- 7 minuti fa
Categoria
📺
TVTrascrizione
00:07I tassi di interesse dei titoli di Stato stanno diminuendo, la tensione si sta allentando,
00:15ma noi rimaniamo sempre i guardinghi, caro Lorenzo Raffo, trader obbligazionario e nostro
00:20mentore per quanto riguarda i bond. Ciao Lorenzo, come stai?
00:25Buongiorno Emery, tutto bene, grazie.
00:29Rendimenti in calo, rendimenti in calo, fino a dove è Waller che oggi...
00:34Non c'è solo questo.
00:36Hai sentito Waller oggi?
00:39Sì.
00:40Siamo un po' in ritardo rispetto, c'è un sinko strano.
00:45Siamo in ritardo, sì, sei più tu il tuo arrivo, ma mi ascolti bene?
00:51Vai, parti.
00:53Vado.
00:53Allora, tu hai effettivamente anticipato il fatto che oggi vediamo un movimento sui rendimenti
01:03interessante, vediamo in questo momento il BTP decennale che si sta, diciamo, indebolendo
01:10il rendimento e quindi raffortando le quotazioni di circa un 1,10, però c'è un'altra notizia
01:16interessante ed è il fatto che sono soprattutto le scadenze lunghe a trarre vantaggio da tutto
01:24questo.
01:26Non è troppo presto per dire che questo è un segnale, quindi aspettiamo, è solo una
01:33seduta, però un movimento in questa direzione c'è stata nelle ultime sedute.
01:38c'è un'altra notizia secondo me interessante, io guardo sempre continuativamente le piattaforme
01:45diciamo più utilizzate dagli istituzionali, una in particolare, e vedo oggi, quella un
01:51po' lì, vedo oggi davvero tanto acquisto di corporate, è come se i titoli di Stato
01:59in questo momento fossero un po' scomparsi.
02:01Al contrario di quello che si dice, si è detto negli ultimi giorni, ma no, i titoli
02:05di Stato rappresentano l'airbag contro le tensioni dell'azionario, invece vediamo, ma evidentemente
02:15il trend favorevole dell'azionario degli ultimi due giorni sta aiutando in questa direzione
02:20e vediamo in particolare corporate tedesche in forti acquisto.
02:25detto questo, però oggi vorrei parlare soprattutto di bond dell'intelligenza artificiale, perché
02:33è il boom, è un vero boom.
02:37Dobbiamo dirlo, allora è in dubbio tutto quello che abbiamo visto di debolezza strutturale
02:43dell'obbligazionario, è dovuto all'inflazione certamente, è dovuto al timore di rialzo dei
02:49tassi che per ora è avvenuto in maniera marginale, è certamente l'effetto crescita
02:55dei debiti e poi dobbiamo dirlo, c'è anche un'attenzione generale dei mercati rispetto
03:04a tante altre vicende geopolitiche.
03:07Però dobbiamo anche vedere degli aspetti positivi e gli aspetti positivi sono uno veramente
03:14vistoso e rientro in scena di obbligazioni con direi esageratamente, uso questo termine
03:21perché in alcuni casi veramente lo è, chiedo scusa, generose, come non si vedevano davvero
03:29da tanto tempo, poi ne citerò alcune anche nella seconda parte di Bon TV, nelle obbligazioni
03:35del giorno e c'è anche il debutto, come ho detto, di questa nuova categoria di un mondo
03:42che sta pesando in maniera consistente nelle valutazioni dei mercati, quello delle obbligazioni
03:50emesse da grandi società dell'intelligenza artificiale.
03:54Allora, dato che la correlazione in queste ultime sedute si è visto che la correlazione
04:02fra rendimenti dei bond e andamento del prezzo del petrolio si sta confermando anche nella
04:09direzione ribassista e questo lo dimostra evidentemente il decennale italiano, ma lo dimostrano anche
04:16oggi tutti gli altri decennali europei e questo vuol dire che anche le aspettative di aumento
04:22dei tassi si stanno, diciamo, stemperando. Ormai sono un po' scontato, un aumento di 25 punti base
04:31della BCE e della Fed a dicembre, ma poi il quadro potrebbe lentamente cambiare e non andare più in direzione
04:39di un aumento del costo del denaro. La vera novità però, come dicevo, è questa serie immensa,
04:47uso questo termine perché è vero, i numeri adesso ve li do, di emissioni del mondo.
