00:01BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:05Et en ce vendredi, on est avec GSD Gestion, c'est Maxime Lejuez, bonjour, qui est avec nous.
00:12Bonjour Antoine.
00:13On va peut-être commencer par la superstar du jour et peut-être la superstar de la semaine.
00:18C'est vrai qu'on en a assez peu parlé, ça s'est fait à bas bruit, mais on a
00:24eu des résultats,
00:24alors vraiment très très encourageant du côté des grandes Big Pharma, du côté de tout ce qui est biotech.
00:31On a eu des performances extrêmement convaincantes dans tout un secteur, nanobiotics, les Genfit, etc.
00:37Puis aujourd'hui, c'est Sanofi, qui d'ailleurs est un gros contributeur au CAC 40.
00:41Le titre prend 4,8%, 79,84 euros.
00:44Du côté de la Bourse de Londres, il y a AstraZeneca, qui là aussi a signé de très bons résultats.
00:50Est-ce que la santé, ce n'est pas la rotation sectorielle du moment ?
00:54Ça a un petit peu commencé, mais le no-nonsense de cette fin d'année sur les marchés, finalement, Maxime.
01:02Alors c'est vrai qu'on observe une rotation, pas que vers la santé, mais vers des secteurs peut-être
01:08un peu plus traditionnels.
01:09On a vu l'automobile, qui a très bien marché aussi cette semaine.
01:13Mais sur la santé, après, les dossiers sont quand même très différents.
01:15Parce que si on prend l'exemple d'un AstraZeneca, qui dispose d'un très très beau pipeline
01:20et qui se paye avec une prime par rapport au secteur, ça se paye quasiment 17 fois
01:24et qui n'a pas tellement souffert en bourse comme Sanofi, notre champion français,
01:29qui lui était plutôt à la traîne, qui ne se paye qu'un peu moins de neuf fois les profits.
01:34Et c'est vrai que Sanofi nous a offert une très bonne surprise, finalement, aujourd'hui.
01:37On ne s'y attendait presque pas, puisqu'ils nous ont présenté une croissance de 14%,
01:43une rentabilité qui explose les attentes.
01:47Et en fait, c'est sans surprise, tout part évidemment de leur médicament phare du PIXENT,
01:52qui est en train de devenir l'un des plus gros succès, finalement, de l'histoire de la pharmacie.
02:00C'est un médicament qui a eu un succès au niveau de l'eczéma, au niveau de l'asthme,
02:06maintenant dans ce qu'on appelle la maladie du fumeur.
02:10Donc, c'est sûr que ça porte évidemment les résultats
02:14et ça permet à Sanofi de relever tout simplement ses prévisions pour la fin de l'année.
02:17Alors après, il faut nuancer un petit peu.
02:19Dans la publication de Sanofi, il y a les vaccins qui sont un petit peu en recul.
02:21On apprend aussi que les résultats pour le traitement contre la sclérose en plaques,
02:27on les aura plutôt un an après, plutôt vers 2028 que 2027.
02:32Et le problème pour Sanofi, c'est toujours l'après du PIXENT, justement,
02:38puisqu'il y a une série de Brevet qui va commencer à tomber pour le groupe à partir de 2030.
02:42Et c'est ça qui inquiète le marché, parce qu'à cet horizon du PIXENT,
02:46ça représentera 40% des ventes de Sanofi.
02:50Et donc là, la question, ce n'est pas de savoir si Sanofi va devoir acheter ou pas,
02:57mais c'est plutôt savoir qu'est-ce que le groupe va acheter et quand.
03:00Et donc c'est ça qui est un peu, voilà, va suffire, que le marché va scruter dans les prochains
03:07mois.
03:07Ça va être clairement la priorité de la direction.
03:11Alors, est-ce que ce sera une grosse acquisition en Europe ?
03:12Est-ce que ce sera des acquisitions peut-être un peu plus ciblées sur des maladies rares,
03:16dans les vaccins ?
03:18Ça, l'avenir nous le dira.
03:20Mais surtout, le Sanofi en a les moyens,
03:22puisque le groupe génère à peu près 10 milliards de cash avec son activité opérationnelle par an.
