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Ce mercredi 28 octobre, Thibault François, co-fondateur et associé de Fastea Capital, s'est penché sur l'augmentation des prévisions de marge de Stellantis, BNP Paribas dépassant ses attentes au 3ème trimestre, Alten et Dasault Systèmes relevant chacun leurs objectifs 2026, Danone confirmant ses objectifs annuels, le recul de Rémy Cointreau malgré de solides résultats, ainsi que les résultats exceptionnels de TotalEnergies, dans l'émission BFM Bourse présentée par Antoine Larigaudrie. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:01BFM Bourses, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:06Thibaut François, Fastéa Capital, bonjour.
00:09Bonjour Antoine.
00:11On continue la moisson dans le secteur auto.
00:13On a eu Mercedes hier, on en a pas mal parlé quand même.
00:16Mercedes qui prévoit une marge opérationnelle de 2 à 3%.
00:20Alors que historiquement on a quand même un secteur automobile premium allemand
00:24qui nous avait toujours garanti des marges à deux chiffres.
00:26Là on peut dire que c'est la crise, la belle, la vraie.
00:28Et là on a Stellantis qui rehausse ses prévisions de marge en disant
00:32voilà notre plan de réorganisation opérationnelle fonctionne très bien
00:35et qui rehausse ses prévisions de marge de 0,2 à 0,7%.
00:41Enfin on revient du diable Vauvert sur Stellantis, on est d'accord.
00:44Mais voilà c'est aussi la preuve chiffrée que le secteur auto est très très loin d'être sorti de
00:50la crise.
00:52Ouais on est d'accord.
00:53Pour l'instant c'est une bonne nouvelle entre guillemets pour Stellantis.
00:56Ils font un petit peu mieux qu'attendu sur le troisième trimestre.
00:59Mais les prévisions de cash ne sont quand même pas bonnes.
01:02Donc ça c'est quand même plutôt très décevant.
01:06Le cash est un vrai sujet et c'est vraiment surveillé par les marchés financiers.
01:09Donc là il y a des rachats de short aujourd'hui.
01:11Donc tant mieux.
01:12Stellantis se reprend.
01:14Bon après une baisse de plus de 50% depuis le début de l'année.
01:16Mais c'est vrai que c'est un secteur pour l'instant qu'on évite.
01:19La seule du secteur qui me semble intéressante parce qu'elle a pris des mesures fortes, c'est Porsche.
01:26Porsche veut se remettre dans le premium et veut aujourd'hui limiter le nombre de projets et surtout augmenter ses
01:32marges et son cash.
01:34Et c'est là-dessus qu'on va aller aujourd'hui.
01:36Notre top pick du secteur c'est vraiment Porsche.
01:38Et aujourd'hui on évite le reste du secteur.
01:40Donc pour l'instant Stellantis, un joli rebond, mais on reste vraiment à l'écart du dossier.
01:46C'est vrai que Porsche c'est work in progress.
01:48C'est vraiment un pari de long terme sur l'avenir.
01:51On va passer au secteur bancaire.
01:53Alors c'est vrai qu'on a beaucoup parlé du secteur bancaire américain,
01:55notamment avec la publication des trimestrielles des grandes banques
01:58qui ont été les premières de cette grande vague de résultats, avec plutôt de bonnes surprises.
02:03Comment s'en sont sorties les banques européennes ?
02:06Ça c'était un petit peu la grande énigme.
02:08Et finalement pas si mal si on regarde par exemple les chiffres de BNP Paribas.
02:13La grosse interrogation c'est comment on avait géré du côté des actifs
02:17la très forte volatilité du côté du marché obligataire
02:20et une tendance un petit peu incertaine sur la banque de marché, sur les actions.
02:25Bon, sur les comptes de BNP Paribas, a priori c'est plutôt une bonne surprise on va dire.
02:30Oui, c'est plutôt très bon même.
02:33Ils font 7% dessus des attentes, notamment sur le bénéfice net sur le troisième trimestre.
