- hace 17 minutos
Luis F. Quintero y su equipo analizan la crisis inflacionaria, con ayuda de Gustavo Martínez
Categoría
🗞
NoticiasTranscripción
00:00:01¿Qué tal amigos? Muy bienvenidos un día más a Con Ánimo de Lucro, ya lo saben, este espacio de información
00:00:06y análisis económico de confianza.
00:00:09Este oasis para la economía entendida desde el lado correcto de la historia. Aquí defendemos la libertad, la prosperidad, la
00:00:15propiedad privada y el respeto a la búsqueda de la felicidad.
00:00:18Hoy lo vamos a hacer con un invitado que ustedes conocen. Vamos a tratar en profundidad uno de los problemas
00:00:25fundamentales de nuestra economía y del que hoy hemos conocido un nuevo dato.
00:00:28Vamos a hablar de la inflación que no da tregua, el IPC se enquista en el 4,9% y
00:00:35los alimentos se disparan más de un quince.
00:00:44Vamos a hablar de la inflación, lo vamos a hacer porque es necesario, porque es urgente, porque es imperativo que
00:00:52todos nosotros seamos muy conscientes de hasta qué punto nos estamos empobreciendo.
00:00:58De hasta qué punto ese fenómeno monetario está comiéndose el poder adquisitivo de todos los españoles y de qué manera
00:01:06este gobierno, con su propia acción de gobierno, con las decisiones que toma, con su política fiscal,
00:01:12está haciendo que ese efecto inflacionario que afecta a la zona euro, a la moneda del euro, a la moneda
00:01:18que utilizamos todos, pero también los franceses, también los alemanes,
00:01:22el efecto que esas políticas tienen sobre la inflación y que hace que la inflación en nuestro país sea mucho
00:01:28más grave de lo que es en otros países de la Unión Europea.
00:01:32Pero esto es directo, esto es con ánimo de lucro, esto es Radio Libre Mercado y creo que aunque no
00:01:40se trate de inflación y no se trate quizá de los asuntos económicos que hoy tenemos en agenda,
00:01:46sí es necesario que escuchemos en directo la noticia que se está produciendo en este momento, que es la comparecencia
00:01:54de Óscar Puente.
00:01:55Así que vamos a escuchar a Óscar Puente, vamos a saber qué explicaciones está dando ahora mismo del accidente de
00:02:02Urda, de su situación como ministro y luego continuamos con el programa.
00:02:06Un número que puede llamar la atención al público no especializado, pero que está dentro de la normalidad europea y
00:02:12en cifras, por cierto, muy estables en los últimos seis o siete años.
00:02:17También les digo que está por debajo de la media registrada, en concreto con respecto a los dos años inmediatamente.
00:02:24Anteriores, en fin, estamos hablando de unas incidencias que pueden estar entre las 150 y 200 al año.
00:02:32¿Por qué se producen estos fallos del sistema?
00:02:35Quiero que entiendan que los sistemas de seguridad, se llamen como se llamen, el FTAB, el RTMS, no están en
00:02:43el aire, están alojados en soportes físicos.
00:02:46Utilizan soportes físicos para su administración.
00:02:50Soportes físicos que se encuentran tanto en la infraestructura como en los trenes como material enmarcado.
00:02:57Y esos soportes físicos fallan.
00:03:00Son soportes electrónicos, ya hay tarjetas, hay memoria, hay cables, hay malizas, en fin, todos esos soportes físicos en algún
00:03:09momento fallan.
00:03:10De hecho, de las 170 incidencias de las que les he dado traslado, el 75% se verán así.
00:03:17Vamos a tratar de conseguir un mejor sonido de Óscar Puente, ya que el sonido de la fuente que tenemos
00:03:25ahora mismo es muy malo.
00:03:28Lo que sabemos es que en lo que llevamos de año han sido 160 las caídas del sistema LZB.
00:03:36Ya decimos, en lo que llevamos de año es evidente, decía el ministro, que ante esta narrativa surgen muchas preguntas.
00:03:43Y nos ha dicho que aún no sabemos qué es lo que falló en el sistema LZB, pero dice que
00:03:48no es una incidencia infrecuente y que el sistema está preparado para ella.
00:03:52Puente lo que ha dicho es que en 2026, como decimos, se han producido hasta en 160 ocasiones esta caída
00:03:59del sistema LZB.
00:04:01Creo que ya podemos escuchar con mayor calidad al ministro.
00:04:05Y lo que hace es actuar y bloquear el tráfico de manera inmediata para evitar riesgos en la seguridad.
00:04:11Es decir, el LZB o el RTMS, si no está funcionando bien, se para, por las razones que sea, en
00:04:18este caso parece que era un problema de comunicación entre ordenadores,
00:04:21se para, se detiene y garantiza la seguridad total de la circulación.
00:04:28Es un tramo este concretamente muy conflictivo.
00:04:33No se han producido de esas 170 en toda la línea 13 a lo largo de este año.
00:04:39La última anterior al incidente fue el 14 de octubre, lo que arroja una ratio de incidencias por kilómetro de
00:04:470,4, que es la mitad, por ejemplo,
00:04:50que es la que se registra en la banda de Atocha-Puerto Llano o en otras bandas de la línea
00:04:54Madrid-Sevilla.
00:04:55Por lo tanto, estamos, insisto, hablando de una situación de normalidad.
00:05:01¿Es el LZB un sistema menos seguro o menos fiable que el RTMS, ya sea en su nivel 1 o
00:05:08en su nivel 2, como se ha dicho en algunos medios,
00:05:10y está siendo objeto del debate, que este accidente se ha producido porque no se había migrado al RTMS2?
00:05:18Categóricamente, no.
00:05:19El LZB es un medio de seguridad tan sólido y tan fiable como el RTMS.
00:05:26De hecho, quiero subrayar que el LZB...
00:05:30Señor ministro, que el LZB es tan sólido y tan fiable que el RTMS, cuando el LZB funciona, señor ministro.
00:05:39Cuando funciona, cuando no se avería, cuando no se desconecta, cuando no genera un guirigay como el que hemos escuchado
00:05:47en las grabaciones que ustedes han filtrado de manera interesada, cortadas y recortadas.
00:05:56El LZB es seguro, según dicen, no ustedes sino los ingenieros, porque a usted no hay quien le crea.
00:06:03¿Cuándo funciona?
00:06:04No cuando no funciona.
00:06:05Vamos a seguir escuchando.
00:06:06Si es así, se preguntarán ustedes, ¿y por qué se está cambiando entonces?
00:06:12¿Por qué se sustituye, si es tan bueno, por otro sistema distinto?
00:06:17Las razones son, esencialmente, dos.
00:06:20Por motivos de interoperabilidad y por razones de producción industrial.
00:06:26La segunda tiene relación inmediatamente directa con la primera.
00:06:30¿Por qué por razones de interoperabilidad?
00:06:33Porque así lo exige el Reglamento Europeo de Redes Transeuropeas de Transporte,
00:06:40que dice en su artículo 18 que los Estados miembros tendrán y que implantar el RTMS,
00:06:46y les leo, a más tardar el 31 de diciembre de 2040 en red básica,
00:06:5631 de diciembre de 2045 en red ampliada y a más tardar el 31 de diciembre de 2050 en red
00:07:03global.
00:07:04La red transeuropea de transportes tiene tres niveles, red básica, red ampliada y red global.
00:07:14Estos son los dos términos.
00:07:15Y en esas redes hay que tener quitados otros sistemas de seguridad e implementado el RTMS
00:07:22a más tardar 2040, 2050, 2040, sí, 2045 o 2050.
00:07:32España es el país que ha implementado ya más kilómetros de RTMS,
00:07:38tanto en su nivel número uno como en el dos, en toda la Unión Europea.
00:07:43Por tanto, España es la primera en hacer los deberes a la hora de implementar el sistema RTMS.
00:07:50Es fácil, lo pueden consultar.
00:07:51Vamos a ver, señor ministro.
00:07:53Si España es la primera, somos los mejores, hemos hecho el mejor tren del mundo,
00:07:57usted hace muy bien su trabajo y por eso le tienen manía,
00:08:00y el ferrocarril está en su mejor momento,
00:08:04son algunas de las declaraciones que usted ha hecho,
00:08:06la que acaba de hacer es que hemos sido los primeros en implementar la mayor red de RTMS de Europa,
00:08:14por qué han muerto más de 100 personas en menos de un año en dos accidentes terribles de tren en
00:08:21nuestro país.
00:08:22¿Hasta cuándo va usted a mentirnos, va usted a provocarnos con este tipo de declaraciones?
00:08:29Vamos a seguir escuchando.
00:08:30El contrato que se suscribe o se licita en el año 2021, se adjudica a una empresa,
00:08:37esta empresa comienza a desarrollar la implementación del sistema,
00:08:46que es una implementación a lo largo de 470 kilómetros complejísima,
00:08:52puesto que hay que sustituir elementos físicos, etcétera, etcétera.
00:08:55Pero debo decirles que esta implementación del sistema LZB físicamente concluyó en junio del año 2026.
00:09:07He leído en algún medio de comunicación que le hemos engañado a la Unión Europea
00:09:11diciéndole que ya habíamos implementado el sistema RTMS en la línea Madrid-Sevilla.
00:09:18Falso. A la Unión Europea no se le engaña, se le aportan certificados de finalización de obra.
00:09:24Y en este caso, lo que se le aporta a la Unión Europea es el certificado de recepción,
00:09:30entiendo, provisional de la colocación física del RTMS en junio del año 2026.
00:09:37Si está implementado físicamente en toda la línea, ¿por qué no está aún en funcionamiento?
00:09:43Porque para ponerlo en funcionamiento hay que superar dos fases.
00:09:48Una, la fase de prueba y comprobación de laboratorio y otra, la fase de permiso de la Agencia Estatal de
00:09:55Seguridad Ferroviaria.
00:09:56La fase de pruebas y revisión de laboratorio está superada en la Madrid-Córdoba.
00:10:03Las pruebas están hechas y ahora está en el laboratorio realizándose los análisis.
00:10:08Y el tramo restante, el Córdoba-Sevilla, se está llevando a cabo en este momento las pruebas en los fines
00:10:16de semana por las noches.
00:10:17Córdoba-Sevilla.
00:10:20Quiero que entiendan que España, y esta es una de las cosas que sin duda vamos a reflexionar en los
00:10:27siguientes días,
00:10:29es un país que opta por compatibilizar la prestación del servicio con las obras de reforma o mejora de todas
00:10:37las líneas.
00:10:38Es decir, España, salvo que sea imperiosamente necesario o totalmente imposible explotar una línea mientras hace una obra,
00:10:46opta siempre por mantener el servicio.
00:10:49Y, por tanto, quiero que entiendan que la instalación del RTMS-2 se ha producido mientras se prestaba el servicio.
00:10:56No se ha interrumpido en ningún caso para realizar las obras de implantación del servicio ni para realizar las pruebas.
00:11:06Dirán ustedes, ¿y cuándo se hace entonces?
00:11:08Pues se hace fundamentalmente por las noches en banda de mantenimiento y, en el caso de las pruebas, por las
00:11:13noches en fin de semana.
