- il y a 9 minutes
Ce jeudi 12 novembre, Bertrand Lamielle, directeur général de Portzamparc Gestion, et Stéphane Houri, analyste Oddo BHF, se sont penchés sur la nomination de Colette Kress au poste de DG par intérim de Nvidia, la chute de Nvidia après l'éviction de Jensen Huang, la vraie valeur de Nvidia après la polémique sur Jensen Huang, et les conséquences de la chute de Nvidia sur les valeurs tech, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:01BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:30C'est une présidence par intérim qu'elle va assurer.
00:32Colette Kress, on va apprendre à la connaître, bien sûr.
00:35Vous la connaissiez déjà, j'imagine.
00:37Stéphane, qu'est-ce que vous pensez de ce choix ?
00:38Colette Kress, donc, qui succède par intérim à Jensen-Huang, à la tête d'NB.
00:43Bon, c'est le choix de la continuité, évidemment.
00:47Il n'y a pas un profil aussi inspirant que celui de Jensen-Huang,
00:53mais c'est quelqu'un qui est là depuis les années 2010-2013, je crois.
00:58Et donc, bon, c'est pour rassurer le marché en attendant de trouver une solution
01:03peut-être aussi inspirante que celle que pourrait représenter Jensen-Huang.
01:07Oui, c'est un profil financier qui a été choisi pour assurer l'intérim.
01:11Est-ce que pour la succession à plus long terme de Jensen-Huang,
01:14vous pensez qu'il faudra aussi un profil financier comme Colette Kress, pourquoi pas,
01:17ou plutôt un profil ingénieur tech ?
01:19On entend parler, par exemple, d'un autre prétendant pour le long terme.
01:23Il s'appelle Yann Bug, vice-président en charge du calculo de performance
01:26et des data centers d'NVIDIA.
01:29Oui, alors, moi, je pencherais plutôt pour un profil tech, évidemment,
01:34pour une boîte qui est aussi emblématique.
01:35Et le nom qui est cité est un très bon candidat.
01:39Après, il y a des noms de candidats externes qui ont circulé aussi.
01:45Donc, ça peut être ça.
01:47Moi, je pense vraiment que Colette Kress, c'est une situation intérimaire.
01:52Ça arrive de temps en temps que le CFO prenne la suite.
01:55Mais il faut un profil bien particulier, quand même.
01:58Oui, Colette Kress, qui donc fait partie des premiers de l'aventure NVIDIA,
02:02puisqu'elle en est la directrice financière depuis 2013,
02:05au point qu'elle est l'une des rares directrices financières à être déjà milliardaire.
02:09Figurez-vous, c'est très rare que les directeurs financiers soient milliardaires.
02:12Souvent, c'est les patrons, les PDG.
02:13Là, comme elle est depuis le début de l'aventure et qu'elle a plein d'actions NVIDIA,
02:16elle est milliardaire.
02:17Colette Kress est la 32e fortune mondiale, figurez-vous, Antoine.
02:19Oui, elle est assez indispensable à NVIDIA, ça c'est sûr.
02:23Dans USA Today, il y a quelques minutes, avec notamment John Plassard,
02:26on évoquait la possibilité d'une sorte de triomvira ou de direction composée
02:33avec, certes, Colette Kress qui tiendrait la haute main sur la direction de l'entreprise,
02:38mais avec, comme directeur généraux adjoint, des ingénieurs,
02:41des gens qui ont la main dans le cambouis et qui sont des spécialistes,
02:45des geeks finalement, des spécialistes de la carte graphique
02:48pour rassurer un petit peu tout le monde et pour donner une image d'homogénéité, sans doute.
02:52Stéphane, vous restez avec nous parce qu'on a plein d'autres questions à vous poser autour d'NVIDIA
02:55qui, on vous retrouve, Bertrand également, depuis les bureaux de Ports-en-Parc,
02:58qui recule NVIDIA.
02:59Donc aujourd'hui, le titre abandonne à l'instant quasiment 8%.
03:03Que nous dit le marché à travers cette réaction ?
03:05Moins 8% aujourd'hui, on rappelle la démission de Jensen-Yang, c'est le fait majeur.
03:11Oui, en plus, ça se fait à rebours du marché.
03:14NVIDIA, du coup, à partir du moment où on a connu cette nouvelle,
03:17n'a pas participé dans les rebonds,
03:19donc ce qui, techniquement, est assez handicapant.
