00:00Good Morning Market sur BFM Business.
00:04Et à 9h22, désormais nous allons parler de valeurs, de convictions, avec en plateau Louis Puga, gérant Action chez Prévoir.
00:12Bonjour Louis Puga, merci de nous accompagner ce matin. Dans un instant on va parler du secteur du jouet.
00:17Tiens, là aussi, c'est pas tous les jours qu'on parle de ce segment dans une émission de bourse.
00:21Et puis on va parler du segment de la santé, avec notamment une valeur belge qui est sur des plus
00:25hauts historiques.
00:26Juste avant quand même, Louis Puga, on ne peut pas passer à côté, ce matin Volkswagen qui reprend 6-7
00:31% après la publication hier soir,
00:33donc de son plan de restructuration, 100 000 suppressions de postes, 50 000 étaient déjà actés.
00:39Et puis alors surtout, je pense que ce qui retient l'attention des marchés, c'est cet objectif de marge
00:42opérationnelle de 9% d'ici à 2030.
00:45C'est quand même très ambitieux, on était à 3-8 au premier semestre.
00:47Oui, absolument. Je trouve que ça éclaire un peu sur les stratégies actuelles face à la difficulté chinoise et à
00:54la concurrence un peu chinoise.
00:55Le fait de vouloir rationaliser une offre le plus possible.
00:58Donc on est passé d'un marché qui était un marché essentiellement de volume sur un marché plus de qualité.
01:02Et à mon avis, sans être spécialiste de la valeur, mais je pense que c'est plutôt une bonne direction.
01:08Socialement, ça aura un très gros coût, bien sûr.
01:10Mais en revanche, j'imagine que pour une entreprise comme la leur,
01:13la nécessité de rationalisation aujourd'hui avec une concurrence de plus en plus difficile
01:18et des marges qui, comme vous l'évoquiez, s'érodent de plus en plus.
01:22Il était nécessaire de faire quelque chose et de se remettre un peu en question.
01:26On a vu ça chez Porsche aussi.
01:27Ils avaient annoncé aussi une rationalisation de la gamme.
01:30Je pense que ça rentre un peu dans une logique de concurrence qui est assez nécessaire.
01:35Comme beaucoup d'investisseurs, aujourd'hui, vous n'êtes pas positionné sur Volkswagen.
01:38C'est vrai que ce segment automobile a été totalement délaissé ces dernières années.
01:42Est-ce que c'est ce type de nouvelles qui, aujourd'hui, peut retourner la tendance ?
01:44Ou malheureusement, non, il en faudra plus ?
01:46De mon point de vue, il en faudra plus.
01:48Après, c'est aussi dû à la façon dont nous, on travaille, dans la mesure où on ne paye pas
01:51pour voir.
01:52C'est-à-dire qu'on va attendre de voir les premiers résultats.
01:54Si je peux faire un parallèle avec le luxe, où pour le coup, on est beaucoup investi,
01:57c'est un peu la même chose que Kering.
01:59On fait des gros plans, des grosses annonces, une volonté de restructurer l'entreprise.
02:03C'est une approche que je trouve très intéressante parce qu'elle a été un peu délaissée,
02:06que ce soit dans le luxe comme dans l'automobile.
02:08Et donc, il faudra voir un peu les premiers résultats pour se donner un peu une idée
02:13de si ça va fonctionner ou pas.
02:15Alors, du côté des valeurs que vous aimez bien en ce moment,
02:17donc on l'a compris, pas Volkswagen, en tout cas, pas pour le moment.
02:21Dans le segment de la santé, vous suivez Argenx, c'est comme ça qu'on prononce.
02:25Argenix, c'est coté à Bruxelles.
02:28On est sur un titre qui est quasiment au plus haut en bourse.
02:32Pourquoi ? Parce qu'ils ont une croissance phénoménale dans l'immunologie.
02:35Est-ce qu'on peut rappeler un petit peu ce qu'ils font ?
02:37Alors, ils sont dans l'immunologie et plus spécialement dans la myasthénie.
02:41Donc, sans rentrer dans du jargon trop technique,
02:43la myasthénie, c'est une maladie où, en fait, si vous voulez,
02:45vous avez une dégénérescence des nerfs.
02:49Et donc, l'information qui passe du cerveau jusqu'au muscle est complètement cassée.
02:53Donc, par conséquent, c'est une typologie de maladie
02:56qui n'affecte qu'une partie assez petite de la population.
