00:00Que se passe-t-il sur les marchés asiatiques ?
00:05Quelles sont les grandes tendances et les grands drivers des marchés asiatiques ?
00:08Voilà la question qui va nous animer avec Franck Benzimra qui est responsable de la stratégie Action Asie chez Société Générale CIB.
00:16Bonjour Franck Benzimra.
00:19Bonjour.
00:20Merci d'être avec nous.
00:21Alors on va commencer évidemment par ce qui se passe du côté du Japon.
00:23On a vu un Nikkei qui a clôturé donc avec un nouveau record, un Nikkei porté par la perspective d'une potentielle élection législative anticipée au Japon
00:36qui viendrait renforcer donc la base de Sanae Takahishi, la première ministre japonaise.
00:44Ça porte le Nikkei en voche, ça affole un petit peu les marchés obligataires japonais, Franck Benzimra.
00:50Oui tout à fait, vous avez raison.
00:53Les marchés se positionnent pour ces élections anticipées et une victoire de Takahishi, elle est très populaire.
01:01Elle aurait une légitimité dans les urnes.
01:05Donc on peut comprendre la raison pour laquelle on aurait des élections anticipées.
01:11Alors là ce que l'on voit, c'est typique d'un Takahishi trade ou d'un Abenomics trade,
01:16donc un Yen qui est très faible, un Nikkei qui s'envole.
01:22Alors maintenant, il faut regarder qu'à 160, il est possible que l'on ait des interventions du ministre des Finances
01:30pour stopper la baisse du Yen, ce qui aurait des répercussions sur les marchés equity.
01:40Ce qu'il faut aussi noter, c'est que fondamentalement, on a eu des messages de l'administration Takahishi dans les dernières semaines
01:49vers une plus grande modération sur la politique fiscale et sur une acceptation que les taux de la Banque du Japon pourraient augmenter davantage.
02:01Donc je pense que ce trade que l'on voit sur le court terme, il faut être très méfiant et voir les opportunités
02:10qui sont sur les marchés actions, qui peuvent être davantage sur les marchés domestiques.
02:15Sur les marchés obligataires, on a vu un taux japonais à 30 ans ou un taux japonais à 10 ans s'affoler cette nuit.
02:23On rappelle que le Japon avait déjà prévu d'émettre une dette record pour cette année 2026.
02:31Ça vient rajouter potentiellement quelques éléments au scénario de futures émissions obligataires
02:38pour soutenir cette relance budgétaire.
02:41Est-ce qu'il faut surveiller ça de près en 2026, Franck Benzimra ?
02:46Alors à notre avis, la hausse que l'on voit sur les rendements obligataires,
02:51sur le 10 ans, sur le 20 ans, sur le 30 ans, c'est un petit peu excessif.
02:57Les émissions obligataires, on en a plus que l'année dernière,
03:02mais ça reste encore tout à fait contrôlé.
03:08Donc aujourd'hui, je pense que le marché est en train de tester la détermination de la Banque du Japon
03:16à monter les taux et je pense que c'est sur les niveaux où on est aujourd'hui,
03:24il commence à y avoir des opportunités d'investissement, de buy on the deep
03:29sur certaines maturités sur les marchés obligataires.
03:35Donc je pense que le marché est en train d'exagérer un petit peu
03:41les tendances que l'on a vues depuis quelques mois.
03:45Ces élections législatives anticipées, qui ne sont pour l'instant qu'une information relayée dans les médias,
03:55il n'y a pas d'annonce officielle simplement sur le sujet, on est plus de l'ordre de la rumeur,
04:00elles ont presque relégué au second plan les tensions commerciales
04:04qui existent entre le Japon et la Chine, qui inquiètent vis-à-vis de l'économie japonaise.
04:09On voit d'ailleurs que Sanae Takahishi recevait aujourd'hui le président sud-coréen
04:14pour tenter de se rapprocher de Séoul à l'heure où, vis-à-vis de Pékin,
04:19les relations semblent plus compliquées.
