00:00...
00:10Nous sommes toujours en direct du salon Patrimonia à Lyon
00:13et j'ai le plaisir de recevoir sur ce plateau
00:15Thibaut Mortelèque, directeur du développement d'Altarock.
00:18Bonjour Thibaut.
00:19Bonjour Pauline.
00:20Alors Thibaut, on a beaucoup parlé du Saspocalypse
00:22sur les marchés cotés.
00:24Est-ce que c'est une réalité du terrain
00:26ou plus une nervosité propre à la bourse selon vous ?
00:29Alors selon nous, ça a été plutôt une nervosité.
00:32Ça a été un peu amplifié, on va dire, au début du trimestre 2026.
00:36Il y a eu une purge relativement importante
00:38des valorisations boursières des sociétés logicielles.
00:41C'est un peu plus contenu aujourd'hui.
00:43Il y a eu un retour des valorisations
00:44et on va dire qu'il y a eu un démarrage non différencié
00:47dans l'ensemble des sociétés de logiciels.
00:49Et après, on a regardé un peu plus en détail
00:51des sociétés dites verticales et horizontales.
00:53On voit que les logiciels métiers ont un peu plus repris
00:56que des logiciels un peu plus diversifiés.
00:58Et vos fonds conservent justement une exposition assez forte
01:02sur ces logiciels autour de 50%.
01:04Pourquoi ce parti pris stratégique dans ce climat, Thibaut ?
01:08Et qu'est-ce qui justifie une telle conviction
01:11dans vos portefeuilles justement ?
01:13Alors je corrige un peu.
01:1350% c'est de la technologie.
01:15C'est vrai que la partie logicielle représente une grosse partie des 50%.
01:19Mettons 80% par exemple, mais on va rester dans cette logique-là.
01:23Donc on a une très forte conviction sur le logiciel,
01:26mais pas n'importe quel logiciel.
01:27Pour reprendre ce que j'ai évoqué juste avant,
01:30c'est des logiciels très métiers.
01:31Le but pour nous dans cette conviction,
01:33c'est plutôt d'accompagner des sociétés en forte croissance
01:35qui ont une expertise très forte dans le logiciel métier,
01:39que ce soit la comptabilité, la paix, le RP, la cybersécurité.
01:43Et en fait, c'est là où l'IA accélère, on va dire, ce déclenchement-là.
01:47J'adore faire cette analogie et c'est notre directeur des investissements
01:50qui le fait.
01:51On est un peu sur la ruée vers l'or.
01:53Soit vous êtes chercheur d'or et vous cherchez la nouvelle IA de demain,
01:56soit, et c'est plutôt notre positionnement,
01:58les pelles et les pioches, quels vont être les acteurs
02:00qui vont bénéficier de cet envolé d'agentique
02:03et de démocratisation de l'IA.
02:05Moi aussi, j'aime bien cette expression, les pelles et les pioches.
02:07Je trouve que c'est assez parlant.
02:09Ça marche tout de suite et on comprend tout de suite de quoi on parle.
02:11Thibault, vous lancez chez Altaroc vos nouveaux millésimes.
02:14Quelle est la feuille de route et le calendrier
02:18de ces nouveaux développements, Thibault ?
02:20Alors, la logique est toujours la même, très disciplinée.
02:23Tous les ans, on lance un millésime.
02:25On l'a lancé à peu près mid-année 2026.
02:28Donc, on a sélectionné à peu près 5 à 6 gérants.
02:31On a toujours la même stratégie.
02:3350% pour caricaturer aux Etats-Unis, 50% en Europe.
02:37Les secteurs, on en a parlé, 50% tech avec une majorité logicielle.
02:41Pour le reste, des pourcentages entre 10 et 20% en secteur de la santé.
02:45Et le reste, c'est activité de service.
02:47Donc, pas de grande nouveauté au niveau Altaroc sur la discipline d'investissement.
02:51C'est plutôt logique.
02:52Pas de market timing.
02:53Il ne faut pas répondre aux envolées lyriques de est-ce qu'il y a un momentum ?
02:57Est-ce qu'il faut en faire plus ?
02:58Il faut en faire moins ?
02:59Non, il y a une problématique de diversification cyclique qu'il faut faire.
