00:01BFM Business présente Good Morning Market, et dernière partie de Good Morning Market avec
00:08ce matin en plateau Damien Leda, directeur de la gestion de Galilée AM. Bonjour Damien,
00:13merci de vous accompagner ce matin. On rappelle que Galilée est spécialisée sur les thématiques
00:18et c'est bien parce qu'on va en parler ce matin de ces thématiques, comment ça marche,
00:22comment les choisir, c'est bien d'avoir une idée thématique mais comment ça se concrétise et puis
00:26surtout est-ce que c'est une bonne idée parce que parfois on a une bonne image d'un secteur
00:28et puis
00:29en fait en bourse, au niveau opérationnel ça se passe pas toujours très bien. C'est quoi déjà une
00:34thématique ? Parce que c'est pas un secteur, il faut pas confondre les deux. Exactement, l'investissement
00:38thématique qu'est-ce que c'est ? Au contraire de l'investissement traditionnel qui est plutôt
00:42régional et sectoriel, là on va s'intéresser à une thématique qui va être structurelle portée
00:48par une méga tendance de fonds au long cours pour 5-10 ans et plus, internationale, pas de frontière
00:54d'un pays et transversale à plusieurs secteurs, justement plusieurs types de sociétés, plusieurs
00:59secteurs qui adressent la même thématique. Donc ça c'est la définition qu'on en fait chez Galiléa M.
01:04À quoi ça sert l'investissement thématique ? Ça permet d'une part de mieux comprendre dans quoi on investit,
01:10tout simplement. Finalement un panier de sociétés qui vont adresser une thématique, un besoin par leurs
01:15produits et services et on va s'exposer à cette thématique à travers ce panier de sociétés lorsqu'on
01:18utilise un ETF ou un fonds par exemple. Et c'est toute la différence avec une allocation sectorielle,
01:24c'est-à-dire que par exemple on connaît des ETF aujourd'hui Travel, des ETF qui vont donc acheter
01:29des compagnies aériennes, des compagnies hôtelières, etc. On a des ETF par exemple sur la consommation qui
01:34vont acheter toutes les entreprises de l'agroalimentaire, de la distribution, etc. Vous là en fait vous nous
01:39dites non on n'est pas sur des secteurs, on peut par exemple jouer je sais pas la silver economy
01:43et donc
01:44jouer une multitude au final de secteurs. Exactement au sein de la thématique silver economy donc
01:50l'économie des seniors, on va retrouver différents secteurs évidemment de la santé mais on va retrouver
01:55aussi de l'assurance, on va retrouver aussi parfois du voyage et des loisirs, du financement donc tout
02:02un tas de secteurs qui se regroupent au sein de cette thématique avec pour socle commun cette méga
02:07tendance du vieillissement de la population. Alors comment on choisit aujourd'hui une thématique
02:11parce que vous avez soulevé la silver economy, on peut mettre en place je sais pas le verdissement
02:17de l'économie, les énergies vertes ou que sais-je. Comment aujourd'hui sur un tableau, un panel on
02:24arrive à se dire ah tiens ça ça peut être un bon secteur ? Effectivement alors le panel est même
02:28assez
02:28large aujourd'hui puisqu'on regarde à peu près 20 thématiques, une vingtaine de thématiques chez
02:31Galiléa M. Comment on fait son choix ? Alors ça passe par de l'analyse fondamentale. Aujourd'hui on a
02:38tout un
02:38tas de ressources en ligne très riches et puis il faut s'intéresser aux perspectives de la thématique
02:43à moyen long terme. Quelles sont ses forces, ses opportunités, ses faiblesses aussi ? Mais on va
02:51pouvoir en découler des taux de croissance estimés des sociétés qui composent la thématique. On va
02:56pouvoir également vérifier sa cyclicité. Est-ce qu'elle est plutôt soumise aux aléas du cycle
03:02macroéconomique ou pas ? Est-ce qu'elle est plutôt défensive ? Et puis regarder l'historique aussi de la
03:06thématique, son parcours boursier par exemple. Est-ce que la thématique a bien fonctionné ou pas ?
03:11Essayer de comprendre ce qui a marché et déceler le potentiel de croissance future. Évidemment plus
03:17on a de données mieux c'est et parfois les données sont difficiles à agréger de par la multiplicité de
03:23ces secteurs au sein d'une thématique. Chez nous par exemple chez Galiléa M. on a développé des
03:27indicateurs propriétaires pour chacune de ces thématiques qui nous permettent d'estimer justement
03:31les données fondamentales, les taux de croissance à venir et les valorisations boursières surtout,
03:36puisque c'est pas parce qu'une thématique a des perspectives intéressantes à long terme que le
03:40potentiel boursier va être linéaire et important à tout moment. Et après comment on investit ? Comment
03:46on passe à l'acte en quelque sorte dans le sens où il faut que cette thématique l'existe avec
03:52un
03:52vivier assez large en fait sur la place ? Parce que le but c'est pas d'acheter toutes les
03:56valeurs
03:56du secteur, c'est de faire une sélection bien sûr. Oui tout à fait, alors on préconise plutôt d'utiliser
04:00des ETF ou des fonds actifs qui permettent de s'exposer à cette thématique en étant assez
04:05diversifiés. Donc il faut sélectionner le bon support qui répond à cette thématique et certaines
04:10thématiques sont très répandues donc on va avoir un vivier de support d'investissement assez important.
