00:01Tout pour investir, la boîte à outils.
00:05Bon, et puis, cette question au cœur des problématiques de marché,
00:09au cœur des problématiques patrimoniales, évidemment,
00:14le rôle de l'IA, la tendance, les dynamiques autour de l'intelligence artificielle
00:18et de la tech américaine.
00:20On est avec Vincent Aurest de Figenaï.
00:22Bonjour.
00:22Bonjour.
00:23À nos spécialistes maison.
00:24Alors, on a une grande figure de ce petit monde,
00:27enfin, de ce gros monde plutôt, c'est Elon Musk.
00:31Et Elon Musk a fait son Yalta à lui en disant qui allait gagner
00:36et qui allait pas gagner à la course à l'IA.
00:39Donc, ça vient clôturer une semaine où on sera fait quand même énormément de mourons
00:44sur les marchés autour des capacités des hyperscalers à alimenter le financement
00:50dans le sens où certains se retrouvent avec une trésorerie en forte baisse,
00:54voire négative, ont beaucoup recours à la dette.
00:58Et ça vient même impacter leur cœur de métier.
01:00Donc, il y a un sentiment général de fragmentation, encore une fois,
01:05entre des gagnants potentiels, des perdants potentiels.
01:08Et Elon Musk fait son petit marché au milieu de tout ça.
01:10Il fait son petit marché et puis il se met dedans.
01:12Et ses affaires.
01:13Voilà.
01:13Il nous dit, alors c'était il y a quelques mois, en tout cas cette année,
01:18Elon Musk nous dit qui va gagner la course.
01:20La course à l'IA dans le monde, la Chine.
01:23La course à l'IA dans l'Occident, les États-Unis.
01:26Et la course à l'espace, ce sera SpaceX, ce sera Elon Musk.
01:31Qu'est-ce que ça veut dire pour nos investissements ?
01:33Où est l'Europe ?
01:35Oui, bonne question.
01:36En tout cas d'Elon Musk, je ne l'ai pas vu.
01:38Ni dans l'espace, ni dans l'IA en Occident, ni dans l'IA dans le monde.
01:42Et donc, là où ça nous fait dire aussi, c'est qu'on a des investissements
01:45qui sont énormes, déjà aux États-Unis.
01:47Mais il faut regarder, quand on dit investissement aux États-Unis,
01:50est-ce que c'est l'investissement d'Alphabet ?
01:52Est-ce que c'est l'investissement dans les Neo-Cloud ?
01:54Ce qu'on appelle les Neo-Cloud, ce sont ces nouveaux acteurs
01:57qui font des data centers, mais qui ne font que ça.
01:59Oui, et qui prennent tout le risque dans la tête.
02:01Exactement, et donc leurs investisseurs avec.
02:04Et donc, il faut regarder, quand on dit ces grands blocs,
02:07les États-Unis qui gagnent la course à l'IA en Occident,
02:10derrière les États-Unis, il y a plein d'acteurs, en bourse notamment,
02:14qui n'ont pas du tout les mêmes modèles économiques.
02:16Oui, bien sûr, et c'est peut-être ce risque-là, ce risque de fragmentation,
02:19mais on va peut-être revenir quand même sur un aspect,
02:22c'est cet aspect, l'Europe, de toute manière, terminée.
02:26Bon, vraiment ?
02:27Alors, non, je pense qu'il faut y croire.
02:30Il faut y croire parce qu'on a de la chance, notamment en France,
02:34d'avoir des acteurs comme Mistral, comme OVH,
02:36qui récemment, ici même, ont annoncé rentrer et mettre leurs efforts,
02:42tant financiers que humains, sur la course à l'IA dans le monde.
02:46Donc, on a de la chance d'avoir des acteurs industriels.
02:48Par contre, on a un énorme enjeu, c'est l'enjeu financier.
02:51Pour donner un ordre d'idée pour ceux qui nous écoutent,
02:54Bruyères-Lachâtel, qu'on ne connaît pas forcément dans le monde,
02:57et pourtant, c'est un grand centre de l'IA, grâce à Mistral,
03:00qui a déployé et qui a annoncé encore plus déployer du capital
03:04pour entraîner des modèles d'IA, qui sont très efficaces.
03:07Maintenant, juste le centre de data center de Bruyères-Lachâtel,
03:11c'est 14 fois moins de capacité de calcul
03:14que le seul bâtiment de SpaceX qui est en cours de construction.