03:03Donc, on fait plusieurs millésimes avec la même logique, toujours tous les ans.
03:08Justement, le marché du private equity est de plus en plus exigeant, Thibaut.
03:12Comment est-ce que vous filtrez les meilleurs gérants mondiaux pour ces lancements ?
03:17Alors, on a une due deal qui est quand même extrêmement étayée.
03:21Alors déjà, on cherche des gérants qui ont plutôt 20 ans de track record,
03:25qui ont délivré des performances significatives et homogènes sur différents millésimes.
03:30mais ce que j'aime bien résumer, c'est souvent des gérants devenus ultra spécialisés.
03:34Le monde du private equity, il a extrêmement évolué les 60 dernières années
03:38avec beaucoup d'ingénierie financière au départ.
03:40Et aujourd'hui, on se retrouve avec des gens qui sont devenus plus des experts sectoriels,
03:45voire des opérateurs de leur activité que des gérants de private equity.
03:48On a quelques gérants comme ça qui sont plus des éditeurs de logiciels
03:51qui font des acquisitions private equity que des fonds de private equity qui font du logiciel.
03:55Donc, notre sélection, elle va beaucoup là-dessus.
03:57Est-ce que le fonds qu'on va accompagner apporte de la valeur opérationnelle
04:02dans les sociétés qu'elles accompagnent ?
04:04Justement, parlons d'accompagnement et d'optimisation,
04:06de structuration et d'organisation patrimoniale.
04:10Thibaut, comment vous accompagnez votre clientèle
04:13et quelles sont vos grandes actualités chez Alteroc sur ce sujet ?
04:16Alors, on accompagne énormément nos partenaires au quotidien.
04:20C'est déjà quelques années qu'on a développé des outils simplifiés d'appel de fonds,
04:24des outils de simulation.
04:25Là, dernièrement, on vient de l'annoncer hier,
04:28le recrutement de Pierre Ferron,
04:29qui est le directeur de l'ingénierie patrimoniale chez nous.
04:32Génial !
04:32Donc, c'est un ancien d'Edmond Rothschild.
04:34Il accompagnait des clients entrepreneurs en grande partie.
04:38Et l'idée pour nous avec ce recrutement,
04:40qui est quand même assez étonnant pour une société de private equity,
04:43c'est de continuer à accompagner nos clients,
04:45principalement nos partenaires sur leurs grands clients patrimoniaux.
04:48Les grands entrepreneurs, des assets managers, des patrimoines complexes,
04:53des problématiques de gouvernance,
04:54en apportant des solutions à la fois sur comment je transmets,
04:58comment j'accompagne sur de la gouvernance technique,
05:02comment je peux traiter de la fiscalité.
05:04On entend quand même pas mal de choses sur 2027.
05:07Donc, quand on a des zones de turbulence,
05:08avoir un soutien complémentaire, c'est toujours très bien accueilli.
05:11Donc, on avait besoin, en tout cas déjà sur les grandes familles,
05:16d'avoir en interne quelqu'un d'ultra spécialisé sur la classe d'actifs
05:20et qui puisse répondre correctement aux questions.
05:22On a de plus en plus de cross-borders.
05:24Donc, il fallait aussi avoir cette capacité de répondre
05:25sur des problématiques internationales.
05:27Et sur le quotidien, de donner un peu nos façons de travailler,
05:32comment les institutionnels utilisent la classe d'actifs
05:34d'un point de vue ingénierie financière.
05:36Mais automatiquement, on est sur des temps longs.
05:39Donc, qui dit temps long, dit réflexion de transmission,
05:42de protection du conjoint.
05:43Et donc, c'était aussi d'avoir une deuxième jambe d'appui
05:46pour pouvoir accompagner nos partenaires.
05:48Oui, un recrutement hyper stratégique pour Altaroc.
05:52Thibault, quelles sont vos autres perspectives
05:55pour la fin d'année et puis aussi pour 2027 chez Altaroc
05:58dans le sillage de ce recrutement de M. Ferron
06:03à l'ingénierie patrimoniale ?
06:05Est-ce que vous avez d'autres grandes actualités ?
