- il y a 1 semaine
Ce vendredi 4 septembre, Stéphanie Maugey, gérante privée chez Financière d'Uzès, et Julien Quistrebert, gérant chez Tailor AM,, ont débriefé la séance du jour, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:01BFM Bourse, on refait la séance.
00:04Avec qui sont là nos deux experts, Julien Kistreber, on va refaire la séance avec lui et anticiper la semaine
00:08à venir également.
00:09Taylor AM, bonsoir Julien.
00:10Bonsoir.
00:10Et Stéphanie Maugé, bonsoir Stéphanie.
00:12Bonsoir.
00:13Gérante privée pour Financières du ZES, on est ravis de vous accueillir l'un et l'autre.
00:17Quelle valeur se distingue ce soir ? On démarre peut-être par Volkswagen qui termine la séance en hausse de
00:226,7% après l'annonce d'un plan de restructuration.
00:25Il y aura 50 000 suppressions d'emplois supplémentaires, ça fera 100 000 au total.
00:30Volkswagen confronté à plein de vents contraires de tous les côtés, le titre gagne 6,7%.
00:34Le secteur automobile a plutôt progressé en Europe, comment vous regardez tout cela Stéphanie ?
00:39A chaque fois j'ai envie d'aller re-regarder les chiffres, le cash, la capi, la valeur d'entreprise.
00:44Et à chaque fois je me dis, waouh, il y a du cash, c'est pas cher, mais ça donne
00:48pas envie d'y aller pour autant.
00:49Et en plus il y a du rendement.
00:51Ce qui est sûr c'est qu'on est un secteur qui est attaqué inlassablement par les concurrents, que ce
00:57soit les Chinois et Tesla.
01:00Et qui n'arrivent pas, et qui n'a pas été aidé par tout ce qui est le côté réglementaire
01:04européen.
01:04Donc voilà, peut-être celle qui serait quand même la plus tentante dans le secteur, ce serait peut-être Renault
01:11quand même.
01:11On voit quand même beaucoup de Renault 5 dans les rues.
01:13Et on a effectivement une valeur d'entreprise qui est négative.
01:18On ne fréquente pas les mêmes rues.
01:19Je ne sais pas.
01:20Non je plaisante.
01:21Mais voilà, donc on a une valeur d'entreprise de moins 325 millions.
01:24Il y a 8 milliards de cash net, 7,8 milliards de capi et un rendement de 8%.
01:29Bon, c'est peut-être celle-là, moi.
01:30Plutôt Renault quitte à...
01:31Oui, mais je ne vous sens pas méga enthousiaste non plus.
01:34Ce soir, Volkswagen, donc plus 6,7.
01:36Est-ce qu'on se dit que ce plan de transformation peut offrir, j'allais dire, un meilleur avenir, un
01:40avenir à Volkswagen, Julien ?
01:43C'est un peu tôt pour le dire.
01:44Bon, ce qui est certain, c'est que ça va malheureusement dans le bon sens,
01:47parce qu'il faut réduire les capacités en Europe, très clairement.
01:50On a eu l'illusion, quand on a vu les problèmes sur les semi-conducteurs post-Covid,
01:55que tout avait changé pour les constructeurs automobiles,
01:58qu'ils allaient pouvoir faire des marges à deux chiffres.
02:00Même les producteurs sur le mass market.
02:04Et puis finalement, on se rend compte que les vieux démons ressortent.
02:07Et effectivement, si on rajoute le sujet en plus de l'électrification de la concurrence chinoise,
02:11c'est quand même extrêmement compliqué.
02:13Donc il y a un concours un peu pour essayer de trouver des solutions alternatives.
02:17On va donner une usine à des constructeurs chinois,
02:20on va fabriquer des drones,
02:22on va peut-être demain, soi-disant, fabriquer des robots humanoïdes.
02:27La place est à l'imagination, en tout cas, de la part de tous les acteurs.
02:30Mais ce qu'on voit, c'est que c'est assez compliqué.
