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Ce vendredi 6 novembre, Maxime Le Juez, gérant chez GSD Gestion, Gilles Santacreu, trader algorithmique et administrateur du site Boursikoter.com, Julien Marion, journaliste BFMBourse.com, et Antoine Larigaudrie, journaliste BFM Business, ont débriefé la séance du jour, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:00BFM Bourse, on refait la séance.
00:04Avec Maxime Legevès, gérant pour GSD Gestion, ils nous rejoignent.
00:06Bonsoir Maxime.
00:07Bonsoir Guillaume.
00:07Julien Marion, BFM Bourse.com, salut Julien.
00:09Bonjour Guillaume, bonjour Maxime, arrive-t-on à vous retrouver.
00:11Et Antoine, ravi aussi, le CAC 40 sur la semaine gagne un peu plus d'un pour cent.
00:16Juste un signe de plus, Antoine, Julien, Maxime, que l'ère Trump, on est toujours dedans.
00:21Il a encore deux ans de présidence devant lui, il a un droit de veto et tout,
00:24mais quand même l'ère Trump c'est plus ce que c'était.
00:26On a aujourd'hui Tesla qui nous annonce la fin du Cybertruck quand même, voilà, Tesla est en hausse d
00:31'ailleurs.
00:32Moderna, Moderna qui relève ses prévisions grâce à son traitement contre le Covid, c'est pas très Trumpien ça.
00:37Et Moderna qui fait des bénéfices, la première fois depuis l'époque Covid.
00:42Et tout à fait.
00:43Incroyable, ça gagne 950% sur un an.
00:46Faut voir où c'était tombé.
00:48Faut voir où c'était tombé.
00:49Avec aussi de l'espoir contre le cancer, les mélanomes effectivement où ils avancent là-dessus.
00:53C'est nettement plus structurel et intéressant sans doute pour le futur.
00:56Je crois que ça reste en baisse de 60% par rapport à 2021, Moderna, c'est l'argent.
01:00Oh, quel rabat joueur !
01:02C'est pas possible !
01:04Alors, si vous voulez qu'on parle des France-KLM après...
01:07Qu'est-ce que vous avez à dire sur la France-KLM ?
01:08Plus 30% sur la semaine, qu'est-ce que vous avez à redire à ça ?
01:10Il faut voir d'où ça vient là aussi.
01:11Il faut voir d'où ça vient, non mais...
01:13Ça vient d'où ?
01:14Non mais, regardez où était le cours, il y a avant Covid.
01:19Je rappelle, le Covid, la France-KLM avait des marges faibles, avait déjà un nettement relativement élevé.
01:24Le Covid les frappe, ils sont obligés de recapitaliser plusieurs fois.
01:27La dilution, elle est gigantesque.
01:28Et c'est même pas la faute de la direction, soyons honnêtes.
01:31C'est même pas une entreprise qui est mauvaise.
01:33Simplement, ils ont payé en fait un passé lourd par rapport aux autres compagnies.
01:38Ce qui fait qu'aujourd'hui, l'action, si vous la regardez sur une longue durée,
01:41eh ben, on baisse de...
01:42Et je n'ai pas le chiffre, mais très sincèrement,
01:44on serait en baisse de 60% par rapport à 2019, que je ne serais pas étonné.
01:48Bon, alors vous avez décidé de casser toutes les rares bonnes nouvelles de la semaine.
01:53Pour une fois, on a essayé d'ouvrir sur un truc très positif.
01:54C'était Halloween la semaine dernière.
01:55Oui, voilà, c'était Halloween hier sur la tech, quand même.
01:58On a essayé d'ouvrir sur des trucs positifs.
01:59Moderna relève ses prévisions, plus 7%, oui, mais c'est pas bien.
02:03Air France-KLM qui gagne sur la semaine 30%, Julien nous dit oui, mais c'est pas bien.
02:06C'est bien quand même Air France-KLM ce qu'ils ont annoncé ?
02:08Ou ils reviennent d'en bas et finalement, c'est normal qu'ils remontent ?
02:11Maxime ?
02:12Non, nous, de notre côté, on trouve quand même que la publication est très belle
02:15et c'est même pour moi la plus belle de la semaine.
