00:00Eric, on va prendre votre portefeuille. Vous avez du Dassault Systèmes ?
00:03On garde.
00:03Vous avez du Accor ?
00:04On garde.
00:05Vous avez du Compagnie de l'Odé ?
00:06On garde, 380 euros de coupons d'ici ce matin.
00:08Bravo, pas mal. Bastide, le confort ?
00:10On garde.
00:11Aipay ?
00:11On sort, les publis ne sont pas très bons.
00:14Atos ?
00:14On sort.
00:15Ah bon ?
00:16Alten ?
00:16Alten, on garde, ils ont relevé leurs prévisions ce matin.
00:19Aiko ?
00:19On garde.
00:21Et Silor, malgré la tempête, on garde.
00:23D'accord.
00:23C'est quand même moins 45% depuis le début de l'année.
00:25Et Rémi Cointreau ?
00:26On garde.
00:26Qu'est-ce qu'on achète ?
00:27On fait du VIRBAC.
00:28On est dans le laboratoire vétérinaire.
00:30Ce qui est intéressant dans ce dossier, c'est que c'est un dossier extrêmement bien géré.
00:34Il y a 2 milliards de capitaux propres pour 200 millions d'endettements.
00:38Il y a une marge opérationnelle courante qui est de 18,8%.
00:41Ils sont très séduisants dans leurs prévisions en 2026.
00:45Croissance entre 5,5 et 7,5.
00:47Marge opérationnelle courante autour de 17%.
00:49Et moi, je trouve que c'est un très bon thème pour jouer le vieillissement de la population.
00:52Pourquoi ?
00:52Parce que les gens, souvent, leur mari meurt ou leur femme meurt.
00:55Donc, c'est un chien.
00:56Non mais, vous rigolez.
00:57Mais moi, pour jouer le vieillissement de la population, on n'y pense pas assez.
01:00Mais moi, je joue VIRBAC.
01:02Très bien.
01:03Allez, surtout que c'est une grosse thématique, le vieillissement de la population.
01:06Il n'y a pas tellement de valeur, le vieillissement de la population.
01:08Il y a des maisons de retraite.
01:09Mais enfin, en ce moment, avec les taux qui montent, c'est très compliqué.
01:13Les coriants, les haines à santé.
01:14Mais si, on en trouve quand même.
01:16On en trouve.
01:17On peut faire peur à André.
01:20Il a peur, André ?
01:21Non, pas trop, non.
01:23André, vous avez aussi du Alten ?
01:25On garde.
01:27Vous avez du LDC, nos amis du poulet ?
01:29On garde.
01:30Vous avez du Canal+.
01:31On garde.
01:32Vous avez du Herst Bank.
01:34On garde.
01:35Vous avez du EMEIS.
01:36Alors ça, on va arbitrer.
01:38J'en suis vraiment triste parce que je trouve que le manager qui a eu le courage de reprendre
01:44cette société, je rappelle, c'est l'ancienne Orpéa.
01:46Il fallait non seulement du courage, mais aussi du talent.
01:49Les deux vont rarement de pair.
01:51En tout cas, il a redressé cette société de façon magnifique.
01:53Mais il a aujourd'hui contre lui le risque France et les taux.
01:57Or, comme c'est une société qui possède beaucoup d'immobiliers,
02:03le moment n'est pas bon pour une appréciation boursière.
02:06On a du Hélice.
02:08Hélice, on garde.
02:08On a du Saint-Gobain.
02:09Saint-Gobain, pareil, pour des questions de taux,
02:13mais aussi de conjoncture peut-être immobilière difficile en France,
02:17aussi aux États-Unis, peut-être aussi pour les coûts énergétiques
02:20qui mettent un peu sous pression les marges.
02:24On s'allège.
02:25C'est une très belle société.
02:26On reviendra peut-être un jour, mais à ce stade, on préfère ça.
02:29Vous avez du Strabag qui a fait 20% depuis de vos...
