00:02BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:07Antoine, ça va de mal en pile sur le Nasdaq, on perdait 3,2% il y a deux minutes,
00:11là on en perd encore plus.
00:123,5, on est à 3,5, le VIX est en train de monter au-delà des 20%, on est
00:18à 21 points sur l'indice de la volatilité de Wall Street,
00:22alors que le Dow Jones est en train de perdre 0,95%, et qu'au milieu de tout ça, notre
00:28CAC 40, lui, il gagne 0,51%, c'est assez étonnant.
00:32Et d'ailleurs, si on regarde les valeurs en tête, c'est vraiment, on a Saint-Gobain qui gagne 2
00:38,5% à 74,56€,
00:40on a Bouygues, leader du CAC 40 à l'instant, plus 2,57 à 43,06€, Euronext, plus 2,5,
00:46174,70€.
00:47Mais alors, à noter quelques très très fortes progressions aussi sur le SBF 120, on a Air France KLM, dont
00:54on va reparler,
00:55qui bondit de quasiment 14% à 12,84€, en revanche à la baisse, évidemment le secteur des semi-conducteurs
01:03pèse après les résultats d'ARM,
01:05surtout de Qualcomm, il y a Intel qui perd quasiment 12% en ce moment à Wall Street, et dans
01:11le sillage, on a STMicro qui perd 8,3% à 37,47€,
01:17Stellantis, moins 2,97€ à 4,04€ qui s'intercale, mais on a Soitech, surtout sur le SBF 120, qui
01:23perd 12,5% à 96,22€.
01:27Effectivement, dans la tech, on souffre décidément avec l'adviteur démocrate au mid-term, qui pourrait effectivement ralentir plein de
01:33projets de data center,
01:34on a aussi STMicro Electronics, vous le disiez, qui est l'anterne rouge du CAC à moins 6, c'est
01:38Mathieu Détouche qui va venir nous en parler,
01:40pour effectivement mesurer le potentiel, est-ce qu'on entre dans une nouvelle phase de marché durable ?
01:45Mathieu Détouche pour Arkea Asset Management, bonjour Mathieu.
01:48Bonjour.
01:49On a du mal à bien comprendre les choses, parce que c'est vrai que la victoire démocrate pourrait ralentir
01:53plein de projets de data center,
01:54ça contribue sans doute à la baisse du Nasdaq, c'est vrai, de plus de 3%, c'est pas rien
01:57cet après-midi,
01:58c'est le DC Micro Electronics, mais parallèlement, on a Legrand qui a publié, qui est mis toujours sur les
02:02data centers,
02:03au point de relever ses prévisions, et c'est la petite éclaircie, on va regarder ce titre Legrand,
02:06pour ceux qui nous suivent à la radio, on est aussi à la télé,
02:08à Legrand, merci les data centers, gagne 0,8%, alors que la thématique data center, elle est en baisse.
02:13Bon, comment vous regardez ce dossier Legrand, dans un univers plus compliqué que ça aujourd'hui,
02:18c'est-à-dire qu'on a une jolie cabine, Legrand, là, bien pimpante,
02:22mais dans un bateau qui s'appelle peut-être le Titanic, en tout cas aujourd'hui, une thématique est en
02:26train de sombrer.
02:27Oui, effectivement, l'environnement sur l'écosystème data center est extrêmement compliqué aujourd'hui,
02:34on ne remet pas du tout en cause la dynamique actuelle pour 2026, voire même pour 2027,
02:39qui sont des contrats qui sont déjà signés en cours et qui ne seront pas a priori remis en cause,
02:43mais la victoire démocrate pose question plutôt sur les investissements 2028,
02:48des retards sur des permis de construire, sur peut-être des lois environnementales qui seront mises en place,
02:54pour un petit peu ralentir la progression des prix de l'électricité,
02:59la consommation d'eau aussi qui est un sujet.
03:02Voilà, il suffit de regarder un petit peu ce qui passe au Texas pour voir que c'est très compliqué.