02:17Parce qu'ils ont réalisé finalement des meilleurs trimestres depuis très longtemps
02:21et on n'espérait pas autant.
02:23Ils ont largement surperformé les attentes.
02:26Et surtout, il y avait peut-être un point très positif aussi dans la publication,
02:30c'est qu'on pensait qu'Air France allait brûler du cash pendant ce trimestre
02:33et ils ont réussi à en générer.
02:34Donc ça, c'est plutôt un bon point quand même qu'il faut souligner.
02:37En fait, le secret, c'est très simple, c'est qu'ils ont réussi à répercuter
02:41l'augmentation des prix du kérosène avec la forte montée du pétrole
02:46sur les billets.
02:48Et ils l'ont fait grâce à la stratégie de premiumisation qu'ils ont fait depuis un petit moment.
02:53Les classes business, premium marchent très bien chez Air France.
02:55Et donc, nous, on trouve que l'application est quand même très intéressante
02:59pour un titre qui se paye encore très peu cher de notre point de vue.
03:02On est à combien en valo de Air France ?
03:03Ça doit se payer quatre fois les profits.
03:05Ah oui, comme SKNX finalement, c'est pas si mal.
03:08Oui, comme SKNX.
03:11Qu'est-ce qui fait qu'on est à plus 30% sur la semaine ?
03:13Donc, il y a les cours du pétrole, il y a les résultats.
03:15Il y a le principe des suites géométriques.
03:17Ça, je vous renvoie à vos mathématiques pour comprendre qu'une hausse de 6% à partir
03:20de plus 12, en fait, ça ne s'additionne pas.
03:23C'est beaucoup plus puissant que ça.
03:24Mais il y a la note aujourd'hui de Barclays.
03:26Barclays, il passe de sous-pondéré à sur-pondéré.
03:28C'est-à-dire qu'il passe de vendre à acheter.
03:29C'est-à-dire qu'ils font un virage à 180 degrés.
03:32Il y a plusieurs raisons à cela.
03:33La première, c'est qu'eux, ils pensent qu'en fait, il va y avoir,
03:36ils sont plutôt optimistes, si vous voulez, sur le Moyen-Orient.
03:38Et donc, sur la baisse des cours du pétrole,
03:39qui aura deux effets positifs pour les compagnies aériennes en règle générale.
03:42Donc, à la fois, une facture carburant moins chère
03:44et aussi des effets de second ordre sur la demande.
03:47Le pétrole qui baisse, c'est des marchés d'action qui montent.
03:50C'est plus d'argent disponible pour les ménages aisés qui travaillent.
03:53Et surtout, il y a un truc intéressant dans la note de Barclays.
03:56Je vais vous dire lequel.
03:57On parlait de la premiumisation au maximum.
03:58Et ça, c'est vrai que ça tire les rendements, les yields de la France-KLM.
04:02C'est plus 11%.
04:04Les yields, c'est-à-dire l'environnement tarifaire,
04:05c'est-à-dire les prix moyens, plus ou moins.
04:07Si je caricature ça.
04:07Plus 11% et ça passe crème.
04:09Voilà, ça passe parce que c'est du premium.
04:11Et à Barclays, en début d'année, ils vous disaient
04:13que la stratégie de premiumisation de la France-KLM,
04:15elle ne serait pas durable.
04:16Parce qu'en fait, il suffit qu'il y ait un peu de volatilité sur les marchés d'action
04:20pour avoir moins de demandes, par exemple.
04:22C'était un de leurs arguments.
04:23Ils se sont aperçus qu'en fait, cette thèse ne marchait pas.
04:24Et aujourd'hui, il vous dit, la demande de premium pour Air France, elle est durable.
04:28Ce qui veut dire que l'amélioration opérationnelle qu'on a vue dans les résultats,
04:31en fait, ce n'est pas juste un feu de paille éphémère.
04:33C'est quelque chose qui a vocation à durer
04:35et l'entreprise est plus puissante, plus forte.
04:37À mon avis, c'est pour ça que vous avez un plus 8% aujourd'hui.
04:40Ce soir, exactement.
04:41Et que Barclays passe direct de sous à surpondérer.
04:44C'est vrai que c'est la star de la semaine sur le marché parisien, Air France-KLM.
04:47On parlera au contraire de téléperformance dans un instant.
