanzato se vogliamo ha molto un indicatore che nelle scorse settimane
09:20Mimus è una nuova applicazione di Meta diventata la più scaricata dopo la GPT e l'ha sorpassata in solo
09:29due settimane dal lancio che è un applicativo molto più diciamo votato ai consumatori.
09:34è anche vero che sono concentrate le società AI principalmente alle corporate per iniziare la monetizzazione
09:42e vedremo invece delle application molto più votate a consumo di massa nelle prossime settimane
09:51nei prossimi mesi perché ci stiamo muovendo verso un mondo agentico dove l'artificial intelligence avrà
10:00insomma degli applicativi che ci aiuteranno a svolgere dei task relativamente ripetitivi.
10:08Mille grazie Nicola Mauri sia io di Valor Group grazie per essere stato con noi.
10:13Grazie.