04:55Ma lo sapevamo che arrivavano, Lorenzo, questi che facevano...
04:59Sì, si sapevano, ma stanno arrivando molto di più di quanto si pensava. Le abbiamo viste già
05:04in estate, abbiamo visto Nvidia, che poi analizzeremo un titolo che ho mandato
05:08una scheda. Adesso lo vediamo. Beh, allora, pensa che Apple ha emesso praticamente 7 miliardi
05:16di dollari, Oracle 23 miliardi, Meta 11 miliardi più 9 miliardi in euro, i dati che citavo
05:28erano riferiti al dollaro, Alphabet ha altri 6 miliardi di dollari. Cioè è un agglomerato
05:35di nuove emissioni che sta certamente da un certo punto di vista. Adesso vedremo un po'.
05:40Ho voluto fare un'analisi, mi sono esercitato a fare un'analisi di eventuali punti forti
05:46e punti deboli. Insomma, è un mondo che addirittura c'è chi dice che potrebbero nascere
05:55degli ETF specifici e che il mercato statunitense già stia andando in questa direzione, quindi
06:00ETF dei bond dell'intelligenza artificiale, che probabilmente avrebbero delle volatilità
06:05esponenziali e diventerebbero assolutamente, diciamo, addirittura più speculativi forse
06:12di quelli del mondo a yield. Allora, è certo che questi titoli purtroppo, queste obbligazioni
06:20purtroppo non sono quotate su Borsa Italiana, anche se, e qui apre una breve parentesi,
06:27dei dati che mi sono stati forniti da una società che ha presentato da tempo una nuova
06:33piattaforma di informazione obbligazionaria e di analisi obbligazionaria.
06:38Oh, ma mi devi fare i nomi, Lorenzo. Prima non mi hai fatto il nome di quello che...
06:43Bonfisch, te la dico, te la dico, te la dico. Bonfisch, te la sto dicendo.
06:45Bonfisch.
06:47Sostanzialmente dice, hanno fatto un'indagine e si è visto che la clientela italiana sta
06:52utilizzando di più i broker che consentono di operare sulle borsa estere. Questa è una
06:58novità, insomma, diciamo, addirittura in certi casi una rilevazione si è visto che...
07:03È una battaglia personale che stai vincendo, attenzione. È una battaglia personale che sto
07:08portando avanti, vincendo nel nostro modesto contributo, non possiamo dire certo questo,
07:16ma è una battaglia che io porto avanti da tempo. Addirittura un dato di una rilevazione
07:21parlerebbe di un 36% dei clienti di questa piattaforma Bonfisch che utilizzerebbero...
07:28Bonfisch.com, eccolo qua. Confronto tra broker, piani e prezzi, che piani fa? Allora,
07:34base, gratuito, accesso limitato. Poi c'è il premium che ti costa 23,95, cosa che c'è
07:39dentro? Buon screener con oltre 60.000 obbligazioni, accesso alle schede obbligazioni, ma dai 23
07:46euro si può fare se sei un buon trader. E poi c'è il professionale che costa 89,95.
07:52E spacca come piattaforma, è fatta bene?
07:57Certamente è una piattaforma che dà tante informazioni per chi vuole operare nel contesto
08:03diversificato. Certamente se uno opera soltanto con la piattaforma su Borsa Italiana, probabilmente
08:12è meno utile, ma invece chi diversifica può effettivamente avere tante informazioni.
08:17Ma il mio motivo, la mia valutazione era questa. C'è questo mondo che cresce, allora
08:23adesso entriamo nel mondo dei bond e dell'intelligenza artificiale.
08:28Ti ho mandato una tabella perché ho voluto verificare cosa sta succedendo. Ho preso in
08:34considerazione la più lunga di invidia che quest'estate, uscita quest'estate, il 18 di
08:39giugno. Da allora taglio 2000, come sempre queste obbligazioni quasi tutte hanno taglio
08:482000, salvo quelle in euro, ce ne sono alcune in euro che hanno taglio 100.000, quindi per
08:54evidentemente una clientela un po' più istituzionale. Ecco qui, vediamo, ha avuto un trend decisamente
08:59ribassista dal debutto e poi è entrato in un'area di lateralità da ottobre in poi.