03:28Donc voilà, c'est peut-être après du PIXENT qui justement pénalise le groupe.
03:35Voilà, le groupe qui a des codes de 40% à peu près aujourd'hui par rapport au secteur.
03:39Donc nous, c'est un titre qu'on aime bien.
03:41La publication, moi, je la trouve encourageante.
03:43Et je pense que justement, si Sanofi arrive à faire une très belle opération de croissance externe dans les prochains
03:52mois,
03:52il pourrait y avoir cette décote qui se réduise.
03:56Plus 4,7% donc pour Sanofi, 79,73 euros.
04:00On passe à Capgemini.
04:02C'est peut-être aussi le secteur en recovery en ce moment,
04:05celui des logiciels, celui des ESN.
04:08On gagne en ce moment 1,9% à 125,45 euros.
04:11Après les bonnes nouvelles en provenance d'Alten, en provenance de SAP aussi.
04:15Ça a commencé cet été.
04:16On a un secteur qui est en train de nous crier à travers ces chiffres et ces dynamiques
04:21que non, ils ne vont pas se faire disrupter par l'IA du tout, loin de là.
04:25Et Capgemini aussi en est témoin.
04:28C'est vrai.
04:29Vous avez raison Antoine, ça fait des mois que le marché a un scénario en tête.
04:33C'est que l'intelligence artificielle va complètement remplacer les logiciels.
04:37Mais aussi les consultants qui les déploient.
04:41Et Capgemini nous prouve le contraire avec sa publication puisqu'on a une croissance de 5%.
04:46Malgré une base de comparaison qui était assez exigeante.
04:48Et la croissance, elle est assez bien répartie.
04:50On a les États-Unis qui sont très porteurs.
04:52On a le Royaume-Uni qui réaccélère.
04:54La France qui redémarre aussi un petit peu.
04:57Donc en fait, ce que ça nous enseigne, c'est tout simplement que l'intelligence artificielle,
05:00même si c'est extraordinaire, elle ne se déploie pas toute seule.
05:03Et les entreprises, elles ont besoin de consultants pour connecter justement ces outils d'intelligence artificielle
05:10à leur système, transformer leur processus, adapter leur manière de travailler.
05:14Et donc ça, ce n'est pas un cas isolé en plus.
05:18Parce que comme vous l'avez dit, on a eu une très belle publication d'Alten, de SAP.
05:21On a Soprasteria aussi qui a fait une très bonne publication cette semaine.
05:24Donc on observe que le secteur finalement se stabilise peut-être un peu.
05:28C'est une tendance qu'on observe maintenant depuis plusieurs publications.
05:31Alors après, il faut quand même rester lucide.
05:34Chez Capgemini, on a peut-être le quatrième trimestre qui va peut-être être un petit peu plus calme que
05:41les précédents.
05:43On a des commandes qui sont peut-être un petit peu molles.
05:46Et puis surtout, le titre a bien rebondi d'à peu près 20% en un mois.
05:52Donc voilà, nous c'est un titre qu'on aime bien.
05:54Ça continue, ça se paye un peu moins de 10 fois les profits.
05:56Ça reste peu cher.
05:57Mais peut-être, voilà, avec cette hausse qu'on a eue là sur un mois,
06:01peut-être attendre un petit repli pour rentrer sur le titre si on n'a pas en portefeuille.
06:06Effectivement.
06:07Bon, là pour l'instant, c'est vrai que Capgemini ne explose pas non plus,
06:10mais on est sur une rousse sympathique quand même, plus 1,9%.
06:14C'est vrai qu'on sort d'une belle recovery là aussi.
06:17Peut-être dire un mot du secteur bancaire,
06:18parce que c'est vrai qu'on a eu de bonnes nouvelles en provenance de BNP Paribas en début de
06:22semaine.
06:24Bon, elles ont été arbitrées plutôt positivement, mais enfin sans plus.
06:28Et puis Crédit Agricole, qui là pourtant a fait part de bons résultats,
06:32puis qui est en baisse, moins 2,5% à 14,91€.
