- il y a 1 semaine
Mardi 8 septembre 2026, retrouvez Benjamin Louvet (Directeur de la Gestion Matières Premières, Ofi Invest Asset Management) dans SMART BOURSE, une émission présentée par Pauline Gratelle.
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00:07Bienvenue dans Smart Bourse, votre émission quotidienne pour rester à l'écoute des marchés.
00:12Chaque jour, vous nous retrouvez en direct à 12h30 et à 17h30.
00:16Vous pouvez nous retrouver également en rattrapage, en replay sur notre site bismart.fr
00:22et évidemment, vous pouvez aussi nous écouter en podcast sur l'ensemble de vos plateformes d'écoute
00:28préférées au sommaire de cette édition ce midi.
00:32Les indices américains vont revenir d'un week-end prolongé puisqu'hier c'était le Labor Day.
00:37Donc on attend l'ouverture des indices américains dans l'après-midi.
00:40En attendant, les indices européens ouvrent en baisse de leur côté en cause d'une nouvelle escalade au Moyen-Orient.
00:48Plus précisément, des attaques ont été perpétrées contre des sites énergétiques en Arabie Saoudite.
00:54L'Arabie Saoudite, on le rappelle, qui est le premier exportateur de pétrole mondial.
00:59Résultat, les tensions géopolitiques grimpent encore d'un cran et le prix du pétrole monte également.
01:06Aujourd'hui, le baril de Brent tutoie clairement les 100 dollars, autour de 98-99 dollars au moment où on
01:13parle.
01:14Et le WTI américain se situe de son côté autour de 95 dollars.
01:19En bref, ce choc énergétique ravive directement la menace d'une nouvelle vague infationniste via les coûts de transport et
01:27évidemment les coûts de production.
01:29Cela contraint les banques à la prudence.
01:31Justement, on attend la décision monétaire de la Banque Centrale Européenne après-demain.
01:36Si une hausse des taux est quasiment certaine, la vraie question, c'est de savoir s'il y aura d
01:41'autres hausses d'ici la fin d'année et combien.
01:43On sera évidemment attentif à la communication de Christine Lagarde lors de sa conférence de presse après la décision monétaire.
01:52Et puis, il faudra encore attendre quelques jours pour connaître la décision monétaire de la Réserve fédérale américaine.
01:58Ce sera la semaine prochaine.
02:00En attendant, les investisseurs auront encore quelques statistiques d'ici là à se mettre sous la dent.
02:06Après la publication du rapport sur l'emploi bien plus solide que prévu la semaine dernière, les regards se tournent
02:12désormais vers deux nouveaux rendez-vous cette semaine.
02:15Un, la publication des PPI, l'indice des prix à la production qu'on attend jeudi.
02:20Et deux, évidemment, la publication du CPI, l'indice des prix à la consommation, l'inflation.
02:26Donc, les deux indices pour le mois d'août.
02:29À ce stade, une hausse des taux de la Réserve fédérale est pricée à environ 60% par le marché.
02:34Mais tout pourra changer cette semaine.
02:37Donc, on attend ces chiffres.
02:39Et puis, plus globalement, c'est la rentrée des banques centrales, de toutes les banques centrales.
02:45On attend les décisions monétaires de la Banque d'Angleterre, de la Banque Nationale Suisse et évidemment de la Banque
02:51du Japon.
02:52Pour cette dernière, les anticipations de hausse des taux ne cessent de grimper à l'approche de sa réunion qui
02:59aura lieu le 18 septembre.
03:01Ce qui soutient donc la devise nippone.
03:04Le Yen poursuit en effet sa hausse face au dollar et se rapproche de ses plus hauts niveaux de l
03:09'année 2026.
03:10Ce mouvement s'est accéléré après le franchissement du seuil de 155 Yen pour 1 dollar,
03:16avec un gain de près de 4% depuis le début du mois de septembre, donc depuis une semaine en
03:21fait.
03:22Le Yen s'impose comme la devise la plus performance du G10 pour ce début septembre.
03:37Un invité avec nous tous les midis pour décrypter à chaud les mouvements de la séance, les mouvements aussi de
03:44la semaine.
03:45Et puis aujourd'hui, c'est Focus Matières Premières avec Benjamin Louvet, directeur de la gestion de matières premières chez
03:51Ofi Invest Asset Management.
03:54Bonjour Benjamin.
03:56Bonjour Pauline.
03:58Eh bien on va décrypter les tendances de la séance et puis plus globalement faire un focus sur les matières
04:03premières.
04:03De toute façon, c'est dans l'actualité, on le disait un peu en introduction, le baril de Brent flirte
04:08avec les 100 dollars ce matin, autour de 99 dollars.
