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Les ETF européens pulvérisent leur record historique. Avec près de 43 milliards d'euros collectés rien qu'en octobre, le marché porte son cumul depuis janvier à 407 milliards d'euros, bien au-delà des 345 milliards enregistrés sur l'ensemble de l'année 2025. Portée par un retour en force de l'obligataire et l'essor remarqué des ETF actifs, la gestion indicielle confirme sa santé en Europe. Décryptage des flux, des tendances et du match des géants de la gestion.
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00:02Générique
00:09Un invité avec nous tous les midis pour analyser les tendances de la séance, les enjeux de la semaine.
00:16Et aujourd'hui, on est avec Olivier Maltès, le directeur des investissements d'Alteis.
00:20Bonjour Olivier.
00:21Bonjour Pauline.
00:22C'est le jour de notre traditionnel observatoire ETF.
00:27Olivier, parlons de ces évolutions mensuelles des flux en millions d'euros.
00:3243 milliards d'euros de souscriptions nettes pour le mois d'octobre, Olivier.
00:37Alors c'est un bon mois, le mois d'octobre.
00:38La moyenne mensuelle depuis le début de l'année est de 40 milliards globalement.
00:42Donc on sait que tout se porte bien sur le marché des ETF globalement en termes de collecte.
00:46Donc 43, on est à 407 milliards depuis le début de l'année.
00:49Donc à rapporter aux 345 milliards de l'ensemble de l'année 2025, qui était l'année record.
00:53Donc on est sur un rythme à plus de 40% en termes de collecte sur l'année.
00:57Donc tout se passe bien sur la collecte ETF.
01:00Là, ça veut dire qu'on a déjà dépassé au mois de novembre le record de l'année 2025.
01:05Oui, le mois dernier.
01:05Donc ça c'est bon, on a dépassé.
01:07On va attendre à moins un retournement de marché, rachat massif, et ainsi de suite.
01:11C'est quand même peu probable.
01:12Globalement, on aura encore une année record.
01:13En fait, 24 était une année record, 25 aussi.
01:1626 le sera aussi probablement également.
01:18Et lorsqu'on regarde, tout a collecté.
01:20Toutes les classes actives collectent encore.
01:23Donc 27,8 milliards sur les actions.
01:25Donc ça, c'est un peu inférieur à la moyenne 2026.
01:2813,7 milliards, donc pratiquement 14 milliards sur les marchés obligataires.
01:32Donc ça, sur l'ETF obligataire, c'est un très très bon mois globalement.
01:36Il faut remonter à octobre 2025 pour avoir un mois aussi important sur les marchés obligataires.
01:41Et 1,2 milliard sur les matières premières.
01:43C'est le quatrième mois consécutif de collecte positif sur les matières premières.
01:47On sait que l'ETF, c'est pas forcément l'instrument utilisé pour s'exposer sur les matières premières.
01:55Néanmoins, la quatrième mois de collecte, essentiellement sur l'or, 1,5 milliard.
01:59Et le pétrole fait rien globalement en termes de collecte ou décollecte.
02:02C'est à peu près neutre.
02:04Légère décollecte sur le WTI.
02:05Légère collecte sur le Brent.
02:06Mais c'est vraiment sur l'or qui a tiré les flux de manière positive sur le marché.
02:11Si on regarde plus dans le détail, Olivier a commencé par les actions par exemple.
02:16Alors si on regarde géographiquement, c'est un peu une photo qu'on a l'habitude de voir.
02:20C'est-à-dire que c'est essentiellement les actions et les ETF mondiaux qui collectent plus de 16 milliards
02:25sur le mois.
02:28Les actions américaines, ensuite 6,5 milliards.
02:30Restent toujours très très fortes.
02:31On a l'Europe ensuite, 2,3 milliards.
02:33L'émergent aussi, 1,3 milliards.
02:35Et les marchés asiatiques également, 1,3 milliards.
02:37Donc globalement, là, on n'a pas de décollecte sur une zone géographique particulière.
02:41Toutes les zones collectent.
02:42Et on se retrouve avec le schéma habituel, les actions mondiales, globalement.
02:46Les US ensuite.
02:47L'Europe revient.
02:48On sait que sur l'Europe, par moments, ça varie.
02:50Ensuite, l'émergent et l'Asie qui suivent.
02:52Donc on a quelque chose de relativement classique sur le mode géographique.
02:56En sectoriel, peut-être aussi intéressant.
02:58Par secteur et thématique.
02:59Exactement.
03:00La tech, la tech plus 1,3 milliards.
03:02Donc la tech a bien collecté sur le mois d'octobre.
03:04On sait qu'à un moment des doutes, en tout cas, les flux sont restés importants sur le marché ETF.
03:09Les thématiques multifactorielles, en termes de classe de risque.
03:13La santé aussi a bien fonctionné.
03:15Et ce qu'a décollecté, c'est plutôt le small.
03:17Small et mid-cap, globalement.
03:18Et les financières aussi.