06:35Franchement, on a l'impression que ce secteur bancaire est très, très ankylosé en fin d'année.
06:41Depuis des plus hauts au mois d'août, là on ne fait plus grand-chose
06:44et on a même l'impression que le biais est plutôt négatif.
06:46Est-ce que c'est votre impression aussi ?
06:49C'est vrai que depuis le mois d'août,
06:50je pense que nos trois banques doivent perdre à peu près entre 20 et 25%.
06:53C'est ça, oui.
06:54Et c'est tout le paradoxe en fait des banques françaises,
06:57c'est qu'elles ont fait des publications bonnes, parfois même très bonnes,
06:59et les cours ne suivent pas cette semaine.
07:02Et pourtant, le Crédit Agricole a fait une bonne publication
07:06avec LCL qui a signé un très bon trimestre,
07:10la banque d'investissement qui réalise, je crois, son meilleur troisième trimestre de l'histoire.
07:15Et on a eu Sébren à BNP qui a fait aussi une très bonne publication
07:20avec sa banque d'investissement.
07:23La société générale, c'était les métiers actions aussi qu'on tient à la publication.
07:25Mais bon, le marché finalement accorde peut-être,
07:27enfin valorise peut-être un peu peu ces résultats,
07:31parce que justement ils sont volatils,
07:34c'est surtout les métiers actions finalement qu'ont porté un peu les publications.
07:37Et puis surtout, c'est le risque évidemment France en fait qui pèse sur les banques.
07:46On a un contexte politique et budgétaire qui évidemment est très compliqué.
07:51Et le marché en fait paie ces banques comme si leurs résultats n'étaient pas bons,
07:57alors que finalement les résultats sont là.
07:59Et les banques françaises, elles n'ont pas un problème de résultats en soi,
08:03elles ont tout simplement un problème d'adresse, on va dire.
08:06C'est qu'elles sont en France et aujourd'hui, elles sous-performent les banques européennes,
08:11notamment espagnoles, italiennes, allemandes même.
08:14C'est fou ça, c'est dingue, mais oui, effectivement c'est vrai.
08:17On a un vrai différentiel de performance,
08:19on le voyait encore hier avec Deutsche Bank aussi,
08:22qui avait signé des performances spectaculaires après ces résultats.
08:26Puis BNP Paribas, pas grand-chose.
08:28Tiens, on va peut-être passer quand même,
08:30ça c'est un secteur quand même sacrément intéressant,
08:35celui des terres rares, j'allais dire,
08:37avec quand même Imeris,
08:40au lendemain de Mersenne, l'ex-Carbonne Lorraine.
08:43On a des champions qui sont en train de se distinguer sur ce secteur.
08:47Imeris qui gagne 12,7%, 25,08 euros.
08:50Est-ce que c'est un secteur qui vous inspire ça,
08:52les minéraux, les terres rares,
08:54et ces champions français qui sont peut-être en train de changer de dimension en ce moment ?
09:00Alors, Imeris a réalisé un bon trimestre,
09:03meilleur qu'attendu.
09:06On a eu des bonnes nouvelles,
09:07on a eu finalement le relèvement des prix,
09:09on a les volumes qui sont très bons.
09:10Donc ça, c'est des signaux qui sont très positifs.
09:13Et en fait, c'est surtout la pépite de Imeris
09:16qui tire un peu aussi cette croissance.
09:19C'est ce qu'ils appellent l'activité graphique de carbone
09:21qui est liée aux batteries des véhicules électriques, tout simplement,
09:26et qui progresse un peu plus de 20%.
09:28Donc c'est un vrai relais de croissance, justement, pour le groupe.
09:31Après, on reste quand même un peu mesuré, finalement, sur ce secteur,
09:34parce que la galance relevée, on la trouve un peu prudente.
09:36Et puis, c'est pour une bonne raison,
09:39c'est que les prix du gaz, finalement, en Europe,
09:41ils ont remonté et ça va impacter Imeris
09:45et surtout aussi ses clients qui sont des industriels.
09:47Et donc ça, bon, voilà, attention, il faut quand même l'avoir en tête.