02:36C'est vraiment au-dessus des attentes, donc ça c'est plutôt une bonne surprise.
02:40On va y redescendre un tout petit peu en dessous des 13% sur le ratio CET1.
02:45Bon, c'est entre guillemets, c'est plutôt en ligne avec les attentes.
02:48Mais par contre, ils vont en distribuer davantage auprès des actionnaires,
02:51avec des rachats d'actions et des distributions de dividendes qui vont venir dans les prochains trimestres.
02:55Donc super publication de BNP.
02:57Maintenant, en termes de valorisation, on se valorise bien moins que l'ensemble du secteur.
03:01On est entre 30 et 40% des cotes sur un BNP.
03:04On a toujours cet effet risque France qui est extrêmement important depuis juin 2024.
03:10On ne s'en sort pas, donc on espère que l'année prochaine, ça va se résorber un petit peu
03:17sur le dossier BNP.
03:18Mais en tout cas, pour moi, c'est un top player et un top du secteur,
03:22avec une valorisation à la casse par rapport à l'ensemble du secteur.
03:26Donc vraiment à privilégier aujourd'hui dans les portefeuilles, si on doit en avoir une, je pense que c'est
03:30BNP.
03:31Effectivement. Alors BNP, c'est peut-être une opportunité, vu que le titre est plutôt en baisse.
03:34C'est vrai que vous parliez de prise de profit par rapport à la valorisation.
03:38On est à moins 0,61%, à 86,43 euros.
03:42Une performance un petit peu plus forte du côté de la Deutsche Bank qui publiait ses résultats,
03:47qui était plutôt brillant aussi. Le titre gagne 3,15% à 29,78 euros.
03:55Gros sujet qui nous passionne depuis quelques semaines, Thibault François,
03:59et qu'on adore, celui de la Saspocalypse.
04:02À savoir que tout le secteur des ESN, des intégrateurs informatiques,
04:07des fabricants de logiciels allaient se faire détruire par l'intelligence artificielle.
04:13Là, depuis cet été, on a quand même des SAP, tout un tas de groupes qui sont dans le même
04:19secteur,
04:20qui viennent à la revanche, avec des chiffres à l'appui, avec des carnets de commandes à l'appui,
04:24avec Atos qui nous propose une suite qui intègre l'IA, mais sans perdre du tout ses spécificités.
04:33Là, on a les résultats d'Alten et d'AssoSystems qui sont plutôt brillants.
04:37On a des relèvements de prévisions.
04:39Là, est-ce que ce n'est pas une bonne fois pour toutes la preuve que là,
04:43Saspocalypse, elle est totalement injustifiée ?
04:46Oui, clairement.
04:48En termes de vente de papier depuis quelques trimestres,
04:55on a vécu des périodes extrêmement difficiles pour l'ensemble du secteur.
05:00Et là, le secteur est en train de donner des réponses extrêmement fortes.
05:06Trimestre après trimestre, ils font de mieux en mieux.
05:08Ils retrouvent de la croissance organique dès le deuxième trimestre.
05:11Le troisième trimestre, notamment pour Alten, ça s'accélère.
05:13Ils font 3,6% de croissance en organique sur le troisième trimestre.
05:16C'est super.
05:17Et je pense que l'ensemble du secteur va en bénéficier.
05:19C'est-à-dire qu'on retrouve même de la croissance organique sur des secteurs
05:23qui sont plutôt challenging, notamment le secteur automobile.
05:27Même le secteur automobile, ce n'est pas si mal que ça.
05:29Mais par contre, le reste, tout ce qui est secteur défense reprend du poil de la bête.
05:33Même le secteur France, la zone géographique française repart à la hausse.
05:36Donc tout ça est plutôt bien orienté.
05:38Et surtout, on est sur des valorisations qui sont extrêmement basses dans l'ensemble du secteur.
05:42Et donc, c'est une vraie opportunité de marché si on croit un petit peu à la valeur ajoutée
05:46qu'ils vont apporter les ESM demain avec l'intelligence artificielle.
