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Ce lundi 21 septembre, Émeric Blond, gérant pour Tailor AM, et Romain Daubry, consultant pour Bourse Direct, ont débriefé la séance du jour, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:01VFM Bourse, on refait la séance.
00:04Avec Emeric Blond, Taylor AM à nos côtés.
00:06Bonsoir Emeric, ravi de vous retrouver.
00:08Donc Romain, toujours en fil rouge.
00:10Emeric, on aimerait démarrer par quand même Société Générale
00:13qui a donc présenté son plan stratégique.
00:15C'était très attendu.
00:17Aujourd'hui, après l'échec, c'était il y a trois ans,
00:19l'échec de la journée investisseur, la toute première du nouveau patron.
00:21Le titre Société Générale, ce jour-là, avait perdu 12%.
00:23C'était un peu une humiliation, quoi.
00:25Il l'avait peut-être mal vécu.
00:26Là, il vit sans doute mieux.
00:27Il savoure davantage la réaction de Société Générale
00:30à ce qui a été annoncé, puisque le titre, ce soir,
00:32gagne 1,8% après l'annonce de ce plan stratégique.
00:34Est-ce qu'il faut renforcer encore plus ce titre
00:36après ce plan stratégique, d'après vous, Emeric ?
00:40Non, je pense qu'il ne faut pas renforcer.
00:43Mais si on est déjà investi, il faut peut-être mieux rester investi.
00:47Parce qu'effectivement, le plan qui a été annoncé aujourd'hui,
00:50c'était le CMD Journain Investisseur à Londres,
00:53c'est un nouveau plan trois ans, horizon 2029.
00:55Bref, dans la continuité de celui qu'on avait eu précédemment.
00:59Et effectivement, c'est un petit peu ça que les investisseurs apprécient aujourd'hui,
01:03c'est cette continuité.
01:04Cette continuité du travail bien fait.
01:06C'est vrai que la première Journain Investisseur
01:08qu'on a vue ces trois ans avant,
01:10c'était une Journain Investisseur où on sortait un peu tous les squelettes du placard,
01:12on passait tout à la paille de fer,
01:13et on annonçait effectivement toutes les choses qui allaient être un peu pénibles.
01:17Et là maintenant, effectivement, on voit qu'il y a eu du travail accompli,
01:21on voit qu'on est sur un retour de la croissance,
01:24on parle de croissance annuelle moyenne du chiffre d'affaires de plus de 3%,
01:28entre 26 et 29.
01:30Alors ça, c'est un petit peu inférieur aux attentes.
01:32Par contre, effectivement, là, on les attendait beaucoup,
01:34c'était sur la réduction des coûts.
01:35Et là, effectivement, par rapport à…
01:40Sur 2026, on est à moins 2%,
01:42et pour 2029, on attend des réductions de coûts à hauteur de 16,3 milliards.
01:49Donc effectivement, ça, c'est supérieur aux attentes,
01:51donc c'est plutôt un très bon signal.
01:53Coût du risque, inchangé.
01:55Donc ça, c'est pas mal non plus,
01:57parce qu'effectivement, le coût du risque,
01:58la situation sur les marchés a quand même pas mal évolué pour plus de risques.
02:03Et là, on reste sur un coût du risque contrôlé,
02:04entre 25 et 30 points de base.
02:08Et tout ça nous amène effectivement à des coefficients d'exploitation
02:12qui sont attendus, qui sont à 60% en 2026,
02:16attendus inférieurs à 55% en 2029.
02:19Des ratios prudentiels contrôlés.
02:22CET1, la solidité financière, autour de 13%.
02:26Donc ça, c'est plutôt dans le haut du range.
02:28C'est propre.
02:28Et puis alors, vis-à-vis des actionnaires,
02:30une politique de redistribution quand même généreuse annoncée,
02:33puisque Société Générale versera 50% du résultat net publié,
02:37sera réparti entre dividendes et rachats d'actions ?
02:40Tout à fait.
02:41J'allais y venir, effectivement, redistribution de retour à l'actionnaire,
02:45donc mixe dividende et puis rachat d'actions, 50%.
02:49Donc effectivement, c'est un taux de redistribution qui est plutôt tout à fait correct,
02:54dans un environnement, effectivement, de contrôle du risque
02:57et de retour sur le capitaux tout à fait respectable.
02:59C'est vrai, il y a aussi l'ambition pour Boursobank.