02:32Même un BMW qui avait plutôt, en tout cas, un bon retour de marché
02:36sur sa nouvelle industrie, sur l'électrique,
02:41sa nouvelle solution électrique, qui était plutôt très performante.
02:43Même eux, ils ont dû faire un warning, annoncer des réductions d'effectifs.
02:48Voilà.
02:48Donc à éviter pour l'instant, dans un environnement inflationniste,
02:51avec des taux longs élevés, effectivement, la consommation discrétionnaire.
02:56Mais le pire n'est jamais certain.
02:58Il y a un titre en bourse qui peut en témoigner.
03:00Il y a quelques années, c'était un titre honi.
03:04Personne n'y trouvait l'intérêt.
03:06Alstom a désormais, Alstom, ce n'est pas si mal.
03:08Le titre gagne ce soir 2%.
03:09Un contrat au Canada, 3 milliards d'euros pour renouveler la flotte de trains longues distances.
03:13Comme quoi, même quand on n'y croit plus, on peut parvenir à renaître.
03:16En bourse aussi.
03:17Alstom, est-ce qu'il faut continuer de renforcer cette valeur ?
03:19Surtout après un contrat pareil, qu'Alstom qualifie lui-même de majeur.
03:23Je dis qu'il le qualifie lui-même de majeur parce qu'ils sont habitués aux gros contrats.
03:26On est dans le février.
03:27Mais celui-là, nous dit Alstom, il est vraiment important.
03:29Alstom, c'est une autre histoire.
03:31C'est un carnet de commandes très impressionnant.
03:33Plus de 100 milliards.
03:34Donc, des perspectives extrêmement solides.
03:37Et puis, une incapacité à exécuter.
03:39Une acquisition de l'activité de transport de bombardiers
03:42qui a été assez catastrophique.
03:43avec des problèmes sur des provisions sur les contrats en série.
03:47Voilà.
03:47Donc, le problème d'Alstom, pas tellement de gagner des contrats.
03:50Il y a peu d'acteurs.
03:52Et là-dessus, il y a une très bonne dynamique.
03:54Le vrai sujet, c'est ce qu'ils sont capables de faire des marges.
03:56Alors, c'est vrai que la sanction était très sévère
03:57sur l'application du premier trimestre.
03:59Que le nouveau carnet de commandes était assez faible.
04:02Voilà.
04:03Donc, ça devrait rassurer sur ce point-là.
04:04Donc, effectivement, on peut en acheter sur ces niveaux-là.
04:07parce que la valorisation est quand même extrêmement basse.
04:09Voilà.
04:10Mais le sujet, pour eux, c'est surtout l'exécution
04:12plus que la capacité à gagner des contrats
04:15où le marché ne se fait régulièrement pas.
04:17Oui.
04:17En fait, j'étais un peu optimiste sur Alstom
04:19puisqu'il perd 30% depuis le début de l'année.
04:21Oui, oui, pardon.
04:22Oui.
04:23Bon, OK.
04:25Stéphanie, est-ce qu'on achète au cours d'Alstom ?
04:27Oui, oui.
04:27On peut acheter au cours actuel.
04:30Je pense, effectivement, le carnet de commandes est colossal.
04:33Et effectivement, peut-être qu'avec une ou deux bonnes publications
04:36sur l'exécution, ça redonnera confiance.
04:38Mais il y a besoin de retrouver la confiance.
04:40Je sens qu'il y a bien une valeur, en revanche,
04:43sur laquelle vous êtes véritablement enthousiaste
04:44parce que je sens que vous manquez d'enthousiasme
04:46et sur Renault et sur Alstom.
04:48Là, en revanche, il y en a plus.
04:50C'est sur GTT.
04:50GTT, il y a pas mal de relèvements d'opinion sur GTT.
04:53Encore un relèvement d'opinion aujourd'hui.
04:55Si bien que GTT a battu un record, figurez-vous, aujourd'hui.
04:58Le titre a gagné 4% à 216,20 euros.