03:21Je pense que le sujet, au-delà de l'analyse technique,
03:26c'est que Jensen-Yang avait mis en place une organisation quand même bien spécifique
03:31avec des niveaux hiérarchiques resserrés
03:33et, en fait, des direct reports avec ces différentes lignes de business,
03:40ce qui est rarement le cas où on a plutôt, vous savez, des pyramides avec chacun des silos.
03:46Donc, du coup, la question qui se pose, c'est demain, celui ou celle qui vient pour le remplacer,
03:52est-ce qu'il va épouser cette forme de management qui est bien particulière
03:56et qui, encore une fois, ne se retrouve, c'est plutôt l'exception que la règle ?
04:01Ou alors, est-ce que c'est quelqu'un qui va vouloir mettre en place son organisation ?
04:07Et donc, du coup, comment NVIDIA va le vivre,
04:09puisque ce type d'organisation formate aussi la vie de l'entreprise
04:14est probablement à aider parce qu'on avait là un patron qui était quand même relativement visionnaire
04:19puisque c'est lui, au départ, donc il est là depuis la fondation,
04:22mais au départ, on est sur des cartes pour jeux vidéo.
04:25C'était les super cartes vidéo des jeux vidéo.
04:28Et à un moment donné, il comprend qu'il y a un besoin dans le marché
04:30et qu'en faisant un pas de côté, il est capable de produire quelque chose
04:35pour un marché beaucoup plus important et à forte croissance
04:39avec le succès qu'on a connu par la suite.
04:41Donc, oui, toutes les questions sont là.
04:44Quand on a quelqu'un, un patron emblématique qui a formé une boîte,
04:48qui a mis son empreinte, c'était la même chose, on l'a vu chez Apple.
04:52Donc, l'histoire nous apprend que les boîtes s'en remettent bien,
04:55mais que dans un premier temps, il y a un petit peu de turbulence.
04:59C'est ce qu'on est en train de vivre en ce moment.
05:00Jensen Wang, c'est le patron qui a créé le plus de valeur dans l'histoire mondiale.
05:04Il a fait d'une petite société de cartes graphiques fondée en 1993
05:07la première capitalisation mondiale avec un pic proche des 6 000 milliards de dollars.
05:11On était, il y a quelques semaines à peine, à 5 800 milliards de dollars sur Nvidia.
05:15L'autre problématique, je dirais que ça, c'est un petit peu le signe noir,
05:21cette affaire qui conduit au départ de Jensen Wang.
05:24Mais le principal problème d'Nvidia en ce moment,
05:27non seulement c'est le flou autour de la profitabilité,
05:32de la chaîne de valeur de l'intelligence artificielle,
05:34et l'autre problème de plus en plus, c'est la concurrence
05:37avec des GPU et des CPU qui sortent un petit peu partout,
05:41du côté d'entreprises américaines comme du côté chinois.
05:44Et la preuve, c'est que le titre Nvidia,
05:46il perdait déjà, avant le recul d'aujourd'hui, 30% sur un mois.
05:50Donc c'est clairement une des problématiques.
05:52Et justement Stéphane, on est en plein dans votre cœur de domaine,
05:54de exacte expertise.
05:55On voit que si Nvidia perd 8% aujourd'hui,
05:57d'autres acteurs qui fabriquent aussi des puces,
05:59au contraire, semblent profiter des difficultés d'Nvidia.
06:02AMD gagne 1% aujourd'hui à Wall Street.
06:05Broadcom gagne 5%.
06:07On a Qualcomm aussi qui gagne 1%.
06:09Les malheurs de Jensen Wang et d'Nvidia
06:11feront-ils le bonheur des rivaux et des concurrents, d'après vous ?
06:13Et lesquels en particulier ? Stéphane ?
06:15Le marché nous donne les réponses en fait.
06:19C'est-à-dire que Nvidia, Broadcom,
06:21et il y a même les hyperscalers eux-mêmes,
06:23les Meta, Microsoft, Google,
06:26qui fabriquent, en tout cas qui designent eux-mêmes
06:29leurs propres puces pour réduire la dépendance
06:32vis-à-vis de Nvidia.
06:34Donc c'est effectivement un des gros problèmes
06:38auxquels s'efface Nvidia.
06:41Et d'ailleurs, une des raisons pour lesquelles, je pense,
06:44le marché a aussi un peu peur,
06:46c'est que finalement, Jensen Wang avec Nvidia
06:49a essayé de renforcer son propre écosystème,
06:53a essayé de protéger un peu son écosystème
06:56en soutenant pas mal les NeoCloud,
06:58qui ont été au centre de l'actualité récemment.