09:06quello che è abbastanza strano è che l'obbligazione è stata emessa a giugno e già a luglio
09:12c'erano fortissime vendite, con volumi anche corrispondenti evidentemente molto rilevanti.
09:20In questo momento abbiamo un rendimento stimabile sul 6-8% rispetto al tasso 5-6-25, è una
09:29scadenza molto lunga, il 1056 ne consegue una duration elevata a 13-6. E allora passo
09:36al nocciolo. Punti forti di queste obbligazioni, ma non solo invidia di tutto questo mondo che
09:44ho citato anche precedentemente, sono certamente una nuova alternativa. Si dice che sulle nuove
09:52emissioni corporate bond già incidono per il 20%, abbiano inciso, evidentemente non possiamo
09:59considerare questo dato in previsione futura, ma comunque il peso è rilevante. Stanno diventando
10:06una vera alternativa rispetto ai titoli di Stato con una remuneratività certamente molto
10:12maggiore. Poi dobbiamo dire un'altra cosa, attenzione, qui però dovremmo aprire un discorso
10:18ampio che tu giustamente mi spingeresti ad analizzare, ed è quello dei rating. Attenzione,
10:26hanno dei rating molto elevati, attenzione in termini positivi. Cito Apple che è una AA più,
10:33Alphabet AA più, Nvidia AA, Doppia A, Meta è una AA-, abbiamo solo Oracle che è una BBB.
10:42Una BBB. Quindi, ma questa è la scertografia a oggi. Attenzione, in alcuni casi abbiamo
10:48degli Outlook che sono negativi, quindi naturalmente è un mondo instabile e tu lo sai molto meglio
10:55di me, ne parli tutti i giorni, è un mondo instabile e tutto questo si ripercuote anche
11:00nel mondo obbligazionale. Poi c'è un altro aspetto positivo che varie di queste obbligazioni
11:05sono convertibili e quindi possono offrire, diciamo, possono beneficiare del rialzazionario
11:12del settore tecnologico. Quindi ci sono degli aspetti positivi, ma ci sono gli aspetti...
11:18Alla fine occhio perché i rendimenti sono interessanti, ma rendimenti così interessanti
11:23che equivalgono a rischi, diciamo, maggiori perché abbiamo già raccontato dai famosi corporate
11:29tech americani e del loro indebitamento, come si asciugano la cassa, tant'è che sono venuti
11:35in Europa e stanno andando adesso anche in Asia a fare nuove missioni obbligazionali per
11:42raccattare un po' di soldini. Quindi, bene, ma guardiamole attentamente. Ad esempio la
11:49Oracle...
11:50Esatto. Allora, segnalo due aspetti che a mio giudizio, tre aspetti forse. Il rischio di
11:56concentrazione, il rischio di concentrazione è molto elevato, il rischio di volatilità
12:02e devo segnalare che il 70% di questo debito è emesso con scadenze lunghe, addirittura pari
12:09o superiori a sette anni, con una media, diciamo, stimabile sui 15-17 anni. Quindi, evidentemente,
12:15questo è un aspetto. E poi, ultimo aspetto importante è l'accesso solo a una parte della
12:23clientela che evidentemente utilizza, appunto, piattaforme straniere.
12:30Detto questo, allora, finisco con i BTP. Dobbiamo parlare.
12:34Vai al volo che siamo già stretti. Prego.
12:37Certo. Allora, vi ha votato l'area 4,32-4,30 come un possibile livello di arrivo del rendimento
12:47del decennale. Si è confermato e ora vediamo una discesa che sta muovendosi presumibilmente
12:55verso un 4,11-4,10. Queste sono le speranze. In questo momento, ripeto, 4,27. Il titolo
13:02ha più da seguire. Secondo me, in questo momento, è il BTP 4,2036 perché è il decennale,
13:08è il benchmark, è ancora sotto 100. Lo segnalo è un'emissione non recente, quindi evidentemente
13:20è da seguire proprio in ottica anche di questo fatto, è un BTP giovane e segnalo, ricordo,
13:29che non ha mai, non si è mai mosso sotto i 100 praticamente, costituendo davvero un riferimento
13:36per chi opera sui mercati in termini di sensibilità, di sentimenti, diciamo, dei mercati rispetto
13:44al mondo BTP. Mi hai chiesto di essere conciso e ti ricido la parola.
13:51Allora, dai, così andiamo in pausa e poi obbligazioni della settimana dopo il break.