00:11:14Otra duda que aclarar.
00:11:18¿Se estaban realizando pruebas en la línea Madrid-Sevilla en el día del accidente, los días anteriores?
00:11:28No.
00:11:28Me da la sensación de que el ministro no tiene ninguna intención de aclararnos su futuro más inmediato.
00:11:34Me da la sensación de que, de momento, descarta la dimisión, pese a que es a todas luces uno de
00:11:41los ministros más quemados del Gobierno,
00:11:44después de todo lo que ha sucedido.
00:11:46Y no va a dar su brazo a torcer.
00:11:47El Gobierno no ha hecho absolutamente nada malo.
00:11:50Todo lo ha hecho correctamente.
00:11:52Y por eso tenemos más de 100 muertos encima de la mesa en menos de un año en dos terribles
00:11:56accidentes ferroviarios
00:11:58que nos han convertido en el país del mundo con mayor número de muertos en accidentes ferroviarios por encima de
00:12:04la India o de Bangladesh.
00:12:07Y este es el ministro que tenemos.
00:12:09Vamos. En cualquiera de los casos, vamos a continuar.
00:12:12Llévate, Javi, ya al ministro.
00:12:14Si vemos que dice alguna otra cosa o que está hablando de su futuro más inmediato, volveremos a conectar.
00:12:21Aquí la información manda y la información de última hora manda.
00:12:24En cualquiera de los casos, el resumen sobre las explicaciones que esté dando la pueden ver en tiempo real, si
00:12:29quieren, en Libertad Digital.
00:12:31Y lo vamos a ir conociendo en los sucesivos servicios informativos de esta casa, en Esradio.
00:12:37Aquí, insisto, volveremos a contactar o volveremos a conectar, mejor dicho, con el ministerio para conocer lo que quiere decir
00:12:46el ministro
00:12:47en caso de que se produzca alguna nueva noticia relevante.
00:12:53Que conocer de momento las excusas del gobierno se las vamos a ahorrar a ustedes,
00:12:57que son muy conscientes de lo que ha sucedido, no así como parece el ministro de Transportes.
00:13:03Vamos a hablar de inflación, vamos a hablar de cómo nos estamos empobreciendo y cómo lo estamos haciendo a marchas
00:13:08forzadas.
00:13:09Pero antes déjenme que echemos un vistazo al resto de información relevante en el día de hoy,
00:13:14empezando por la portada de Libre Mercado, donde vamos a conocer algunos datos de los que no le gusta hablar
00:13:19al ministro Puente.
00:13:21Siempre con ayuda de mi compañero Rubén Folguera. ¿Qué tal, Rubén? ¿Cómo estás?
00:13:24¿Qué tal? Buenas tardes.
00:13:25Tenemos mucha tela de cortar en el día de hoy y especialmente en Libre Mercado.
00:13:30Ojo a las noticias que tenemos hoy, reportajes que no nos podemos perder, dos de ellos de Miguel Puga.
00:13:36Enhorabuena compañero, dos informaciones de primer nivel.
00:13:38Adif y Renfe gastan más de 360.000 euros en vigilar a medios de comunicación como es Radio Libertad Digital.
00:13:45Así es, como informa Miguel Puga.
00:13:47Las dos empresas, dependientes de Oscar Puente por cierto,
00:13:50han licitado en los últimos meses varios contratos para vigilar lo que de ellas dice la prensa.
00:13:55Tanto radio como periódico y cualquier otro tipo de medio de difusión,
00:14:00tanto de información como de opinión.
00:14:02Y que, evidentemente, puede afectar a la imagen o no.
00:14:05Es lo que ellos consideren, quizá, de estas dos empresas.
00:14:08Y es llamativo que, como bien explica Miguel Puga, más de 360.000 euros es lo que ha gastado el
00:14:16Ministerio de Transportes y Adif
00:14:18y vigilar a la prensa, incluyendo, como decimos, Es Radio y también Libertad Digital.
00:14:23Adif y Renfe, dice Miguel Puga, han licitado contratos por valor, uno de 246.000 euros y otro de 114
00:14:30.000 euros, respectivamente.
00:14:32Y en este caso, vemos como Renfe, pues de esos 114.000 euros,
00:14:37es el precio por el que el contrato se adjudicó a la empresa Jalón Intelligence el pasado 20 de octubre.
00:14:42Y lo que se ve en el contrato adjudicado a Renfe es que, precisamente, ese servicio,
00:14:48lo que comprende, según es un textual del contrato, es la monitorización de noticias y menciones en prensa, radio, televisión
00:14:55y medios digitales.
00:14:56Así como su tratamiento, clasificación, análisis cualitativo y cuantitativo.
00:14:59Y vemos que nos da una idea, también, de cuál es la preocupación real de este tipo de entidades,
00:15:04de Renfe y Adif y, por tanto, también de Ministros de Transportes, que hoy comparece,
00:15:07parece ser que para no hacerse responsable de lo que ha ocurrido este año, no solo en Urda, sino también
00:15:12en Adamud.
00:15:12Desde luego que sí.
00:15:14Más asuntos, también de Miguel Puga.
00:15:16Las imágenes del obsoleto sistema LZB que falló en el trágico accidente de Urda.
00:15:22Resulta muy, muy llamativo ver los equipos que están gestionando la seguridad de la alta velocidad en buena parte de
00:15:29las líneas españolas.
00:15:30Sí, es muy interesante, es llamativo y es muy ilustrativo que los oyentes se acerquen a Libertad Digital en libre
00:15:38mercado,
00:15:39pues entren en la pieza de Miguel Puga sobre cuál es, no solo el estado, sino cuáles, digamos,
00:15:45las características propias del equipo que se usa para monitorizar este sistema y para, digamos, sostenerlo técnicamente.
00:15:52Y podemos ver que son equipos, tanto los monitores como la propia CPU, las propias centrales de los ordenadores,
00:15:59pues son equipos de los años 90, que son los que controlan, como digo, este sistema y que, por tanto,
00:16:05han quedado obsoletos.
00:16:06Esta es la realidad y este es el motivo principal por el cual el resto de países los han ido
00:16:10cambiando.
00:16:11Y en España también se ha ido cambiando en algunos sitios, pero se ve que en la línea de Andalucía,
00:16:16que es donde han ocurrido estos dos sistemas, estos dos accidentes de este año, pues quizá ahí esté el problema.
00:16:22Lo que sí sabemos, como bien explica Miguel Puga, es que son equipos, como digo, que son bastante antiguos
00:16:29y que tendrían que haber sido cambiados según también se estableció desde la Unión Europea,
00:16:34porque hay que recordar que la Unión Europea dio fondos para ello.
00:16:36Desde luego, oye, impresionante, la verdad que las imágenes han circulado varios memes, Rubén,
00:16:43ahora por medios de comunicación y por redes sociales, muy llamativo,
00:16:48comparando los sistemas que tenemos en España para garantizar la seguridad en las líneas ferroviarias
00:16:55comparado con los sistemas que tiene Hacienda para perseguir al contribuyente.
00:17:00Hablamos de siglos distintos, de mundos distintos.
00:17:04Para perseguir al contribuyente, Hacienda, y el gobierno tiene reparo en darle incluso herramientas de inteligencia artificial,
00:17:10que es lo más novedoso, lo más puntero ahora mismo.
00:17:14Son capaces de cruzar cientos de miles de millones de datos en apenas segundos para tratar de descubrir
00:17:21cuál es la mayor discrepancia, en cuántas comas hay respecto a las facturas con lo declarado
00:17:28y en la persecución al contribuyente.
00:17:30Ahí hay última tecnología, todos los medios necesarios, sabidos y por haber,
00:17:34para la seguridad en los trenes, en fin, ordenadores,
00:17:39que algunos hemos visto cuando éramos muy pequeños.
00:17:42Sí, efectivamente, el monitor.
00:17:44¿Tú ese tipo de ordenadores no los has visto?
00:17:46Bueno, yo ese monitor lo tenía en casa de pequeño.
00:17:48Evidentemente, el tipo de ordenador no, porque no hay que confundir el monitor del ordenador
00:17:52con la propia CPU, con la propia central que usa el ordenador,
00:17:55pero en todo caso son ordenadores que han quedado obsoletos porque son de los años 90
00:17:59los que se usaban en aquella época.
00:18:01Desde luego.
00:18:01Vamos con los técnicos de Adif.
00:18:04Pieza de Maite Loureiro, técnicos de Adif temen otra tragedia,
00:18:08revertir este deterioro va a llevar 10 años, dicen.
00:18:10Eso es lo que le trasladan a Maite Loureiro, a nuestra compañera de Libertad Digital,
00:18:15que también explique cómo los técnicos de Adif critican la política de la inauguración
00:18:20que ha seguido el gobierno frente a la gestión y el mantenimiento ferroviario.
00:18:23Hay que tener en cuenta que en un sentido electoralista y básicamente de atracción de votos,
00:18:31pues sí, lo de inaugurar obras, inaugurar todo tipo de cuestiones es muy llamativo,
00:18:36pero lo que realmente necesita el sistema ferroviario y cualquier tipo de sistema de transportes
00:18:41en realidad en nuestro país, también la red de carreteras hay que recordar que está bastante deteriorada,
00:18:44es un mantenimiento, es una renovación y es una gestión continua de los recursos
00:18:48y encaminada por garantizar la seguridad, entre otras cosas.
00:18:51Es lo que no ha ocurrido en España y es lo que precisamente trasladan los técnicos de Adif
00:18:56a nuestra compañera de Libertad Digital, que como bien dices, pues informan, destacan,
00:19:01que es un deterioro tal que tardaremos al menos una década en poder superar.
00:19:08Vamos con la última pieza que vamos a destacar de Domingo Soriano
00:19:14para recordar a una de las figuras más conocidas de las que viajaba dentro de ese tren,
00:19:21de esos trenes y que lamentablemente ya se ha dado por fallecida.
00:19:27Fátima Báñez es ministra de Trabajo, crónica, artículo o obituario, no sé cómo llamarlo, de Domingo Soriano.
00:19:33Y sí, que se suma también al que ayer firmaba Diego Sánchez de la Cruz,
00:19:36porque hay que tener en cuenta que Fátima Báñez fue el artífice de la reforma laboral de año 2012,
00:19:42que, lo hemos dicho en muchas ocasiones, pues consiguió sacar adelante al mercado laboral de España
00:19:49en una circunstancia bastante complicada económicamente.
00:19:53Pero también Fátima Báñez presentó, es lo que hoy detalla a Domingo Soriano en su artículo de Libertad Digital,
00:20:00una reforma de las pensiones real y realmente, dice Domingo Soriano en este artículo, valiente.
00:20:06Y sin embargo, no fue capaz de sacarla adelante en el año 2013.
00:20:11Y es una pena porque, según Domingo, como explica en este artículo,
00:20:14sí que era una reforma profunda y que hubiese cambiado por completo el sistema de pensiones en nuestro país.
00:20:21Y, sin embargo, ahora tenemos la que puso en marcha el ministro Escriba,
00:20:25que, como sabemos, en realidad no ha hecho más que agravar los problemas que ya tenía el sistema de por
00:20:29sí.
