00:01BFM Bourse, l'écho du monde.
00:04L'inflation américaine, les taux américains du coup se retendent.
00:07Après les prix à la consommation qui ont été publiés tout à l'heure,
00:09le 10 ans US est à quasiment 5%.
00:11Christopher Dembic nous rejoint. Bonjour Christopher.
00:13Conseiller en stratégie d'investissement chez PICTAM.
00:16Les prix à la consommation au mois d'octobre, d'un mois sur l'autre.
00:18On n'a pas la stat d'un an sur l'autre parce qu'il y a un an, il
00:20n'y avait pas de stat.
00:21Il se trouve qu'on était en plein shutdown.
00:22Donc on n'a que le chiffre d'un mois sur l'autre.
00:24Et d'un mois sur l'autre, hors alimentation énergie,
00:26on est sur l'inflation au-dessus des attentes, Christopher.
00:30Oui, c'est une mauvaise nouvelle.
00:31Quand on va dans le détail, on a très clairement des pressions inflationnistes
00:35qui sont toujours présentes, aussi bien au niveau de l'énergie, des logements.
00:38Un indicateur peut-être qui me paraît pertinent,
00:40parce qu'il est justement suivi par la Fed,
00:42pour savoir en termes d'inflation structurelle où est-ce qu'on en est.
00:45Si vous regardez le prix des services hors logement,
00:48on est sur une hausse de 5,5% en annualisé sur les trois derniers mois.
00:52Donc effectivement, c'est plutôt très préoccupant.
00:54On sait que c'est un des indicateurs qui regardent la Fed.
00:57Donc on a de manière très très nette, en tout cas,
01:00cette question de pression inflationniste qui perdure aux États-Unis.
01:03C'était déjà un sujet, on l'a vu, au niveau des mi-termes,
01:05puisque le coût de la vie a été un sujet principal.
01:08A priori, quand même, ça renforce la possibilité
01:10pour que la Fed augmente ses taux d'ici la fin de l'année.
01:12Bien évidemment, on n'est pas sur un...
01:16Ah, on n'est pas sur un...
01:19Ah, bon, et que ça se sent coupé, la liaison n'est pas top.
01:24Christopher, on va essayer de la rétablir.
01:25Vous faites bien le robot parfois, Antoine, mais pas sûr.
01:28Non, ça va faire perdre du temps.
01:30Non, non, non.
01:31Bon, on va essayer de vous rattraper, Christopher,
01:32parce que je vous vois à l'image,
01:33mais effectivement, le son n'est pas forcément absolument idéal.
01:36Mais ce 10 ans américain, c'est l'un des phénomènes frappants,
01:39quand même, après l'inflation, à peine supérieur aux attentes.
01:41À peine, le 10 ans américain lui réagit fort,
01:43parce qu'on a des propos, quand même, d'un membre important de la Fed,
01:45après cette inflation.
01:46Christopher Roller, ce matin, on a l'impression qu'il préparait vraiment le terrain.
01:49Il s'est mis à dire qu'il n'était pas opposé à une hausse de 50 points de base,
01:54pas 25, 50, en décembre.
01:57Et donc, du coup, les anticipations ont grimpé.
01:59Ça explique que le 10 ans américain est touché,
02:01même dépassé légèrement les 5%.
02:02Et que du côté des spécialistes de Wall Street,
02:05maintenant, on anticipe une hausse des taux en décembre.
02:09Donc, qui pourrait atteindre 50 points de base ?
02:10Une hausse des taux en mars, et sans doute une juste après.
02:13Donc, tout dépend du montant.
02:15Mais là, on a l'impression, effectivement,
02:16que la Fed se sent un petit peu pressée,
02:19obligée de rattraper un train en marche,
02:20qu'elle a laissé filer en laissant filer le marché obligataire.
02:23Donc, c'est, en quelque sorte, un petit désaveu de la stratégie de Kevin Moore.
02:26Effectivement.
02:27Donc, ce 10 ans américain qui monte, après les propos de Christopher Waller,
02:29pourquoi pas ouvert à une hausse de taux, pas de 25 ?
