00:01BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:06C'est le portefeuille BFM Responsable. Tous les lundis, l'un de nos trois co-gérants nous accompagne,
00:11nous rejoint, c'est Guillaume Chalouin, directeur des gestions actions de Belubac AM.
00:13Bonjour Guillaume.
00:14Bonjour Guillaume.
00:15Le portefeuille BFM Responsable. Alors sur la semaine écoulée, il fait mieux que l'Eurostock 50
00:18et désormais mieux aussi que l'Eurostock 50 depuis le 1er janvier.
00:21Ça y est, on fait mieux, on passe devant.
00:23Oui, plus 8 de 28 depuis le début de l'année, c'est pas mal.
00:26En surperformance de 0,60%.
00:29Alors ce qui est intéressant, c'est que cette semaine, on a la partie, on va dire, diversifier
00:35du portefeuille qui a tiré la performance, notamment avec un SAP, avec cette poursuite
00:42de l'inversion du trade, on verra après pourquoi, de ce fameux Saspocalypse qu'il y avait sur
00:47le secteur des logiciels en bourse, notamment avec des craintes d'être disruptées par l'IA.
00:54Et là, donc, un SAP qui performe de 3,30% sur la semaine.
00:59Et puis on a aussi un Sanofi, Sanofi qui est en hausse de 1,08.
01:04Alors là, qui a vendu, voilà, une fois n'est pas coutume, Guillaume, qui effectivement
01:09s'est séparé d'un portefeuille, on va dire, de produits considérés comme étant
01:16moins innovants.
01:18Donc un autre laboratoire pharmaceutique au travers d'un partenariat, c'est toujours
01:21cette idée de revenir sur un pipeline avec une R&D, avec plus d'innovations, pour
01:26essayer de renverser en fait la vapeur, j'ai envie de dire, sur un titre dans la pharma
01:31qui est particulièrement sous-valorisé et qui reste au fond.
01:36Oui, Sanofi.
01:36On garde quand même en portefeuille, on n'a pas perdu espoir.
01:39Oui, on garde parce que la valorisation est quand même très très faible.
01:42Mais qui a porté la performance du portefeuille sur la semaine écoulée ? C'est AXA qui a
01:45présenté son plan stratégique, un peu comme Société Générale aujourd'hui.
01:48La semaine dernière, c'était AXA, le titre sur la semaine a pris plus de 3,5%.
01:51Meilleur performant du portefeuille.
01:52Oui, effectivement, la différence, c'est que là, ça a fonctionné.
01:55En l'occurrence, AXA a présenté un plan qui est pour la période 27-2029, avec un chiffre
02:05d'affaires en hausse de 5-7%.
02:08Un résultat par action, un BPA par action qui sera plutôt dans les 7-9.
02:12Donc c'est un petit peu plus que le précédent plan qui était plutôt dans les 6-8.
02:16Alors comment on arrive à ça ? Comment la société arrive à ça ? Eh bien, avec des
02:21économies sur les coûts, bien sûr, et notamment avec l'emploi de l'IA.
02:25Un peu de rationalisation dans ce secteur qui peut en bénéficier au travers d'une meilleure
02:29qualification des polices d'assurance, une meilleure qualification du risque, parce
02:33que l'assurance, c'est énormément de data, finalement, à gérer sur du risque.
02:37Donc il y a moyen d'énormément optimiser.
02:38D'ailleurs, ce qui est intéressant, c'est qu'ils ont fait un partenariat avec Publicis
02:42Sapien, donc la division, on va dire, data informatique de Publicis.
02:46Donc ça aussi, c'est des éléments qui sont positifs pour des acteurs comme Publicis.
02:49Ça a été compliqué pour Publicis à une époque.
02:51Et donc 5 à 700 millions d'euros d'économies sur la période.
02:55Bon, parmi les titres actifs, il y a Air Liquide qui a perdu 2% sur la semaine.
03:00Malgré tout, ils ont quand même signé un contrat important de fourniture d'hydrogène
03:04à Daimler Trucks.
03:05Ils continuent à y croire au poil au raie hydrogène.
03:07Le poil au raie hydrogène, s'il y a un endroit où, effectivement, la mobilité, ça
03:12peut fonctionner.
03:13C'est sur le poil au raie hydrogène, évidemment, pour des raisons de rentabilité, de distance
03:18parcourue et, effectivement, ces bandes de recharge, parce que le problème, il est sur
03:21l'accès à la recharge et sur le coût, en fait, global.
03:26Mais ça fonctionne pas mal.
03:27Et puis plus largement pour Air Liquide, on a, là, on était un peu en repli, mais on a
03:31quand même eu un rebond du titre et surtout en relatif d'un Lean 2.
03:34Vous savez, c'est l'acteur, c'est le comparable un peu direct, qui cote aux États-Unis et
03:39qui, ces dernières années, a été vraiment le surperformer par rapport à Air Liquide.
03:43Et là, on sent qu'il y a une volonté, en fait, du management d'Air Liquide de combler
03:48le gap de valorisation.
03:49Et ça, ça peut être un élément intéressant à jouer en relatif d'un Lean 2.
03:54Et ça peut se faire au travers, effectivement, de ce genre d'initiatives.
03:59Et puis, parmi ces secteurs qui ont souffert quand même, les semi-conducteurs.
04:03La semaine dernière, c'était la grande semaine des doutes autour de l'intelligence artificielle.
04:06Pas les doutes sur sa capacité à faire du business, c'était pas ça le sujet.