05:00Berenberg relève son objectif de cours à 245 euros.
05:03Est-ce que vous renforcez encore au cours actuel ?
05:05Stéphanie ?
05:06Alors, au cours actuel, je ne sais pas.
05:08C'est une valeur qui a quand même...
05:10J'aurais tout donné pour vous rendre enthousiaste,
05:11mais je n'y arrive pas.
05:12Non, c'est dur, c'est dur.
05:15Mais c'est une magnifique valeur,
05:16effectivement, qui quand même offre souvent des points d'entrée.
05:19On la retrouve souvent autour de 180, etc.
05:22Il y a un beau dividende.
05:23Il y a quand même beaucoup de sources de diversification.
05:26Parce que GTT, c'est le leader mondial des membranes
05:28pour le transport du GNL.
05:30Donc, ils permettent une très, très faible évaporation
05:32quand on transporte ce gaz dans ces gigantesques bateaux.
05:36Ils ont un carnet de commandes qui est très rempli.
05:39Et donc, surtout, ils ont adopté des nouvelles technologies.
05:42Maintenant, aussi de digitalisation, d'optimisation des routes,
05:45pour aussi maintenant les cuves à terre.
05:47Parce qu'on voit bien qu'avec ces sujets de géopolitique,
05:50on a besoin de peut-être augmenter les capacités de stockage stratégique.
05:55Donc, la Chine a passé des énormes commandes.
05:56Il y a un certain nombre d'autres pays qui sont positionnés aussi.
05:59Et GTT, donc, est un magnifique acteur de la tech française
06:05qui, vraiment, a une position de leader incontestée.
06:08Oui, et les besoins, effectivement, en gaz liquéfié vont aller croissant,
06:12y compris pour l'Europe, qui est très en retard
06:14sur le remplissage de ces cuves avant l'hiver.
06:17On est sur un taux de remplissage au peu bas depuis 15 ans,
06:20pour un mois de septembre, alors que l'hiver va finir,
06:22on ne s'en rend peut-être pas compte parce qu'il fait encore beau et chaud,
06:24mais bientôt, pas rapproché quand même.
06:25Est-ce que GTT vous séduit, Julien ?
06:28Opérationnellement, oui.
06:29En cours de bourse, effectivement, on a la même posture.
06:31C'est plutôt d'être attentiste.
06:33En tout cas, si on en a, pas de raison d'en vendre.
06:36Mais j'attendrai un petit peu, en tout cas,
06:37pour ceux qui souhaitent se positionner,
06:39parce qu'il y a quand même aussi un phénomène...
06:41Alors, évidemment, il y a les perspectives à 10 ans qui se sont améliorées,
06:43mais il y a le phénomène Hormuz,
06:45shortage un peu sur le gaz, le Qatar, etc.,
06:48qui crée un peu de buzz sur le dossier.
06:51Mais c'est vrai qu'effectivement, il y a régulièrement des moments
06:53où le marché n'en veut plus, ou en tout cas est moins intéressé,
06:56comme c'est un titre pas forcément très liquide.
06:58Il peut y avoir des mouvements un peu excessifs sur le titre,
07:01donc sur ce niveau-là, conserver, mais certainement pas en racheter.
07:05GTT, donc voilà, achat, mais modéré de nos deux experts.
07:1017h51, vous entendez cette petite musique qui nous fait monter en pression,
07:14c'est le test d'assiduité.
07:16Je vous rassure, Julien, Stéphanie, il est pour nos éditeurs et téléspectateurs.
07:18Ah bon, c'est nouveau, je me dis.
07:20Mais oui, c'est nouveau, bien sûr, c'est la rentrée,
07:21il faut toujours se réinventer.
07:22Il y a des cachotteries.
07:24Oui.
07:24Sur les réseaux sociaux, BFM Bourse, en effet, désormais,
07:27vous offre un moyen de participer à l'émission,
07:28c'est-à-dire de prendre la parole et de poser, vous aussi,
07:32votre question à l'oral, à nos experts, une fois par mois.