07:00Et c'est ça que ça peut remettre en cause aussi,
07:03cette architecture un peu circulaire dans l'industrie
07:06qui peut faire peur sur Nvidia,
07:09mais qui peut bénéficier aux concurrents.
07:11Effectivement, parce que d'autres acteurs soutenus
07:12par Nvidia et Jensen Wang s'effondrent.
07:14Alors pour le coup, on peut le dire,
07:15parce que Nebius perd 20%, là.
07:17Nebius, donc on est dans le NeoCloud,
07:18qui doit publier ce soir.
07:19Dites donc, c'est pas le meilleur contexte pour publier.
07:21Puis CoreWeave recule de 10%.
07:23C'est-à-dire que ce que vous êtes en train de nous dire, Stéphane,
07:25c'est que le départ de Jensen Wang,
07:27c'est le départ d'un mythe et d'une icône pour l'IA.
07:29Il a incarné l'IA presque à lui tout seul.
07:31C'est plus qu'un problème industriel,
07:34ce sera peut-être un problème financier également,
07:36sur l'architecture financière de cet écosystème
07:38de l'intelligence artificielle ?
07:41On ne sait pas encore,
07:42parce que peut-être que le prochain CEO
07:45maintiendra les mêmes liens,
07:47les mêmes architectures.
07:49Mais en tout cas, le marché aujourd'hui
07:51doit se poser la question, c'est évident.
07:54Et le fait que ça bénéficie boursièrement
07:56à AMD, Broadcom,
07:58on a vu pas mal d'upgrades
08:00d'AMD et de Broadcom aujourd'hui
08:02et des downgrades de Nvidia en masse
08:04de la part de mes confrères américains.
08:06Et je pense que c'est ce que ça veut dire.
08:08On prend un peu de risque sur Nvidia.
08:11On enlève du risque sur Nvidia
08:12pour en reprendre un petit peu sur les concurrents.
08:15Antoine ?
08:15L'autre entreprise qui est un peu à contre-marché
08:18et qui gagne 2,3% en ce moment,
08:20c'est SpaceX,
08:21à 142,95$.
08:23Ben oui, parce qu'Elon Musk a dit ce matin
08:25« Ah mais moi, je serais ravi de l'accueillir,
08:27Jensen Wang.
08:28Il n'y a pas de soucis,
08:29qu'il vienne, etc. »
08:31Ce serait un honneur que d'accueillir Jensen.
08:33Il a un immense talent.
08:34Ah oui, c'est bien qu'on puisse dire, effectivement.
08:36Bertrand, imaginons,
08:36mettez-vous Bertrand dans la peau d'Elon Musk.
08:38Est-ce que vous engagez Jensen Wang ?
08:43Quel challenge !
08:44C'est trop pour moi.
08:45C'est dur, hein ?
08:47Il a, en fait,
08:49je ne sais pas,
08:50parce que là,
08:50on verse dans la psychologie
08:52et comment deux personnalités
08:55relativement charismatiques
08:56pourraient se marier.
08:59Ça paraît sur le principe, oui.
09:01Enfin, je veux dire,
09:02comme je le disais,
09:03il a eu cette vision très tôt
09:05de pouvoir faire ce virage à Nvidia,
09:10le réaliser industriellement,
09:12ce qui n'est pas toujours très évident.
09:14Et vous le rappeliez,
09:16c'est vrai que ces derniers temps,
09:17il était un peu comme un oracle
09:19sur le marché,
09:20où il venait,
09:21il donnait de la perspective,
09:23il redonnait beaucoup d'informations,
09:26calmer les marchés de temps en temps.
09:28Donc, effectivement,
09:29il avait endossé plus qu'un rôle
09:31de président,
09:32enfin, de directeur général de société,
09:34de CEO,
09:35je vais y arriver, PDG.
09:37Donc, voilà.
09:38Après, chez SpaceX...
09:40Pour vous, Bertrand...
09:41Je pense que c'est une plaisanterie,
09:43mais pour vous,
09:44quel serait le vrai prix d'NVIDIA ?
09:46Enfin, voilà,
09:46on voit plein d'objectifs de cours
09:48être révisés
09:48de la part des différents acteurs,
09:50brokers, analystes.