03:05Legrand, dans tout ça, eux, ils s'en sortent pas mal,
03:07mais en fait, comme toutes les sociétés un petit peu du secteur,
03:12quand on regarde les chiffres actuellement, la croissance, elle est très forte,
03:15elle continue même d'accélérer.
03:17Le segment datacenter, sur 9 mois, il fait plus 40% chez Legrand,
03:20et il accélère sur le T3 puisqu'on fait plus 50 alors qu'on faisait plus 30 sur le S1.
03:25Par contre, voilà, ils expliquent que sur le Q4, ça va leur ralentir un petit peu,
03:30mais au global, on va faire entre 35 et 40% de croissance sur l'année sur le segment datacenter,
03:35donc ça fonctionne très très bien, ça, il n'y a pas de sujet.
03:39Ce qui est intéressant de noter, c'est que dans le call,
03:42avec les analystes, ils ont expliqué qu'ils ne voyaient absolument pas de ralentissement
03:46à ce stade, donc ça, c'est positif.
03:49Maintenant, sur la perspective à plus long terme,
03:51on va falloir monitorer un petit peu le sujet.
03:55Ce qui est frappant donc, c'est qu'on a Legrand qui parvient à émerger
03:59dans un univers des datacenters qui reculent fortement, Legrand en hausse,
04:03mais pas mal de boîtes françaises, de sociétés, relèvent leurs prévisions,
04:07leurs perspectives par ailleurs.
04:08C'est le cas aujourd'hui de Bouygues, c'est le cas aujourd'hui d'Engie,
04:11c'est le cas aujourd'hui, alors Legrand, on en parlait,
04:13belle publication, on salue aussi d'ArcelorMittal,
04:15enfin on a le sentiment que le climat autour des entreprises françaises
04:18reste, malgré le contexte franco-français, favorable.
04:21Et d'ailleurs, le CAC gagne 0,5%, il fait mieux que Wall Street, certes,
04:23mais que l'Eurostock 50 également.
04:25Le CAC surperforme face à la plupart des grands indices cet après-midi.
04:29Oui, c'est vrai que déjà, le CAC avait fortement sous-performé
04:32depuis de nombreux mois quand même,
04:34et ce qu'on constate aujourd'hui, c'est que dans cette période d'aversion au risque
04:37qui s'installe, on voit bien que c'est les actions qui étaient très détenues,
04:41qui sont vendues, donc tout le complexe autour de l'IA,
04:44que ce soit sur les industriels liés aux data centers,
04:47les semi-conducteurs, voilà, tout ça, c'est très vendu.
04:50Et au contraire, d'autres actions qui étaient très peu détenues,
04:53qui font des résultats qui sont bons ou honorables,
04:57eh bien, sont plutôt rachetées.
04:58Voilà, on assiste à une rotation extrêmement violente en Europe,
05:02et ça, voilà, ça joue aussi sur les performances de ces valeurs.
05:07– Effectivement, alors dans les publications du jour, au-delà de le grand,
05:09laquelle préférez-vous, laquelle vous convainc le plus, vous, Mathieu ?
05:13– Alors, aujourd'hui, je pense qu'il y a eu une très belle publication,
05:16c'est celle de JC Deco, elle a publié une super croissance organique,
05:20plus 6,6%, ça a été supérieur à sa guidance,
05:23supérieur aux attentes du consensus.
