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José María Luna (Luna&Sevilla Asesores Patrimoniales) analiza la actualidad económica en 'Con Ánimo de Lucro'.
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00:041 y 5 minutos de la tarde, 12 y 5 en Canarias, seguimos en directo en Crónimo de Lucro y
00:10abrimos ahora página de mercado.
00:15Y ojo cómo están los mercados, sí, sí, hemos perdido los 20.000 puntos, los 19.000 también y estamos
00:21cotizando en 18.984 en este mismo momento donde se ha aplanado mucho el mercado,
00:27habría con caídas algo más abultadas por encima del 0,5%, por debajo de los 18.800 puntos, pero ahora
00:35mismo estamos cotizando en 18.984 con una caída muy ligera del 0,03%.
00:41Nuestro indicador presenta la siguiente foto fija, Indra subiendo un 4,47% y AG subiendo un 3,33%
00:50y Grifols un 2,75%.
00:52Mientras tanto, las grandes compañías que lastran ahora mismo nuestro selectivo son Telefónica con un desplome superior al 6%,
01:01Banco Santander que también caía con fuerza a primera hora de la mañana, sigue cayendo y lo hace con intensidad,
01:07aunque ha moderado un poco esas caídas de primera hora, está dejándose un 2,9% y Celnex un 2
01:13,79%.
01:14Las crónicas que nos cuentan, bueno, pues que Santander y Telefónica han digerido francamente mal la reelección de Lula en
01:23Brasil,
01:23han caído con fuerza por este motivo y están golpeando a nuestro principal selectivo, el IBEX 35 en los mercados.
01:33El IBEX 35 que está cotizando completamente plano, como les decimos.
01:37J.P. Morgan está diciendo que recorta a Telefónica, infraponderar y alerta al riesgo de crédito en las telecos.
01:46Empieza a haber ciertos temores en el mercado.
01:48Ahora yo no sé si los analistas expertos, como nuestros analistas de cabecera, también están leyendo estos movimientos en este
01:55sentido.
01:56Vamos a preguntárselo a José María Luna, de Luna y Sevilla, asesores patrimoniales, que ya nos escucha al teléfono.
02:02José María, amigo, ¿qué tal? ¿Cómo estás?
02:03Muy buenas tardes, muy entretenido estamos.
02:05Un placer poder hablar contigo, entretenido, entretenido. No hay semana sin sobresalto, no hay jornada sin su afán.
02:14Y en esta ocasión tenemos ahí de farolillos rojos a Santander y a Telefónica, nada más y nada menos que
02:19dos de las grandes blue chips de nuestro mercado.
02:22Sin duda alguna. Y la explicación está en las elecciones del Estado, de la segunda vuelta en Brasil,
02:28con esa sorpresa en la cual Lula ha vencido a Bolsonaro y el mercado lo que ha tenido ha sido
02:36una lectura no muy positiva en torno al control del endeudamiento actual de Brasil
02:45y también en el control que se esperaba quizás más con Bolsonaro de gasto público, reestructuración de la propia economía
02:54para reducir aún más los déficits fiscales, etc.
02:57Días atrás, cuando el mercado preveía esa situación, que Bolsonaro venciera en la segunda vuelta,
03:06tanto el real brasileño tuvo un comportamiento positivo como la propia bolsa de Brasil, la bolsa de Sao Paulo.
03:13Pero ¿qué ocurre? Que este resultado lo que está llevando consigo es a una caída del real brasileño
03:20y no olvidemos que tanto Telefónica como el Banco Santander, uno de sus principales mercados,
03:27donde obtiene una parte importante de sus resultados, en este caso consolidados, procede del país carioca.
03:37En el caso de Telefónica, pues aproximadamente un tercio de los ingresos y aproximadamente entre el 30 y el 38
03:44% de Levita procede de Brasil.
03:47Obviamente una depreciación del real reduciría el valor en euros de los beneficios y del propio negocio esperado de la
03:55compañía, en este caso de Telefónica.