04:13La barrière psychologique d'ailleurs des 100 dollars n'est plus qu'une question d'heure certainement, on verra, ou
04:19de la moindre étincelle diplomatique.
04:21Et du côté du WTI américain, lui il se traite autour de 95 dollars.
04:27Benjamin, est-ce que le marché intègre désormais une perturbation durable sur les flux ?
04:33Alors globalement, le marché intègre une perturbation et on voit des positions plutôt acheteuses sur le marché du pétrole depuis
04:42maintenant quelques semaines.
04:44Néanmoins, le marché reste quand même assez prudent et on peut noter notamment que dans les derniers jours et notamment
04:51hier, il y a eu des grosses positions qui ont été prises pour jouer une baisse du pétrole.
04:56Pourquoi ? Parce que, vous le disiez Pauline, il y a des nouveaux événements et des nouvelles frappes sur des
05:01installations pétrolières, notamment en Arabie Saoudite, qui posent problème.
05:06Mais à côté de ça, hier on a eu plusieurs communications de la part de l'Iran, comme quoi il
05:11serait sur le point de trouver un accord sur la gestion du détroit dans le mouze avec Oman.
05:16Et l'attente de cette annonce potentiellement aujourd'hui amène un certain nombre d'acteurs à parier, pourquoi pas, sur
05:25une baisse, peut-être temporaire, mais en tout cas une baisse des prix du pétrole.
05:32Sachant que si jamais cet accord est trouvé, en réalité, le problème qui restera, c'est le blocus américain.
05:39Et il faudra voir quelle est l'attitude de Donald Trump dans une situation comme celle-là, et s'il
05:45décide de desserrer ce blocus ou pas.
05:47Mais en réalité, le problème n'est pas vraiment le problème du pétrole, Pauline.
05:51On a aujourd'hui trouvé des moyens qui, pour l'instant, sont suffisants pour garder un approvisionnement correct sur le
05:58marché, notamment avec la libération des stocks stratégiques, d'une partie des stocks stratégiques.
06:02On a aussi eu un recul de la consommation chinoise, ce qui a permis de rééquilibrer le marché.
06:09Mais malgré tout, il faudrait qu'on trouve une solution assez rapide pour que le pétrole ne passe pas la
06:16barre des 100 dollars, et surtout ne la passe pas durablement,
06:18parce qu'on a vu la consommation chinoise de pétrole repartir à la hausse.
06:22Et puis on sent bien quand même que les stocks stratégiques ne sont pas infinis, et qu'aujourd'hui, ils
06:27commencent à atteindre des niveaux qui sont préoccupants,
06:29notamment aux États-Unis, où on pourrait atteindre le niveau qui est mandatairement obligatoire, d'après la Constitution, sur des
06:39stocks de pétrole qui situent proche des 250 millions de barils.
06:42Et on n'est pas très très loin de ce niveau, on pourrait l'atteindre d'ici la fin septembre.
06:46Donc voilà, un marché qui parie toujours sur une hausse, en tout cas au niveau des positions, mais avec un
06:53îlot peut-être, pour se rassurer, c'est ce potentiel accord qui pourrait être annoncé aujourd'hui.
06:59Oui, donc vous le disiez, en fait le vrai problème, ce serait si le baril passait les 100 dollars et
07:06le passait durablement.
07:08Pour l'instant, bon, ce n'est pas le cas, donc on verra ce qu'il en est dans les
07:12prochaines heures, dans les prochains jours,
07:13et puis surtout si ce seuil est dépassé, si ça perdure dans le temps, c'est là où ça deviendrait
07:18un vrai risque pour le marché.
07:21Ce choc énergétique, Benjamin, ça ravive évidemment la menace d'une nouvelle vague inflationniste.
07:26Juste un petit mot de Banque Centrale, rapidement, avant de continuer notre focus matières premières.
07:33Est-ce que vous pensez que dans ce contexte-là, une hausse des taux de la Fed est inévitable lors
07:38de sa réunion de la semaine prochaine ?
07:42Je ne suis pas à la place des banques centrales, Pauline, et les banques centrales elles-mêmes,
07:46Kevin Warch, lors de son discours de Jacksonville, nous a clairement fait savoir qu'il attendait d'avoir les chiffres
07:52de l'inflation,
07:53et donc les chiffres des indices des prix à la consommation qui seront publiés vendredi, vous l'avez rappelé.
07:58Mais malgré tout, c'est vrai qu'aujourd'hui, on peut se poser la question, dans la mesure où on
08:04a parlé des prix du pétrole,
08:05les prix du pétrole c'est une chose, mais vous ne mettez pas du pétrole dans votre voiture, vous mettez
08:08du diesel ou de l'essence.
