00:00Renaud Ramet nous rejoint pour Tiepolo. Bonjour Renaud.
00:02Oui, bonjour Guillaume.
00:03Vous proposez une valeur en plus pour ceux qui veulent compléter leur portefeuille,
00:06mais Renaud, vous n'avez que 2 minutes 30. Êtes-vous prêt ?
00:08Oui, je suis prêt.
00:09Vous êtes positif sur une valeur autrichienne,
00:11je crois que ce sera la première fois qu'on en parlera,
00:14Strabag, un groupe porté par la modernisation des infrastructures en Europe.
00:18Strabag, donc qu'est-ce qui fait la singularité de ce groupe pour vous ?
00:22Oui, exactement. Strabag, en fait, c'est une belle mid-cap autrichienne, vous le disiez.
00:26A préciser en préambule que Tiepolo est actionnaire de la société,
00:28elle capitalise en bourse de 12 milliards et demi,
00:31donc c'est déjà plus qu'un effage désormais.
00:34Alors avec 90 000 salariés et une vingtaine de milliards d'euros de chiffre d'affaires attendu cette année,
00:39c'est l'un des tout premiers groupes de construction en Europe.
00:42Il est déjà numéro 1 en Allemagne et en Autriche.
00:44L'Allemagne, ça représente 45% de son activité,
00:47et si on ajoute l'Europe centrale, on arrive à une exposition de 90%.
00:51C'est déjà l'un de ses premiers atouts.
00:53Alors, routes, voies ferrées, tunnels, ponts, bâtiments, Strabag, c'est à peu près tout construire.
00:57Et une de ses particularités, c'est qu'il fait lui-même ce que beaucoup de ses concurrents sous-traitent.
01:01Alors, il possède ses carrières, ses machines, certes.
01:04Il produit 80% de son asphalt et environ 70% des ouvriers de ses chantiers d'infrastructure sont ses
01:10propres salariés.
01:11Il maîtrise donc mieux à nos yeux ses coûts, ses délais et ses marges.
01:15Alors, en outre, l'actualité, elle est très bonne.
01:17Évidemment, Strabag, c'est un véhicule boursier idéalement placé pour capter ce cycle d'investissement,
01:22dont le plan allemand de 500 milliards.
01:23Certes, il a pris du retard, on en voit aujourd'hui le frémissement.
01:26Et au premier semestre, l'activité a progressé de plus de 12% et a franchi pour la première fois
01:30le cap des 10 milliards.
01:31Un résultat opérationnel qui bondit de 35% et surtout, un carnet de commandes qui atteint un record de 36
01:37milliards
01:38et offre une très belle visibilité de plus d'un an et demi.
01:41Fait rare, en plus, la direction s'est permis de relever ses objectifs annuels dès cet été.
01:46Sauf que le titre a déjà bien progressé l'an dernier.
01:48Il a été multiplié par plus de 2.
01:50Il gagne encore 30% supplémentaires cette année.
01:52Est-ce que ceux qui y investiraient aujourd'hui n'arriveraient pas un peu tard quand même ?
01:55Alors, c'est une bonne remarque, Guillaume.
01:57Et on pense, justement, que la société bénéficie encore un peu d'un potentiel de momentum, dirons-nous.
02:02Ça se voit actuellement dans les fortes révisions de plus de 10% de la croissance des bénéfices par action
02:07attendus dans les prochaines années.
02:09C'est très puissant.
02:09Et qui est porté par, en fait, sa journée investisseur du début de ce mois, où elle a annoncé ses
02:14objectifs à horizon 2030.
02:1630 milliards d'euros d'activité.
02:18Alors, c'est déjà une croissance moyenne annuelle d'environ 7%.
02:20Et d'atteindre une marge opérationnelle d'au moins 6%.
02:23C'est un niveau très élevé au sein du secteur.
02:25Le moteur, bien évidemment, on disait, c'est le super cycle des infrastructures, le rail, mais surtout l'énergie et
02:31l'eau.
02:31En outre, avec 2,5 milliards de trésorerie net, Strabag dispose largement des moyens de financer sa croissance tout en
02:38augmentant son dividende.
02:39Alors, la valorisation, oui, n'est plus value, mais elle reste abordable avec un PER de 11,5 fois 2028.
02:46Et avec un consensus placé à 124 euros, on a un potentiel de cours de plus de 19%.
02:50Ah, bravo, vous arrivez.
02:51Et alors, pile sur la fin du chrono, merci beaucoup.
02:54Renaud Ramette avec nous pour Thiepolo, ce titre Strabag.
02:57S-T-R-A-B-A-G.
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