00:15¿Qué es la Reserva de Bancos Centrales del Mundo?
00:30¿Qué es la Reserva Federal, el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón?
00:34Y de esos cuatro, al menos dos van a subir tipos muy probablemente, desde luego el BC esta semana está
00:40absolutamente descontado, ahora están 2.25, 2.40 y subirá 25 puntos básicos por segunda vez este año, la anterior
00:48vez fue el 10-11 de junio, subirá 25 puntos básicos, como digo, hasta 2.50, 2.65.
00:53La semana que viene es una incógnita, la Reserva Federal no debería, pero podría. El Banco de Inglaterra todavía bastante
01:01reactivo, no creemos que haga nada y después yo creo que el Banco de Japón sí volverá a subir tipos.
01:07Pues esta vez subirá en septiembre, como digo, el 18 de septiembre y es probable que vuelva a subir antes
01:12de final de año.
01:13De manera que tenemos que observar y estar en tensión durante esta semana y la que viene, hasta ver qué
01:19es lo que hacen y qué mensajes transmiten,
01:22porque tanto el BCE como la Reserva Federal no solamente actúan sobre tipos, si actúan, que como digo, es casi
01:28seguro que el BCE lo haga y no tan seguro en absoluto la Reserva Federal,
01:32pero también revisan sus estimaciones de tabla macro, es decir, PIB, inflación, etc.
01:39Yo no creo que el mercado vaya a hacer nada especial, por eso lo de la tensión y observación, hasta
01:45que esto no haya pasado.
01:46De manera que estas dos semanas van a ser una etapa posterior a la publicación de los resultados empresariales,
01:52porque hasta ahora los resultados empresariales que vienen siendo fantásticos han podido con todos los inconvenientes del mercado,
01:57incluyendo la geostrategia, Ucrania, Irán, etc. Y ahora el foco pasa, ha pasado ya, de los beneficios empresariales a qué
02:06va a suceder con la inflación y los tipos.
02:08Por eso es tan importante estas dos semanas.
02:10Si nos centramos un poco más en esta semana para ver cuáles son los hitos, el lunes está cerrado Nueva
02:15York,
02:15tanto bolsas como bonos, de manera que va a ser un día un poco desorientador, perdido, con Europa sin saber
02:20para dónde tirar.
02:22Martes, miércoles no hay nada especial, el jueves ya la reunión del BCE, que como digo subirá tipos y vamos
02:28a ver cuál es el mensaje,
02:29si da alguno y cómo son sus estimaciones macro, si las revisa, si se sitúa en un escenario un poquito
02:35más adverso o no,
02:36con respecto a los escenarios que dibujó una vez empezó la guerra de Irán.
02:40Y el viernes vamos a tener inflación americana, que claro, está muy relacionado con la reunión de la Rosada Federal
02:46la semana siguiente,
02:47el día 16, porque la inflación condiciona lo que dan los tipos.
02:51La inflación americana no está ni mucho menos tan tensa como la europea,
02:55porque en Europa dependemos de alimentos que pasan o vienen de Ucrania, no solamente el trigo, sino también el pollo.
03:00Ucrania es el tercer país exportador de pollo a Europa, el primero es Brasil, el segundo es Tailandia, curiosamente.
03:09De manera que la tensión en precios no viene solamente por la energía, sino también por los alimentos.
03:14Y la energía afecta a Irán, afecta a Ucrania, a Europa.
03:18Y Estados Unidos está bastante distante de esto, porque es autosuficiente de energía y porque además en alimentos no depende
03:23de ello.
03:24O sea que las tensiones inflacionistas están sobre todo en Europa.
03:26No obstante, cuando se publique la inflación a finales de esta semana, el viernes, en Estados Unidos,
03:32se espera que repita en 3,4, que no está mal, no es demasiado alta,
03:37y sobre todo la subyacente caerá seguramente de 2,5 a 2,4,
03:42lo cual significa que efectivamente es sobre todo por componentes más volátiles como energía, alimentos,
03:48y mientras la subyacente esté más o menos baja en Estados Unidos,
03:52eso sería una buena noticia para después lo que va a hacer el día 16,
03:55que es bastante probable que repita tipos en 3,50, 3,75, pero no es absolutamente seguro.
04:01Por lo tanto, vamos a tener, como digo, dos semanas de tensión y observación.
04:06Yo no creo que el mercado haga nada especial durante estas dos semanas.
04:10Se va a limitar a estar muy atento, subir, bajar un poquito, lateralidad,
04:17depende del día, como vengan las cosas, pues recortará un poquito, rebotará un poquito,
04:22y no va a poder sentarse seriamente a ver qué es lo que pasa con los tipos hasta después del
04:29día 18.
04:30Por lo tanto, esta semana, que ya empezamos con el BCE, yo diría que va a ser una semana igual
04:34que la siguiente,
04:36tendente a ser plana, muy de observación, tensa, y a esperar y ver.
04:41Muchas gracias.