00:20:30Bueno, pues ahí queda ese artículo.
00:20:32En fin, ya hemos escrito varios en Radio Libertad Digital sobre Fátima Báñez.
00:20:38Descanse en paz desde aquí nuestro recuerdo, nuestro cariño y nuestro afecto a toda la familia de Fátima Báñez.
00:20:44No solo de Fátima Báñez, sino de todas las víctimas, tanto mortales como los heridos, los afectados,
00:20:51los que viajaban en esos trenes y que están pasando por un auténtico infierno.
00:20:57Vamos ahora a repasar otras noticias del día en formato más breve.
00:21:02Y les hemos dicho que vamos a hablar de inflación y es que el IPC se mantiene en el 4
00:21:06,9% en octubre
00:21:07pese al abaratamiento de las gasolinas.
00:21:09Así es, el IPC mantuvo en octubre su crecimiento interanual en el 4,9% en niveles que no se
00:21:14veían desde febrero del 2023
00:21:16y encadenó así tres meses consecutivos con un alza superior al 4%, según datos avanzados este viernes por el INE.
00:21:23El organismo ha explicado que los combustibles y lubricantes para vehículos personales
00:21:26tiraron a la baja los precios en octubre frente al repunte que experimentaron en este mes del año 2025,
00:21:35mientras que los alimentos elevaron sus precios menos que en octubre del año pasado.
00:21:38España ha sufrido, sufre un 142% más de accidentes ferroviarios desde 2018 e invierte casi la mitad que la
00:21:48Unión Europea en los 14.
00:21:50Así es, es la inversión dedicada al mantenimiento ferroviario por cada kilómetro de vía en casi la mitad de la
00:21:55Unión Europea.
00:21:56Según publica este viernes el Instituto Juan de Mariana en un informe que ayer pudimos comentar aquí en El Radio,
00:22:02que denuncia además el desempeño de los servicios básicos que ha empeorado durante el gobierno de Pedro Sánchez,
00:22:06sobre todo en comparación con la anterior administración.
00:22:08Además, destaca la necesidad de revisar los incentivos de gestión, reforzar la rendición de cuentas
00:22:13y evaluar los resultados que obtienen los ciudadanos a cambio de los recursos que aportan.
00:22:16El Banco Central Europeo mantiene sin cambios los tipos de interés,
00:22:20pese a la preocupación precisamente por la elevada inflación.
00:22:23Luego seguro que podemos hablar de esto con Gustavo Martínez.
00:22:26El organismo ha decidido este jueves no modificar los tipos de interés,
00:22:29de tal manera que la tasa de depósito se mantiene en el 2,5%,
00:22:31la de las operaciones de refinanciación en el 2,65%
00:22:36y la de facilidad marginal de préstamo se queda en el 2,9%,
00:22:40en un alto de la política monetaria que no descarta próximos incrementos.
00:22:43La Antillaz Europea ha optado por pausar la tasa de referencia después de la subida acometida en septiembre
00:22:48y la previa del mes de junio, en un contexto marcado por el repunte de la inflación, como decíamos anteriormente.
00:22:52Iberia duplica sus plazas entre Madrid y Andalucía este viernes por el accidente de Urda
00:22:57y mantiene los precios topados.
00:23:00Iberia ofrece hoy, viernes, 1.760 plazas adicionales en su operativa entre Madrid y Andalucía,
00:23:05el doble de las que tenía previstas, gracias a ocho vuelos extra que la aerolínea ha programado
00:23:09en respuesta al aumento de la demanda tras el accidente ferroviario de Urda.
00:23:12Para ofrecer más asientos, la compañía ha incrementado además el calibre de las aeronaves.
00:23:15Y lo cierto es que el refuerzo no se limita a hoy, sino que la aerolínea, desde miércoles 28 y
00:23:20hasta el próximo viernes,
00:23:22ofrecerá en total 3.280 asientos extra, lo que supone un 47% más de lo planificado.
00:23:28Y SFF CGT convocará huelga en el sector ferroviario y pide al resto de sindicatos unirse.
00:23:35Estamos hablando del sindicato del sector federal ferroviario de la CGT, el SFF CGT.
00:23:42Sí, que ha iniciado los procedimientos legales para convocar nuevas jornadas de huelga en el sector ferroviario
00:23:47tras el accidente de alta velocidad ocurrido en Urda, que ha dejado al menos, según se sabe a estas horas,
00:23:5269 fallecidos y decenas de heridos.
00:23:54La organización ha trasladado también al resto de fuerzas sindicales del sector su voluntad de construir una respuesta conjunta
00:24:00y se ha instado también en un comunicado a sumarse a la movilización.
00:24:03Desde el sindicato Subrayán, que después de dos accidentes, como el de Adamuz y el de Gélida,
00:24:08se suma ahora el de Urda y las plantillas ferroviarias se movilizan para reclamar cambios profundos
00:24:12y se llegan también en muchos casos, incluso no solo en la red de alta velocidad,
00:24:17sino en las de cercanías a trabajar y a llevar los trenes.
00:24:23Tengo que decirles que, de nuevo, el señor Óscar Puente está depositando la responsabilidad de los sucedidos
00:24:32sobre los operarios de Atocha.
00:24:34De ellos ha dicho que cuando los sistemas fallan, cuando no funciona, es el ser humano el que pasa a
00:24:39controlar,
00:24:40dice Puente, tanto en el aéreo como en el marítimo como en el ferroviario.
00:24:44Ha dicho también que los operarios del centro de control de Atocha tenían a la vista lo que estaba sucediendo,
00:24:51todo lo que estaba sucediendo.
00:24:53Decía Puente que asegura que contaban con ayudas básicas y con unos protocolos claros.
00:24:59Esa es otra de las cosas que ha dicho.
00:25:01Luego ha tirado la piedra y ha escondido la mano.
00:25:04Lo que ha dicho es que yo no soy juez después de dejar a los pies de los caballos a
00:25:11estos mismos operarios.
00:25:13Aquí queremos recordar que los operarios toman esas decisiones en medio de un monumental lío
00:25:19y de unos fallos constantes de los sistemas de seguridad LZB.
00:25:24Aparte de que habrá que aclarar algo sobre esos protocolos claros de los que habla el ministro Puente,
00:25:30unos protocolos en los que, según nos dicen algunas fuentes, ingenieros, técnicos, ex controladores, ex maquinistas,
00:25:39unos protocolos que tendrían que haber ordenado marcha a la vista después de rearmar el sistema LZB,
00:25:50es decir, circular con mucha precaución a muy baja velocidad,
00:25:53viendo lo que hay en la vía por si hay que activar los frenos de emergencia de nuevo.
00:25:58Y todos los operadores, a lo largo de estos días, después de tener que rearmar el LZB,
00:26:05siempre sistemáticamente han ordenado reanudar la marcha normal, es decir, a la velocidad normal.
00:26:12Algo que, de ser cierto lo primero, extraña lo segundo,
00:26:16porque no es que haya un operario que de repente tiene un lapsus y ordena marcha normal,
00:26:21es que lo que estamos viendo es que normalmente se les ha ordenado marcha normal.
00:26:25¿Será porque el gobierno quería que los trenes llegaran a su hora antes de las elecciones?
00:26:30¿Será que el gobierno estaba tratando de que se generara el mayor clima de satisfacción
00:26:35con el sistema ferroviario antes de las elecciones?
00:26:39No lo sabemos, pero lo cierto y verdad es que da la sensación de que, precisamente,
00:26:44aquellos que para el gobierno deben cargar con el muerto,
00:26:48cuando valga la expresión de este accidente,
00:26:53poco responsabilidad o ninguna tendrían de no haber funcionado
00:26:57todas las cosas que han ido fallando hasta producirse este segundo accidente
00:27:01en menos de un año con víctimas mortales.
00:27:04Vamos a seguir pendientes de Óscar Puente, vamos a seguir pendientes de esta comparecencia,
00:27:08pero nos vamos ya a la tertulia.
00:27:1012 y 38 minutos de la tarde, 11 y 38 en Canarias.
00:27:15Seguimos en directo con ánimo de lucro en este programa en el que vamos a analizar
00:27:19la forma en la que esa inflación está erosionando el bolsillo de los españoles
00:27:25más de lo que lo hace ya en los bolsillos de otros vecinos,
00:27:29como Francia, Portugal, Irlanda, es decir, otras latitudes.
00:27:34¿Por qué en España tenemos una inflación mucho más gruesa que en el resto de Europa?
00:27:40Y es que hoy hemos conocido el dato de inflación publicado por el Instituto Nacional de Estadística
00:27:49que se ha mantenido en el 4,9% en octubre,
00:27:53lo que supone su nivel más alto desde febrero de 2023 cuando alcanzó el 6%.
00:27:58En este sentido, la moderación del precio de los combustibles ha evitado un nuevo repunte,
00:28:02aunque algunos productos como los alimentos sin elaborar van a registrar subidas por encima del 15,2%.
00:28:10Algunos componentes de la cesta de la compra han registrado incrementos muy superiores a la media,
00:28:16de hecho los carburantes y los combustibles encabezaron las subidas con un avance del 27,7%
00:28:22seguido de los productos energéticos que aumentaron un 21,7%
00:28:26y los alimentos sin elaboración con un incremento del 15,2%.
00:28:30Es decir, han ido subiendo muy especialmente aquellos productos que más utilizamos las personas
00:28:38y en fin, los ciudadanos en España, los empleados, los contribuyentes, aquellos que tenemos que llenar.
00:28:44En fin, la cesta de la compra para poder llevar un plato de comida a casa.
00:28:49Y digo esto no por adornarme, sino porque en muchas ocasiones cuando se hacen los cálculos sobre el IPC,
00:28:55los pesos que se le dan a distintos elementos dentro de esa cesta de productos que termina diseñando el dato
00:29:03de IPC,
00:29:04le da menos ponderación a algunas frente a otras.
00:29:07De hecho, la inflación subyacente, que es una de las que se toman como medida
00:29:11para tratar de eliminar de la ecuación los elementos más volátiles
00:29:15y ofrecer una media, digamos, ponderada, algo más lineal, no tan en dientes de sierra,
00:29:22saca de la ecuación la energía, que fíjense ustedes qué ecuación,
00:29:27si no nos toca a todos pagar la luz todos los años y todos los meses,
00:29:30y el gas, y ahora en invierno, con, en fin, la calefacción,
00:29:34y al mismo tiempo los alimentos no elaborados, los alimentos frescos,
00:29:41como si no consumiéramos alimentos frescos todos los días y no tuviéramos que pagarlos cuando estos se encarecen.
00:29:48Bueno, tenemos ya a nuestro invitado en el día de hoy,
00:29:51desde la Universidad Francisco Marroquín, profesor, y también desde el Fondo Core Value,
00:29:57tenemos a Gustavo Martínez. Gustavo, amigo, ¿qué tal? ¿Cómo estás?
00:29:59Muy bien.
00:30:00Muchas gracias por acudir a la llamada, y más en estos días tan, en fin, tan movidos como tenemos.
