00:01¿Cómo ha reaccionado el mercado a continuación?
00:04Bueno, pues ahora el mercado está pasando su propio momento envidia, entre comillas.
00:09Yo creo que más importante que volver sobre lo que ha sucedido con el consejero de la Oda de NVIDIA,
00:15que esto ya lo sabe todo el mundo y las implicaciones que puede tener en términos de transferencia de tecnología
00:19a China,
00:21defensa con respecto a Estados Unidos, es decir, industria de defensa, etc.
00:25Yo creo que lo más importante es cómo ha reaccionado el mercado a continuación,
00:29que ha comprado en la debilidad, sobre todo al final de la semana pasada,
00:32y este ha sido un evento de envidia, pero no un evento de mercado.
00:35Y por otra parte, ¿qué es lo que tenemos delante para esta semana?
00:39Yo creo que son cuatro referencias claras.
00:41La primera es el petróleo, dónde está, qué va a hacer, muy vinculado con la geostrategia, obviamente, Irán, etc.
00:47En segundo lugar, beneficios empresariales, como están siendo en este tercer trimestre que ya termina de publicarse.
00:52En tercer lugar, otra vez envidia, pero en esta ocasión por datos numéricos,
00:56porque el martes va a publicar resultados trimestrales y esto es importante, obviamente.
01:02Y en cuarto lugar, el jueves, la salida de la bolsa de Anthropic, si todo va como parece.
01:08Bueno, volviendo un poco al pasado, momento envidia para el mercado.
01:12Yo me fijaría más que en volver a examinar qué es lo que ha pasado con envidia,
01:17hasta qué punto puede haberse transferido tecnología, qué implicaciones tiene.
01:21Bueno, esto yo creo que la realidad no se va a saber nunca porque tiene connotaciones de defensa
01:27y probablemente no se reconozca nunca lo que ha sucedido, por lo menos no llegaremos a saberlo.
01:32Pero sí es verdad que en lo que a nosotros nos afecta de cara al mercado y a las inversiones,
01:37que es aquello en lo que yo puedo intervenir un poco, no en lo otro,
01:41es cómo ha reaccionado el mercado.
01:43La semana pasada, con todo este lío de envidia y con una situación de mercado muy errática,
01:50en realidad el mercado volvió a comprar, es decir, compró en la debilidad,
01:55volvió a entrar en órdenes de compra y cerró una semana buena,
01:59una semana buena que podríamos redondear en Nueva York más 3%,
02:03Europa incluso un poco más que ese 3%,
02:06a pesar también de que la TIR del TIN autoamericano,
02:10es decir, del bono a 10 años americano, se elevó por encima del 5,15 prácticamente.
02:16Cuanto más alta es la TIR del bono de referencia en una economía,
02:21en este caso la economía americana es la referencia para el resto de economías,
02:25pues obviamente cae un poco el precio y TIR superior pone las valoraciones un poco más difíciles,
02:31porque con tipos de interés superiores las valoraciones, etc. dispara,
02:34es decir, si el resto no se mueve deberían ser algo inferiores.
02:37Y a pesar de eso, la semana fue buena.
02:40Es decir, se compró en la debilidad y el mercado aguantó la subida de la TIR del bono americano.
02:45Esto yo creo que es una buena referencia para empezar esta semana.
02:48Bueno, y empezamos con petróleo, petróleo de 96, 95, 97.
02:52La frontera del dolor auténtico yo creo que empieza en los 100 dólares
02:55y se está conteniendo por debajo.
02:58Es verdad que es consecuencia de elecciones,
03:00de determinados desenlaces en elecciones en Israel y en Estados Unidos.
03:04Y podemos pensar que probablemente se mantenga por debajo de 100 dólares,
03:08lo cual va a dejar al mercado menos tenso.
03:11Segundo factor, beneficios empresariales.
03:13Aquí sí que me gusta un poco menos lo que veo, aunque me gusta.
