00:00Une idée de valeur en plus pour vos portefeuilles.
00:02Allez, si vous voulez diversifier, Grégoire Hudevilleur nous rejoint à Moneta M.
00:04Bonjour Grégoire.
00:06Bonjour Guillaume.
00:06C'est la plus forte hausse du cas qu'aujourd'hui, le titre Legrand.
00:09Ça tombe bien, vous êtes positif sur cette valeur, vous allez nous la présenter, son potentiel surtout en 2 minutes
00:1330.
00:14Legrand qui vient de publier un très bon trimestre et de révéler sa guidance.
00:18Alors si aujourd'hui le titre est en hausse, il a néanmoins assez peu réagi ces dernières semaines.
00:22Qu'est-ce que le marché regarde vraiment finalement sur Legrand ?
00:25C'est vrai que c'est un petit peu le paradoxe du dossier.
00:27Legrand c'est un leader mondial des infrastructures électriques qui a publié un deuxième trimestre canon,
00:32plus de 10% de croissance organique au-dessus des attentes du marché, qui a relevé sa guidance annuelle.
00:37Le tout tiré par un moteur incontournable qui est celui des data centers,
00:41qui pèsent désormais un tiers des ventes du groupe et qui ont progressé de plus de 30% depuis le
00:45début de l'année.
00:46Et pourtant effectivement le titre patine.
00:47La raison c'est que le marché s'intéresse et s'inquiète en fait de la soutenabilité des CAPEX liés
00:53à l'intelligence artificielle,
00:54c'est-à-dire des investissements dans les data centers.
00:56En réalité, Legrand est devenu tellement corrélé à ce thème que son parcours boursier se joue davantage sur un débat
01:03macro,
01:04donc la soutenabilité des investissements dans les data centers, que sur ses résultats trimestriels.
01:08Vous dites que le marché donc se trompe de débat, sur quoi devrait-il se concentrer ?
01:13Alors sur deux choses qu'il sous-estime d'après nous.
01:15La première c'est la trajectoire de croissance.
01:17On pense que Legrand peut délivrer 10% de croissance organique l'an prochain, quand le consensus est plutôt à
01:227-8%.
01:23Si on a raison, il y aura des révisions de résultats à la hausse, et ça, ça fait souvent bouger
01:27un titre dans le bon sens.
01:29La seconde raison c'est un rendez-vous proche.
01:31En septembre, le groupe tient une journée investisseur, où il devrait détailler sa stratégie data center notamment.
01:37Et dans un marché qui doute, une communication claire peut vraiment restaurer la confiance sur la durabilité de sa croissance.
01:43Ceci dit, il y a une nouvelle technologie qui peut-être changerait la distribution électrique dans les data centers.
01:47Au détriment de Legrand, le 800 volts, de quoi s'agit-il ?
01:51Le 800 volts, est-ce que pour Legrand, pour le coup, c'est un danger ?
01:54Alors oui, c'est effectivement l'inquiétude numéro un des sceptiques.
01:58Pour faire simple, les data centers consomment de plus en plus d'électricité, et on cherche à optimiser cette consommation.
02:03Le 800 volts, c'est une nouvelle architecture électrique, et qui est l'une des réponses à cette demande et
02:08à cette consommation électrique de plus en plus importante.
02:11L'idée, c'est qu'on pourrait faire passer une partie de la valeur quand on construit le data center
02:17sur des équipements où Legrand est malheureusement moins présent.
02:20Donc c'est un sujet qu'on suit de près, mais c'est une menace à relativiser, puisqu'il n
02:23'y aura pas qu'une seule façon de faire à l'avenir.
02:25Selon les types de data centers, plusieurs technologies vont cohabiter.
02:29Donc cette nouvelle architecture, le 800 volts ne s'imposera pas partout, loin de là.
02:32Au final, on pense qu'après la baisse récente, le titre se traite autour de 21 fois, 22 fois les
02:37bénéfices de 1026.
02:38Et s'il délivre l'année prochaine ces 10% de croissance qu'on attend, on repasse à des niveaux
02:43beaucoup plus intéressants, des multiples sous 20 fois 2027.
02:47Pour un acteur de cette qualité sur les data centers, on trouve que c'est un point d'entrée attractif
02:53après sa baisse.
02:54Merci beaucoup Grégoire. Grégoire Hidvilleur, donc Monéta Asset Management sur le potentiel de site Legrand,
02:58qui aujourd'hui pour le coup signe la plus forte hausse du CAC, plus 2,5%.
03:01Merci Grégoire, bon après-midi.