06:07Je ne vais pas tout dévoiler,
06:08mais notre idée est de détendre notre gamme
06:11à la fois sur les produits et les services.
06:13Donc, on a notre produit phare qui s'appelle Odyssée,
06:15qui est notre fonds-fonds millésimé.
06:17On l'a décliné avec des systèmes d'investissement
06:20qu'on appelle RIOP, multi-millésimés,
06:23pour se créer un portefeuille.
06:24On est monté en gamme avec un véhicule qui s'appelle l'Infinity,
06:27qui a un mandat de gestion dédié à des grands clients,
06:30sur lequel, typiquement, Pierre va énormément nous aider,
06:33sur lequel on va apporter du levier,
06:34on veut apporter extrêmement de valeur ajoutée sur la partie gouvernance.
06:39On espère avancer aussi sur une partie un peu plus basse de la courbe,
06:42plutôt sur des produits evergreen,
06:44parce qu'il y a un appétit assez significatif de la classe d'actifs.
06:47Aujourd'hui, on reste quand même sur des produits qui sont à partir de 100 000 euros,
06:52donc des tickets qui restent relativement élevés.
06:54La démocratisation s'est arrêtée à un endroit.
06:57Donc, on espère avancer aussi sur des logiques evergreen,
07:01avec des produits efficaces.
07:03Et la démocratisation, est-ce que c'est dans les tuyaux
07:05d'avoir un ticket d'entrée inférieur à 100 000 euros ?
07:09Alors, sur des véhicules evergreen, en assurance vie,
07:12en contrat retraite, très clairement, oui,
07:14parce que c'est l'assureur qui va positionner un petit peu
07:17le montant d'entrée de ces investissements-là.
07:21Sur la partie private equity, fonds primaires, non.
07:24On va rester sur 100 000 euros, c'est un positionnement qu'on a.
07:28C'est un produit qui doit s'inscrire quand même sur des patrimoines établis.
07:30On n'est pas forcément dans cette logique de vouloir utiliser
07:34des fonds primaires à appel de fonds différés sur un montant plus faible.
07:37Enfin, dernière question un peu plus globale pour élargir
07:39et ouvrir notre discussion, Thibault.
07:43Est-ce que le contexte géopolitique, les pressions inflationnistes,
07:47le prix du pétrole, tout ce qui se passe en ce moment,
07:50est-ce que ça impacte votre manière d'investir et de gérer, justement ?
07:57Alors, pas forcément la manière qu'on a de gérer ou de sélectionner,
08:02puisque, comme je disais tout à l'heure, c'est cyclique.
08:04Il faut faire attention, il faut diversifier sur de multimilésime.
08:08Donc, ça n'a pas forcément changé notre grille de lecture sur les secteurs.
08:11Je dirais même plutôt que ça l'a conforté,
08:12parce qu'on était plutôt sur des secteurs de services,
08:15donc moins affectés par des activités cycliques.
08:20Donc, on ne fait pas d'industrie, on ne fait pas d'énergie.
08:22Donc, on a plutôt bénéficié d'être en dehors de ces segments-là.
08:26En revanche, on voit bien que le marché est stressé,
08:29le cas le marché français.
08:30Donc, étant aussi très diversifié à l'international,
08:33on est un peu moins sujet à l'environnement, l'ambiance actuelle.
08:37Donc, c'est ça qui est un peu ambivalent.
08:38C'est qu'on voit que le marché a un peu grippé sur l'épargne des Français,
08:42parce qu'il manque de visibilité.
08:44En revanche, pour les fonds qu'on accompagne à l'international,
08:48on voit vraiment qu'il y a deux vitesses.
08:49Donc, c'est ça qui va être un peu ambivalent pour nous.
08:51Très intéressant.
08:52Merci beaucoup Thibault.
08:53Vous êtes directeur du développement d'AltaRock.
08:55Merci d'avoir été avec nous sur ce plateau.
08:58Merci d'avoir répondu à toutes nos questions.
09:00Et puis, merci à vous de nous avoir suivis.
09:03C'est la fin de cette édition délocalisée de Smart Bourse
09:06au salon Patrimonia à Lyon.
09:08On se retrouve demain à midi et demi en direct sur Vsmart.
