00:10Un invité avec nous tous les midis pour décrypter les enjeux de la séance, les tendances de la semaine.
00:16Et aujourd'hui avec nous sur ce plateau, Anguéran Arthas, vous êtes stratégiste et gérant à la financière de l
00:20'Echiquier.
00:21Bonjour Anguéran.
00:22Bonjour Pauline.
00:23Commençons avec ces mid-terms.
00:25Depuis 2026, Anguéran, le débâcle de Donald Trump, je disais en intro, le verdict des urnes est tombé lors de
00:30ces élections de mi-mandat sur le plan politique.
00:33Les démocrates reprennent donc le contrôle de la Chambre des représentants et du Sénat.
00:37Quelle est votre première lecture de cette élection de mi-mandat ?
00:40Déjà, vous l'avez dit en introduction, un vrai claque, vrai claque électoral pour Donald Trump et pour le camp
00:46républicain.
00:46Et d'ailleurs pour Donald Trump lui-même.
00:48Parce que les sondages sortis des urnes communiquaient le chiffre suivant, c'est que 90% des électeurs qui ont
00:56voté démocrate, en tout cas qui n'ont pas voté républicain, affirment qu'ils ont voté contre Donald Trump.
01:01Donc c'est davantage un vote contre Donald Trump qu'un vote pro-démocrate.
01:06Et donc c'est ça la vraie leçon.
01:09C'est pas une surprise énorme, mais c'est la vraie leçon.
01:11Et l'ampleur quand même de cette vague bleue fait qu'il n'y a aucune contestation possible.
01:17D'ailleurs Donald Trump lui-même a reconnu le verdict des urnes très rapidement, a même salué le good job
01:22des démocrates.
01:24Alors qu'en amont, il s'était quand même largement préparé avec son état-major à contester les résultats par
01:30tous les moyens possibles s'ils avaient été serrés.
01:31Si on avait été comme en 2022, on a mis 4 jours avant de savoir qui avait remporté le Sénat,
01:36vous pouvez être sûr et certain qu'on aurait eu des mots à non plus finir de Donald Trump et
01:41des contestations du camp républicain.
01:43Là, la victoire des démocrates est tellement large que Donald Trump ne peut que s'incliner.
01:48Donc c'est ça la principale leçon, en tout cas d'un point de vue politique.
01:53Économiquement, il y a plein d'autres leçons à en tirer.
01:55Parlons-en des conséquences économiques.
01:58Est-ce que les investisseurs redoutent un blocage ou pas du tout ?
02:03Quelles ont été aussi les réactions de marché ?
02:06Je rappelais un petit peu en intro la baisse du dollar, le rebond de l'or, du bitcoin également,
02:12des actions certainement américaines dans l'après-midi en guérant.
02:16Ce qu'on constate, c'est que les mouvements de marché n'ont pas été très forts.
02:18Un petit peu dans la nuit, mais ce n'était pas très fort.
02:20Et beaucoup de ces mouvements d'ailleurs se sont inversés depuis.
02:23Donc en fait, à ce stade, les marchés ne réagissent pas beaucoup.
02:26D'une part, parce que ce n'est pas une surprise fondamentalement.
02:29Les marchés de prédiction accordaient à la fin quasiment 80% de chances que les démocrates remportent à la fois
02:34le Sénat et la Chambre.
02:36Donc les marchés ne sont pas tellement surpris.
02:38C'est pour ça qu'il n'y a pas de réaction très exacerbée.
02:41En fait, les craintes que peuvent avoir les marchés, il faut distinguer aujourd'hui deux choses.
02:45Ce qui peut se passer sur le plan national, ce qui peut se passer sur le plan local.
02:48Sur le plan national, en fait, ça ne va pas forcément changer grand-chose.
02:52En fait, il ne va pas se passer grand-chose pendant deux ans sur le plan national.
02:55Pourquoi ? Parce qu'aux États-Unis, c'est ça qu'il faut avoir en tête, le président dispose d
03:00'un pouvoir de veto.
03:01Et donc tout ce que peuvent proposer les démocrates, Trump peut mettre son veto dessus.
03:06Donc évidemment, il va l'utiliser, il l'a déjà dit d'ailleurs.
03:09Donc qu'est-ce qui va se passer ?
03:10C'est qu'en fait, on va être dans un jeu de négociation permanente entre le Congrès et Donald Trump.
03:15Notamment sur les questions budgétaires, fiscales, etc.