03:17¿Por qué?
03:18Porque lo que termina de publicarse ahora es la campaña del tercer trimestre.
03:21Tercer trimestre de resultados empresariales en Estados Unidos y en Europa,
03:24que si tomamos el mercado americano, se esperaba más 30% de beneficio por acción medio
03:30y está haciendo eso, más o menos, más 30%.
03:32Es decir, no está sorprendiendo positivamente.
03:35¿Esto es malo?
03:36Depende.
03:37Más 30% es mucho.
03:39Lo que ocurre es que venimos de un segundo trimestre que se esperaba más 24%
03:43y al final hizo más 53%, de manera que, como se dice ahora, supérame eso.
03:48¿Qué podría salir en el tercer trimestre?
03:51Es decir, en lo que termina de publicarse ahora, que mejore aquello.
03:55Y el mercado en el muy corto plazo se mueve por noticias que no están descontadas.
03:58En el largo plazo, por beneficios empresariales, tipos de interés, pocos factores.
04:03Yo siempre digo que las bolsas en el largo plazo hacen lo que hagan los beneficios empresariales,
04:07pero en el muy corto plazo depende de las noticias no descontadas.
04:10De manera que, si los beneficios empresariales del 3T no sorprenden positivamente,
04:15pues esto es más bien un factor que detrae algo de fuerza al mercado.
04:21No es que sea malo, porque más 30, insisto, es muy bueno, pero no sorprende.
04:26Siguiente factor, NVIDIA, publica el martes.
04:30Probablemente el beneficio por acción sea algo menos de más 100%,
04:33pero es que estamos hablando de incrementos de resultados de casi el 100%,
04:37que es lo que nos tiene acostumbrados NVIDIA.
04:39Y con esto dejamos a un lado los factores que son más escabrosos de la compañía,
04:45hasta averiguar qué consecuencias puede tener.
04:48Pero ya con el sufrimiento que ha tenido la cotización,
04:52por debajo de 165 dólares, yo creo que es un nivel muy bueno,
04:56es un PER, un Price to Earnings, un multiplicador de beneficios de 10, 11 veces,
05:01y si se fuera a 150 dólares sería una oportunidad muy buena, creo yo.
05:06Porque la compañía sigue siendo la compañía.
05:08Con la información que tenemos hoy, por lo menos,
05:10si después sale otra información escabrosa,
05:12pues bien, tenemos que saber que estamos sujetos a este tipo de eventos
05:16que no se pueden meter en una hoja de cálculo.
05:19Y cuarto y último factor, el jueves, la salida a Bolsa de Anthropic,
05:22por lo menos han rebajado sus ambiciones en cuanto a valoración,
05:261,4 billones nuestros de dólares,
05:29bien, como no tiene beneficios, pues no podemos evaluar esto,
05:32lo importante es que el mercado lo digiera con deportividad
05:35y no entre en un proceso de, vaya, nos está costando asimilarlo.
05:42Es probable que Anthropic, independientemente de lo que valga,
05:44que yo creo que es imposible saberlo,
05:47bueno, pues sea digerido por el mercado,
05:49y si a lo largo de la semana nos encontramos con un petróleo por debajo de 100,
05:53nos encontramos con beneficios empresariales que no son sorprendentemente buenos,
05:57pero que, bueno, más o menos van aguantando en más 30,
06:00nos encontramos con NVIDIA, que publica cifras y siguen siendo muy buenas,
06:04con más 100 prácticamente, y luego Anthropic, el mercado lo digiere,
06:09pues probablemente esta semana, teniendo en cuenta que estamos en un mercado muy lateral
06:13y que va a cerrar el año, yo creo que muy lateral,
06:16puede ser más bien un poquito arcista,
06:18pero todo esto cogiéndolo con pinzas, claro,
06:20porque los factores de los cuales depende que esto sea así,
06:23pues a veces son escabrosos.
06:25Muchas gracias.