08:10Et aujourd'hui, les marges de raffinage ont énormément monté parce que la capacité de raffinage a diminué,
08:15parce que la capacité de raffinage du Golfe Persique est inaccessible,
08:19parce que l'Ukraine a énormément frappé de capacités de raffinage en Russie,
08:24parce qu'aux États-Unis, on a réussi à maintenir une production élevée de produits raffinés
08:29en passant outre les saisons de maintenance au printemps.
08:33On arrive au moment où normalement on devrait avoir les saisons de maintenance de l'automne,
08:37et on voit mal comment les raffineries pourraient se passer de cette saison de maintenance,
08:41parce qu'il faut savoir que l'âge moyen des raffineries aux États-Unis, c'est 60 ans,
08:44donc il y a besoin de vérifier tous ces systèmes régulièrement,
08:48et donc on pourrait avoir une baisse de la capacité de raffinage,
08:51alors que déjà les prix du raffinage sont très élevés,
08:54le prix du diesel a atteint un plus haut historique hier aux États-Unis,
08:57et ça, ce n'est pas très bon pour ce que pourrait ressortir de l'inflation dans les chiffres de
09:02vendredi.
09:02Bon, parlons des autres matières premières, peut-être un mot de l'or,
09:07ça fait longtemps qu'on n'en a pas parlé sur ce plateau,
09:09l'or se maintient aujourd'hui autour de 4 400 dollars l'once,
09:15est-ce que l'or joue son rôle classique de couverture,
09:19et surtout de valeur refuge par excellence, Benjamin ?
09:24Alors, clairement, sur ce point-là, Pauline, pas vraiment en ce moment,
09:27parce qu'on le voit bien, depuis le début de la guerre en Iran,
09:29finalement, l'or a assez peu évolué,
09:31et on n'a pas eu un mouvement de fort investissement dans le métal jaune.
09:37Ça a un peu changé dans le courant de l'été,
09:38mais en fait, ce n'est pas tellement lié au conflit en Iran,
09:41c'est plus lié justement à cette situation autour des taux d'intérêt.
09:43Il faut savoir qu'en début d'année, après la nomination de Kevin Warsh,
09:47et après le déclenchement de la guerre en Iran,
09:50le marché a vu en Kevin Warsh,
09:52plutôt pour une politique monétaire orthodoxe,
09:54donc plutôt favorable à une politique pas trop accommodante,
09:58donc possiblement des hausses des taux.
10:00Le déclenchement de la guerre en Iran a fait craindre une inflation,
10:03et donc là aussi une hausse des taux,
10:05et donc à un moment, les investisseurs anticipaient
10:08trois hausses de taux aux États-Unis d'ici la fin de l'année.
10:11Il se trouve que pendant l'été,
10:12on a eu des chiffres plutôt rassurants sur l'inflation,
10:14un marché de l'emploi aux États-Unis qui ralentissait,
10:17et donc le marché a commencé à compter sur moins de hausses de taux
10:21d'ici la fin de l'année,
10:22ce qui a permis alors de bien rebondir pendant l'été,
10:24on a pris quasiment 15% au mois d'août,
10:26ça repartit à partir de mi-juillet,
10:28au moment où justement la Réserve fédérale
10:30n'a décidé de ne pas monter ses taux,
10:32et ça, ça a été plutôt une bonne nouvelle.
10:34Mais le côté or-valeur-refuge en phase de risques géopolitiques
10:38n'a pas fonctionné du tout,
10:40ce que les investisseurs ont davantage regardé,
10:42c'est ce risque inflationniste,
10:43mais notre avis, c'est que malgré tout,
10:45une fois que la politique monétaire américaine sera clarifiée,
10:49on devrait voir les cours de l'or repartir à la hausse,
10:51parce que le vrai sujet pour l'or,
10:53et pourquoi l'or retrouve aujourd'hui tout son brillant,
10:57c'est que la dette aux États-Unis,
11:00mais pas seulement aux États-Unis,
11:01dans toutes les grandes économies développées,
11:03on va dire,
11:04est sur des niveaux très élevés,
11:05et qu'aujourd'hui, il commence à y avoir
11:07un certain nombre d'établissements
11:09qui cherchent à se délester
11:11d'une partie de leurs obligations américaines,
11:13et l'or est un candidat pour le remplacer.
11:14On l'a vu, les banques centrales du monde entier
11:16ont aujourd'hui,
11:17comme première monnaie de réserve, l'or.
11:19Ça a été annoncé avant l'été par la Banque Centrale Européenne.
11:22On a à peu près 28% d'allocations à l'or
11:25devant les bons du Trésor américain.
11:26Et puis, on a eu le fonds norvégien,
11:28qui est un énorme fonds d'investissement,
11:30qui a annoncé il y a quelques jours
11:31qu'il pourrait alléger ses détentions
11:33d'obligations du Trésor américain
11:35d'environ 80 milliards.