03:191,2 milliard de rachats sur les financières sur le mois sur les ETF en Europe.
03:23Bon, et sur les obligations par zone géographique, Olivier ?
03:26Alors, zone géographique, c'est toujours l'Europe.
03:28Au contraire des Etats-Unis, c'est toujours sur l'Europe.
03:30Sur le marché européen qui collecte le plus.
03:32Donc là, on a 6,3 milliards de collecte.
03:33Et là, ce qui est intéressant, c'est qu'au niveau des obligations américaines, on est à 5,9 milliards.
03:38Ce qui est beaucoup.
03:39Parce qu'on voit 6,3 milliards, 5,9 milliards.
03:41On est quand même relativement proche.
03:42En général, on a quand même une grosse avancée sur le ETF obligataire européen par rapport aux US.
03:48Donc là, il y a une vraie différence avec un engouement important pour le marché européen sur les obligations US.
03:56Globalement.
03:57Et le monde vient ensuite avec 1,5 milliard.
03:59Donc on voit, ça c'est assez normal.
04:01On n'a pas exactement le même profil sur les obligations que sur les actions sur les marchés européens.
04:05Oui.
04:05Mais un intérêt sur les obligations américaines à noter.
04:08Et par type et maturité ?
04:09Alors là, on est plutôt sur des choses relativement courtes et moyen termes.
04:14Globalement, donc 3,1 milliards et 2,1 milliards, donc entre court terme et moyen terme.
04:18Ensuite, la gréguette, qui regroupe à la fois les obligations souveraines et les obligations d'entreprise, 1,2 milliard.
04:23Et le souverain ensuite sur 1 milliard.
04:26Bon, sur l'ESG, Olivier, qu'est-ce qu'on peut dire de ce mois d'octobre 2026 ?
04:32On peut dire que ça revient.
04:34La tendance qu'on voit depuis le début de l'année se maintient.
04:37C'est-à-dire qu'après des années de décollecte par rapport aux parts de marché sur le côté ESG,
04:42là, on est à 19% contre 20% au niveau des AUM qui ont été, quand on prend actions
04:47et obligations vers l'ESG.
04:49Ce qui est un peu particulier ce mois-ci, c'est que la collecte s'est plus portée dans l
04:52'univers actions.
04:53On a 25% des ETF actions qui ont été vers des ETF qui prennent en compte l'ESG.
04:58Et contre 8% pour le côté obligataire.
05:01Normalement, c'est l'inverse.
05:02On a toujours plus de flux, normalement, sur l'obligation que sur l'action.
05:04Donc là, un vrai intérêt côté...
05:06C'est inhabituel.
05:07Et c'est à noter, du coup, c'est la chose importante.
05:10Et ce qu'on voit, c'est que du coup, ça se stabilise.
05:12Après des années de décollecte sur l'ESG, on voit un retour de l'intérêt de l'ESG globalement
05:16chez les investisseurs en ETF, ce qui est plutôt une bonne nouvelle, une bonne chose.
05:19Du côté des émetteurs, BlackRock conserve toujours la première place des flux.
05:24Sur les flux mensuels, en général, c'est le cas.
05:26Et donc là, 12,6 milliards, ça fait environ 30%,
05:28donc un peu moins que leur part de marché globalement.
05:31Ils sont suivis par Vanguard, qui fait un très bon mois avec 7,8 milliards.
05:35Et Amundi, 4,7 milliards.
05:37Et ensuite, on retrouve DWS et UBS, deux acteurs évidemment très importants.
05:41Donc la surprise, c'est plutôt Vanguard, qui du coup arrive à se tirer à la deuxième place,
05:45donc bien au-dessus de la représentation dans le marché par rapport aux AUM globalement.
05:49Et depuis le début de l'année, on a quelque chose d'assez classique.
05:52iShares, donc toujours numéro 1.
05:54Amundi, deuxième, ce qui est assez cohérent vis-à-vis des encours.
05:57Vanguard prend la troisième place, la DWS.
05:59Donc là, on voit une alternance entre troisième et quatrième place,
06:02entre Vanguard et WS.
06:04Donc une très bonne année pour Vanguard pour l'instant.
06:06Et pas de changement notable sur le podium solidement installé
06:10du côté des encours sous gestion, Olivier ?
06:13Non, non, alors iShares, Amundi, DWS, toujours évidemment les plus gros globalement.
06:18Pour la cinquième place, parce qu'on cherche toujours des matchs dans le match,
06:20dans la Ligue 1, UBS et Invesco pour la cinquième place,
06:25UBS est à 5,4% de part de marché contre 5-2 pour Invesco.
06:28Alors ce qu'on peut noter, il faut descendre à la dixième place,
06:30c'est que JP Morgan est légèrement passé au-dessus de Wisdom Tree.
06:34Donc il y a deux luttes en fait, c'est la cinquième et la dixième place.
06:37Il y a deux matchs dans le match, globalement.
06:39C'est vrai que les tailles sont tellement importantes
06:41qu'on a du mal à imaginer à court terme de toute façon
06:44que ces équilibres-là bougent hormis cinquième et dixième place.