05:50Je pense que les budgets vont augmenter dans les prochaines années.
05:53Et je pense que les ESM françaises et les ESM européennes, en règle générale,
05:57vont pleinement bénéficier.
05:58Donc aujourd'hui, valorisation à la case, plus perspective de croissance
06:01et d'amélioration des marges devant nous.
06:03Je pense que ça fait partie des dossiers qu'il faut avoir en portefeuille
06:06à court terme, mais aussi à moyen terme.
06:09Et donc, cette question qu'on vous pose,
06:11on en reparlera dans le Conseil de famille tout à l'heure vers 16h30,
06:15mais c'est la question qu'on vous pose sur les réseaux,
06:17savoir si enfin, cette saspocalypse,
06:20cette tendance à vouloir vendre les logiciels, les ESN, etc.,
06:25en disant que l'IA va les disrupter et va leur faire perdre un petit peu leurs valeurs,
06:31est-ce que ce mouvement de saspocalypse est fini pour nos bons ou pas ?
06:35Oui ou non ?
06:36Vous avez 20 minutes pour répondre.
06:39Bon, en tout cas, les bonnes nouvelles ne sont toujours pas achetées,
06:42en tout cas à court terme sur les marchés.
06:43c'est bien dommage d'Assosystem qui perd 3,2% à 23,89€,
06:48et Alten, moins 2,37€ à 86,35€.
06:51Est-ce que le temps leur donnera raison ?
06:52On va voir ça dans les prochains mois.
06:54On va terminer dans l'alimentation tous à 10 minutes.
06:58Thibault, on commence par Danone.
06:59On a eu des résultats étonnants parcours de Danone
07:03depuis une grosse semaine, depuis une dizaine de jours.
07:06Le titre surperforme largement le CAC 40,
07:08et c'était visiblement dans le viseur des investisseurs depuis quelques mois.
07:13Oui, ce n'est pas si mal, Danone.
07:15Ils ont fait un T3 qui est plutôt correct.
07:17Ils ont bien augmenté leur prix,
07:19et les hausses des prix ont plutôt bien été intégrées.
07:22Donc ça, c'est un effet de prix qui est plutôt positif sur le troisième trimestre.
07:25Donc ça, c'est bien.
07:26L'effet volume, par contre, il est un petit peu décevant.
07:29Il est positif, mais un petit peu décevant.
07:30Donc au final, la publication n'est quand même plutôt pas si mal.
07:34Maintenant, nous, on est plutôt à l'écart du dossier.
07:36On trouve que les relais de croissance ne sont pas forcément identifiés.
07:42La branche Water, elle est toujours par partie.
07:45Donc pour l'instant, on pense qu'il y a mieux à faire dans le marché.
07:47La valorisation est assez neutre sur le dossier Danone.
07:50Donc pour l'instant, on reste à l'écart du dossier.
07:52Danone, qui est en hausse de 2%, quasiment sur le CAC 40, plus de 11.
07:5862,92 euros.
07:59C'est vrai que ça gagne un petit peu plus de 5% en amour.
08:02C'est un titre qui signe une belle performance.
08:05On termine avec Rémi Cointreau.
08:07C'est vrai qu'on avait de grands espoirs,
08:10après quand même les résultats de l'ensemble du secteur du luxe,
08:12qui semblait montrer que sur les alcools de prestige,
08:15à consommer avec modération, bien entendu,
08:17on avait du mieux, et notamment sur les résultats d'LVMH.
08:21Qu'est-ce que ça donne autour de la publication de Rémi Cointreau ?
08:23Bien entendu, l'actif maître, cher Rémi Cointreau, ça reste le Cognac.
08:27Oui, alors la publication, si vous voulez,
08:30on repart en croissance organique.
08:32Donc c'est plutôt une bonne nouvelle pour Rémi Cointreau.
08:34Donc il retrouve de la croissance organique,
08:35alors que ça fait quand même quelques années qu'il y a l'air.
08:38Donc ça, on va dire que c'est la bonne nouvelle.