04:16D'autres thématiques vont être un petit peu plus niche et on aura forcément moins de support.
04:20Important à regarder, la composition du support de l'ETF ou du fonds puisque au sein même d'une même
04:26thématique on peut avoir des écarts assez importants au final dans l'allocation sectorielle,
04:31dans la composition des sociétés et puis la concentration de l'ETF par exemple. On peut
04:38avoir deux ou trois sociétés qui vont être fortement pondérées dans l'ETF et finalement
04:43on aura peut-être un risque supplémentaire par rapport à un fonds qui va être plus diversifié.
04:47Concrètement dans certaines thématiques il y a des valeurs IA, le but c'est pas de prendre trois
04:50thématiques dans lesquelles l'IA est prépondérante, c'est un exemple parmi tant d'autres.
04:55Oui effectivement, alors on peut aussi déterminer un pourcentage de son portefeuille qu'on souhaite
05:03allouer à une thématique. Imaginons qu'on souhaite allouer 20% de son portefeuille à la thématique
05:08robotique et IA. Très bien, on va regarder le vivier d'ETF et de fonds existants et puis on peut
05:13avoir
05:13des choses assez complémentaires. Donc on peut en choisir un, deux, trois et pondérer son portefeuille
05:19sur les 20% qu'on souhaite allouer à cette thématique pour avoir une exposition un petit peu plus
05:23complète. En termes de secteur, de thématiques, quelles sont les thématiques que vous aimez
05:27bien, que vous appréciez, que vous avez renforcées chez EGALI Asset Management ?
05:30Alors on a des thématiques cœur de portefeuille qu'on apprécie quasiment structurellement. On peut
05:35citer justement la robotique et l'IA qui a très très bien fonctionné cette année. On avait
05:40l'exploration spatiale également depuis deux ans qui avait bien marché. Cette année c'est toujours pas
05:45mal mais c'est un petit peu plus en retrait. Thématiques assez bien diversifiées également. Et puis un petit
05:52peu moins tech, on va retrouver les thématiques liées à l'eau, au cycle de l'eau. Donc toutes les
05:58infrastructures liées à l'eau. On va avoir du service aux collectivités, on va avoir de l'industrie. Donc
06:02c'est une thématique qui offre des taux de croissance moins explosifs que les thématiques plutôt
06:08technologiques mais en tout cas qui ont une performance assez régulière dans le temps. Et enfin les énergies
06:13propres également qui fonctionnent très bien. Et là aussi on peut avoir des ETF et des fonds qui
06:17adressent cette thématique de manière assez différenciante. Donc il faut bien choisir, bien
06:21sélectionner et pourquoi pas combiner les deux approches. Vous avez souligné tout à l'heure que vous
06:25suivez environ 20 thématiques. L'idéal c'est d'avoir combien de thématiques en portefeuille parce qu'on
06:29ne peut pas avoir les 20 et on ne peut pas en avoir qu'une ou deux non plus. Absolument.
06:34Alors nous on
06:35préconise dans un portefeuille multi-thématiques uniquement dédié aux thématiques de sélectionner entre 5 et 10
06:40thématiques. Pourquoi ? Parce qu'en termes de construction de portefeuille, très important, là
06:45aussi le potentiel de performance du portefeuille est clé en termes de construction. Il faut allouer
06:51un poids assez important aux thématiques sur lesquelles on a le plus de convictions et sur
06:56lesquelles on a du potentiel boursier immédiat. Et pouvoir avoir dans le portefeuille des thématiques
07:02sur lesquelles on va pouvoir arbitrer en cours de vie du portefeuille lorsque justement le
07:06potentiel boursier semble un petit peu plus épuisé à court terme. Il y a une rotation au sein du
07:11portefeuille qu'on effectue et donc on va pouvoir sous-pondérer les thématiques sur lesquelles on a
07:16moins de potentiel à court terme et repondérer une autre thématique du portefeuille qui va prendre le
07:20relais. Donc cet équilibre entre gestion du risque et potentiel boursier est clé dans la
07:26génération de performance du portefeuille global. Et ça permet bien sûr de diversifier ses
07:31investissements dans le sens qu'on a plusieurs poches et que dans ces poches il y a à nouveau plusieurs
07:34poches en quelque sorte. Merci beaucoup Damien Leda de nous accompagner ce matin directeur de la
07:39gestion de Galilée AM afin de nous donner un petit peu les clés des allocations thématiques.
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