00:00전문가 연결에 짚어보겠습니다.
00:02지난밤 미국 증시가 급락한 데 이어서 오늘 우리 증시도 이렇게 약세를 면치 못했습니다.
00:07미국 중간선거에서 민주당이 압승한 이른바 블루스나미의 여파가 이어지는 모습인데요.
00:13전문가 전화로 연결해서 자세한 이야기 나눠보겠습니다.
00:16고란 경제평론과 함께 하겠습니다.
00:18나가 계십니까?
00:19네, 안녕하세요.
00:20전해드린 것처럼 코스피가 아주 간신히 오천선을 지키긴 했지만 장중에는 오천선이 무너졌습니다.
00:27오늘 장 상황 어떻게 보셨습니까?
00:29네, 오늘 폭락한 원인을 크게 설명드리자면 네 가지가 있을 것 같습니다.
00:33첫 번째는 미국 중간선거 여파와 데이터센터 규제의 불확실성인데요.
00:38민주당 쪽에서는 신규 AI 데이터센터 건설 규제와 전력망 비용 부과를 추진한다라고 지금 현재 소식이 전해지고 있습니다.
00:45텍사스 등 주요 지역에서 지금 민주당이 집권에 성공했고요.
00:49주지사마저 민주당이 석권하면서 데이터센터 건설이 지연될 거다 인허가 찾을 우려가 부각되면서
00:55빅테크의 AI 설비 투자 속도 조절론이 다시 한번 수면 위로 올랐습니다.
01:00두 번째로 우리 증시가 문을 열자마자 폭락한 이유는 바로 간밤에 나스닥이 폭락했기 때문인데요.
01:05나스닥 지수가 무려 5.5% 급락했습니다.
01:08엔비디아도 9% 넘게 떨어졌고요.
01:10샌디스크의 경우에는 22% 그리고 필라델피아 반도체 지수는 12% 넘게 떨어졌습니다.
01:16AI 전력 인프라 병목, 투자 연기 공포가 반도체 업종 전반에 안 좋은 영향을 미쳤습니다.
01:22아울러서 국내 반도체 투탑 삼전닉스에 대한 동반 투매가 나왔습니다.
01:26HBM과 서버형 디렘 수요 둔화 우려가 나타나면서요.
01:29삼전닉스에 대한 직접적인 매도세가 특히 외국인 매도세가 집중되면서 지수 자체를 끌어내졌습니다.
01:36마지막으로 보자면 연말 수급 악순환이 될 텐데요.
01:39해외 헤드펀드들이 AI 반도체 포지션을 대거 청산하고 있습니다.
01:42선물 청산, 레버리지 반대매매, 파생상품 불균형까지 겹치면서
01:47서킷 브레이커가 발동된 정도로 투매가 나오는 상황이 오전에 연출이 되면서요.
01:53결과적으로는 6% 하락 마감하게 된 겁니다.
01:56지금 미국 외신에서는 2년 만에 최악의 하루다 이런 이야기도 나오는데
02:01낙폭이 좀 과도한 것 같다라는 분석도 있거든요.
02:05그런데 우리 증시가 굉장히 크게 지금 영향을 받는 건가요?
02:09네, 그렇습니다.
02:10그리고 아까 낙폭이 과도한 것 같다라고 하는데요.
02:13나스닥의 경우 5% 이상 떨어진 날이 몇 차례 되지 않습니다.
02:18그런데 그 5% 떨어진 날을 과거 보자면
02:20코로나가 왔다든가 아니면 9.11이 터졌다든가
02:24금융위기가 닥쳤다든가 이렇게 이유를 들으면
02:27아, 그 정도 폭락이 되겠구나라고 수긍할 만한 내용이거든요.
02:31그런데 이번에 폭락은 사실 악재 내용만 놓고 보자면
02:34이게 이렇게까지 떨어질 일인가라는 싶은 마음이 듭니다.
02:38그러면 왜 이렇게 많은 급락을 불렀을까를 보자면
02:41시장 내부의 수급 및 구조적인 메커니즘이 폭락을 키웠다라고 볼 수 있습니다.
02:46첫 번째로 보자면 알고리즘 매매 패닉셀링인데요.
02:49지금 최근 들어서 사람, 우리 개인들은 사람이 매매하잖아요.
02:52하지만 기관이나 외국인은 기계가 매매합니다.
02:56알고리즘 매매하는데요.