03:57En el caso de Santander, Brasil es su segundo mercado más importante, más o menos contribuye al 15% de
04:04sus ganancias.
04:05De nuevo, como ocurre con Telefónica, la depreciación del real es el principal riesgo percibido, ¿no?
04:11Tipos más altos, crédito más alto o más caro, la incertidumbre fiscal, no cabe la menor duda que golpea la
04:19valoración.
04:19Y es lo que hace que nuestro selectivo se quede por detrás del resto de plazas europeas,
04:26a pesar de que hoy cuentan con viento de cola, por un lado en el precio del crudo,
04:31que se ha relajado desde los máximos que veíamos la pasada semana e incluso también caída de la rentabilidad del
04:3910 años francés,
04:41que es como se está cotizando el mercado en estos momentos.
04:44Oye, ¿y cómo estás viendo los mercados de materias primas y de criptomoneda?
04:51¿Cómo estás viendo el oro y el bitcóin?
04:54¿Crees que van a seguir representando un buen refugio?
04:57Sabes que nuestro amigo Gustavo Martínez tiene una tesis muy fuerte sobre el oro,
05:03cree que va a seguir subiendo, lo va a seguir haciendo en los próximos años,
05:06por el dibujo macroeconómico que tenemos hoy en día
05:09y los problemas entre los tipos reales que tenemos y los tipos legales que tenemos.
05:16Sí, perfectamente conozco la tesis de Gustavo.
05:21En muchas partes, en esa tesis o en esa narrativa coincido plenamente.
05:27Lo que ocurre es que una cosa es la narrativa,
05:30todo lo que justificaría por la ortodoxia económica
05:33que el oro y las mineras de oro tuvieran un valor más alto
05:38del que a lo mejor está cotizando en estos momentos
05:40y otra cosa es la realidad de los mercados en el corto plazo.
05:44En el corto plazo, y hoy eso, que el oro está subiendo algo más de un 0,5%.
05:51Hay que tener muy presente dos factores.
05:55Uno es el dólar y cómo actúa el dólar,
05:59tanto por las políticas monetarias que adoptan los grandes bancos centrales,
06:03esta semana es muy crucial, porque tenemos reunión de la FED,
06:06tenemos reunión del Banco Centro Europeo o del Banco de Japón,
06:08seguramente que algo van a decir, más que hacer dirán
06:11y tendrá su reflejo sobre los cruces de divisas
06:15y luego la propia volatilidad de los mercados financieros.
06:18Cuando el mercado es más volátil, sobre todo el mercado de bolsa es más volátil,
06:24lo hemos visto la pasada semana, cómo el dinero huía,
06:27porque se debe decir así, huía hacia lugares, llamémosle, de más calidad,
06:32ese vuelo hacia la calidad, los ingleses le llaman el flight to quality.
06:37¿Y cuál es el activo de mayor calidad?
06:39A pesar de los endeudamientos que tiene Estados Unidos
06:43y el déficit fiscal y crecimiento de inflación, evidentemente el dólar.
06:47Y eso juega a favor del dólar y en contra de la apreciación en el corto plazo del oro.
06:55Y luego el tema de la deuda.
06:58La deuda se está moviendo muy mucho al compás que marca la prima,
07:03no solo de riesgo político, sino de riesgo geopolítico,
07:08y más claramente en el precio del crudo.
07:11Si el precio del crudo repuntara, evidentemente eso llevaría a que la rentabilidad de la deuda
07:18siguiera subiendo, con lo cual los tipos de interés reales repuntarían.
07:24De nuevo jugaría en contra del oro.
07:27Con lo cual, moraleja, habrá que seguir muy de cerca lo que nos está contando ahora mismo el mercado,
07:33tanto principalmente por volatilidad como por las tensiones geopolíticas,
07:39puesto que si fuera a más, el oro, aunque le vienen muy bien las tensiones geopolíticas,
07:45pero mientras no vayamos a un escenario de hiperinflación,
07:48hoy por hoy no es el caso,
07:50sí de inflación, pero no de hiperinflación descontrolada,
07:53hay otros activos que lo podrían hacer mejor,
07:57llámese la deuda o llámese sobre todo el dólar.