00:30:06Muy tristes, ¿no?
00:30:07Y muy, muy tristes.
00:30:08Días tristes, ¿no?
00:30:09Muy tristes.
00:30:10También nos acompaña, como siempre, Rubén Folguera, en este tiempo de tertulia,
00:30:14que hoy vamos a intentar prolongar todo lo que podamos, ¿vale?
00:30:18Iremos a los informativos a partir de la 1, vamos a escuchar la última hora sobre Oscar Puente,
00:30:22y luego seguiremos en este programa con Gustavo Martínez,
00:30:25con quien también trataremos de hablar de otros asuntos más allá de la inflación.
00:30:30Hemos conocido hoy el dato de inflación, Gustavo,
00:30:33un dato de inflación que hemos conocido después de conocer los de Europa y los de Estados Unidos,
00:30:38una inflación que sigue creciendo, pero los bancos centrales han decidido,
00:30:41Gustavo, mantente mientras cobro.
00:30:44Ya están subiendo los tipos, los propios, o sea, los tipos reales ya están subiendo.
00:30:49Nosotros no vamos a tocar mucho esto, lo dejamos hasta diciembre.
00:30:52Parece que esto es lo que han decidido tanto la Reserva Federal como el Banco Central Europeo.
00:30:56Sí, la FED no movió tipos de interés el miércoles y efectivamente van a remolque,
00:31:04a remolque del mercado. Realmente siempre ha sido así, ¿eh?
00:31:07Tomar la iniciativa es muy complicado.
00:31:09Realmente yo creo, recuerdo dos o tres veces a lo mejor a lo largo de la historia
00:31:12de los bancos centrales que han tomado la iniciativa,
00:31:15una de ellas fue en 1980 con aquel Volcker,
00:31:17pero que dijo, vamos, ya se acabó, ¿no?
00:31:20Se acabó la administración en aquella época estaba de presidente Jimmy Carter
00:31:26y perdió las elecciones después, obviamente, pero al final...
00:31:30¿Cuánto subió los tipos de interés Paul Volcker?
00:31:3320%, si no más recuerdo.
00:31:3520%, ¿no? Voy a mirar a ver si lo podemos saber exactamente.
00:31:37O la inflación estaba al 20% y él lo subió al 15%, algo así.
00:31:40La cuestión es que terminó por cargarse la inflación, ¿no?
00:31:44Y no era... Cuando dices, bueno, vamos a subir los tipos de interés,
00:31:48lo que estás diciendo realmente es, vamos a acelerar la recesión, ¿no?
00:31:51Vamos a contraer la demanda de crédito, vamos a terminar con la fiesta del crédito, ¿no?
00:31:57Entonces yo creo que ahora Kevin Wants no tiene ningún tipo de margen de maniobra.
00:32:02Porque subió, perdona, de un 11,2% en el 79 hasta un máximo histórico del 20% en junio
00:32:09del 81.
00:32:11Ese fue el máximo, el 20%.
00:32:12Bueno, eso es... Si ahora subiera los tipos de interés al 20% el sistema...
00:32:15Bueno, bueno, bueno, bueno.
00:32:16Petaría.
00:32:16Pero petaría todo.
00:32:19Sobre todo las empresas más endeudadas se irían al...
00:32:22Pero tú piensa una cosa, Luis.
00:32:24Para subir, realmente para cargarte la inflación tendrías que tener los tipos al 7% o al 8%, ¿eh?
00:32:28¿Cómo, cómo? Perdona.
00:32:28Para cargarte la inflación tendrías que tener los tipos de interés al 7% o al 8%.
00:32:31Sí, fíjate que...
00:32:32Está en el 5, ¿eh?
00:32:33Está en el 5.
00:32:33No, miento, miento.
00:32:34En el 5 en Estados Unidos.
00:32:36En Europa están en el 2,5 o 2,60.
00:32:39Sí, en el 2,5 o 2,65.
00:32:402,65 los ha dejado ayer entre euros.
00:32:422,65. ¿Y a cuánto salió la inflación de España?
00:32:45A 5. 4,9.
00:32:464,9.
00:32:474,9.
00:32:48O sea, es un poco de infección bestial.
00:32:52Y lo que dices tú, antes estabas diciendo, Luis, una cosa que era muy interesante, ¿no?
00:32:56Que claro, la subyacente no te mide ni la alimentación ni la energía.
00:33:00Y no olvides que no está metida la vivienda tampoco.
00:33:03Entonces, si quitamos la vivienda, la alimentación y la energía, quitamos al ser humano, ¿no?
00:33:07Porque el ser humano necesita esas tres cosas para...
00:33:102,5, perdón.
00:33:11El tipo de interés de tasa de depósito.
00:33:15La facilidad de tasa de depósito, la facilidad de tipo de crédito creo que está en el 2,65.
00:33:19Sí, la presión de refinanciación 2,65 y la facilidad marginal de préstamo 2,90.
00:33:24Claro, y tienes la tasa libre de riesgo Alemania al 3,5% ya, Francia al 5%, UCA por encima
00:33:30al 5%, en fin.
00:33:32Estados Unidos justo por debajo.
00:33:34De hecho, Francia y Estados Unidos están con la misma, el bono a 10 años alemán y el bono a
00:33:4010 años francés están en el 4,92 y el 4,94.
00:33:43Pero que es mucho peor para Francia porque la zona euro tiene una inflación en teoría más baja y el
00:33:48tipo de interés de la parte corta de la curva está mucho más bajo,
00:33:51que está al 2,5 cuando en Estados Unidos lo tienen al 4%.
00:33:53Es mucho más justificable que el bono americano esté cotizando al 5 que lo esté el francés.
00:33:59Es decir, que el francés tiene una prima añadida que es la prima de riesgo obvia, tan exagerada, bueno, no
00:34:06tan exagerada,
00:34:07tan, yo diría, realmente bien calculada por parte del mercado dado que no se fía de Francia, de que Francia
00:34:13pueda devolver el dinero.
00:34:14¿Qué podemos esperar, Gustavo, de un escenario como el que vivimos?
00:34:18Una inflación creciente, una inflación además alimentada por 10 años de tipos de interés negativos,
00:34:24una masa monetaria que no se ha drenado, han subido los tipos muchos, subieron muchísimo en el 2023 para tratar
00:34:31de frenar esa inflación galopante
00:34:33que estábamos sufriendo, por encima del doble dígito, se consiguió más o menos amortiguar aquella subida inflacionaria,
00:34:42pero debajo subyacía un problema fundamental, que las masas monetarias, la M2, la M3, no bajaban ni para atrás,
00:34:50o sea, una pequeña muesca en la curva era lo único que observamos.
00:34:54Teniendo esto en cuenta y sabiendo que la inflación es un fenómeno monetario,
00:34:58y en la situación económica que atraviesa Europa, con una inflación galopante, salarios bajos, productividad estancada,
00:35:07en fin, un problema de acceso a la vivienda brutal por una intervención en el mercado absolutamente irresponsable,
00:35:17¿esta situación por dónde crees tú que va a salir?
00:35:19Bueno, yo creo que estamos en un escenario de esta inflación, a nivel mundial, por supuesto,
00:35:23Europa es muchísimo más exagerado porque no tiene ningún tipo de crecimiento en la productividad,
00:35:30y es normal, ¿no? Llevamos con el crecimiento estancado muchos años y no tenemos ningún tipo de medida,
00:35:34nada más que regular, lo único que se hace a Europa es regular, entonces yo lo que creo es que,
00:35:39obviamente, esto va a petar por algún lado. Normalmente, el default del sistema suele ser la inflación,
00:35:44eso ha sido así durante décadas y eso es lo que se está produciendo ahora,
00:35:48una inflación que es creciente en todo el mundo, que, obviamente, pues también está grabada por las tensiones geopolíticas,
00:35:55como un barril de petróleo que cotiza por encima de los 100 dólares de manera estructural,
00:36:00y lo que creo es que la situación solamente puede corregirse con una recesión.
00:36:06Entonces, lo que, si tú me preguntas, Luis, ¿hacia dónde vamos? Yo te digo, hacia una recesión.
00:36:11Esta recesión puede ser una recesión sin crecimiento.
00:36:16¿Global?
00:36:17Global, sí.
00:36:18¿Van a ir cayendo los distintos estados uno a uno? ¿Cómo lo ves?
00:36:22Hombre, ya están cayendo, ¿no? O sea, en Francia, un bono al 5% es sinónimo de que el mercado
00:36:28no te quiere prestar,
00:36:29y si te prestar lo hace con una cobertura suficientemente amplia como para que esa desconfianza que tienes en él
00:36:35sea cubierta, ¿no?
00:36:36Entonces, yo creo que ya están cayendo, probablemente, pues las tensiones vayan a más.
00:36:41Cuando tengamos un problema gordo, porque yo creo que ya hay algo que ha petado en el sistema,
00:36:46pero que no, por alguna razón, no se está viendo.
00:36:49Cuando tengamos un problema gordo de algún banco que quiebre o alguna empresa fuerte que diga...
00:36:54Imagínate que una de las empresas que está moviendo el mercado, que se está llevando toda la liquidez,
00:36:58que una envidia de turno, ¿eh? No digo que sea envidia.
00:37:01No, nadie lo entienda mal, ni que aquí estoy haciendo ningún tipo de pronóstico.
00:37:05Pero imaginémonos que una empresa tipo envidia, digo, de entidad, de volumen, de repente quiebra.
00:37:13Bueno, se lleva... Pues es una...
00:37:15Dice envidia, dice Antropic, quien dice Antropic, dice OpenAI,
00:37:19y estas empresas que están ya para salir a bolsa todas ellas.
00:37:21Pues probablemente fuera el catalizador, ¿no?
00:37:23Siempre hay algo que quiebra, como igual en el año 2008 en Lehman Brothers.
00:37:27Siempre hay Lehman Brothers, ¿no?
00:37:29Entonces, yo creo que esto lo estamos viendo ya.
00:37:32O sea, tenemos Core Wave con unos bonos, que es una compañía que se dedica a los centros de datos.
00:37:38Estas empresas necesitan mucha deuda para funcionar.
00:37:41De hecho, la deuda de Core Wave es de 52.000 millones de dólares.
00:37:45Y en el momento en el que los bonos empiezan a cotizar rentabilidades que son claramente default para la empresa,
00:37:53como el 15 o 16% que paga el bono de Core Wave, es obvio que está empezando ya el
00:37:58sistema a hacer aguas, ¿no?
00:37:59Entonces, falta algo o tiene que haber un catalizador que sea el detonante de algo más grave.
00:38:05Y que aflore realmente el verdadero problema, ¿no?
00:38:09Rubén, ¿tú cómo lo ves?
00:38:10Bueno, yo lo he dicho en alguna ocasión.
00:38:14Creo que Gustavo también estará de acuerdo.
00:38:17Lo único que entiende también que es una cuestión complicada,
00:38:20pero quizá el problema de la inflación a día de hoy, de la política monetaria,
00:38:24es que hemos dejado que el Banco Central, en este caso el europeo en general,
00:38:28pero las autoridades monetarias a nivel mundial fijen el dinero oficial,
00:38:33o sea, el precio oficial del dinero, que, como bien decíais,
00:38:36muchas veces es distinto al que fijan los mercados de bonos.