02:31Strabag, on garde précieusement.
02:32Là, on est sur les travaux, les travaux publics en Europe centrale et en Allemagne.
02:38Là, c'est vraiment une valeur.
02:39Vous nous avez surpris dans la maison quand vous nous avez proposé une banque grecque,
02:43je crois, c'est ça ?
02:44Voilà.
02:44C'est l'eurobanque Ergazia, ce qui a pris 13% d'ailleurs depuis la recommandation que vous nous avez
02:48faite.
02:49On garde ça.
02:49On garde, on garde, puisque l'économie grecque va bien.
02:53C'est pas beau ça ?
02:54Nous-mêmes, nous avons souri quand on avait commencé les analyses.
02:59La Grèce, pareil, c'est un pays extrêmement courageux qui a fait des réformes douloureuses,
03:04qui payent puisque...
03:05Sous la pression.
03:06Sous la pression, bien sûr, sous la pression, ce n'était pas facile.
03:10Mais on voit bien qu'il n'y a pas de fatalité à un destin et celui-ci peut être
03:15infléchi
03:15par des actions vigoureuses.
03:19Voilà.
03:19Il n'y a pas de fatalité à un destin.
03:21Vous m'avez redonné la pêche, là.
03:22Qu'est-ce qu'on achète ?
03:23On achète une société pharmaceutique belge qui s'appelle UCB.
03:29C'est une capille de 40 milliards, donc c'est une mid-cap pharma qui a un médicament
03:35contre la psoriasis.
03:36Donc, vous savez, c'est des démangeaisons et puis toute une série d'autres produits
03:40dermatologiques.
03:41Donc, contrairement à beaucoup de sociétés pharma qui ont un pipeline de produits très
03:45intéressants et qui devraient voir ses profits et ses marges augmenter très fortement dans
03:50les années à venir.
03:51Alors, c'est une performance qui a...
03:54Enfin, c'est une société qui a bien marché ces dernières années, qui a subi une petite
03:58consolidation, à notre avis, injuste ces derniers mois.
04:02Et donc, on en profite pour la mettre en portefeuille.
04:03Et vous avez une autre valeur ?
04:05On met Danone, pareil.
04:07Alors là, c'est plutôt une valeur défensive.
04:10C'est aussi une capille d'autour de 40 milliards qui a souffert très fortement depuis le début
04:14de l'année pour les problèmes de lait infantile.
04:17Vous avez suivi cette affaire aussi pour des histoires de part de marché aux US.
04:22Et puis, peut-être pour des craintes d'incapacité de répercuter un certain nombre de coûts logistiques.
04:30Comme vous savez, Danone subit la hausse aussi des...
04:33Alors, qu'est-ce qui va vous faire revenir sur Danone ?
04:35Ce qui nous fait revenir, c'est que c'est quand même une valorisation qui est devenue attractive.
04:39Vous voyez, 14 fois les résultats pour une société qui est extrêmement défensive.
04:44Et donc là, si on veut avoir un stabilisateur en cas de soubresaut de marché, c'est parfait.
04:50Une top line qui croît quand même entre 3 et 5 % et des marges qui s'améliorent parce que
04:55le portefeuille produit se bénifie.
04:57Ce qui fait que les résultats par action augmentent entre 5 et 8 % par an.
05:04À notre avis, ça mérite d'être payé plutôt 18 fois.
05:07Et donc, on a un potentiel de 25-30 % sur le cours au cours actuel.
05:11En tout cas, je vous remercie franchement.
05:13Vous m'avez changé mon week-end, mon humeur, mon ambiance.
05:19Et j'espère que ce sera pareil pour ceux qui nous ont écoutés.
05:21Plein d'espoir après cette émission.
05:25Et puis, surtout, le programme du week-end, ça va être de lire le livre de Jean-Marc Daniel.
05:29Il est en librairie public.
05:30La dette publique, sous-titres.
05:33C'est Robin Desbois qu'on assassine.
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