09:50On a aussi le sujet de l'endettement chez Imeris
09:53qui est toujours présent avec des frais financiers
09:55qui pèsent encore quand même sur Résultanet.
09:58On a toujours un titre controverse avec un dossier au niveau de l'amiante
10:03et du talc, enfin, une présentance d'amiante dans le talc
10:06qui avait été vendu, justement, aux États-Unis.
10:08Donc on a toujours cette petite décote-là aussi
10:10qui pèse sur le titre.
10:13C'est un titre qui ne se paye pas très cher.
10:14Ça se paye 60 fois, c'est fonds propres.
10:17Ça a un rendement de 4,5%.
10:20Mais bon, voilà, nous, il nous en fera peut-être un petit peu plus
10:22pour re-rentrer sur le titre.
10:23On attendrait des meilleurs points d'entrée,
10:25surtout après la belle hausse du jour, comme vous l'avez souligné,
10:28un titre qui prend un peu plus de 12%, je crois.
10:32Donc nous, on reste un petit peu neutre pour l'instant sur ce sujet-là.
10:36Plus 12,7% à 25,08€.
10:38Puis les hirondelles ne font pas le printemps non plus.
10:40Regardez Mersenne, l'ex-Carbonne Lorraine,
10:43qui a signé une très, très forte hausse hier
10:45et qui aujourd'hui perd 8,8% à 40,08€.
10:48Hop, on prend tout de suite des bénéfices.
10:49Et puis la plus forte baisse du SBF 120 est pour Soitec.
10:53qui baisse de 10%, 119,70€.
10:56Mais STMicro est en baisse de 5,6% à 41,74€.
11:00Plus forte baisse du CAC 40.
11:01Maxime, tout ça, c'est dans le sillage d'Intel,
11:04qui encore une fois a subi une très, très forte baisse à Wall Street.
11:07C'est sa pire séance depuis 1974.
11:10C'est quand même fou, cette histoire.
11:12Le titre perd 28,5% à l'instant.
11:16Les conséquences pour les semi-conducteurs européens,
11:19ça ressemble à un incident de parcours
11:21ou est-ce qu'il y a des inquiétudes un tout petit peu plus structurelles ?
11:24Je parle des conséquences pour les groupes européens.
11:28Pour moi, c'est un incident de parcours.
11:31Et d'ailleurs, STMicro, on est un peu la preuve
11:33puisque je pense qu'il ne faut pas mettre tout le monde dans le même panier,
11:35finalement, dans les semi-conducteurs.
11:37Et la publication de STMicro Electronics va dans ce sens.
11:42Elle a publié un trimestre qui est meilleur qu'attendu,
11:45qui est au-dessus des attentes,
11:46et surtout avec des prévisions de fin d'année qui sont très bonnes.
11:50Donc, on a un carnet de commandes qui est plein.
11:52On a le groupe qui commence à relever les prix de certains de ses composants.
11:56Donc, ça, c'est plutôt finalement les marqueurs d'un site qui redémarre
12:01et pas d'un site qui se retourne, je dirais.
12:03Donc, on sait aussi que la STMicro Electronics
12:06était pénalisée un petit peu par ces secteurs d'industrie et d'automobiles.
12:10Et ça commence un petit peu à repartir.
12:12Et puis, on a surtout le groupe qui est vu aussi
12:16comme un groupe d'infrastructures pour les data centers.
12:18On sait que cette division-là devrait doubler en chiffre d'affaires l'année prochaine.
12:22Donc, c'est des signaux qui sont quand même positifs.
12:26Le STMicro Electronics, en plus, ça a pas mal corrigé quand même.
12:28Le titre avait quasiment doublé depuis le début de l'année.
12:31Et puis là, on doit être à plus de 80 % en hausse depuis le début de l'année.
12:36Et nous, on trouve que c'est une valorisation qui commence à devenir raisonnable
12:40au regard de la croissance attendue sur les deux prochaines années.
12:43Donc, on commence à surveiller les points d'entrée, nous, sur un groupe comme STMicro Electronics.
12:48Moins 5,6 %, 41,74 euros pour STMicro.
12:53Merci beaucoup, Maxime Lejuez, GSD Gestion.
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