00:38:40Sabemos que en el mercado de bonos, por ejemplo, el bono español,
00:38:43hasta este mes de septiembre ha alcanzado el 4%,
00:38:46más allá de que el tipo de interés oficial puede estar en el 2, 2,5.
00:38:50En el caso de Francia ha llegado a superar el 5%, en Estados Unidos también,
00:38:54o al menos lo ha rozado.
00:38:55El caso aquí es que, el problema es que, creo yo, de base,
00:39:00es que se está dejando que una autoridad monetaria planifique y fije un precio del dinero
00:39:05que sabemos que es algo, no sé, un futurible o es algo utópico,
00:39:11que en realidad es un imposible porque una autoridad monetaria,
00:39:14un consejo de administración del Banco Central Europeo o de Reserva Federal
00:39:17no es capaz de saber cuál es el precio cada instante
00:39:20y mucho menos dejar un precio que sea, digamos, fijo durante un mes, dos meses
00:39:24de un bien como es el dinero, que no deja de ser un bien como cualquier otro,
00:39:28simplemente que es un bien que sirve como medio de intercambio entre el resto de bienes y servicios.
00:39:34¿Tú crees que vamos a ver hiperinflación en Europa?
00:39:39Hombre, la hiperinflación es muy complicada,
00:39:41porque para que vayamos a hiperinflaciones directamente,
00:39:43tu divisa no vale absolutamente nada, ¿no?
00:39:45Y una divisa como el euro, que no valga nada,
00:39:48pues sería automáticamente el equivalente a decir que nadie quiere tener euros ya.
00:39:51Y eso es falso, ¿no?
00:39:52O es un escenario completamente improbable, ¿no?
00:39:56Yo tengo ahora mi cartera y tengo euros en ella
00:39:58y no me da miedo a que se vayan a depreciar tanto en el mismo día
00:40:01como para que me salga más barato viajar en taxi que en autobús,
00:40:05por aquello de que tengo que pagar el taxi al final del viaje, ¿no?
00:40:08Entonces, hiperinflación es algo que desde la República de Weimar
00:40:11en países occidentales es difícil de ver, pero sí que inflación,
00:40:14es que me da igual.
00:40:15Al final la inflación es el default del sistema,
00:40:19el impago sistemático de la deuda de una manera más...
00:40:23Pablo, tiene eso como decirme,
00:40:24¿crees que el cáncer va a durar un mes, te queda un mes de vida o te queda un año?
00:40:28Sé que voy a morir, ¿no?
00:40:29Entonces, bueno, ya como el tiempo que me queda es escaso, me da igual.
00:40:32Igual un mes incluso podría ser mejor, ¿no?
00:40:35Porque me pego la fiesta para 30 días y ya palmo y fuera, ¿no?
00:40:38Pero creo que en general el problema es la inflación.
00:40:41Y el problema es la inflación y además creo que no es un problema,
00:40:44sino es la solución a un Estado tan hiperendeudado.
00:40:48Claro, es que yo, fíjate, ahí es donde veo uno de los grandes problemas
00:40:51del escenario que estamos viviendo, ¿no?
00:40:54O sea, tenemos a los Estados modernos, a los Estados desarrollados
00:40:58con unos niveles de deuda brutales, los más altos probablemente de su historia,
00:41:07en una situación en la que, aunque estamos en un ciclo expansivo,
00:41:11esa expansión del ciclo no está llegando en muchas ocasiones a los propios ciudadanos.
00:41:16Además, no está llegando a los propios ciudadanos precisamente por esa huida hacia adelante
00:41:20en forma de deuda que han tenido los Estados desarrollados, ¿no?
00:41:23Las políticas fiscales de Estados Unidos o, en el caso de España, de España,
00:41:27han hecho que sí, estemos en un ciclo expansivo,
00:41:29que el señor presidente del Gobierno de España esté presumiendo día a día también
00:41:32de lo bien que va la economía, pero aquí cada vez más pobre,
00:41:35no podemos comprar vivienda, no nos podemos comprar la cesta a la compra,
00:41:38en invierno tendremos que abrigarnos con...
00:41:40Muere la gente.
00:41:41La gente muere, no se gestiona, no se arreglan los trenes, etc.
00:41:46O sea, el nivel de deterioro es enorme, pero esa deuda habrá que pagarla.
00:41:50Y si no se puede pagar, efectivamente, la inflación, dirán nuestros oyentes,
00:41:55pero ¿a quién va a querer inflación?
00:41:57Pues el que debe.
00:41:58Y si el que debe es el Estado, una inflación grande al Estado le viene estupendamente.
00:42:03Bueno, pero Luis, es que tampoco tenemos que ser, como te diría yo,
00:42:08especuladores del futuro con respecto a pretender creer a la gente que tenemos un sesgo.
00:42:15No es real.
00:42:15Es que el otro día Donald Trump salió diciendo textualmente
00:42:19que no se preocupara la gente por la deuda, que se pagaba con la inflación,
00:42:22que la inflación la pagaría.
00:42:24Esto es directamente tanto como decir, no os preocupéis y nos endeudamos más
00:42:27que vuestros hijos se van a empobrecer.
00:42:29Sí, no, que vosotros vais a ser más pobre.
00:42:30Lo vais a pagar vosotros.
00:42:31Y vuestros hijos también.
00:42:34El otro día, cuando estuviste por aquí, me dejaste una frase que a mí me gustó mucho,
00:42:39que es la de que tú en estos momentos de cierta incertidumbre, unos mercados,
00:42:45luego los abordaremos, ¿no?
00:42:46Unos mercados con unos índices demasiado ponderados a una serie de narrativas,
00:42:51pero que Soto Bocho por debajo ya empiezan a presentar una serie de pérdidas muy importantes.
00:42:56En un mercado donde la deuda está empezando a tensionar mucho los flujos de liquidez entre renta variable y renta
00:43:04fija.
00:43:05Hay entidades financieras, y lo estamos viendo en los últimos días en el IBEX 35,
00:43:10cómo los bancos empiezan a sufrir y lo hacen de una manera importante por los famosos descalces de plazos
00:43:15y los resultados, que no son tan buenos como se esperaban.
00:43:19Claro, tú decías, yo aquí, en este tipo de arenas movedizas, me agarro a la escasez.
00:43:26Yo prefiero invertir, apostar por la escasez.
00:43:28¿Dónde ves la escasez?
00:43:29Bueno, además es que, además, justo incluso en la propia escasez hay cierto pesimismo, ¿no?
00:43:35Este año, ¿no?
00:43:36Porque estamos viendo los metales corrigiendo, el oro ya ha perdido, está perdiendo,
00:43:39intentando de sostener los 4.000 dólares la onza, pero claro,
00:43:43todo lo que estamos contando aquí es la tesis de ese metal, ¿no?
00:43:46Es decir, bueno, todo lo que estamos diciendo aquí, que no somos pesimistas, somos realistas,
00:43:50estamos dibujando un cuadro de la realidad,
00:43:53invita a que sigas pensando en que si en un nido de abundancia,
00:43:57en un contexto de abundancia como al que vamos, que no se puede salir de esto
00:44:00si no es con mayor impresión monetaria, tienes que refugiarte en activos que sean escasos, ¿no?
00:44:05Porque el valor se mide, como cualquier otra cosa, es una unidad de medida,
00:44:08el valor, y para que sea una unidad de medida, lo tienes que poner en contexto contra otra.
00:44:12¿Y qué es lo que hace que la cosa sea cada vez más escasa?
00:44:15Pues la abundancia de la contraparte.
00:44:17¿Y cuál es la abundancia de la contraparte?
00:44:18La moneda fiat.
00:44:19¿Y por qué digo que va a ser abundante?
00:44:21Porque los estados van a salir de esta crisis con mayor impresión monetaria.
00:44:25De hecho, muchos...
00:44:26Eso es una huida hacia delante, es una bola de nieve que al final es un precipicio.
00:44:32Sí, pero es que no tienes... es el propio sistema que te pone en tu sitio,
00:44:35porque el político no lo va a hacer, el político no va a adelantar la recesión.
00:44:39¿Por qué? Porque se va...
00:44:40Tiene un coste político tremendo.
00:44:41Porque se va, porque le echan, porque ciudadanos...
00:44:43Y él calcula que a lo mejor una inflación de 5% total,
00:44:46la ciudadanía la asume y no pasa nada de aquí a 10 años, más o menos.
00:44:50No, es muy cómoda la inflación.
00:44:50Corrige el déficit.
00:44:51Claro, hay mucha gente que no lo...
00:44:52Pero corrígeme el déficit de Estados Unidos ahora.
00:44:54Mira, para corregirme el déficit tienes que...
00:44:56El lado de ingresos y el lado de gastos.
00:44:58El lado de ingresos, subo impuestos, el lado de gastos, recorto gasto público.
00:45:01Recorto pensiones, recorto sanidad y subo impuestos.
00:45:05Así cuadro el déficit.
00:45:06¿Eso está pasando o va a pasar?
00:45:08No.
00:45:08¿Por qué?
00:45:09Porque te ponen en la calle, sobre todo por el lado del gasto.
00:45:11Porque por el lado del ingreso todavía dice, bueno, ya te lo están metiendo de una manera
00:45:15u otra, pero por el lado del gasto, tú di a un político que rebaje las pensiones.
00:45:19Ha pasado en Francia, ¿eh?
00:45:20Sí.
00:45:21Hace poco, no sé cuántos meses...
00:45:22A principios de año...
00:45:23A principios de año dijo, no, hay que recortar las pensiones.
00:45:25El primer ministro le corrió.
00:45:26Tuvo que dimitir, ¿no?
00:45:27Sí, el anterior primer ministro me parece.
00:45:28Entonces, el gasto público es inasubible y es inherente al Estado.
00:45:33Y más ahora, cuando ya somos 8.000 millones de seres humanos y cuando ya se ha ido de madre
00:45:38el modelo de Estado, ¿no?
00:45:39Ya no...
00:45:39Es como la caja de Pandora que abre, se expande eternamente hasta que se pega la leche contra
00:45:44el muro.
00:45:44Y eso es lo que va a pasar, ¿no?
00:45:45No, no.
00:45:46Es curioso esto que dices porque da la sensación de que en el mundo desarrollado el tener déficit
00:45:52cero o superávit es una cuestión, una quimera, algo impensable.
00:45:58¿Por qué?
00:45:59Es una distopía.
00:46:00Bueno, porque yo creo que la planificación central es en sí mismo una distopía, ¿no?
00:46:05O sea, no se puede planificar millones y millones de decisiones que son completamente individuales
00:46:11y que son únicas y exclusivas del individuo de una manera colectiva.
00:46:16Es que es tan absurdo que luego pasa lo que pasa, ¿no?
00:46:18Porque el sistema está haciendo default más o menos acelerado, pero está haciendo default.
00:46:23Argentina ya vimos cómo está, con inflaciones de tres dígitos, que menos mal que ha venido
00:46:29Milley, ¿no?