07:35Et pour ça, il faut répondre au quotidien avec assiduité
07:39à ces questions qu'on vous pose, c'est chaque jour à 17h30
07:41sur le fil XBFM Bourse.
07:42La question, ce soir, la voici.
07:44Dans Techstocks, quelle valeur de l'IA cotée sur le Nasdaq ?
07:47Jean-Edwin Réa a-t-il évoqué une valeur de l'IA cotée sur le Nasdaq,
07:51mais éligible au PEA, donc valeur européenne cotée sur le Nasdaq,
07:55éligible au PEA, que Jean-Edwin Réa nous a chaudement recommandé.
07:59Le nom de cette valeur, on vous le demande dans cette valeur,
08:01n'hésitez pas à nous l'indiquer en commentaire,
08:03donc, dans notre fil XBFM Bourse.
08:06Hier soir, bravo à Derfessa qui a donné la bonne réponse,
08:09c'était Vienne, la bonne réponse, c'est la première,
08:11ou le premier, je ne sais pas si c'est un garçon ou une fille,
08:13à avoir donné la bonne réponse, devant et juste avant,
08:16les tontons répliqueurs qui, oui, Maxime également,
08:19qui ont apporté la bonne réponse, mais un peu plus tard que Derfessa.
08:21Bravo Derfessa, continuez, c'est une question quotidienne
08:24qu'on vous pose sur notre fil XBFM Bourse,
08:26et à la fin du mois, où pourrez-vous aussi interroger nos experts ?
08:30Ce qu'ils détestent, nos experts, répondre directement aux éditeurs et téléspectateurs.
08:34Non, vous aimeriez ou pas ?
08:35Ça vous amuserait ?
08:36L'émission où on proposera aux gagnants de poser sa question directement,
08:40vous aimeriez y participer ?
08:41Ou au contraire, dites, non, non, ça me fait peur,
08:43le contact direct, j'évite.
08:46Non, le contact direct, ce n'est pas un problème.
08:48Tout à fait, après, on ne sait pas, on verra bien, allons-y.
08:52Et bien voilà, exactement, et c'est les joies du direct qu'on vivra, effectivement.
08:55Le CAC 40 ce soir, on vous le rappelle, en clôture, a reculé un petit peu,
08:59moins 0,09%.
09:01De quelle autre valeur pourrait-on parler ce soir ?
09:03Soitec qui a quand même animé la semaine, c'est vrai,
09:04en relevant ses prévisions de façon impressionnante,
09:07vous êtes sur Soitec plutôt confiante,
09:10désormais le titre a déjà beaucoup progressé,
09:11il doit continuer de progresser ou pas ?
09:12Oui, oui, oui, alors sur Soitec, moi j'avoue que l'envolée
09:16des premières parties de l'année était un peu inexpliquée pour moi
09:20et au niveau difficile à justifier en termes de valorisation.
09:23Après, là, il y a eu des vraies annonces structurantes
09:26sur notamment tout ce qui était photonique,
09:29sur Silicium, qui est un vrai sujet,
09:32qui est un vrai levier sur lequel il y a des vraies marges,
09:34bien meilleures que le reste des marges du groupe.
09:36Et donc, ils nous ont fait des annonces très concrètes
09:39avec des capacités contractualisées,
09:41des avances, des suivis d'inventaires pour être sûr que les commandes
09:45ne soient pas passées en double ou en triple.
09:48Donc là, on a une vraie visibilité qui se reconstruit sur Soitec
09:51et qui est un acteur qui a aujourd'hui des capacités
09:54de production industrielle réalistes.
09:57Il y a déjà des salles éventuellement qu'on peut utiliser
09:59pour ajouter des machines, pour produire.
10:02Donc, ça peut être assez rapide et efficace.
10:05Donc oui, Soitec, là, on retrouve un peu de l'air sur un dossier
10:07qui avait été quand même très malmené avec tout ce qui était smartphone,
10:11qui était un peu Tristoon, automobile Tristoon.