04:21Est-ce que c'est nature à influer sur un scénario d'investissement,
04:24un scénario économique au Japon en ce début d'année ?
04:27Il y a deux choses.
04:31La première, c'est que ce type d'escalade de tensions géopolitiques entre les deux pays,
04:38on l'a vu dans le passé, on l'a vu en 2010, on l'a vu en 2012,
04:41donc on le revoit depuis novembre 2025.
04:43Et les marchés sont assez efficaces et ils ont tendance à prendre en compte ces tensions
04:52sur les secteurs et sur les actions qui sont directement concernées.
04:59Donc on n'a pas un impact qui est général sur le marché,
05:04mais on a des impacts qui sont beaucoup plus ciblés
05:06et que l'on voit également aujourd'hui sur les quelques valeurs
05:11qui se trouvent dans les mesures de rétorsion économique qu'a pris la Chine.
05:17Ce sont des secteurs qui ont baissé et qui ont souffert.
05:22En revanche, on voit les secteurs de la défense qui continuent de beaucoup monter,
05:29qui de façon beaucoup plus globale sont liés à la très forte hausse des dépenses militaires
05:34de la part du Japon.
05:37Et on voit ce momentum aujourd'hui avec les tensions que l'on a dans la région
05:43qui continuent d'être très positives.
05:48Donc je pense que vraiment, aujourd'hui, l'élément essentiel sur les marchés japonais,
05:54beaucoup plus que cette tension géopolitique,
05:57c'est davantage cette divergence qu'on a entre les niveaux des taux et le Yen,
06:02qui est très faible et avec un risque qu'on ait une intervention du ministère des Finances
06:08pour faire retomber cette faiblesse du Yen.
06:12Franck Benzimra, encore un mot.
06:14Alors cette fois-ci, plutôt du côté du marché hongkongais.
06:18Il ne se passe pas une journée sans qu'une IPO se réalise en fanfare à la bourse de Hong Kong.
06:26Encore ce matin, GigaDevice Semiconductor,
06:28qui gagnait plus de 50% dans les premiers échanges,
06:31ou encore BBSB qui gagnait 400% dans les premiers échanges,
06:36on voit ce retour en force de la place de marché hongkongaise,
06:41notamment sur les IPOs dans le secteur de la tech
06:46qui battent des records les unes après les autres.
06:48Franck Benzimra ?
06:50On a une confirmation lorsque l'on regarde ces IPOs à Hong Kong
06:56que la bourse de Hong Kong est en train de devenir la place favorite
07:00pour les entreprises chinoises
07:02pour coter leur entreprise.
07:06Davantage que le New York Stock Exchange
07:10ou que le Nasdaq, comme c'était le cas dans le passé,
07:12est également davantage que ce que l'on a sur le marché continentaux
07:18parce qu'on peut avoir accès à un autre type d'investisseurs.
07:23Donc, ce qu'il faut également prendre en compte
07:25de façon un peu plus générale sur Hong Kong
07:28et sur l'économie de Hong Kong,
07:30c'est la place de plus en plus importante de la technologie
07:34et notamment de la fintech
07:37qui devient un secteur très important dans l'économie
07:40et à la place de plus en plus importante
07:43des entreprises financières chinoises
07:46qui déploient davantage de ressources dans la ville.
07:51Et ce que l'on voit, en fait,
07:52c'est que ça a un impact sur l'ensemble de l'économie de Hong Kong
07:58et notamment sur le secteur de l'immobilier
08:01qui a été en bourse un des secteurs
08:04qui reste encore très bon marché
08:06sur lequel on commence à voir un début de bonne performance.
08:11Merci Franck Benzimran de nous avoir accompagné
08:13dans Good Morning Markets.
08:14Je rappelle que vous êtes responsable
08:15de la stratégie Action Asie
08:17chez Société Générale CIB.
08:19et...
08:19Sous-titrage FR ?