06:47C'est les deux choses qu'on regarde toujours avec attention.
06:49Sur les ETF actifs, Olivier, les actions et obligations passives et actives ?
06:55Alors on est à 13% globalement des flux sur les ETF qui ont été vers les ETF actifs.
07:01Donc c'est toujours plus important que ce que ça représente en termes d'encours.
07:04On est plutôt entre 3,5 et 4,5 en fonction des classes d'actifs.
07:07Et là aussi, c'est intéressant de noter, c'est que c'est comme pour l'ESG,
07:10c'est-à-dire que d'habitude on voit plus de flux vers les ETF actifs obligataires,
07:14donc en proportion par rapport aux actions.
07:15Et là, les flux ont été plus importants sur l'action, c'est-à-dire que 13%,
07:2016%, exactement, c'est exactement la même chose, c'est intéressant,
07:23parce que 16% du coup des flux des ETF actions ont été vers des ETF actifs,
07:28contre 7% pour les ETF obligataires.
07:30Donc globalement, ça collecte toujours plus que les parts de marché,
07:34donc on peut dire que ça prend des parts de marché,
07:35même si ça reste toujours minoritaire évidemment,
07:38le côté des marchés des ETF restent toujours aujourd'hui essentiellement passifs.
07:43Est-ce qu'il y a eu des lancements d'ETF à noter sur ce mois d'octobre, Olivier ?
07:48Oui, il y a eu 32 lancements d'ETF, donc c'est un mois qui est relativement fourni.
07:52Globalement, 26 côtés actions, 6 côtés obligataires,
07:54donc ça se porte toujours plutôt sur côté actions.
07:5613 ESG, puisque 18, donc c'est plus de la majorité qui prennent en compte des extras financiers,
08:01donc on voit que l'intérêt aussi des émetteurs revient.
08:03Et sur les ETF actifs aussi, donc 19 sont actifs, donc sur les 32,
08:07donc là aussi c'est une majorité.
08:0916 côtés actions sur le côté actif et 3 sur le côté obligataire.
08:12Donc on voit l'intérêt globalement des émetteurs sur le segment des ETF actifs
08:17et notamment actions qui se montrent mois après mois et notamment sur le mois d'octobre.
08:21Sur les ETF actions passifs ?
08:24Alors on a plusieurs choses à noter sur les 32.
08:26Moi ce que j'ai relevé, c'est qu'on peut noter deux thématiques chinoises,
08:29par exemple, qui sont assez intéressantes. HSBC qui a sorti une thématique robotique chinoise
08:34sur le mois d'octobre et Vanek qui a sorti quelque chose de spécifique
08:37sur les semi-conducteurs chinois.
08:40Côté thématique aussi, Amundi en a sorti deux.
08:42Un sur les dividendes élevés, donc c'est une stratégie relativement fréquente
08:46sur les actions américaines et un autre sur la défense mondiale.
08:49Donc on voit que le secteur de la défense aussi, le thème de la défense continue d'intéresser les émetteurs
08:53qui proposent d'autres alternatives.
08:55Et enfin, il nous reste à parler des ETF actions actifs.
08:59Alors sur Active Action, ce que j'ai trouvé intéressant, c'est une société allemande
09:02de gestion d'actifs qui s'appelle l'ICON, qui a monté un ETF qui fait de la gestion quantitative
09:08sur actions américaines et qui est en fait pilotée par de l'intelligence artificielle.
09:12Il y a deux choses qui sont intéressantes, c'est l'intelligence artificielle.
09:14Évidemment, sur les thématiques, on a vu beaucoup d'ETF qui étaient indexés sur l'intelligence artificielle.
09:20Là, l'intelligence artificielle va participer à la constitution de l'allocation.
09:24Et la deuxième chose, c'est que l'ICON, c'est une petite société de gestion allemande
09:26qui d'habitude ne fait pas d'ETF. Et l'ETF, en fait, est proposée par Amundi.
09:30Et donc, c'est aussi une autre tendance de fond, notamment sur le marché des ETF.
09:34C'est-à-dire que les gros providers proposent de lancer les ETF pour d'autres sociétés de gestion.
09:39Et donc, c'est la plateforme ETF as a service d'Amundi qui, là, a priori, a donné naissance à
09:43cet ETF.
09:44Donc, un ETF vraiment spécialisé sur une société de gestion allemande,
09:47mais qui, du coup, est intéressant à double titre,
09:49le côté intelligence artificielle et le côté utilisation de la plateforme Amundi.
09:52Merci beaucoup, Olivier Maltès. Vous êtes directeur des investissements d'Alteis.
09:56Merci pour ce panorama du mois d'octobre en termes de collecte ETF.
10:01Merci à tous de nous avoir suivis.
10:03On se retrouve ce soir en direct à 17h30 sur Bsmart.
10:06Sous-titrage Société Radio-Canada
10:09Sous-titrage Société Radio-Canada