05:25En fait, la thèse globale de JC Deco, c'est que globalement,
05:30c'est le seul acteur avec un positionnement mondial,
05:32donc il peut répondre à des appels d'offres pour des multinationales
05:35avec une présence mondiale, il profite de la fragmentation du marché,
05:38il a des petits acteurs en concurrence,
05:42il y a pas mal d'acteurs qui sortent aussi,
05:44comme Pierre Chanet qui sort de certains marchés européens,
05:46et toute la thèse de la croissance du numérique,
05:50la croissance du numérique dans son chiffre d'affaires,
05:52c'est plus 15%, et ça présente 45% du chiffre d'affaires,
05:54il y a le programmatique aussi,
05:56ça qui permet de mieux cibler justement la clientèle qu'on va vouloir,
06:01les prospects qu'on va vouloir toucher quand on fait de la publicité,
06:03ça, ça augmente fortement, c'est très bénéfique pour les annonceurs,
06:07et du coup, ça se paye aussi plus cher,
06:10donc on voit aussi des bonnes perspectives d'un point de vue marge chez les listes de co.
06:15Donc voilà, ils ont gagné pas mal de contrats, super visibilité,
06:19bon, ça devient un petit peu cher,
06:20donc ça, il y a toujours un petit point négatif sur les sociétés qui marchent très bien,
06:25ça se paye 10 et quoi de PE,
06:26donc Valo un petit peu à monitorer,
06:28mais globalement, ça reste une super darling en fond de portefeuille.
06:32Super darling, j'adore comme vous le dites,
06:34et votre conviction sur J.C. Deco, effectivement,
06:36intéressant ce titre qui surperforme et gagne 4,8%,
06:39aujourd'hui, Air France KLM aussi gagne 13,8%
06:42malgré la flambée des cours du kérosène,
06:43il semble que les classes premium et business
06:46aient bien performé sur le dernier trimestre,
06:48alors pour l'an prochain, quand même, Air France KLM compte réduire ses capacités
06:51pour s'adapter au cours du kérosène,
06:52mais voilà, la publication globale et les perspectives sont saluées,
06:55plus 13,8%, ça ne leur arrive pas tous les jours chez Air France KLM.
06:58Oui, tout à fait,
06:59encore une fois, c'est une action qui a été très peu détenue,
07:03qui est très peu chère,
07:04je crois qu'on est sur des multiples autour de 3-4 fois le PE,
07:08donc très peu détenue,
07:09donc effectivement, quand on fait une publication
07:12débit supérieure de 24% aux attentes,
07:15évidemment, le marché réagit bien
07:17et ça récompense une stratégie de montée en gamme
07:21qui a très bien fonctionné,
07:23je regardais les cabines business et la première,
07:26le chiffre d'affaires a progressé de 21% sur deux ans,
07:28la premium économie, elle a rendu de 38%,
07:30et aujourd'hui, ces cabines premium,
07:32c'est 37% des revenus passagers,
07:34et quand on a un prix du kérosène qui augmente,
07:37c'est bien d'avoir justement des sièges premium,
07:43parce que ça permet d'avoir des meilleures marges
07:44et d'amortir la hausse du prix du kérosène.
07:47Donc on peut s'attendre à ce qu'il y ait des révisions en hausse
07:49de l'EBIT de 5 à 10%, je pense, sur Air France-KLM,
07:53la stratégie, elle est bien menée,
07:55et aujourd'hui, le multiple ne reflète pas ça.
07:59Maintenant, à court terme,
08:01nous, on a un petit peu de temps sectoriel au global
08:03sur le secteur quand même,
08:04on voit qu'il y a encore beaucoup de volatilité
08:05sur le prix du pétrole et, in fine, sur le prix du kérosène,
08:09ça reste aussi une valeur française,
08:11donc attention aussi de ce point de vue-là,
08:13mais globalement, juste sur le business,
08:15ils ont très bien exécuté, et ça c'est positif.
08:18Félix, un de nos auditeurs sur BFM Bourse,
08:19notre Félix BFM Bourse nous dit
08:21Air France, Laos, la publication me donne envie
08:23d'acheter cette valeur,
08:24pourquoi pas Félix, après nous on ne donnera pas de conseil,
08:26mais plutôt l'avis de nos experts,
08:28on a Coco Pops aussi qui nous dit
08:30le grand, joli, les data centers tirent fort,
08:33et le grand réalise 45% de son chiffre d'affaires
08:35aux Etats-Unis,
08:36où les data centers se développent beaucoup,
08:38nous dit Coco Pops,
08:39clairement c'est ma star du jour, le grand.