08:00Pero, si se relaja algo la rentabilidad de la deuda,
08:06sobre todo porque se relaje algo el precio del crudo,
08:09basta con las declaraciones de Donald Trump diciendo que vienen cositas,
08:14esperemos que esas cositas sean positivas para el precio del petróleo,
08:17sin duda alguna calmaría la inestabilidad o la volatilidad de los mercados,
08:23y eso sí es viento de cola para el oro.
08:26Desde luego. Sobre Bitcoin, ¿qué me dices?
08:30Bueno, pues en el caso del Bitcoin lo comentábamos la pasada semana
08:33y hablábamos precisamente cómo desgraciadamente o lamentablemente
08:37no se había convertido en un activo, por así decirlo, refugio,
08:42que fuera, por así decirlo, el refugio ante todas las turbulencias
08:47de endeudamiento público, de descontrol de gasto público
08:51y mucho menos de las dudas en torno al dólar como divisa refugio o hegemónica,
08:58¿no?, dentro del sistema financiero.
09:00Se ha correlacionado muy mucho con el mundo de la tecnología,
09:05lo estamos viendo incluso en el día de hoy,
09:07las dudas que siguen sobrevolando sobre la inteligencia artificial
09:12y muy concretamente sobre tanto los hiperescaladores
09:16y también por el negocio de infraestructuras como puede ser el negocio
09:20de centros de datos.
09:22Mucha gente nos pregunta cómo es posible que un centro de datos pueda quebrar,
09:26fíjate, y yo siempre digo lo mismo, digo, claro, un centro de datos,
09:30esto es para que lo entienda la audiencia,
09:33al final se habla en la inteligencia artificial,
09:36haciendo el símil con el tema del oro,
09:38con la temática de los picos y las palas cuando se buscaba el oro, ¿no?
09:43Claro, un centro de datos que te vende picos y palas está muy bien,
09:47pero si enfrente tienes otro centro de datos que te vende picos, palas
09:50y taladradoras, pues evidentemente es más eficiente
09:53y puede llevarse más cuota de mercado,
09:56con lo cual el tuyo, el que tenía solo picos y palas,
09:59puede que ingrese menos y entre un problema.
10:02Y con una financiación tan necesaria para el ecosistema de inteligencia artificial
10:07que está ahora mismo en pañales, está en sus primeros estadios,
10:10evidentemente esas dudas van a continuar.
10:13Puede que se calmen algo con la publicación de resultados empresariales,
10:17sobre todo si generan flujo de caja positivo, también es crucial,
10:22si eso se calma, pues evidentemente vendría bien para la tecnología
10:26y vendría bien para el mundo cripto.
10:28Pero si las dudas siguen sobrevolando para todo lo relacionado con la tecnología,
10:34hoy por hoy el mundo cripto se ha correlacionado más con la tecnología
10:38que con otros activos alternativos a dólar, al oro o hacia la deuda.
10:45Con lo cual, pues si sigue las dudas, el mundo cripto va a seguir sufriendo.
10:50Bueno, pues vamos a seguir muy pendientes de todos esos valores.
10:54Oye, ¿y cómo lo ves ya en clave personal, José María,
10:59de cara a las elecciones del próximo 29 de noviembre?
11:03¿Tú crees que a nivel mercados pueden mover la aguja dependiendo del resultado que tengamos?
11:07¿O crees que los inversores están descontando, o sea, están preparados para cualquier tipo de escenario,
11:13ya sea continuista, ya sea de cambio?
11:16Muy buena pregunta.