03:18Puisque les démocrates vont chercher à obtenir des moindres coupes que prévues dans Medicaid, dans le programme d'aide médicale.
03:26Trump va chercher à sécuriser les baisses d'impôts qu'il avait faites au titre de la One Big Beautiful
03:30Bill, etc.
03:31Donc on va être dans un jeu de négociation permanent et ça va accoucher finalement sur certainement un statu quo
03:39largement d'un point de vue législatif.
03:41Ce qui finalement pour les marchés n'est pas une mauvaise nouvelle.
03:43Il n'y a rien de pire que l'incertitude.
03:45Là, on sait globalement qu'il ne va pas se passer grand-chose.
03:48En tout cas, qu'il ne va pas y avoir d'énormes réformes dans la première chaîne présidentielle.
03:52Ce qui est plus concernant pour le marché en revanche, c'est ce qui peut se passer d'un point
03:55de vue local.
03:56Puisqu'il y a un certain nombre de choses qui peuvent se passer d'un point de vue local.
03:59et notamment vis-à-vis des data centers.
04:02Puisqu'il y a eu beaucoup de candidats démocrates, notamment ceux qui ont remporté le Texas et l'Ohio,
04:08qui ont fait campagne et qui sont en plus des états.
04:11Le Texas, c'est quasiment un tiers de la puissance de calcul des data centers aux Etats-Unis.
04:17Et ça a été remporté par un candidat démocrate qui a fait en partie campagne.
04:20Il n'y avait pas que ça, bien sûr, mais qui a fait en partie campagne sur une idée de
04:23moratoire sur les data centers.
04:25Et donc ça, pour le coup, ça, ça va être un sujet beaucoup plus prégnant pour les marchés.
04:31Même si, évidemment, pour les démocrates, il y a un enjeu complexe.
04:35Puisqu'il s'agit de répondre aux préoccupations, notamment sur le plan énergétique et d'acceptabilité sociale qu'amènent les
04:44data centers.
04:45Et en même temps, de ne pas tuer la dynamique de l'IA qui est un peu le moteur de
04:50l'économie américaine aujourd'hui.
04:51On va suivre, évidemment, tout ça dans les prochaines semaines, dans les prochains mois.
04:56Est-ce qu'il faut qu'on attende des impacts sur la réserve fédérale, par exemple ?
05:01Alors, potentiellement, oui.
05:02Pour une raison simple, c'est qu'en remportant le Sénat, les démocrates reprennent la main sur les nominations.
05:08Et donc, si demain, on a quelqu'un, à tout hasard Jérôme Powell, qui décidait de quitter la Fed avant
05:14la fin de son mandat,
05:15eh bien, ce serait au Sénat démocrate de valider le candidat qui le remplacerait.
05:22Et donc, Trump ne pourrait plus placer ses pions comme il avait tenté de le faire auparavant.
05:26Même si, d'ailleurs, ça n'avait pas été si simple de le faire passer, même avec un Sénat républicain.
05:30Mais là, par exemple, il ne peut pas mettre son veto sur ces choses-là.
05:33Non, pas du tout.
05:34En fait, le Sénat valide la nomination en dernier recours.
05:40Donc, après, ça va être là aussi un jeu de négociation.
05:43Mais Trump ne pourra pas imposer son candidat et le faire valider un peu par un Sénat godillot qui validerait
05:49son souhait, comme ça.
05:52Et d'ailleurs, ça va au-delà de la Fed.
05:53C'est vrai pour les ambassadeurs, c'est vrai pour les chefs militaires.
05:56Ça va jouer beaucoup dans le cadre du conflit iranien, potentiellement.
05:59Donc, il peut y avoir des impacts, effectivement, du point de vue de la Fed,
06:02même si je pense que ça ne changera pas le positionnement et la politique de fonds que met en place
06:08la réserve fédérale en ce moment.
06:09Oui, avec Kévin Noirch, évidemment.
06:11D'ailleurs, on attend la réunion, la prochaine réunion de la Fed, le 9 décembre,
06:15pour laquelle une hausse des taux est pricée à ce stade par le marché.
06:20Dernière question sur ces mid-terms.
06:22Anguiran, vous parliez tout à l'heure de l'IA, de la tech.
06:25Est-ce qu'il faut, selon vous, réajuster un petit peu ces positions en termes de portefeuille, en termes d
06:30'allocation ?
06:31Alors, la question du timing, elle est compliquée parce que toute la sphère de l'IA a beaucoup, beaucoup relâché
06:37ces dernières semaines.