04:49Juste puisqu'on est dans l'aérien, Airbus annonce 74 livraisons en octobre,
04:54ce qui est bien ou pas bien.
04:56Le titre, ce soir, perd 1% quand même.
04:57Avec le marché, on est vers la moyenne du CAC.
05:00Disons que ça leur met la pression pour la fin de l'année.
05:02Parce qu'ils ont annoncé 870 livraisons à la fin de l'année.
05:05Et en gros, à date, ça veut dire qu'il faut qu'ils fassent 250 livraisons en deux mois.
05:09C'est quand même un gros challenge pour Airbus.
05:12Alors, le groupe s'est préparé à ça.
05:14Ils ont beaucoup stocké pendant l'été.
05:17Et là, tous les avions qui doivent être livrés sont déjà sur la chaîne d'assemblage.
05:23Mais bon, c'est vrai que c'est un challenge.
05:25Et alors, je ne pense pas qu'à la fin de l'année, s'ils loupent l'objectif de quelques
05:29avions,
05:29ça remettra tout en cause sur le long terme.
05:32Ça, c'est sûr que non.
05:33Par contre, ça égratignera un petit peu la crédibilité du management,
05:38qui a confirmé ses objectifs, alors que Boeing, à l'inverse, les a un peu repoussés.
05:42Donc, c'est ça, en fait, l'enjeu.
05:45Airbus, donc, sur ses nouvelles livraisons, qui met la pression.
05:47Parce que c'est vrai qu'en fin d'année, il va falloir qu'ils délivrent énormément.
05:50Airbus recule d'un peu plus d'un pour cent ce soir.
05:52On va quitter le secteur aérien, non sans avoir fait un détour par Boursicoté.com.
05:55Gilles, on vous retrouve à nouveau.
05:57On évoquait Airbus, puis juste avant Air France KLM,
05:59qui est quand même la star de la semaine sur le marché parisien,
06:01plus 30% en quelques séances à peine.
06:03Air France KLM, graphiquement, vous la sentez comment pour la suite, cette valeur ?
06:07Air France KLM, sur un signal de reprise haussière
06:11qui est assez puissant, puisqu'on a un gap hier qui ouvre un trou de cotation
06:16qui englobe toute une tendance qui était neutre auparavant.
06:20On inscrit une deuxième bougie en forte hausse aujourd'hui.
06:23On a tout de même un phénomène d'exagération qui commence à se mettre en place.
06:28Donc, on pourrait avoir des phases de consolidation.
06:30Mais suite à cette consolidation, si on revenait sur la zone des 14,40 euros,
06:34on pourrait avoir un signal moyen terme assez intéressant
06:37qui pourrait replacer le titre dans une dynamique un peu plus positive.
06:40Allez, un titre en dynamique négative, lui, c'est téléperformance,
06:43moins 15% ce soir, Maxime.
06:45Énième abaissement d'opinion pour...
06:47Non, d'opinion, non, d'abaissement de prévision.
06:49Profit warning, carrément, pour téléperformance, moins 15% ce soir.
06:52Certains l'appellent télé sous-performance.
06:54Ouais, terrible.
06:55Ouais, c'est pas terrible du tout.
06:58Et en fait, on espérait une stabilisation.
07:01On espérait pas une croissance sol, mais on espérait une stabilisation.
07:03Et là, c'est vrai que l'annonce du recul de l'activité sur cette année,
07:08et le marché, je pense, sanctionne aussi,
07:10et pense que ça va durer dans les prochaines années,
07:14c'est une très mauvaise nouvelle.
07:15Ce qui est frustrant, en fait, avec téléperformance,
07:17c'est que ça fait de longs mois qu'ils essaient de convaincre le marché
07:21que l'intelligence artificielle ne va pas les disrupter.
07:23Le problème, c'est que dans les chiffres, ça ne se matérialise pas.
07:26Alors, il y a un seul point qui tient
07:27et qui fait que le titre ne tombe pas plus bas que...
07:31Plus bas que bas.
07:32Plus bas que bas.
07:33C'est qu'au niveau du financier, ça tient très bien.
07:36Et en fait, il y a une statistique que je trouve intéressante,
07:38c'est que le groupe génère, avec son activité,
07:40chaque année, 15% à peu près de la capitalisation actuelle.