03:04Monter à 14 millions de clients pour Boursobank dans 3 ans,
03:06ça ferait 5 millions de plus à aller gagner en à peine 3 ans pour Boursobank,
03:09c'est assez ambitieux.
03:10Mais vous nous dites, tout ça ne suffit pas à vous pousser à renforcer
03:13cette société générale.
03:14Pourquoi ?
03:16Non, en fait, c'est des considérations un peu court-termistes, malheureusement.
03:20On a l'image, là, donc effectivement, au moyen-long terme.
03:22Donc ça, elle est bonne.
03:24Mais à court terme, qu'est-ce qu'on a ?
03:26On a eu cette hausse des taux court-terme,
03:29donc effectivement, de la BCE.
03:32Donc ça, ça abîme un petit peu, ça érode de manière pas significative,
03:36mais ça érode quand même de manière un peu sensible.
03:39La courbe de rentabilité des produits de taux des banques,
03:44notamment en France.
03:46Et puis, il y a un contexte politique.
03:48Clairement, on a des élections qui vont arriver,
03:50on a un budget qui n'est toujours pas là.
03:53des risques, effectivement, de populisme,
03:55avec ce que ça peut entraîner comme potentielles contraintes
03:58sur, je ne sais pas, les bénéfices,
04:01avec des taxes sur les super-bénéfices ou des trucs comme ça.
04:03Donc, effectivement, on est plutôt prudent sur la France.
04:06Et c'est ce qui fait qu'aujourd'hui,
04:08on est sur neutre actuellement avec la société générale.
04:10Mais le BNP, pareil, Crédéricole, pareil.
04:13Mais voilà, il y a ce discours politique fort.
04:16Romain, on vous retrouve.
04:18Romain Dobry pour Bourse Direct.
04:19Donc, Société Générale saluée, quand même, après ce plan stratégique,
04:22le titre gagnait 1,3%.
04:23C'est vrai que ce n'est pas non plus l'emballement de l'enthousiasme.
04:25Ce matin, le titre gagnait 3,4%.
04:26Et puis, ça s'est effrité au fil de la séance.
04:29Oui, effectivement.
04:29On est passé neutre sur le secteur bancaire en Europe,
04:32comme vous le disiez à l'instant.
04:35D'une façon générale, on a eu des messages un peu lourds au mois d'août.
04:39Avalement baissier pour la Société Générale en mensuel au mois d'août.
04:42Couverture en nuages noirs sur la BNP au même moment.
04:45Il y a au moins un coup d'arrêt dans la tendance qui était haussière
04:48et qui était très positive sur le secteur bancaire européen.
04:51Et donc, effectivement, les trois bancaires du CAC 40 sont en pause au moins pour l'instant.
04:56Il faut préserver la zone 69-72 pour la Société Générale,
05:00qui a réagi sur ce support pour l'instant,
05:02mais qui ne donne pas de signe de réactivation haussière.
05:04– Émeric, les acteurs du frais maritime, on en parlait dans le club tout à l'heure,
05:07le prix de la navigation augmente fortement
05:10avec le blocage des détroits d'Hormuz, de Babel Mandeb,
05:13une demande sur les navires de plus en plus importante,
05:15alors que la durée des trajets, elle augmente.
05:17Les navires sont de moins en moins facilement disponibles.
05:19Donc tout ça fait que le coût de location des navires est en train d'exploser
05:22et on a plein de relèvements d'opinion en ce moment sur les acteurs du frais maritime.
05:25Aujourd'hui encore, c'est Fernley Securities qui relève à Hacha son conseil sur AP Mollermersk,
05:31qui est coté en bourse d'ailleurs, tout comme Apagloid.
05:33Est-ce qu'il faut renforcer encore ces acteurs ?
05:35Ou bon, tout ça est désormais dans les cours quand même ?
05:39– Je pense que c'est dans les cours.
05:42Effectivement, ces acteurs du fret, les leaders et les moins leaders,
05:46les challengers, ont très bien joué le jeu
05:50et ont anticipé ces parties inflations énergétiques,
05:56élongation du temps de trajet,
05:59des trajets où effectivement ça devient un petit peu compliqué
06:01d'un point de vue de la géopolitique,
06:03et puis la baisse de certains volumes,
06:04comme effectivement vous le disiez,
06:05la hausse de prix, il y a eu des hausses de prix importantes,
06:11il y a eu une baisse des volumes un peu mathématiquement,
06:13et ces transporteurs ont réussi à activer des leviers de hausse de prix
06:18suffisamment importants pour tout compenser,
06:20et afficher maintenant une croissance des bénéfices.