06:37À mon avis, peut-être d'un point de vue extrême.
06:40La rotation a été extrême.
06:41Donc, c'est possible qu'on ait un rebond tactique dans les prochaines semaines.
06:44Maintenant, très clairement, je pense qu'à moyen-long terme, il commence à être important de rebalancer les portefeuilles
06:50et diversifier en dehors de l'IA parce qu'on peut mettre les mid-terms de côté.
06:56On a eu quand même pas mal d'éléments ces dernières semaines.
06:59Alors, il y avait eu le cas de Corweb il y a quelques temps.
07:01Là, on voit OpenAI qui renonce à 10 milliards sur son objectif de prochain tour de table de financement.
07:08On a toute la question autour de l'IP ou d'entropie qu'on voit que c'est loin d
07:11'être si simple.
07:13Donc, il y a des inquiétudes très légitimes, à mon sens, sur le financement de l'IA.
07:17J'en ai déjà parlé plusieurs reprises sur ce plateau.
07:20Et je pense qu'on est dans des moments où il va falloir commencer à songer, à diversifier les portefeuilles,
07:26si ce n'est déjà fait.
07:26Oui, et puis on voit justement sur ces réactions de marché aussi, quand les entreprises publient le résultat des mouvements
07:33impressionnants.
07:34On pense à Intel, mais aussi à Alphabet la semaine dernière.
07:38Un autre sujet du moment qui passe un peu à la trappe avec ces midterms en guérance, c'est la
07:43semaine de l'emploi.
07:44On a pris connaissance hier de l'enquête Jolt, qui est ressortie légèrement supérieure aux attentes,
07:50avec 7,5 millions d'ouvertures de postes, il me semble, de mémoire.
07:56Qu'est-ce qu'on peut attendre des chiffres sur l'emploi ?
07:58Il y aura ADP cet après-midi également.
08:02Et puis le rapport sur l'emploi du département du travail américain vendredi.
08:08Je pense qu'il n'y a pas d'énormes surprises à attendre.
08:11Les chiffres devraient être plutôt corrects.
08:13Alors, comme toujours, en fait, on a beaucoup de volatilité des chiffres de l'emploi aux États-Unis ces derniers
08:17temps, d'un mois sur l'autre.
08:18Donc, il faudra toujours, comme toujours, se méfier du chiffre lui-même.
08:21Il faut regarder les tendances tout-jacentes qu'il fait sur 3-6 mois pour se rendre compte mieux de
08:25ce qui se passe.
08:27Globalement, je ne pense pas qu'il y ait de très grosses surprises à attendre.
08:31On a un marché de l'emploi américain qui s'est stabilisé, qui redémarre légèrement.
08:35Je pense qu'on va rester dans cette tendance-là.
08:38Il n'y a pas vraiment de raison que ça s'inverse à ce stade.
08:41Ce qui sera surveillé en partie, c'est aussi la dynamique de l'inflation salariale.
08:46Est-ce que ça se renforce ?
08:47Mais je n'y crois pas tellement.
08:49Donc, je pense qu'on n'aura pas vraiment beaucoup de surprises, en tout cas pas des choses qui vont
08:53faire décaler les marchés.
08:56Évidemment, si on a un chiffre très fort, on pourra avoir des réactions de marché.
09:00Mais encore une fois, il ne faudra pas trop réagir aux chiffres, plutôt regarder ce qui se passe sous la
09:04surface.
09:05Et à ce stade, je ne vois pas de raison que les tendances sous-jacentes soient remises vraiment en question.
09:09Oui, le marché attend un peu plus de 60 000 créations ce vendredi, après 29 000 le mois dernier.
09:15Des chiffres qui seront évidemment regardés par la réserve fédérale américaine en guérant leur tasse.
09:20Merci beaucoup.
09:21Vous êtes stratégiste et gérant à la financière de l'échiquier.
09:24Merci d'avoir été avec nous sur ce plateau.
09:28Du côté des résultats, on regardera ceux de Qualcomm, Arm, Uber, Novo Nordisk ou encore Pfizer cette semaine.
09:35Cette après-midi, on sera attentifs aussi à la balance commerciale américaine du mois de septembre
09:40et puis à l'enquête ADP du mois d'octobre également.
09:43Merci à tous de nous avoir suivis.
09:46On se retrouve ce soir en direct à 17h30 sur Bsmart.
09:48Sous-titrage Société Radio-Canada
09:52C'est parti.