07:43Alors, elle a fondu, la capitalisation,
07:44mais le financier est là.
07:47Et en fait, le problème, c'est que cette rentabilité,
07:50elle est maintenue parce qu'il baisse les coûts,
07:52pas parce qu'il y a de la croissance.
07:53Et ça, c'est tenable à court terme,
07:55mais sur le long terme, c'est pas...
07:56Est-ce que de plus en plus, le marché se dit,
07:57avec l'IA, Téléperformance, dans 10 ans,
08:00ce sera un lointain souvenir ?
08:01C'est un peu ça que commence à se dire le marché, Julien ?
08:06Le marché, ça fait un moment qu'il se dit ça.
08:08Téléperformance, il se disait ça il y a 2-3 ans.
08:09Le problème, là, c'est l'activité.
08:11Et l'activité, malheureusement,
08:13comme l'a dit très bien Maxime,
08:14elle n'inverse pas la vapeur.
08:15Quand vous regardez, ils sont décroissants.
08:17Pourquoi elles sont décroissants ?
08:18Parce que vous avez les services cœur de métier,
08:22donc les activités cœur de métier
08:23qui sont en baisse de 1%.
08:24Pourquoi est-ce qu'elles sont en baisse de 1% ?
08:25Parce que vous avez une sous-catégorie
08:27qu'on appelle Trust and Safety.
08:28Donc Trust and Safety, c'est la modération de contenu,
08:31c'est la vérification des données.
08:32C'est tous les services de téléperformance
08:33qui consistent à éviter que nos enfants
08:35regardent des choses atroces
08:36ou que les entreprises soient fassent avoir.
08:38Eh bien, en fait, cette activité,
08:39elle subit ce qu'on appelle l'automatisation,
08:41ils le disent eux-mêmes.
08:42Donc ça veut dire que l'IA monte en puissance
08:43et par ailleurs également l'offshoreisation.
08:45Ça veut dire qu'en gros,
08:46on externalise vers les pays à moindre valeur.
08:48Et c'est pour ça que vous avez
08:48une forte baisse sur cette activité.
08:51Téléperformance vous dit que sur leur périmètre
08:54cœur de métier,
08:55donc je crois que c'est 85% des revenus,
08:57ils baissent de 1%.
08:58Mais sans ces activités de Trust and Safety,
09:00ils seraient en hausse de quasiment 3%,
09:02je crois, c'est ça.
09:03Donc en gros,
09:05ce que vous dit le BHF,
09:07qui est plutôt positif,
09:07vous dit que sans ça, ça va.
09:09Le problème, c'est que là-dedans,
09:10on voit les effets quand même de l'IA.
09:13Et ce titre est sanctionné,
09:15sans pitié,
09:15moins 15%.
09:16Ce soir, le CAC perd 0,8%,
09:18vous le rappelez en clôture,
09:19mais sur la semaine, il aura bien progressé d'un peu plus d'1%.
09:2217h51, voici le test d'assiduité.
09:24Et oui, chaque soir, sur les réseaux sociaux,
09:25le Félix BFM Bourse,
09:26on vous met à l'épreuve.
09:28On teste votre assiduité tous les soirs
09:30et le gagnant du mois de novembre
09:32pourra interroger directement,
09:34questionner directement nos experts début décembre.
09:36Voici la question ce soir,
09:37donc elle est en ligne sur Félix BFM Bourse.
09:39On attend vos réponses en commentaire.
09:41Dans TechStox,
09:42cette séquence de l'émission TechStox,
09:43dans TechStox,
09:44Morgan Stanley, cité par nos experts,
09:46chiffre le risque autour des data centers à 30%, 14% ou 8%.
09:50Le risque d'abandon de projet de data center
09:53après la victoire des démocrates.
09:55Ce risque est-il de 30%, 14% ou 8% ?
09:57Selon Morgan Stanley,
09:58la réponse dans TechStox,
09:59que vous pourrez retrouver en replay
10:00et aussi en podcast tout au long du week-end
10:02sur l'application BFM Business.
10:04D'ailleurs, au passage,
10:05on vous remercie pour votre fidélité
10:07puisque BFM Bourse atteint un nouveau record de téléchargement
10:10à plus de 300 000 podcasts sur le mois d'octobre.