00:46:30No tenía otra acción que venir un Milley porque ya estaba la gente muy empobrecida, Brasil
00:46:34ya ves cómo está, ha mañado elecciones, etcétera.
00:46:37Entonces, ¿qué te voy a contar?
00:46:38Mira, esto de cuadrar el déficit, perdónadme, pero le voy a parafrasear completamente.
00:46:44Milley tiene una expresión en una de las tertulias a las que acudía antes siquiera de lanzarse
00:46:49a la presidencia, donde decía que no tengo corazón manga de pelotudos a ver si se les
00:46:57entra en la cabeza.
00:46:58Si a vos les entran 100, no pueden gastar 300.
00:47:03Esto era lo que decía.
00:47:04Y hay que entender esto, porque si gastan 300, cuando le entran 100, usted lo que hace
00:47:09es quitarle el bolsillo al ciudadano lo que le falta.
00:47:13Y eso es cuadrar el déficit.
00:47:14Y es, no puedes gastar más de lo que ingresas.
00:47:17Pero cuando entras en esta lógica, desde la izquierda, y lamentablemente también, mucho
00:47:25también desde la derecha, te dicen, no es que no tienes corazón, porque hay que gastar
00:47:30mucho para poder atender a los que no tienen.
00:47:32Y es que si sigues con esa deriva no vas a poder atender ni siquiera a los que tienen.
00:47:37Los que dicen no tener corazón deberían de explicárselo a los jóvenes que no pueden
00:47:41comprarse una vivienda ahora, cuando la vivienda no ha hecho más que caer con
00:47:45contra otros activos, pero no ha hecho más que multiplicarse.
00:47:48Y no solo contra el oro, ¿eh?
00:47:49No, bueno, contra el oro, contra el IBEX 35, contra el estándar PUS 500, ha caído
00:47:53contra muchísimos activos la vivienda.
00:47:55O sea, no es un bien que se esté revalorizando.
00:47:57Y eso que tiene muchísimas catalizadores por el lado de la oferta.
00:48:01Bueno, Gustavo, vamos a hacer una pequeñísima pausa, ¿vale?
00:48:04Nos vamos, que no es una pausa, nos vamos a ir a escuchar los informativos, los servicios
00:48:08informativos de radio, el boletín de la UNA, porque sabes que está compareciendo
00:48:12Óscar Puente y tenemos que saber qué explicaciones nos da.
00:48:15Mientras, antes de que llegaras, hemos estado escuchándolo en directo por esta información
00:48:20de servicio y no te voy a dar muchas novedades.
00:48:24Sigue culpando a los operarios de Renfe, sigue diciendo que el gobierno no ha tenido ningún
00:48:28problema, todo lo contrario, que lo ha hecho todo fantásticamente bien.
00:48:31Servicios informativos y volvemos.
00:48:361 y 6 minutos de la tarde, 12 y 6 en Canarias, seguimos en directo con ánimo de lucro en
00:48:42este programa en el que disfrutamos de la visita, compañía y análisis de Gustavo Martínez,
00:48:47profesor de la Universidad Francisco Marroquín, asesor financiero y miembro del equipo de fundadores
00:48:55y gestores de Core Value.
00:48:57Por cierto, ¿qué tal va Core Value?
00:48:59Muy bien.
00:48:59Ya tenemos un patrimonio casi de 40 millones de euros.
00:49:02Y acabáis de nacer.
00:49:03Acaba de nacer.
00:49:04Está ahí, está ahí con el chupete.
00:49:05Y además hemos tenido la suerte, fíjate que está mal que lo diga, pero hemos tenido
00:49:09la suerte de que el fondo ha caído.
00:49:11Es decir, que hay compañías que están más baratas y toda la liquidez que está entrando
00:49:15estamos aprovechando para comprar aún más barato, lo que ya consideramos que estuviera
00:49:19barato, ¿no?
00:49:20Bueno, oye, pues fantástico.
00:49:22Pues mira, aprovecho que estás aquí y me comprometo con todos nuestros oyentes a que
00:49:28un día te vienes, nos explicas bien Core Value, te vienes si quieres con José Ruidealda,
00:49:34pues venís los dos y nos contáis en esa última media horita del programa, en la que estamos
00:49:38ahora mismo, y entre los dos nos decís pues tesis que tenéis de inversión, ese afán por
00:49:45la concentración que también protagonizáis y, bueno, pues rentabilidades esperadas, por
00:49:50qué os habéis querido embarcar, porque la verdad que, macho, yo te voy a decir una
00:49:53cosa, yo te sigo prácticamente a diario y no hacen más que meterte en líos, ¿eh?
00:50:00Yo.
00:50:00No paras, estás en todas partes, te veo en Andorra, luego te veo en otro foro, luego
00:50:05te veo en el Olimporta, en fin.
00:50:07Yo veo un charco y me hago 150 lados.
00:50:09Y luego estás ahí en la Universidad Francisco de Marroquín, me consta que eres uno de los
00:50:13profes mejor valorados, o sea que, mira, pues también una mención para la Marroquín.
00:50:18No me aburro, no me aburro.
00:50:19Un sitio extraordinario en el que estar, un abrazo a Arturo Fabra.
00:50:22Oye, Universidad Francisco de Marroquín, te vas a venir el día 19, formas parte de
00:50:28nuestro pool de expertos.
00:50:30Además, me has dicho que sí, muy rápido, vamos a recordar, el día 19 a las 7 de la
00:50:37tarde vamos a celebrar un evento fantástico en la Universidad Francisco de Marroquín.
00:50:42Vamos a contar con especialistas de primerísimo nivel, entre otros, quien nos acompaña hoy,
00:50:47Gustavo Martínez, pero también va a estar con nosotros Juan Gómez Bada, quien ustedes
00:50:52ya conocen porque viene aquí a contarnos tesis de inversión de vez en cuando.
00:50:55También Pablo González, de Abaco Capital, que también ha venido aquí a contarnos tesis
00:51:00de inversión.
00:51:01Desde Hamco Asset Management va a venir Pablo Istillarte, el gran emérito Quintana, de
00:51:06Numantia Patrimonio Global, Kevin Comeyer, de Finicens, a quien también ustedes conocen,
00:51:11Juan Silva, de Civislen y Gustavo Martínez, de Core Value.
00:51:15Van a protagonizar un evento en el que queremos dar respuesta a algunas preguntas importantes.
00:51:20¿Cómo proteger tu dinero frente a un mundo endeudado y lleno de incertidumbre?
00:51:25Y dirán ustedes, pero si ya lo estáis haciendo en el programa.
00:51:28Sí, sí, aquí estamos hablando y cuando viene Gustavo tratamos de dar respuesta a esas preguntas.
00:51:33¿Cómo pueden ustedes apuntarse para este evento?
00:51:39Pues lo pueden hacer de dos maneras, o bien presencial, tenemos entrada libre hasta completar
00:51:45aforo, es completamente gratuito, pero tienen ustedes que inscribirse.
00:51:48¿Cómo se pueden inscribir?
00:51:49Entran en ld.invertirconcabeza.es.
00:51:53Repito, ld.invertirconcabeza.es.
00:51:58Ahí pueden tener la información del evento y tienen que ponernos su correo electrónico
00:52:03para poder inscribirse y decidir si quieren venir online o presencial.
00:52:09Si lo siguen ustedes online van a recibir en su correo electrónico el día 19 el enlace
00:52:13para pinchar y poder seguir en directo el evento.
00:52:17Además lo vamos a realizar con una realización profesional porque vamos a montar un evento
00:52:22muy chulo.
00:52:23Tú vas a estar, Gustavo, en una bancada con el resto de especialistas y luego va a
00:52:28haber otra bancada, ¿sabes?
00:52:29Al estilo este de lo de la sexta explica.
00:52:31Claro, bueno, sí, pero que lo han copiado los yanquis.
00:52:33Eso es.
00:52:34Y luego en otra bancada vamos a tener alumnos de nuestro curso de inversión, del curso
00:52:39Invertirconcabeza y ganar dinero a largo plazo, que arranca ya su novena edición a final
00:52:44de año con unas novedades muy importantes que también vamos a contar allí en ese evento.
00:52:49Alumnos de nuestro curso de inversión y luego gente, oyentes del programa de Tu Dinero
00:52:53Nunca Duerme, amigos de la comunidad de locos de Wall Street, que los vamos a tener ahí
00:52:57para que os pregunten.
00:52:59Vamos a dividir entre Manolo Domingo y yo el evento en varios bloques, pues por ejemplo
00:53:04cómo invertir en un mundo endeudado, cosa en la que tú vas a poder dar más noticias.
00:53:10¿Qué va a pasar de aquí a que terminen las elecciones?
00:53:15Si hay continuidad de este gobierno, si no la hay, finalmente vamos a llegar a una estanflación,
00:53:22no lo vamos a llegar.
00:53:23¿Dónde ponemos a buen recaudo nuestro dinero?
00:53:25Un poco la pregunta, ¿dónde vamos a encontrar esa escasez para poder poner a buen recaudo
00:53:30nuestro patrimonio?
00:53:31Y ahí, bueno, pues Kevin Comeyer podrá hablarnos de fondos monetarios, podrá hablarnos de gestión
00:53:35pasiva, nuestro amigo de CivisLen, pues no podrá poner en claro Juan Silva, pues alternativas
00:53:43dentro del negocio inmobiliario, Mérito Quintana, pues un poco como lo ve en la óptica, el
00:53:48que trata de pescar muchas buenas compañías en Estados Unidos, Pablo Istillarte desde
00:53:53Hamco en una estrategia completamente distinta a la vuestra de Core Value, ¿no?
00:53:57Dentro del análisis fundamental, Hamco apuesta por una mucha mayor diversificación, vosotros
00:54:04vais a una concentración mayor, Pablo González desde Abaco Capital con una estrategia mixta,
00:54:12también muy ponderada en renta fija, pero corporativa en un momento en el que a lo mejor
00:54:16la renta fija también es una buena oportunidad.
00:54:18En definitiva, distintas formas de ver la situación, distintas soluciones para proteger
00:54:26nuestro patrimonio a largo plazo.
00:54:29Gustavo, yo creo que lo vamos a pasar muy bien, ¿eh?
00:54:31Bueno, sobre todo porque el elenco de profesionales es bestial, ¿no?
00:54:34Y además gente que tiene ya un background, un reconocido prestigio y hacerlo muy dinámico,
00:54:39que es de lo que se trata, ¿no?
00:54:40Porque luego vas allí, echas la charla, tal, no sé qué, y eso es aburrido, pero que te
00:54:44pongan en jaque con preguntas que pueden ser incómodas, que no las llevas preparadas,
00:54:48que además suman para todos, pues eso es una maravilla, ¿no?
00:54:52Y una oportunidad para gente que a lo mejor lleva tiempo diciendo, oye, tengo que hacer
00:54:56los deberes, tengo que ponerme ya, tengo que empezar a invertir el dinero ahorrado,
00:55:01no puede ser que lo tenga ahí comiendo la inflación, una inflación creciente.