02:31Mais Christopher, on vous a retrouvé de 50 points de base,
02:34si besoin, au mois de décembre.
02:35Alors, cette hypothèse-là, elle n'était pas encore dans le marché.
02:37Là, on regarde l'outil FedWatch,
02:38il y a un peu plus de 10% de probat d'une hausse de taux de 50,
02:40pas 25, 50 points de base au mois de décembre.
02:43Oui, alors, je ne pense pas qu'on ira vers ce scénario de 50 points de base,
02:46mais malgré tout, en tout cas, c'est intéressant,
02:47parce que ça montre qu'il y a une vraie inquiétude
02:49sur la dynamique d'inflation aux États-Unis.
02:51Il faut que la Fed, à mon avis, envoie un message qui soit assez clair.
02:54Surtout que quand on regarde les derniers indicateurs
02:56en termes de croissance et le marché du travail,
02:58elle a quand même une marge de manœuvre assez importante
03:00pour augmenter les taux, 25 points de base,
03:03sans que ça grippe la machine économique.
03:05Donc, à mon avis, c'est quand même acquis
03:07qu'on ait cette hausse des taux au mois de décembre.
03:09Alors, pas 50, encore une fois,
03:10mais 25 points de base me paraît assez adapté,
03:13vu les pressions inflationnistes qui perdurent.
03:15Et on est quand même sur des pressions
03:16qui sont en grande partie structurelles.
03:18On voit très bien, si vous regardez l'évolution,
03:21logement ou encore même énergie,
03:23il y a une partie qui est structurelle,
03:25ce n'est pas uniquement les prix énergétiques mondiaux.
03:26Donc, tous ces éléments-là font en tout cas
03:28que la porte est ouverte de manière très nette,
03:31un durcissement monétaire qui est bien dû.
03:32D'autres banques centrales l'ont fait,
03:33la Banque d'Angleterre l'a fait récemment.
03:35Donc, ça fait plutôt sens en termes de dynamique macroéconomique.
03:39Christopher, ça fait plaisir de vous retrouver,
03:41ça faisait longtemps qu'on ne s'était pas parlé.
03:44Si le pétrole continue de baisser,
03:45comme il baisse là en ce moment,
03:47est-ce que ça ne pourrait pas faire un petit peu
03:50les affaires de Kevin Warch ?
03:53Alors, oui, en partie,
03:55mais il faut regarder quand même que du côté américain,
03:59vous avez, outre l'aspect pétrole qui baisse,
04:01et c'est vrai que ça se répercute très rapidement
04:03au niveau des prix à la pompe aux États-Unis
04:04et bien sûr dans les indices d'inflation,
04:06mais vous avez quand même des éléments structurels
04:08qui sont toujours préoccupants.
04:10Donc, s'il s'abstient finalement d'augmenter les taux,
04:13en tout cas si le HOMC s'abstient d'augmenter les taux en décembre
04:16juste parce qu'on a des accalmies sur le pétrole,
04:18qui est palpable,
04:19puisque le marché est excédentaire
04:20d'après les données du mois d'octobre.
04:23Je doute que ce soit la bonne mesure à prendre.
04:26À mon avis, il faut envoyer quand même un signal assez clair.
04:28Il y a beaucoup trop de forces structurelles aujourd'hui à l'œuvre
04:31et qui ne sont pas justement liées à des facteurs externes.
04:34Donc, il y a une capacité aujourd'hui quand même
04:35de réduire un peu les pressions inflationnistes.
04:38Ces prix du pétrole qui se détendent donc sur les plus bas du mois d'août.
04:40Le Brent est repassé sous les 90 dollars.
04:42Ça fait beaucoup de bien à l'Europe,
04:43dont on n'arrêtait pas de dire plus dépendante des États-Unis.
04:46L'Europe de la hausse des prix du pétrole, du kérosène, du gaz.
04:48Là, au contraire, l'Europe profite de cette détente.
04:50L'Eurostock 5 ans gagne 1%.
04:52Merci beaucoup, Christopher, de nous avoir accompagné
04:54PICT Asset Management.
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