10:12Mille merci à vous tous, fidèles auditeurs et téléspectateurs.
10:15Qui a gagné hier ce test d'assiduité ?
10:17C'est Petite Balle Jaune qui est arrivé premier.
10:20C'est la première fois que je vois Petite Balle Jaune.
10:22Vous souriez, Maxime.
10:23C'est un pseudo.
10:24C'est un pseudo, Maxime.
10:26Ce n'est pas un prénom.
10:27Devant Ahmed, qui a également joué,
10:29qui arrive parmi le trio de tête,
10:30Ahmed, avec aussi Kiwi et Alexandre.
10:32Voilà, notre créateur gagnant d'hier soir.
10:35Le CAC ce soir donc à moins 0,8.
10:36De qui pourrait-on parler d'autre ?
10:38Par exemple, parmi les nombreuses publications,
10:39les nombreuses annonces,
10:40on pourrait parler d'Euronext.
10:41Pas mal quand même.
10:42Même si le titre a reculé de 2%,
10:43publication au-delà des attentes.
10:44Ils relèvent leurs objectifs,
10:45mais c'est sanctionné par le marché.
10:46Maxime ?
10:47Oui, je trouve que le marché est peut-être
10:49un petit peu dur sur la publication d'Euronext
10:51parce que le trimestre,
10:53il est quand même assez historique.
10:54Ils ont fait un chiffre d'affaires record,
10:55une marge record.
10:57Et surtout, le troisième trimestre,
10:59en général, l'été,
11:01il y a moins d'activités sur les marchés.
11:02Ça pèse un petit peu sur les résultats d'Euronext.
11:04Là, il y a eu une très forte activité sur les marchés.
11:06Ça a tiré les résultats d'Euronext.
11:11Surtout, au niveau de la génération de cash
11:15et du retour aux actionnaires,
11:16on a quand même des bonnes surprises
11:16parce que là, ils ont annoncé
11:17un plan de rachat d'actions record
11:19de 350 millions d'euros.
11:23Il y a encore un bon matelas
11:26pour pouvoir continuer à faire
11:27des opérations de croissance externes.
11:30Et en fait, nous, c'est une valeur, honnêtement,
11:32qu'on trouve très intéressante
11:34dans un environnement finalement un peu volatile,
11:37en valeur de fond de portefeuille.
11:38En management aussi, c'est volatile
11:39avec un nouveau patron qui va arriver au printemps.
11:42Au printemps.
11:43Pas un souci.
11:44Nous, on n'est pas forcément inquiets sur ce sujet.
11:46Bon.
11:47Euronext, ce soir, à moins de 2,4%.
11:48Un mot là-dessus, peut-être ?
11:49Non, rien à ajouter.
11:50Il ne faut pas chercher nécessairement
11:51à lier les résultats à une réaction boursière actuellement.
11:54Je vous donne un autre exemple.
11:55C'est Legrand qui a chuté hier
11:58alors que la publication était très bonne.
12:00C'est pareil pour Euronext.
12:01L'IA a chuté hier, le grand chute.
12:03Aujourd'hui, quand vous regardez le CAC 40,
12:05désolé, mais il ne faut pas chercher le midi à 14 heures.
12:06Le CAC 40, il a été vendu dans sa globalité.
12:08On a vendu l'indice.
12:09C'est pour ça qu'on a des variations
12:10qui ne sont pas si fortes que ça.
12:12On a entre moins de 3.
12:13Donc, on vend l'indice, on vend Euronext.
12:14On s'en fout qu'il y a des résultats.
12:15On vend le CAC 40.
12:16C'est comme ça que ça a marché aujourd'hui.
12:18Donc, ne cherchons pas sur les résultats.
12:21Ils sont bons.
12:21Pierre nous écrit un autre auditeur
12:23sur le Philips BFM Bourse.
12:24Exocence perd près de 11% d'une semaine.
12:26Que se passe-t-il ?
12:27On voit d'ailleurs toute la tech
12:28encore ce soir reculer
12:29et continuer de sous-performer.
12:30Léonardo perd encore 2,6%.
12:32Thalès perd 1,3%.
12:32La défense, c'est compliqué.