08:39La très bonne nouvelle, c'est quand même que le Cognac repart.
08:42On est en croissance à deux chiffres,
08:44notamment en Chine sur la partie Cognac.
08:45Donc ça, c'est plutôt une bonne nouvelle.
08:47Mais si vous voulez,
08:48s'il y a des points de 3% de croissance organique
08:50et plus 12% sur la partie Cognac,
08:52ça veut dire que le reste, c'est en grande difficulté.
08:54Et ça reste en grande difficulté.
08:56Donc le momentum est toujours par partie
08:58sur le dossier Rémi Cointreau.
09:00Si le Cognac s'améliore,
09:01ça veut dire que les marges vont s'améliorer.
09:02Donc ça, on va dire que c'est plutôt la bonne nouvelle.
09:05Je pense quand même qu'on est arrivé
09:06quand même sur des points bas sur le dossier Rémi Cointreau.
09:09Le momentum n'est toujours pas favorable,
09:10mais la valorisation est très peu exigeante.
09:13Donc c'est un dossier sur lequel on est neutre.
09:14Et on va attendre, on va dire, la première bonne nouvelle
09:16sur Rémi Cointreau pour éventuellement
09:18se repositionner sur le dossier.
09:19Donc pour l'instant, on passe notre tour.
09:21Mais on la garde en surveillance positive
09:24sur les prochaines semaines.
09:26Rémi Cointreau en baisse de 2,29%,
09:2949,54 euros.
09:30Mais c'est vrai que c'est un itinéraire boursier
09:32qui n'est pas forcément évident à Rémi Cointreau.
09:35Surtout ces derniers mois.
09:37Une dernière toute petite question, Thibaut François.
09:39Je ne vous embête pas plus ensuite.
09:41Il y a quand même une farandole de résultats
09:43à tomber encore demain.
09:44Le jeudi, c'est le jour maudit
09:45en termes de vagues de résultats.
09:46Mais au milieu de ça, il y a quand même Total.
09:48Et on a des grosses, grosses anticipations
09:51du côté des analystes
09:52sur l'ensemble du secteur de l'énergie.
09:54Est-ce que vous avez un petit sentiment,
09:56un petit preview autour des trimestriels de Total ?
10:00Je pense qu'on va avoir un petit peu
10:01la même tendance qu'aujourd'hui.
10:03C'est-à-dire que je pense que Total
10:04va faire des bons chiffres,
10:05va annoncer des bons chiffres.
10:06T3, à mon avis, au-dessus des attentes,
10:08le momentum reste très favorable
10:10sur le dossier Total.
10:11La décote est importante.
10:13Mais un petit peu à la publication
10:14d'un Alten aujourd'hui
10:15ou d'un Dassault Systèmes,
10:16ils font un petit peu mieux que les attentes.
10:18Mais le marché avait plutôt anticipé
10:20ces publications.
10:22Le Alten et Dassault
10:23ont quand même bien gagné
10:25ces dernières semaines,
10:26un petit peu comme Total.
10:27Donc je pense que c'est plutôt attendu.
10:28Donc sauf à un relèvement fort
10:30des anticipations de Total
10:33pour les prochains trimestres,
10:35ça pourrait monter.
10:36Mais je pense que ça sera peut-être
10:37l'occasion de prendre des bénéfices
10:38sur le dossier Total.
10:39Encore une fois, par contre,
10:40on est très positif
10:41sur le moyen terme.
10:42Mais c'est vrai que la réaction boursière
10:44pourrait être un petit peu décevante
10:45demain matin.
10:46On va voir ça et donc peut-être peser
10:47un petit peu sur la tendance générale
10:48vu la pondération de Total
10:50quand même considérable.
10:51Sur le CAC 40,
10:52merci beaucoup,
10:53merci infiniment.
10:54Thibaut François,
10:55Fasté Capital.
10:56Sous-titrage ST' 501.
10:57Sous-titrage ST' 501.
10:57Sous-titrage ST' 501.