09:52NVIDIA sans Jensen-Yang,
09:53pour vous,
09:53ça doit valoir combien ?
09:54Le titre perd plus de 1 000 milliards
09:56de dollars de capi,
09:57maintenant,
09:57depuis le déclenchement
09:58de cette polémique.
09:59On voit l'écart avec Apple,
10:00d'ailleurs.
10:00Il y a plus de 1 300 milliards
10:02de dollars d'écart
10:03désormais entre NVIDIA et Apple.
10:05Apple, loin devant NVIDIA.
10:06Pour vous,
10:06c'est quoi désormais
10:07la vraie valeur d'NVIDIA ?
10:08Sachant que l'outil industriel
10:09est toujours là
10:09et l'avance technologique
10:10ne va pas disparaître
10:11du jour au lendemain.
10:13Voilà.
10:15Mais en fait,
10:16les questions qui se posent
10:17au-delà du nouveau,
10:19de la nouvelle manager
10:20qui va reprendre le sujet
10:21de l'organisation
10:22qui se met en place.
10:23Est-ce que derrière,
10:24on est aux Etats-Unis,
10:25il y a un risque de procès ?
10:27S'il y a un risque de procès,
10:28l'amende,
10:28on la connaît,
10:29c'est le montant
10:30des liquidités en compte.
10:31Donc, vous voyez,
10:32en fait,
10:33on peut se faire des scénarios
10:34très noirs
10:34et dire que NVIDIA,
10:35globalement,
10:36ne vaut plus grand-chose.
10:37Et là,
10:37le marché,
10:37il va assez vite
10:38pour enlever les lunettes roses
10:39et mettre les lunettes noires
10:40et ça peut aller très bas.
10:42On est rentré
10:43dans quelque chose
10:44où le rationnel
10:46ne va pas être très audible,
10:48malheureusement.
10:49Donc,
10:50voilà,
10:51c'est probable
10:52qu'on soit
10:52dans cette spirale-là.
10:54D'où l'importance
10:56de la directrice financière
10:57pour qu'elle puisse
10:58assez rapidement
10:59donner des informations,
11:01essayer de rassurer
11:02un petit peu le marché
11:03parce qu'en fait,
11:05ça peut aller très vite.
11:06Voilà,
11:06il y a des plus-values
11:07accumulées énormes
11:08sur tous les porteurs
11:09d'NVIDIA.
11:09Donc, oui,
11:10potentiellement,
11:11ça peut aller
11:12beaucoup plus bas.
11:14Et ce serait,
11:15je pense,
11:15en foulant au pied
11:16les fondamentaux
11:17parce que,
11:17voilà,
11:17encore une fois,
11:18on a un bilan
11:18qui est extrêmement solide.
11:20On a,
11:21évidemment,
11:23des carnets de commandes
11:23et des carnets de commandes
11:24records.
11:25Je ne suis pas sûr
11:26que tout le monde
11:27fuit NVIDIA
11:28pour aller chercher
11:30des puces ailleurs.
11:32ce qui peut se passer,
11:33c'est justement
11:33une remise en cause
11:34un peu de leur pricing power
11:36avec des clients
11:36qui disent,
11:37bon,
11:37ok,
11:37je viens,
11:37mais là,
11:38franchement,
11:38au niveau des prix,
11:39il va falloir un peu
11:40tempérer vos ardeurs.
11:41Donc,
11:41voilà,
11:41il pourrait y avoir
11:42un petit effritement
11:43de la marge,
11:43mais on est sur des niveaux
11:44de marge à plus de 60%,
11:45donc,
11:45il y a de la place.
11:46Donc,
11:47non,
11:47je ne suis pas inquiet
11:48sur le côté
11:48est-ce que NVIDIA
11:49va à la faillite ou autre.
11:50Il peut y avoir
11:51des mouvements de marché
11:53exagérés,
11:53ça,
11:53c'est un peu,
11:54malheureusement,
11:54on est dans des moments
11:55de forte volatilité,
11:56ça,
11:56il faut probablement
11:57s'y attendre.
11:58Oui,
11:58parce que l'outil industriel,
11:59encore une fois,
11:59il est là,
12:00l'avance technologique,
12:00elle est là,
12:01elle ne disparaîtra pas
12:03du jour au lendemain.
12:04Stéphane,
12:05vous oseriez aller
12:07renforcer NVIDIA
12:07après cette nouvelle baisse
12:08aujourd'hui,
12:09moins 6% NVIDIA,
12:10ça pourrait être pire d'ailleurs,
12:10on pourrait se dire
12:11que ça pourrait s'effondrer
12:12davantage que cela.