02:57이 알고리즘의 매매 특성상 한 번 그쪽으로 방향을 잡으면
03:01그쪽으로도 쏠림이 나타나기가 쉽습니다.
03:04하락이 하락을 부르는 상황이 펼쳐지는 거고요.
03:07두 번째로는 레버리지 반대 매매가 폭발했습니다.
03:10마진콜이 연쇄 폭발한 건데요.
03:12지금 강세작에 쌓여있던 신용장고 레버리지 물량,
03:15미국도 많고요. 우리나라도 상당히 많습니다.
03:17지수가 하락하게 되면 마진콜 압박을 받으면서
03:20장 초반에 강제 청산 물량이 나오게 되겠죠.
03:22그러면서 지수가 더 급락하게 된 상황이 펼쳐지고요.
03:25세 번째는 우리 증시의 특성입니다.
03:28구조적 특성인데요. 반도체 쏠림입니다.
03:31삼전닉스가 시가총액의 절반 이상을 차지하고요.
03:33삼전닉스의 영향권에 있는 S7이라는 종목은
03:36시총의 77% 이상을 차지합니다.
03:38두 종목이 무너지면 지수 자체가 무너질 수밖에 없습니다.
03:42아울러서 이번 하락을 AI 거품 붕괴다라고 보는 시각보다는
03:46연말을 앞두고 글로벌 펀드들이 손절 및 이익 확정 리밸런싱을 진행하고 있습니다.
03:52최근 들어서 외국인 매도세가 다시 한 번 강해졌는데요.
03:54이러한 외국인 매도 물량이 사실 상반기에도 나왔지만
03:58상반기에는 그걸 받쳐주는 개인들 매수 물량이 있었습니다.
04:01그런데 개인들 매수가 뚜렷하게 나오지 않고 있으면서
04:04외국인 매도에 따라서 우리 시장은 그냥 무너지는 모습을 보인 겁니다.
04:08하락이 하락을 부르는 알고리즘 매매,
04:10그리고 삼전닉스 쏠림 현상,
04:12여러 구조적 원인을 분석을 해주셨는데
04:14코스피가 급락하면서 경제금융당국 수장들,
04:17이른바 F4도 긴급 회동을 열었습니다.
04:19어떤 대책을 논의했을까요?
04:21일단 보자면 원래 개인 투자자들 분들이 빚을 내서 주식을 사잖아요.
04:27이 빚을 살 때 평가금액이 대출금 대비해서 140% 밑으로 떨어지면
04:322억업일 내에 돈을 더 넣어야 되고요.
04:35안 넣으면 다음 날 개장 직후에 시장가로 반대매매를 당하게 됩니다.
04:39이번에 나온 대책 중 하나가
04:41신용융자 담보비율 140% 유지 의무,
04:45이걸 증권사들로부터 3개월간 면제해 주기로 했습니다.
04:48그럼 증권사들이 자율적으로 반대매매를 유예해 주거나
04:51기준을 완화해 주게 됩니다.
04:54이렇게 되면 기대된 효과가 세 가지가 있을 텐데요.
04:57첫 번째는 반대매매 폭포수를 차단할 수 있습니다.
05:00개장 직후 쏟아지는 기계적 매도 압력,
05:02일단은 멈춰 세울 수 있습니다.
05:04두 번째는 개인 투자자의 숨통을 확보할 수 있습니다.
05:06이렇게 급락이 나올 때는 일시적으로 급락이 나오지만
05:10이후에 다시 시장이 정상화 과정을 찾거든요.
05:13그런데 반대매매는 강제적으로 당하는 거기 때문에
05:15정상화 과정을 찾기 전에 내가 가진 주식이
05:18강제적으로 매도되는 상황이 펼쳐집니다.
05:21그래서 이런 시간을 벌어줬다라는 의미가 있을 것 같고요.
05:24세 번째는 무엇보다 가장 강력한 효과일 것 같은데요.
05:27심리적 불안 완화입니다.
05:29정부가 시장 붕괴를 좌시하지 않겠다라는 강력한 신호를
05:33시장에 보냈다라고 볼 수 있습니다.
05:36섣부른 투자가 굉장히 주의스러운 혼란스러운 주식 상황입니다.
05:40지금까지 고란 경제평론과 함께했습니다.
05:43오늘 말씀 고맙습니다.
05:44네, 감사합니다.