06:24Donc c'est plutôt une très bonne dynamique
06:26et une très bonne gestion de ces acteurs-là.
06:29Mais effectivement, tout est déjà un petit peu dans les cours,
06:32et c'est un petit peu ça le problème aujourd'hui,
06:34si on veut le jouer d'un point de vue de manière active.
06:36– Oui, pour les opportunistes, les investisseurs opportunistes,
06:38ce n'est pas un gros mot en bourse que de choisir le meilleur timing.
06:40Romain, est-ce qu'en termes de timing, graphiquement,
06:42il est intéressant d'aller sur ces acteurs où le chemin est fait ?
06:45– Alors il y a une partie du chemin qui est faite,
06:47je regardais un acteur comme Frontline,
06:49lui c'est le transport d'hydrocarbures,
06:51il a déjà progressé de 20% sur le mois en cours.
06:54Effectivement, en timing, c'est un peu compliqué.
06:56En revanche, on a des structures de très long terme qui se sont mises en place,
06:59et il y a encore un potentiel haussier,
07:01donc si on prend ce titre comme point de repère,
07:03le titre cote 50, pour l'instant 50 dollars,
07:06le premier support c'est 42,25,
07:08et la prochaine grosse résistance, le prochain gros objectif, c'est 61,60.
07:12Donc en timing pas idéal, du potentiel haussier encore un peu à mon avis.
07:16– 17h51, CBFM Bourse,
07:18nos experts restent en place.
07:20Mais d'abord, ce test d'assiduité, chaque soir sur les réseaux sociaux,
07:23BFM Bourse vous offre un moyen de participer à l'émission,
07:25et les plus assidus d'entre vous seront récompensés début octobre.
07:28Pour cela, vous devez d'abord donc répondre à cette question
07:31qu'on vous pose sur nos réseaux, le Philix, BFM Bourse, le Phil LinkedIn, chaque soir.
07:34Voici la question ce soir, et vous répondez en commentaire.
07:37En une semaine à peine,
07:39et à l'échelle mondiale,
07:40de combien a augmenté le coût de location d'un super tanker en moyenne ?
07:44C'est ce dont on parlait à l'instant.
07:45En une semaine à peine, et à l'échelle mondiale,
07:47de combien a augmenté le coût de location d'un super tanker ?
07:50Et je vous le disais donc,
07:51les plus assidus d'entre vous seront régulièrement récompensés,
07:54ce qui apporte le plus vite leurs réponses,
07:55surtout les réponses les plus précises.
07:56D'ailleurs, félicitations vendredi à Maxime Juen,
07:59qui a répondu, et le plus précisément,
08:01et le premier à la question de vendredi.
08:03Donc c'est Maxime qui est arrivé,
08:04premier devant Alexandre Booth,
08:06suivi de Sig et Fabien,
08:08mais qui ont confondu chiffre d'affaires et bénéfices.
08:09Donc là, les réponses n'étaient pas assez précises de la part Fabien et de Sig,
08:12qui oui, bien sûr, a bien répondu, comme toujours,
08:14mais trop tard, avec une heure de retard sur les premiers pour une fois.
08:18N'hésitez pas à donc ce test d'assidivité,
08:20notre question du jour sur nos réseaux,
08:22vous pouvez y répondre en commentaire sur le Philix BFM Bourse.
08:25Tiens, cette question d'un auditeur, justement,
08:27c'est les tontons répliqueurs,
08:28elle est pour vous, Emmerick.
08:29Il nous demande ce que vous pensez de Technogyme.
08:32Alors j'avoue, je ne connais pas.
08:33Alors il nous dit que c'est une très belle valeur de long terme,
08:35les jeunes ne boivent plus,
08:37mais ils vont beaucoup à la salle,
08:38donc j'imagine que c'est pour aller faire du sport.
08:40Technogyme en bourse, qu'est-ce que vous en pensez, Emmerick ?
08:43Alors oui, c'est ça,
08:44effectivement, c'est pour tous nos amis sportifs.
08:48C'est un des premiers fabricants de matériel
08:54un petit peu haut de gamme,
08:56un petit peu même techno,
08:57de matériel pour les salles de sport.