12:12Le départ de Justin Vang,
12:13quand même,
12:14c'est quelque chose.
12:14Est-ce que vous pensez
12:15qu'on arrive sur un point d'entrée
12:23pas de recommandation
12:24sur NVIDIA,
12:27mais très clairement,
12:29il y a une différence
12:29entre la valorisation
12:31qu'on peut donner
12:32à une entreprise
12:33par sa croissance
12:34de chiffre d'affaires,
12:35sa génération de cash,
12:37ses marges,
12:37sa position concurrentielle,
12:39donc ça,
12:39c'est ce qu'on appelle
12:40la fair value,
12:42et puis le target price,
12:43l'objectif de cours,
12:44il doit prendre en compte
12:45pas mal de choses,
12:47parfois rationnelles,
12:48parfois un peu irrationnelles,
12:50mais en tout cas,
12:50des éléments de marché,
12:52donc on peut décaler
12:53assez longtemps
12:55de la fair value
12:56de la société,
12:57de ce qu'on croit
12:58être la vraie valeur
12:59de la société,
12:59tant que les questions
13:00sur la succession,
13:02tant que les questions
13:03sur la stratégie,
13:04est-ce qu'ils vont
13:06tout changer
13:07ou au contraire
13:07ne rien changer ?
13:08Ça, on doit avoir
13:09ces réponses,
13:10et je comprends
13:11donc tous mes confrères
13:12américains
13:13qui mettent un pied
13:15en arrière,
13:16qui mettent un pied en arrière
13:16et qui se disent
13:17en fait,
13:18je révise mon objectif
13:19de cours,
13:19souvent un peu à la hache,
13:22et la recommandation
13:23a pas mal
13:24qui se met à nous,
13:24je comprends.
13:25Même si la valo
13:26est déjà au tapis,
13:26on est à moins de 12
13:27de valorisation,
13:28on est en dessous
13:29de la valo d'Nvidia
13:30avant l'arrivée de l'IA,
13:31c'est comme si l'IA
13:31n'existait plus.
13:33Ça, c'est le cas
13:34pour beaucoup de valeurs
13:34aujourd'hui,
13:35malheureusement,
13:38mais pour faire
13:39un bon investment case,
13:41il faut une valorisation
13:43et un catalyseur.
13:45Et donc,
13:45le catalyseur,
13:46aujourd'hui,
13:46on ne l'a pas,
13:47il est beaucoup trop tôt
13:47pour l'avoir.
13:48Oui,
13:49mardi,
13:49publication d'Nvidia,
13:51est-ce que ça va changer ?
13:52Oui, forcément,
13:53la façon dont vous regarderez
13:54cette publication d'Nvidia,
13:55vous pensez que
13:56les points sur lesquels
13:57le marché était jusqu'ici
13:58très attentif
13:59vont peut-être évoluer ?
14:00On regardera plus
14:01la solidité des clients,
14:02leurs engagements
14:03dans la durée ?
14:04Qu'est-ce que vous,
14:05vous verrez particulièrement
14:06mardi soir,
14:06donc quand M. Didier
14:07l'a publié ?
14:09Tout ce qu'on regarde
14:10d'habitude,
14:11évidemment,
14:11plus il va falloir
14:12qu'ils donnent
14:13des éléments
14:13sur la gouvernance,
14:16sur leur vision
14:17de l'avenir,
14:18sur effectivement
14:18les relations
14:19avec les clients,
14:20sur tout ce qui a été
14:21mis en place
14:22par Jensen Wang.
14:23Alors,
14:23c'est peut-être
14:23un peu trop tôt,
14:24donc peut-être
14:25qu'on va être déçus,
14:26raison de plus
14:27pour être un petit peu prudent,
14:28parce que même s'ils travaillent
14:2924 heures sur 24,
14:31ils n'auront peut-être
14:32certainement pas trouvé
14:33un remplaçant
14:34et peut-être pas résolu
14:35toutes les questions
14:36qu'ils se posent à eux,
14:37donc voilà,
14:38je pense qu'il faut être
14:39un petit peu patient
14:41et c'est ce que,
14:42oui,
14:43le cours de bourse,
14:44ça pourrait être pire
14:44qu'aujourd'hui
14:45et ça peut encore être pire,
14:47mais il faut être patient,
14:48je pense.