11:19Cualquier de los dos posibles resultados, que es mayoría progresista,
11:24entre comillas de progresista, porque luego se unen partidos que de progresista no tienen nada,
11:30es decir, un continuismo del gobierno actual, el mercado, sin duda alguna, se podría resentir,
11:38sobre todo la prima de riesgo, ¿de acuerdo?, como está pasando en el caso de Francia,
11:42por promesas de mayor gasto público,
11:45y los impuestos, puesto que podría recabar sobre muchas compañías que pagan impuestos aquí en España,
11:52llámese, por ejemplo, la banca, por poner un ejemplo, ¿de acuerdo?,
11:55nos salva el euro, a muchos dirán, sí, con el euro todo es más caro, es verdad,
12:01pero si no tuviéramos el euro, con la política que se está llevando ahora mismo del gobierno,
12:05estaremos en una situación muchísimo peor, pero muchísimo peor,
12:09con una peseta devaluándose, unos descontroles completamente de déficit fiscal,
12:14y de déficit público, perdón, y de deuda sobre PIB, que serán bestiales, ¿de acuerdo?,
12:19serán mucho más pobres de lo que somos ahora mismo, ¿no?,
12:21una alternancia en el gobierno podría sentar bien, pero, y te lo digo a modo personal también, ¿no?,
12:30con absoluta humildad, me gustaría conocer mayor detalle cuál es el programa económico
12:36que, de verdad, es realmente factible por parte de esa alternancia de gobierno, de PP y Vox.
12:45Hoy por hoy yo no lo conozco.
12:47Bueno, pues el viernes pasado tuvimos aquí a Alberto Nadal,
12:52el vicesecretario de Economía del Partido Popular,
12:56y le estuvimos preguntando, y sí que nos dio bastantes pistas de por dónde irían las cosas económicas
13:03en caso de que ganara la derecha, en este caso, pudiera gobernar a Alberto Núñez Fijo.
13:11Así que...
13:12Pues lo escucharé y veremos, de todo lo que comentó, lo que es realizable.
13:17Bueno, pues, José María, te agradezco muchísimo que hayas atendido la llamada como siempre,
13:22y, bueno, pues espero escucharte muy prontito aquí de vuelta.
13:25De momento le diremos a todos aquellos que nos escuchan dos cosas.
13:29José María, que para tener nuestros ahorros y nuestras inversiones a buen recaudo
13:35hay que, en fin, hacerlo siempre con cabeza.
13:41Y qué mejor que asesorarse con los mejores.
13:44Así que aquellos que les gusten tus análisis y consideren que puedes ser una de las personas ideales
13:49para poder asesorar ese patrimonio,
13:52oye, Luna y Sevilla, asesores patrimoniales, ahí os tienen.
13:55Y para todos, de cara a lo que vayamos a vivir a partir del día 29,
14:00y en un mundo en el que tenemos mucha incertidumbre, como tú comentabas hace un momento,
14:04con demasiadas frentes abiertos, tenemos los tipos de interés,
14:10tenemos la deuda de los países desarrollados,
14:13tenemos el precio del petróleo, las geografías que todavía están en guerra,
14:19pues, oye, nosotros proponemos, y quedas invitadísimo, José María,
14:24a partir de ya mismo se pueden ustedes apuntar en invertirconcabeza.es,
14:30al evento que hemos organizado junto con la comunidad de locos de Wall Street
14:34y con el impulso de Radio Libertad Digital,
14:38un evento el próximo día 19 de noviembre.
14:4119 de noviembre, apúntenlo en el calendario.
14:43A partir de las 7 de la tarde, en la Universidad Francisco Marroquín,
14:47vamos a poder hablar de todas estas cosas con auténticos especialistas,
14:51y allí, ya sabes, José María, si quieres, allí nos podemos encontrar.
14:57De momento, agradecerte de nuevo que estés con nosotros en este análisis,
15:01y nos vamos a ir enseguida a comentar precisamente este evento que vamos a tener el día 19.
15:08José María, un abrazo muy fuerte.
15:09Un fuerte abrazo a todos.
15:10Con ánimo de lucro, con Luis Fernando Quintero.