04:09C'était l'enjeu existentiel, civilisationnel que l'IA pourrait poser et donc le risque
04:13d'un encadrement à venir.
04:14On a vu ASML et Infineon qui sont présents dans notre portefeuille reculer.
04:18ASML a perdu 2,5, Infineon 4,5.
04:21Voilà.
04:22Effectivement, en miroir total de ce que je disais au début, d'un SAP.
04:25Ça a été vraiment le trait d'inverse.
04:28On parlait de s'apocalypse, on passe à l'i-apocalypse quelque part.
04:34Et donc, avec ces craintes, alors il faut voir qu'effectivement, c'est un secteur,
04:38les semis, qui avaient extrêmement performé.
04:40Et d'ailleurs, ce qui avait atteint ces points hauts, en fait, fin juin, début juillet.
04:46Donc, on a déjà baissé, en fait, sur le secteur.
04:50Des acteurs comme des ASML, des ASMI, Infineon, des STM, bien sûr.
04:54Oui, alors là, il y a eu cet élément, effectivement, on va dire, public,
04:59de volonté de ralentissement du PDG d'Entropique.
05:01Bon, je pense qu'il faut relativiser de la part d'acteurs, de gros acteurs américains
05:10qui, en plus, souhaitent s'introduire en bourse.
05:13À un moment donné, c'est plutôt ralentir la machine pour avoir une meilleure valorisation
05:18et essayer de capter une part du gâteau.
05:22Là, on voit, un acteur en parlait tout à l'heure,
05:25on voit que la Chine est là, très présente et très concurrente.
05:29Et je ne pense pas que la Chine ralentira le projet sur l'IA.
05:34C'est ça. Si Donald Trump lui propose de ralentir, ce qui ne sera pas le cas d'Exiging Ping.
05:38Non, parce que ce serait une façon de geler les positions et de préserver, d'éterniser,
05:42en quelque sorte, le leadership américain, ce qui n'est pas le cas.
05:44D'ailleurs, suite à la sortie du CEO d'Entropique, Donald Trump est tout de suite arrivé derrière
05:49en disant qu'il en est hors de question, en fait.
05:52Alors, un de nos auditeurs, il est taquin, il s'appelle Matt,
05:54il nous a écrit ce week-end sur le Félix BFM Bourse,
05:56parce qu'on a beaucoup parlé d'IA toute la semaine dernière dans BFM Bourse,
05:59et voilà ce qu'il nous a écrit.
06:00Vous avez raison de parler de l'IA et de ses impacts.
06:02La preuve, l'IA prend déjà le boulot de tous les économistes.
06:04Je suis moi-même prof de finance, et à chaque fois que je pose à l'IA une question de
06:08finance,
06:08elle répond tout faux, exactement comme les économistes.
06:11Ce n'est pas sympa, ce n'est pas sympa.
06:13De la part de cet auditeur, c'est rigolo.
06:16On peut avoir l'IA en portefeuille et prétendre être ESG ou pas ?
06:19Notre portefeuille BFM responsable est ESG, il y a des valeurs IAC, ESG ?
06:22Oui, oui, tout à fait.
06:23On a un exemple, c'est Eton, parce que, attention, l'écosystème de l'IA est large en Bourse.
06:29On a bien sûr, là, on a parlé des semi-conducteurs, des logiciels, on va dire,
06:34tout ce qui est une partie de l'intangible sur la réflexion,
06:37mais on a aussi toute une partie qui est très, je veux dire, du hardware.
06:41C'est le cas, l'Eton, effectivement, qui est dans notre portefeuille.
06:44Oui, un Eton, parce que, en fait, c'est typiquement la valeur qui, dans l'IA, va avoir deux axes,
06:48en fait.
06:49Il y a le comportement qui est sur les solutions, donc l'efficience énergétique,
06:53parce qu'un Eton, c'est un peu comme un Schneider,
06:55qu'on va trouver, en fait, dans les data centers, et qui est nécessaire aujourd'hui.
06:58Tout simplement d'avoir des data centers qui consomment moins, globalement, dans tous les axes.
07:02Et puis, l'autre élément qui est important, c'est l'aspect, en fait, au-delà de solutions,
07:06c'est l'aspect comportement citoyen.
07:09Et là, c'est le cas pour un Eton, qui a été, justement, récompensé sur son aspect,
07:15à la fois réduction des gaz à effet de serre,
07:18donc une quarantaine de pourcents, quand même, depuis 2018, par rapport à 2018.
07:20Et puis, l'aspect, sur ces différents sites de production, d'atteindre le niveau zéro déchet,
07:27zéro déchet en décharge, ce qu'on appelle, en fait, donc vraiment réduire, réduire le rebut, en fait.
07:32Et donc, ça, ça a été un niveau de 86%, donc c'est quand même pas mal.
07:36Oui, Eton a obtenu cette récompense, l'ESG, donc, décerné par 3BL Média, voilà.
07:41Exactement.
07:41Parmi les 100 Best Corporate Citizens.
07:44En termes de comportement, oui.
07:45Merci beaucoup de nous avoir accompagnés.
07:47Donc, Eton, on garde en portefeuille BFM Responsa, bien sûr, j'imagine, Guillaume.
07:50Les trois co-gérants qu'on reçoit chaque semaine,
07:53Guillaume Chaloin pour Delubac Asset Management,
07:55Frédéric Rosier pour Mirabeau et Stanislas de Bayancourt.
07:57Sycomore nous accompagne dans la co-gestion de ce portefeuille.
07:59Merci beaucoup, Guillaume.
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