10:13Voilà, donc là...
10:14C'est votre chouchou dans la tech ou vous avez un autre chouchou
10:16dans la tech européenne ? Une autre valeur favorite ?
10:19On peut être plus classique, peut-être sur du Valorek,
10:22tout simplement, dans le contexte, qui a beaucoup rebaissé,
10:25qui a un beau dividende, qui a des belles perspectives,
10:27complètement désendettée.
10:28Aujourd'hui, mettre du Valorek en portefeuille, ça me paraît...
10:31Voilà.
10:32De bonne alloi.
10:32De bonne alloi.
10:34Julien, dernière question, elle est pour vous.
10:37Il faut que je la retrouve quand même.
10:38Air Liquide, voilà, Air Liquide.
10:39Elliot, qui serait monté au capital d'Air Liquide,
10:41pour pousser Air Liquide à améliorer ses marges.
10:43C'est vrai que les marges d'Air Liquide sont moins bonnes
10:44que celles de l'IN2.
10:46Alors, Air Liquide, on verra comment le groupe réagit.
10:48Est-ce que c'est une bonne nouvelle d'avoir un activiste
10:50comme Elliot à son capital ?
10:51Quand on est actionnaire, est-ce qu'on se dit tant mieux,
10:53ça va pousser Air Liquide à la hausse ?
10:54Ou est-ce qu'on privilégie plutôt l'IN2,
10:56le concurrent allemand, pour la suite ?
10:57Non, clairement, c'est plutôt une bonne nouvelle,
10:59parce qu'Air Liquide a déjà une décote assez significative
11:02par rapport à l'IN2.
11:03Maintenant, l'écart de marge,
11:04il s'explique aussi par des différences de métiers,
11:07de lignes géographiques.
11:08Donc, il y a certainement des améliorations à faire.
11:10Mais on voit qu'historiquement,
11:11il y a toujours eu un écart de marge,
11:13même si Air Liquide a fait un gros travail d'amélioration
11:15sur ces cinq dernières années.
11:17Voilà, donc ils vont continuer certainement.
11:18Ce qui est important, c'est qu'il y a une réunion le 5 octobre
11:21où ils devraient annoncer nouveaux objectifs.
11:23Alors, est-ce que la pression va faire qu'ils vont aller plus loin,
11:25en tout cas dans les objectifs d'amélioration de marge ?
11:27Je ne sais pas, mais ce qu'il y a de sûr, c'est qu'Air Liquide
11:29n'est probablement pas la société gérée le plus au cordeau possible.
11:34Donc, il y a sûrement un peu de possibilités
11:36parce que c'est un business qui roule très bien,
11:38qui a des bonnes marges, qui a une bonne visibilité.
11:40Donc, globalement, dans ce genre d'activité,
11:42on a plutôt tendance à se laisser porter.
11:44Voilà, donc c'est plutôt une bonne chose.
11:46Julien Kistrebert pour Taylor AM,
11:47ainsi que Stéphanie Maugé pour la financière du ZES
11:49étaient ce soir nos invités.
11:51Merci à tous les deux de nous avoir accompagnés.
11:52Tout à l'heure, dans le club, on évoquait la nouvelle menace de Donald Trump.
11:55Il veut pousser la Fed à baisser ses taux.
11:56Si la Fed ne baisse pas ses taux, dit-il,
11:58les États-Unis cesseront en commerce avec plusieurs pays.
12:01Donc là, l'idée, c'est de prendre en otage certains pays
12:02pour pousser Kevin Warge à baisser les taux.
12:04C'est très nouveau comme méthode.
12:06On en parlait, c'était dans le club.
12:08A retrouver, ça y est, c'est en ligne en replay
12:10sur l'application BFM Business.
12:11Ça n'a pas empêché le CAC 40 de rester à peu près stable ce soir.
12:14Moins 0,09%.
12:15Dans un instant, 18h éco avec Stéphanie Colo.
12:17Bonne soirée à tous.
12:20BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
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