00:55:04Mira, hoy te damos la noticia, ¿verdad, Rubén?
00:55:06En el 4,9% y subiendo y yo con mi dinero en una cuenta a la vista.
00:55:13Mira, últimamente hago el mismo comentario a mucha gente, no, Luis Fer, es que esto,
00:55:18pero yo de momento, como lo tengo ahí en una cuenta corriente, tengo mis ahorros ahí,
00:55:23pues los veo y no tengo problema, digo, si yo te digo que inviertas en un producto que
00:55:27en los próximos 10, 15 años vas a perder un 20, un 25%, ¿qué me dirías?
00:55:32Que estoy loco, ¿no?
00:55:33Sí, bueno, pues es donde has invertido.
00:55:35Qué optimista eres, Luis.
00:55:36Has invertido en eso.
00:55:37¿25% en 10 años?
00:55:38Si tuvieras suerte, claro, ¿no?
00:55:40Tal y como va la inflación en 10, 15 años vas a perder más del 50.
00:55:43¿Al 5% actual?
00:55:45En 10 años es un 50%.
00:55:47En 10 años, bueno, pero en 72, entre 5, aproximadamente en 16 años han doblado todos los precios,
00:55:52has perdido...
00:55:52El 100%.
00:55:54Es acojonante, o sea, no puedes no estar protegido.
00:55:56No puedes no estar protegido.
00:55:57O sea, lo que te está diciendo ese señor es...
00:56:00Sí, si me lo dejo en la cuenta corriente, has comprado ese producto.
00:56:04Exactamente.
00:56:05Que te va a hacer perder entre un 25 y un 50% en los próximos años.
00:56:08Pero bueno, para eso está en este tipo de eventos que organizas, ¿no?
00:56:11Para que la gente...
00:56:11Hombre, a ver, nosotros sabes que tenemos un espíritu divulgador muy importante en lo que
00:56:17a cultura financiera se refiere.
00:56:18Es uno de nuestros machacas.
00:56:19Sí, sí.
00:56:20Esos son los impuestos y las ideas de la libertad, que son todas una, ¿no?
00:56:24Bueno, pues ahí contaremos contigo.
00:56:26Muchas gracias, Gustavo.
00:56:27Vamos a estar allí.
00:56:28A vosotros.
00:56:28Ya lo saben.
00:56:29LD.invertirconcabeza.es.
00:56:31LD.invertirconcabeza.es.
00:56:34Ahí se pueden apuntar al online o al presencial.
00:56:37Entrar a libre hasta completar a foro.
00:56:38Y luego, ¿sabes lo que es lo bueno, Gustavo?
00:56:40Que los que vayamos allí, yo estaré presentando el evento con Manolo Llamas y con Domingo Soriano,
00:56:46luego nos podemos tomar un pisco labis.
00:56:48Ah, claro, eso es lo mejor.
00:56:49Luego allí, entre todos.
00:56:50Que está muy bien.
00:56:51La última vez que lo celebramos, bueno, pues muchos alumnos de la UFM que vinieron,
00:56:56gente de la industria que vino a presenciar el evento, vinieron amigos también del Senado.
00:57:02Vino un amigo que además ha sido alumno del curso, de la octava edición, que es Pedro García Aguado.
00:57:09También estuvo en la anterior edición de este evento y creo que lo pasaremos todos muy bien.
00:57:15Los que vengan presencialmente podrán disfrutar de ese pisco labis.
00:57:18Los que lo sigan online, pues eso no lo tendrán, pero bueno.
00:57:22Lo típico que haces ahora es el vino español, ¿no? Que se ha puesto de moda.
00:57:25Sí, yo digo pisco labis, pero suena muy viejo.
00:57:27A todo el mundo dice, vino español, vino español.
00:57:28Un vino español. Bueno, pues un vino español que nos tomaremos el 19, 10 días antes de ir a votar,
00:57:35que tampoco está mal.
00:57:35Bueno, vamos a seguir con estos datos. ¿Qué te parece si echamos un vistazo, Gustavo, a lo que está haciendo
00:57:42la bolsa para también buscar, en fin, nuevos puntos de análisis de la situación que atravesamos?
00:57:50Bueno, pues el IBEX 35, que este verano tocaba muy animoso los 20.400 puntos, está ahora mismo en 18
00:57:57.689.
00:57:58Se está dejando un 0,89%.
00:58:01Las compañías que más bajan, Vaya, Vaya, Vía Crucis lleva el BBVA en dos días.
00:58:07Hoy está dejándose un 2,88%.
00:58:09Solar Energía y Acerinox son los que más caen, con un 4% cada una.
00:58:14Y en la parte de ganancias tenemos a Repsol, un 1,29%, que aprovecha el incremento de precios de los
00:58:20precios del petróleo.
00:58:21Estamos otra vez con el Brent por encima de los 112 dólares el barril.
00:58:26El West Texas estaba en 103 esta mañana, pues de nuevo por encima de los 100 dólares el barril.
00:58:33Repsol responde con subidas, un 1,19%.
00:58:36Laboratorio Robi, que ha tenido una etapa de grandes caídas, se está anotando un 1,71% y Grifols un
00:58:421,26%.
00:58:44¿Por qué crees que está cerrando el mes tan mal, con una caída superior al 2,6% nuestro selectivo?
00:58:51Bueno, porque es un índice que es muy bancarizado, ¿no?
00:58:55Y primero hay un efecto de contagios de Estados Unidos.
00:58:58La IA, todo lo que está relacionado con la IA, no está dando tan buenos resultados como se esperaba con
00:59:04los últimos resultados de Amazon.
00:59:07Y luego, segundo, el barril de petróleo y sobre todo los tipos de interés nominales tan elevados hacen que los
00:59:13balances de los bancos sufran.
00:59:14No solamente eso, por el lado de los bonos que tienen comprados en el activo.
00:59:18Y eso yo creo que es lo que hizo quebrar en el año 2022 con aquella subida de los tipos
00:59:23al 5,5% a Silicon Valley Bank.
00:59:25Yo creo que el mercado lo está...
00:59:26Es el famoso descalce de plazos.
00:59:28Sí, el famosísimo descalce de plazos que es tomar a un plazo y prestarlo a otro, ¿no?
00:59:33Vamos a intentar explicarlo bien. ¿Y por qué le afecta tanto las subidas de tipos de interés?
00:59:37Bueno, porque tú tienes en tu activo, sobre todo, aparte del descalce de plazos, tú tienes en tu activo bonos
00:59:42que al aumentar los tipos de interés caen el precio del bono.
00:59:46¿Por qué? Porque el riesgo del emisor es muchísimo mayor y por tanto el precio actual de ese bono no
00:59:51es el que tenías cuando el riesgo era menor.
00:59:53Obviamente mayor riesgo, menor precio.
00:59:56Dicho de otra manera, si tú tienes un bono a 10 años americano en tu cartera comprado a un interés
01:00:01del 1,5 o del 2, si de repente ese mismo bono a 10 años ahora se vende a un
01:00:07tipo de interés del 5%, evidentemente nadie va a querer comprarte tu bono a que te da un 2%
01:00:14de rentabilidad.
01:00:15O sea, tienes que bajarlo de precio para aumentar esa rentabilidad esperada por parte de aquel que te lo quiera
01:00:22comprar.
01:00:22Con lo cual, en el Mark to Market, cuando tú miras tu cartera de activos, ese bono está cayendo y
01:00:29cotiza en negativo.
01:00:31Claro, el problema es que los bonos americanos han caído en los últimos 8 años un 70% y prácticamente
01:00:36todos los bancos tienen deuda soberana.
01:00:38La deuda soberana ahora está en mínimos de 20 años. ¿Qué significa eso? Pues que por el lado de tu
01:00:42activo ha caído muchísimo.
01:00:44Todos los bancos tienen bonos comprados a los bancos centrales y al Tesoro y eso está en mínimos cuando tu
01:00:51deuda está en el mismo nivel o más elevada por los intereses de la deuda que tienes que pagar.
01:00:58Entonces, ¿qué pasa? Que eso va contra tus recursos propios y eso hace que el sector bancario esté sufriendo.
01:01:03Pero luego, además, tienes la pata del interés de la mora. O sea, de mora. Es más probable o potencialmente
01:01:09probable que la de mora o la mora se empiece a notar en los bancos como consecuencia de que los
01:01:16tipos de interés están al 6-7% de las hipotecas en Estados Unidos.
01:01:20Claro.
01:01:21Eso es un efecto contagio a nivel bancario en general, ¿no?
01:01:24¿Y tú crees que podemos volver a ver episodios como el Silicon Valley Bank que hagan que se tambalen los...?
01:01:30No me cabe duda de que lo vamos a ver. De hecho, me está costando creer que estemos trabajando.
01:01:35Que todavía no ya.
01:01:36Claro. Y de hecho, en el 2027 va a ser el año de las quiebras. Yo creo que, vamos a
01:01:40ver, todas las empresas que están funcionando con deuda van a sufrir muchísimo en el año 2027.
01:01:47Porque es que, además, no hay manera de rebajar los tipos de interés. O sea, con una inflación que no
01:01:52hace más que crecer y que, además, las tensiones geopolíticas no se van a solucionar de un día para otro.
01:01:56Con lo cual, el petróleo, que es un catalizador de la inflación clarísimo y la energía, no va a ayudar.
01:02:03Lo normal es que en el 2027 empecemos a ver ajustes inmediatos, ¿no?
01:02:06Ya están tardando, ya están tardando, en mi opinión, ¿no?
01:02:09Desde luego. Gustavo, ante esta situación en la que estamos, y para abrir un poco boca de ese evento que
01:02:17vamos a tener el próximo día 19 de noviembre, todavía queda, pero vamos, ese día 19 de noviembre,
01:02:22en esta situación, cualquier familia que tenga un poquito de dinero ahorrado, ¿qué es lo que debería hacer?
01:02:29Bueno, el dinero ahorrado, ya sabes que te lo quitan, te lo roban con la inflación. Eso, que lo tenga
01:02:35en cuenta todo el mundo, ya lo hemos dicho.
01:02:37Sí, pero eso no quiere decir que ahorrar sea malo.
01:02:39No, no, ahorrar es un must, o sea, es un deber. Todo el mundo necesita ahorrar para prever acontecimientos en
01:02:46el futuro.
01:02:47Y, pero claro, es como una semilla que se planta. Si no se riega, se marchita.
01:02:53Y el concepto de regar es el concepto de invertir, en esta analogía que pongo.
01:02:57Por tanto, ahorro más inversión. Eso es lo eficiente.
01:03:01Una vez que ya tienes el ahorrado, tienes que invertir en activos que sean económicamente escasos,
01:03:05para que la inflación no te coma esos ahorros.
01:03:08Y escasez es, bueno, a pesar de la volatilidad de los metales, pues yo creo que el oro siempre va
01:03:14a ser un protector muy...
01:03:15Y además, ahora está ofreciendo oportunidades de compra, porque hay pesimismo.