09:01Donc effectivement, très bel acteur italien,
09:03c'est une moyenne entreprise italienne,
09:05petite PME de très grande qualité,
09:08avec une forte croissance de chiffre d'affaires
09:10depuis maintenant une bonne dizaine d'années,
09:15belle croissance des marges également,
09:17et effectivement des percées en termes de part de marché mondiale,
09:21sur leur gamme de produits qui sont assez fortes.
09:24Et c'est, alors là on commence à en parler,
09:26parce qu'en fait, le cours depuis les plus hauts
09:29a perdu une quarantaine de pourcents sur fonds de choses
09:34qui n'allaient pas très bien,
09:35parce qu'il y avait des marges qui avaient souffert de l'inflation,
09:38ils n'avaient pas bien ajusté leur prix
09:40par rapport aux matières premières
09:43et autres sujets.
09:45Il y avait eu des perturbations logistiques,
09:47des retards de livraison,
09:48et en plus il y a eu le départ du CFO.
09:50Donc effectivement, tout ça est arrivé un petit peu en même temps
09:52et a pesé sur la dynamique boursière.
09:54Et là on s'attend à une infection de cette dynamique.
09:57C'est une pépite européenne, on est d'accord, Technogym ?
09:59Oui absolument, c'est une très belle valeur,
10:01très bien gérée en temps normal,
10:03et qui a effectivement connu quelques ratés.
10:05Normalement le deuxième semestre devrait vraiment bien se passer,
10:06et 2020 est encore plus.
10:07Antoine, il y avait une valeur dont on parlait beaucoup
10:09il y a quelques années,
10:10mais à Wall Street, dans le même secteur ?
10:12Oui, peloton, ça a perdu 95% en 5 ans.
10:16Bon, non mais il y avait aussi un vague problème marketing,
10:19un itinéraire commercial un petit peu compliqué.
10:22Non, là on est sur un cycle différent,
10:23et puis c'est vrai que les salles de gym et les salles de sport,
10:28c'est un gros secteur de croissance en France.
10:31Même nous d'ailleurs, depuis la rentrée,
10:32enfin j'essaye, enfin ça fait que trois semaines.
10:35Romain, graphiquement, Technogym, vous y croyez ou pas ?
10:37On sort les rames ?
10:39C'est le moment, c'est pas mal Technogym,
10:42effectivement qu'à 45% de baisse depuis ses sommets du mois de mai dernier,
10:46mais on revient sur un très gros niveau de support
10:48qui date de juillet 2025, un support à 12-18,
10:51sur lequel le titre a réagi,
10:53et on sort d'un petit canal baissier qui était actif depuis quelques semaines.
10:55Donc tant qu'on est au-delà de 12-18,
10:57on peut viser au moins un retour à 14-80.
11:00Oui, Technogym, donc on aura découvert une valeur ce soir.
11:03Dernière question, Galderma, valeur suisse,
11:05qui intègre le Saint-Dessin de la bourse de Zurich,
11:07puisque Galderma intègre l'indice principal de la bourse suisse,
11:11il n'y a que 20 valeurs.
11:12Galderma, on est dans l'univers des cosmétiques,
11:13on en parle de temps en temps dans BFM Bourse,
11:15et Stéphane Déo et Déleva qui sont souvent positifs sur cette valeur,
11:18est-ce que vous l'êtes aussi ?
11:19Le titre ce soir gagne 2% Emric ?
11:22Oui, écoutez, elle intègre cet indice de référence suisse,
11:25parce qu'elle approche des 40 milliards de capitalisation boursière en France suisse,
11:35donc c'est quand même un beau score,
11:36sachant qu'elle a été introduite en 2024 à 16 milliards,
11:39c'est plutôt une très belle progression.
11:41On parle d'une société effectivement dans le skin care,
11:44et qui, surtout les soins de la peau,
11:46et avec une gamme assez complète de produits,
11:49et avec une progression du chiffre d'affaires
11:52qui est aujourd'hui à 1,6 milliard en 2026,
11:58et une progression des bénéfices qui est assez pentue,
12:02qui est assez bonne,
12:03parce qu'effectivement, sur cette année on a 45 de PE,
12:06l'année prochaine on a 30% en dessous,
12:08donc effectivement on voit qu'il y a quand même une progression
12:10assez sensible des bénéfices,
12:12du fait effectivement de cette bonne dynamique commerciale et opération.
12:17Merci Emric, Emric Blanc pour Taylor AM,
12:19on remercie Romain Dobry aussi, puis Bourse Direct.
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