14:49Là,
14:49on est dans une période
14:50de transition.
14:51On sait que certaines entreprises
14:53s'en remettent,
14:54ça a été dit juste avant
14:55d'une transition,
14:56Apple,
14:57Microsoft,
14:58personne n'est irremplaçable,
15:00mais c'est beaucoup trop tôt
15:01pour tirer des conclusions.
15:02Alors là,
15:03vous parlez de successions
15:04qui se sont faites
15:04dans le bon ordre,
15:05qui avaient été prévues,
15:06anticipées avec des héritiers
15:07naturels quasiment désignés.
15:09Il se trouve qu'il y a une étude
15:10qui nous montre,
15:10citée par The Comicy Letter,
15:12sur 187 entreprises
15:14qui ont évincé leurs patrons
15:15dans l'urgence,
15:16mais les trois quarts du temps,
15:17les trois quarts du temps,
15:18dans les dix années suivantes,
15:19ces sociétés ont perdu
15:20de la valeur.
15:21Quand le changement de patron
15:22se fait dans l'urgence,
15:23donc là,
15:23c'est peut-être,
15:24bon voilà,
15:25c'est un contexte,
15:25de toute façon,
15:26on n'a pas choisi Nvidia.
15:27Je nous trouve
15:28un peu pérentitoires
15:28à dire que le processus
15:30de succession
15:30n'était pas organisé
15:31bien en avant
15:33du côté d'Nvidia.
15:33Ça se trouve,
15:34c'était le plan
15:34depuis le début
15:35et on n'a peut-être
15:36encore rien vu.
15:38Oui, c'est vrai,
15:38non mais complètement.
15:39Juste,
15:40petit retour aux fondamentaux,
15:42disons américains
15:42à 5,07.
15:44On a bondi
15:45ces dernières minutes,
15:47notamment à préparation
15:48des chiffres du logement,
15:49du chiffre
15:50des allocations chômage
15:51et puis,
15:52il y avait aussi
15:52une grosse émission
15:53de dette américaine
15:54à 25 milliards de dollars
15:55dans le cours
15:57qui apparemment
15:58a un peu frotté
15:58sur les côtés.
15:59Donc,
16:00bond du 10 ans américain
16:02à 5,07.
16:03L'euro-dollar
16:03tombe à 1,10
16:05et on a l'or
16:06qui s'effondre
16:07en très très peu de temps.
16:08On est sous les 3 900 dollars,
16:103 863.
16:12On avait bien besoin de ça
16:13pour épicer un petit peu
16:14la séance.
16:15Bertrand,
16:16on a une question
16:16d'auditeur,
16:17Ubald,
16:17qui s'intéresse à la tech
16:18et qui nous dit
16:19tiens,
16:19moi je m'intéresse
16:20à Prozus ici,
16:21sauf que ce titre
16:22il ne fait plus grand-chose
16:23depuis plusieurs mois.
16:23Est-ce que vous pouvez
16:24nous expliquer,
16:24Prozus,
16:25ce qui se passe,
16:25pourquoi ça ne bouge plus ?
16:26Bertrand ?
16:31Il y a une déconnexion
16:34avec les fondamentaux.
16:36Nous,
16:36on est à l'écart
16:37parce qu'on trouve
16:37qu'on a vu
16:39par le passé
16:40que quand le gouvernement
16:42chinois décidait
16:43de telle ou telle politique,
16:44il y avait un impact
16:44immédiat sur Prozus
16:45puisque Prozus,
16:46quelque part,
16:47c'est du Tencent
16:50éligible PEA.
16:51Donc voilà,
16:52on n'est pas très à l'aise
16:53avec le fait
16:54de détenir un titre
16:55sur lequel
16:57il peut y avoir
16:58des choses
16:59totalement imprévues.
17:01Donc nous,
17:03dans la tech,
17:04ce n'est pas
17:05le dossier
17:05qu'on va privilégier.
17:07Donc on va préférer
17:09rester sur des dossiers
17:10avec des assets européens,
17:14gouvernance européenne,
17:15plutôt que d'aller
17:17sur un Prozus
17:19et être dépendant
17:20de décisions politiques.
17:21Merci Bertrand Lamiel
17:22pour Zampart.
17:23Un grand merci
17:23à Stéphane Houry
17:24aussi qui nous a accompagné
17:25pour Odo BHF.
17:26sous-titrage Société Radio-Canada
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