01:03:20Es cierto que está cayendo todo. Es cierto que estamos en el peor escenario posible para el oro,
01:03:24que es tipos de interés reales muy altos y un dólar apreciándose en un contexto de inflación también,
01:03:31que no termina, o bancos centrales que parece que no pueden, pero quieren, ¿no?
01:03:38Y sube los tipos de interés, como ha sido la Reserva Federal, que ya los va a subir dos veces
01:03:42este año.
01:03:43Pero, desde luego, toda la volatilidad que estamos viviendo en la escasez es oportunidad de compra.
01:03:47Y cuando digo escasez, no solamente me refiero a que monitoricemos escasez en metales.
01:03:52También lo podemos monitorizar en compañías, en acciones, cuando una empresa tiene una ventaja competitiva
01:03:58lo suficientemente grande como para que la oferta no pueda entrar a competir contra ella.
01:04:04Y eso también es sinónimo de escasez. Es decir, lo que ella hace y cómo ella produce, solamente lo puede
01:04:08hacer ella, ¿no?
01:04:09Da la sensación de que la narrativa del bitcóin se ha quedado un poco aparcada, ¿no?
01:04:13O sea, llegó a tocar los 100.000 dólares.
01:04:17Sí, es normal.
01:04:19Ha sido una de las banderas que han también enarbolado muchos liberales,
01:04:24que han decidido invertir en este activo considerado por muchos, hay que decir muchos,
01:04:29analistas, quizá el mejor dinero de la historia, incluso por encima del oro, por su inconfiscabilidad.
01:04:38Pero, en fin, mi sensación es que como está llaneando mucho, cochineando, como dicen otros,
01:04:45ahí en los 70.000, 77.000 dólares entre los 70.000 y los 80.000, con algunas bajadas a
01:04:50los 60.000,
01:04:51que ofrecen también, como bien decías antes, oportunidades de compra,
01:04:54da la sensación de que se está quedando orillado, ¿no?, en las narrativas actuales.
01:05:00¿Esto puede también suponer una oportunidad de compra o puede ser un elemento de debilidad
01:05:05dentro del análisis de las posibilidades que haya de que el bitcóin termine convirtiéndose
01:05:11en una verdadera reserva de valor que lo lleve a medio millón, un millón de dólares la unidad?
01:05:19Bueno, es que, claro, las grandes subidas de bitcóin ya las hemos visto, normal,
01:05:23el periodo de descubrimiento de precios premia más a un activo tan maravilloso como bitcóin a aquellos
01:05:29que fueron capaces de ver la tesis en el año 2012, pero el que la está viendo en el año
01:05:322027
01:05:33se merecerá una rentabilidad o en el 2026, pero desde luego no va a tener nada que ver
01:05:38con el que la vio en el año 2012. Lo digo por aquellos que dicen que bitcóin,
01:05:41si lo compras ahora te forras, igual nos tiramos lateral cinco años y de repente despega,
01:05:46o diez, y luego se va a 150.000. Pero yo creo que, desde luego, rentabilidades como las que hemos
01:05:52vivido
01:05:52ya no las vamos a volver a ver, pero sigue siendo un activo que creo que más tarde o más
01:05:56temprano
01:05:56consolidará como activo refugio porque es escasez y escasez digital en este caso,
01:06:01y es muy necesaria, como he dicho antes, en un mundo de tanta abundancia. Ahora bien,
01:06:05la volatilidad igual está presente en toda la escasez porque estamos viviendo una apreciación
01:06:10fortísima en los últimos meses del dólar, que tampoco le conviene a Estados Unidos
01:06:14porque Estados Unidos necesita un dólar débil para poder mantener la hegemonía del mundo.
01:06:18Esto no recuerda ahora mismo cuál era, si no sé si era el dilema de Triffin o lo que haría
01:06:23que el propio dólar muriera de éxito, ¿no?
01:06:26Claro, que al final...
01:06:27De la apreciación propia del dólar.
01:06:28Claro, emitir o exportar inflación o no, ese es el dilema que planteaba
01:06:33la política monetaria de Estados Unidos, al respecto, en los 70.
01:06:36De hecho, han perdido en competitividad siempre a los americanos y la industria
01:06:40precisamente por el hecho de mantener la hegemonía del dólar, ¿no?
01:06:42Un dólar débil, pero claro, un dólar fuerte acabaría por estrangular la propia economía de...
01:06:48La competitividad de los americanos, claro.
01:06:50De los americanos.
01:06:51Efectivamente.
01:06:53Oro, bitcóin, activos reales, bolsa...
01:06:57Yo ánimo, un poquito de todo.
01:06:59No, un poco de todo, un poco de todo.
01:07:00Oro, bitcóin, bolsa, y aprovecharlas, por supuesto, con cabeza y análisis,
01:07:05aprovechar las caídas y la volatilidad para comprar.
01:07:07Sí, todo esto lo vamos a ver multiplicar.
01:07:10Sí, el problema es sistémico y la moneda fiat, como dice la segunda ley de la termodinámica,
01:07:16que dice que todo sistema cerrado tiende a la entropía,
01:07:19la moneda fiat tiende al desorden, tiende a la depreciación.
01:07:22No hay otra manera de que la moneda fiat no se deprecie.
01:07:25Pero además la depreciación que vamos a vivir en los próximos años va a ser una depreciación mucho más acelerada,
01:07:29como consecuencia de que la abundancia, dada probablemente que venga de la inteligencia artificial,
01:07:36se va a multiplicar, ¿no?
01:07:37Y eso es un catalizador para la escasez, ¿no?
01:07:39Entonces yo estoy tranquilo.
01:07:40Yo, si alguien me atiza porque ahora el oro lleva una caída de un menos 7 este año,
01:07:45después de un 30% anualizado en los tres últimos años,
01:07:48yo le digo, tío, de verdad, no me vengas con esta tontería,
01:07:50porque tengo los deberes hechos y yo aprovecho las caídas para comprar.
01:07:53Y yo he comprado oro, ¿eh?
01:07:54He comprado oro físico y he comprado oro financiero también en los 4.000 dólares.
01:07:58Y si cae a 3.500, que puede caer, volveré a comprar, ¿no?
01:08:04Y bolsa lo mismo, ¿no?
01:08:05Aquellas cosas que estaban baratas, que me siguen cayendo, pues las sigo comprando, ¿no?
01:08:09A ver, ¿a cuánto está el oro por si tienes...?
01:08:113.970, la última vez que lo vi hace 10 minutos.
01:08:1510 minutos en la pausa.
01:08:16Porque estábamos hablando de ello, ¿no?
01:08:18Si no, no lo mirarían, ¿eh?
01:08:20No lo suelo mirar diariamente tampoco.
01:08:22No, no, bueno, eso es uno de los consejos que siempre damos en tu dinero.
01:08:25Nunca duerme.
01:08:25No hay que mirar las cotizaciones.
01:08:27Oye, una curiosidad, Gustavo, ya que te tenemos aquí,
01:08:30además sé que eres un muy buen asesor financiero
01:08:33y conozco a algunos de los clientes que tienes que están encantadísimos contigo.
01:08:38Muchas gracias.
01:08:39Gracias, Luis.
01:08:40¿Qué te dicen?
01:08:41¿Qué te dicen en un momento como este?
01:08:43¿Qué te dicen en un momento en el que nos acercamos a unas elecciones tan cruciales
01:08:47para el futuro de nuestro país?
01:08:49La gente siempre te dice lo mismo, ¿no?
01:08:50Dice, ¿pero tú crees que ahora es buen momento para invertir en bolsa con la que está cayendo?
01:08:55Esa es la pregunta que más te hacen.
01:08:56Siempre la gente dice...
01:08:58La gente siempre lo ve gris, todo, pero es que es la realidad.
01:09:00O sea, que las cosas siempre están grises.
01:09:02Pero es que el gris es el color favorito para los que buscamos valor.
01:09:06Porque el color idílico, el blanco, no lo vas a encontrar.
01:09:10O el rosa, no lo vas a encontrar.
01:09:13Ahí no vas a hallar ineficiencias porque todo el mundo tiene claro los conceptos.
01:09:17Por tanto, cuando tienes que hallar ineficiencias es cuando todo está gris, revuelto,
01:09:21que es cuando la gente vende.
01:09:22Y además es cuando, como decía Warren Buffett, se ve quién ha hecho los deberes.
01:09:26O no, ¿no?
01:09:27Dice, la marea, tap, coge.
01:09:29Cuando baja la marea se ve quién está en pelotas y quién no, ¿no?
01:09:32Entonces, yo tranquilo.
01:09:34Cuando haya ineficiencias las aprovecharemos para comprar.
01:09:36Y siempre vamos a confiar en las economías de escala,
01:09:39que es lo que ha hecho que nos llevemos hoy a tener un iPhone como el que tenemos,
01:09:43un iPhone 18 y el mundo se solucionará de una manera u otra, acabará por solucionarse, ¿no?
01:09:49Esto siempre me gusta.
01:09:51Dices, cuando hay grises, un amigo de este programa, gestor de fondos en Argentina, precisamente,
01:10:00siempre te decía, y en algún vídeo con nosotros lo ha dicho,
01:10:04dice, oye, no, yo prefiero irme al mercado cuando veo que los tiburones están exaltados con la sangre.
01:10:10Cuando he visto sangre y hay tiburones y todo ahí, ahí cuando la gente está en pánico saliendo
01:10:15y vemos desangrarse el mercado, ahí, ahí, es cuando ahí me ves entrando y buscando, claro.
01:10:22Ahí es cuando haces dinero de verdad.
01:10:23O sea, los mercados bajistas son los mercados en los que ganas dinero de verdad.
01:10:27Bueno, pues vamos a seguir muy pendientes de eso.
01:10:30Quedamos entonces.
01:10:31Vale, el 19 nos vemos.
01:10:33Gustavo, el 19 de noviembre a las 7 de la tarde en la Universidad Francisco Marroquín,
01:10:37que no deja de ser ya la casa del value.
01:10:39Sí, exactamente.
01:10:40Estáis Core Value, ahí van a estar Hamco, tuvimos en el anterior evento a Cobas, a Oros, a Azvalor y
01:10:48a Magallanes.
01:10:50A las grandes gestoras, digamos, dentro de la gestión boutique, a las más grandes,
01:10:54les hemos dado descanso, aunque las invitaremos para que estén allí con nosotros.
01:10:57Y hemos traído un pool de expertos un poco más diversificado en este caso,
01:11:03pero con gente de primer nivel como tú.
01:11:05Así que te agradezco mucho que vayas a estar con nosotros.
01:11:07Allí saludaremos a todos los que os queréis apuntar.
01:11:09Recuerden, ld.invertirconcabeza.es para apuntarse a ese evento gratuito en el que les espero a todos ustedes.
01:11:16También después de hablar de inversiones, si quieren, hablamos del gobierno, que estaremos a puntito de ir a votar.
01:11:21Les espero ese día.
01:11:23De momento, muchas gracias por estar ahí y yo les espero el lunes.
01:11:26El lunes habrá programa.
01:11:27¿Y qué programa les tenemos preparados a todos ustedes?
01:11:31A partir de las 12, como siempre aquí, con ánimo de lucro.
01:11:35Sean muy felices, amigos.