11:36C'est loin d'être négligeable comme signe.
11:39Donc, à court terme,
11:40l'or ne joue pas forcément son rôle de valeur refuge
11:43à cause du caractère inflationniste
11:45de la crise en Iran,
11:47mais l'or pourrait, selon nous,
11:48avoir encore de beaux jours devant lui
11:50tant que le problème de la dette n'est pas réglé
11:52et le problème de la dette
11:53est loin d'être réglé
11:55puisqu'on a dépassé les 1 000 milliards de dollars
11:57d'intérêt aux États-Unis
11:58et qu'on est sur une trajectoire
12:01qui s'accélère
12:02parce que la dette américaine continue d'augmenter.
12:04Elle a dépassé les 40 000 milliards de dollars
12:05pendant l'été.
12:06Bon, on verra effectivement,
12:09sur le plus long terme,
12:10quelle tendance se dégage
12:11sur le cours de l'or.
12:14Un mot du cuivre aussi,
12:16Benjamin,
12:17le cuivre qui a atteint
12:19un plus haut historique hier
12:20et qui, là, aujourd'hui,
12:22se traite autour de 6,70 dollars la livre.
12:28Oui, ce qui fait à peu près
12:2914 500 dollars la tonne.
12:32Il faut se souvenir
12:32qu'il y a de ça 3-4 ans,
12:35on était aux alentours de 7 000 dollars la tonne.
12:37Donc, on a doublé le prix.
12:39Pourquoi ?
12:40Parce que, côté demande,
12:41on a une demande qui ne cesse d'augmenter
12:42parce que le cuivre,
12:43c'est le métal de l'électrification,
12:45c'est aussi le métal
12:47de l'intelligence artificielle.
12:48La constitution de tous ces data centers
12:50réclame du cuivre
12:51et puis réclame aussi des réseaux électriques.
12:53Donc, la consommation de cuivre
12:55ne cesse d'augmenter.
12:56Un peu, d'ailleurs,
12:58en parallèle ou en déconnexion
13:00des cycles économiques traditionnels.
13:03Et puis, côté production,
13:03on a une production qui est contrainte.
13:05Le Chili, qui est le premier producteur mondial,
13:07a beaucoup de mal
13:08avec sa production,
13:09qui baisse cette année
13:10de façon très sensible
13:11et qui est revenu
13:12sur des niveaux historiquement bas.
13:13Je crois qu'on est revenu
13:14sur les niveaux de production de 2011.
13:16Donc, on est dans une production
13:17qui est contrainte.
13:18D'ailleurs, on envisage cette année
13:19que pour la première fois,
13:19depuis 2017,
13:21le marché du cuivre soit en déficit.
13:23C'est-à-dire qu'on consomme
13:23plus de cuivre
13:24que ce qu'on produit.
13:26Et puis, il vient s'ajouter là-dessus
13:27l'arrivée d'El Niño.
13:28El Niño qui bouleverse la météo
13:29et qui pourrait perturber
13:31la production minière
13:32de cuivre
13:33en Amérique du Sud, notamment.
13:35Donc, une offre
13:36qui est de plus en plus contrainte,
13:38une demande
13:39qui ne cesse d'augmenter.
13:40Et puis, vous rajoutez là-dessus
13:41un dernier élément,
13:42notre ami Donald Trump
13:44qui menace depuis maintenant
13:45plusieurs mois
13:46de mettre des barrières douanières
13:48sur le cuivre,
13:48ce qui pousse
13:49beaucoup d'industriels américains
13:51à faire des achats de précaution.
13:53Et donc, aujourd'hui,
13:53l'essentiel des stocks
13:54de cuivre disponibles
13:55ont été envoyés aux États-Unis
13:56et les stocks en Europe,
13:58les stocks en Asie
13:59sont vides,
13:59ce qui entraîne
14:00des fortes tensions
14:01sur les prix.
14:02Ces tensions pourraient perdurer
14:03et on pourrait peut-être
14:05ne pas être au plus haut
14:07pour le cuivre,
14:08même si on est déjà
14:08à un plus haut historique.
14:09Le cuivre semble encore
14:10avoir de bonnes raisons
14:11de monter dans les mois
14:12et les années qui viennent.
14:14Merci beaucoup,
14:15Benjamin Louvet.
14:16Vous êtes directeur
14:17de la gestion
14:18matières premières
14:19chez Ofi Invest
14:20Asset Management.
14:21Merci beaucoup
14:22pour ce point
14:23sur les matières premières.
14:24Merci à vous
14:25de nous avoir suivis
14:26et puis on se retrouve
14:27ce soir en direct
14:28à 17h30.
14:29Sous-titrage Société Radio-Canada
14:32Sous-titrage Société Radio-Canada
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