12:34Et donc, Exocence, moins 11% repérée par cet auditeur.
12:36Oui.
12:37En Exocence, ça reste quand même une très belle valeur.
12:39Honnêtement, on n'a pas d'inquiétude sur ce dossier.
12:41Le problème, c'est que c'est une valeur
12:42qui se paye très cher
12:43avec une forte prime quand même
12:44par rapport au secteur de la défense.
12:47Mais d'un point de vue opérationnel,
12:48honnêtement, c'est quand même
12:49un des plus beaux dossiers
12:50de la Côte de Paris
12:51après son introduction en Bourse.
12:53Et franchement,
12:54à cet auditeur,
12:55il faut le rassurer,
12:56je pense qu'il n'y a pas de grosse inquiétude
12:59en tout cas à moyen terme.
13:00Moi, je ne serais pas aussi optimiste que vous.
13:01Je vais vous dire pourquoi.
13:01Ce n'est pas sur Exocence à proprement parler.
13:03Pourquoi est-ce que Exocence, ça a reculé ?
13:04Je pense déjà que la victoire démocrate
13:06joue peut-être un peu
13:07sur les valeurs de défense au sens large.
13:10Alors qu'à tort, à mon avis,
13:12les démocrates,
13:13ils ne changeront pas grand-chose au patingone.
13:15Ça, c'est mon avis.
13:16Je pense qu'Exocence a subi une pression
13:18comme l'ensemble du secteur de la défense
13:20à cause de Rheinmetall.
13:21Parce que Rheinmetall, hier,
13:22il fait un inversement sur les résultats
13:22à cause d'une chose,
13:23le décalage d'un important contrat
13:26sur le programme Arminus en Allemagne.
13:27Et ça, ça veut dire quoi ?
13:28Ça veut dire que les investisseurs
13:30qui se sont dits par le passé
13:31que les grandes dépenses de défense,
13:33les grandes augmentations de budget militaire
13:34en Europe se traduiraient
13:36par des hausses de résultats,
13:37ont peut-être été un peu optimistes sur le reste.
13:39Oui, oui.
13:40Et on voit tout le secteur souffrir et être inquiet.
13:4210 secondes, Gilles.
13:42On vous retrouve à nouveau.
13:43Boursicoté.com, Exocence,
13:45comment vous voyez l'avenir de cette valeur ?
13:48Exocence, ça ne fait pas grand-chose
13:49depuis le mois de mars.
13:50On était pourtant dans une grosse dynamique haussière.
13:52Et on a franchi une zone
13:54qui était précisément résistance à 51 euros.
13:56Depuis, on l'atteste de plus en plus souvent
13:58en tant que support.
14:00Si on casse cette zone, malheureusement,
14:01on pourrait donner des signaux de retournement.
14:03Donc effectivement, d'un point de vue moyen terme,
14:05c'est haussier.
14:05Mais là, d'un point de vue court terme,
14:06on est quand même sur des niveaux à risque.
14:08Et sur Euronext, avalement baissier,
14:10c'est ça, sur Euronext,
14:10moins d'un demi ce soir,
14:11c'est un niveau technique,
14:12un mouvement technique d'avalement baissier, Gilles.
14:15Oui, c'est un signal technique
14:16qui est porté par des volumes supérieurs à la moyenne.
14:19Un avalement baissier,
14:20c'est quand on ouvre sur un gap haussier
14:21et que l'on clôture sur un niveau inférieur
14:24au plus bas de la veille.
14:25Donc là, c'est un signal technique de retournement.
14:27Baissier, lui aussi, peut après avoir marqué
14:29des niveaux records.
14:29Ces analyses, elles sont exclusives.
14:31C'est ce qui vous rend chacun unique.
14:32C'est BFM Bourg.
14:33Vous n'en trouverez pas d'autre ailleurs.
14:34Merci beaucoup Gilles.
14:35C'est en tacre pour 6 côtés.com.
14:36Merci à Maxime.
14:37Merci Maxime de passer nous voir.
14:40Et Julien Marion, BFM Bourse.com.
14:42Beaucoup d'articles encore.
14:43Suivre, même ce week-end,
14:44de nouveaux articles
14:44que vous pourrez découvrir sur notre site.
14:46Merci Julien.
14:47Merci Antoine.
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