08:41Écoutez, pourquoi pas,
08:42c'est l'une des stars du marché,
08:43puisque le grand gagne donc 0,6%.
08:46Bon, je passe juste une tête pour vous dire
08:48que le Nasdaq perd 3,8%.
08:50Bon, c'est la plus forte baisse.
08:52En intraday, le 30 octobre dernier,
08:54il y a eu de gros remous,
08:55on est allé jusqu'à moins 4,
08:56mais là, voilà,
08:59la situation commence à devenir
09:00un petit peu sérieuse,
09:02l'indice VIX remonte au-delà des 22.
09:04Oui, et le détonateur, vous nous disiez,
09:06c'est Qualcomm, sa publication a priori,
09:08et ARM.
09:08Oui, il y a Qualcomm, il y a ARM,
09:11il y a effectivement différents résultats
09:13qui n'étaient pas forcément du goût des investisseurs.
09:15Au-delà de ça,
09:16il y a des tas de positions vendeuses
09:18qui étaient dans les tuyaux,
09:20depuis les résultats d'Intel,
09:22Intel qui perd d'ailleurs quasiment 15%
09:24en ce moment.
09:25Encore ?
09:26Oui, une très forte baisse d'Intel.
09:28Et depuis les résultats,
09:30où on a perdu quand même 30% en une journée,
09:33c'était la semaine dernière,
09:34il y a un point comme ça,
09:34il y a un point comme ça,
09:34il y a un point comme ça,
09:35il y a un point comme ça,
09:35il y a un point comme ça,
09:35il y a un point comme ça,
09:35Intel et Qualcomm,
09:36c'est le prix, l'impact des prix
09:38des cartes mémoires,
09:39c'est-à-dire que voilà,
09:40Intel, on se demande
09:41s'il y a encore un avenir pour les PC
09:42parce que le prix des PC
09:43augmente tellement
09:44qu'Intel a du mal à en vendre,
09:45Intel s'effondre depuis maintenant une semaine
09:47et Qualcomm,
09:48l'impact peut-être des cartes mémoires
09:49sur les prix des smartphones ?
09:50Il y a une autre interrogation,
09:51mais qui est très liée finalement,
09:53mais même au résultat de Google
09:55parce qu'on a eu exactement
09:56le même problème avec Intel,
09:57c'est de voir une entreprise
09:58qui est en train d'investir massivement
10:02pour des segments dynamiques,
10:03mais qui est en train de voir
10:05son cœur de métier,
10:06la base du truc,
10:08marquer des signes de faiblesse
10:09et en particulier l'activité
10:10d'équipement des téléphones mobiles.
10:12Et ça, c'est pas bon
10:13parce que ça nuit à la trésorerie,
10:15la trésorerie elle est indispensable
10:16pour investir du gros capex
10:18et pour continuer à être actif
10:19dans cette dynamique de l'IA.
10:20Et voilà, on en revient
10:22à cette problématique
10:23des entreprises
10:23qui investissent beaucoup
10:25et jusqu'à ce que leurs fondamentaux
10:28soient même entamés.
10:28Et le paradoxe,
10:29c'est qu'en face,
10:29Apple progresse.
10:31Le Nasdaq perd quasiment 4%
10:33cet après-midi,
10:33mais Apple gagne 0,2%.
10:35C'est devenu une valeur défensive.
10:36Et de loin,
10:37la première capille mondiale
10:38largement devant Nvidia
10:39qui recule de 5%
10:40cet après-midi.
10:41Absolument.
10:41Bon, dites donc,
10:42il y en a des arbitrages impressionnants
10:43sur le segment tech.
10:44On va continuer d'en parler.
10:45On vous salue,
10:45Mathieu Détouche
10:46pour Arkea Asset Management.