03:18Oui, ça, on est tenté de se le dire, mais est-ce que la course à la taille critique,
03:24ce n'est même pas la peine de s'y mettre, on a tout à y perdre.
03:27Est-ce que, plutôt, on va regarder nos atouts en termes qualitatifs,
03:31plus que quantitatifs ?
03:32Effectivement.
03:33Pour un euro investi dans un GPU, dans une puce de calcul IA,
03:39combien de cas je vais pouvoir générer dans les années à venir ?
03:42Et là, d'un coup, l'Europe tire son épingle du jeu.
03:45Prenons l'exemple de Mistral que je viens de citer.
03:47Mistral est l'acteur parmi les grands labos d'IA en Occident
03:51qui a le meilleur rendement entre les capacités qu'ils ont levées
03:54et le cash qu'ils génèrent, le revenu qu'ils génèrent.
03:57Et donc, on a une efficacité, notamment en Europe,
04:00des investissements dans l'IA comparés aux États-Unis
04:03où c'est effectivement la course au gigantisme.
04:06Et il va avoir forcément des perdants dans cette course-là.
04:09Et donc, il faut regarder pas seulement le montant et le volume,
04:12mais qui est capable de les brancher réellement à l'énergie
04:15et qui est capable de générer du cash.
04:17De générer du cash sur un mois, mais peut-être sur 10 ans, sur 20 ans.
04:21Ça, pour les brancher à l'énergie, on a ce qu'il faut en Europe.
04:23On a ce qu'il faut, effectivement, en particulier en France.
04:26On a vraiment des ressources extraordinaires.
04:28Il faudra, bien sûr, avoir aussi tous les enjeux environnementaux, sociaux
04:35qui pointent leur nez et ils ont raison.
04:37Mais en même temps, il y a cette course industrielle mondiale.
04:39Et donc, il faudra, petit à petit, regarder quels sont les enjeux industriels,
04:44les enjeux financiers, comparés, encore une fois, aux États-Unis et à la Chine.
04:47Il nous reste une minute.
04:49Les possibilités d'investissement dans l'IA, on voit,
04:51elles sont multiples dans de multiples secteurs, plus ou moins liés.
04:55Quels sont les paramètres à regarder quand on investit dans une entreprise
04:58qui est active dans cet écosystème ?
05:00Oui, effectivement.
05:01L'IA, il faut le voir comme une industrie, comme une chaîne de valeur.
05:04Et donc, comme une chaîne de valeur, on la découpe.
05:06On la découpe déjà pour brancher un data center.
05:10Il nous faut de l'énergie.
05:11Et on voit bien qu'avec de l'IA, on a besoin de plus en plus d'énergie,
05:14de plus en plus de consommation énergétique.
05:16Première chose.
05:17Ensuite, une fois qu'on a l'énergie, il nous faut l'infrastructure pour la faire tourner.
05:22Secteur de refroidissement, réseau, distribution.
05:24Et enfin, qui distribue cette IA ?
05:27Qui en génère du cash ?
05:28Et là, ce sont les labos frontières,
05:30ce sont ceux qui vont faire de la publicité,
05:32ceux qui vont développer des nouveaux logiciels.
05:34Mais on pense souvent à ce qu'on a sur notre téléphone,
05:37à l'application.
05:38En fait, il y a toute l'infrastructure derrière
05:39qui, elle, va sans doute rester avec plus ou moins de bulles.
05:43C'est peut-être un des grands enseignements des résultats de la semaine dernière.
05:48C'est vrai qu'on en a vu beaucoup décevoir
05:49à cause de leurs histoires de trésorerie qui est problématique.
05:53Un des principaux vainqueurs,
05:54ça n'a pas été franchement salué par la bourse,
05:56c'est Apple.
05:57Apple qui n'est pas engagée dans l'IA,
06:00mais qui transmet l'IA parce que,
06:03comme son nom l'indique,
06:04ils ont les terminaux, les iPhones, les amas.
06:06Ils ont les terminaux, ils ont le hardware.
06:08Ils ont ce qui va rester, au fond,
06:10quel que soit le modèle qui gagnera.
06:14Imaginons-nous un monde où OpenAI gagne,
06:16où Cloud gagne, ou Alphabet,
06:17qu'est-ce qu'il nous reste ?
06:18Eh bien, il nous reste ce qu'on utilise au quotidien.
06:20Voilà, c'est exactement ça.
06:22Merci infiniment,
06:23Vincent Aurez, Figen, Aïd,
06:25d'avoir été clair et net
06:26sur ce sujet de l'intelligence artificielle.