03:00Mais en revanche, Argenix est aujourd'hui la seule entreprise,
03:05donc autrefois, comment dirais-je, biotechno,
03:09et maintenant complètement pharma, biopharma, pharma,
03:12à traiter ce genre de sujet.
03:13Donc, c'est une entreprise qui est très intéressante,
03:16d'autant plus dans un secteur de la santé en Europe
03:19qui a eu beaucoup, beaucoup, beaucoup de mal à digérer l'après-Covid.
03:22Par conséquent, les investisseurs comme moi,
03:24on a beaucoup de difficultés à s'exposer à ce secteur-là.
03:26C'est une entreprise néerlandaise qui est extrêmement bien gérée
03:30et qui a su se positionner sur ce domaine-là.
03:33Ils font quand même déjà quasiment 4,5 milliards de chiffres d'affaires
03:36avec ce produit phare qui s'appelle le ViveGarde.
03:39Et la raison pour laquelle on est sur les plus hauts,
03:40c'est que mi-août, donc c'est une actualité assez récente,
03:43ils ont publié une indication positive de phase 3
03:47sur ce même médicament, mais sur des traitements différents.
03:50C'est-à-dire qu'aujourd'hui, ils s'attaquaient plutôt,
03:52on va dire, à un secteur qui est la neurologie.
03:54Et aujourd'hui, grâce à cette indication de phase 3,
03:58si jamais elle va jusqu'à la commercialisation, bien sûr,
04:01Argenix aura la possibilité d'attaquer tout ce qui est le secteur de la rhumatologie,
04:05donc qui est un secteur beaucoup plus large.
04:07Donc par conséquent, le marché a très bien accueilli cette nouvelle.
04:10On est sur des croissances anticipées de l'ordre de 60-70%
04:14sur les BPA pour 2026,
04:15et c'est une croissance qui va continuer encore dans les années qui viennent.
04:19Donc c'est une entreprise qui est positionnée sur un secteur de niche,
04:22c'est exactement le genre d'entreprise que nous, on aime dans nos fonds,
04:25et qui a encore un potentiel, de mon point de vue, qui est assez extraordinaire.
04:29Je crois que la moyenne des cours par les analystes doit être aux alentours de 950 000 euros par action.
04:34Donc on a une très belle croissance potentielle.
04:37908 euros ce matin, on a quand même une progression qui est spectaculaire.
04:41Le titre a fait x8, x9 là, en l'espace de 7-8 ans.
04:45Et surtout, c'est une biotech qui est aujourd'hui,
04:47alors je ne sais pas s'il faut encore la qualifier comme une biotech,
04:49une grande biotech, non mais c'était une biotech,
04:51qui aujourd'hui est valorisée quand même 56 milliards,
04:5456 milliards de capitalisation boursière.
04:57Le temps passe très vite, il nous reste à peine deux minutes,
04:59alors là on descend en termes de taille, d'une façon considérable,
05:03pour regarder Tony's.
05:05Exactement.
05:05Là aussi, très beau parcours, 50% en l'espace d'un an,
05:09c'est coté en Allemagne.
05:11Absolument, c'est coté en Allemagne.
05:13Alors je trouvais ça intéressant de sortir un peu de l'IA
05:15et des grandes thématiques qu'on a de cesse de traiter ces derniers temps.
05:18Et pour mettre en valeur le parcours boursier de cette entreprise
05:21et surtout le magnifique travail réalisé par ses dirigeants fondateurs,
05:25pour faire basiquement, c'est un jouet pour enfants,
05:28c'est une petite boîte musicale sur laquelle on vient pluguer
05:31des petites figurines appelées des Tony's
05:33et qui vont vous raconter soit un Disney,
05:36soit là aujourd'hui ils ont signé,
05:38vous l'avez pu le voir un peu dans la presse et surtout sur les réseaux,
05:41ils ont signé un partenariat avec Pokémon
05:43pour pouvoir distribuer la licence en Europe sur ces figurines-là.
05:48C'est un modèle qui est assez hybride
05:49entre le contenu musical un peu audio
05:53et comment dirais-je, avec une plateforme un peu internet et un software,
05:56et un contenu beaucoup plus ludique, beaucoup plus joué.
05:59Donc je trouvais ça intéressant puisque dans le secteur de la console là aussi
06:04qui est un peu malmenée ces derniers temps,
06:05c'est une des boîtes qui tire son épingle du jeu.
06:08Il ne faut pas se fier aux apparences, ça doit être petit,
06:11ils ont prévu de faire un milliard de chiffre d'affaires pour l'année prochaine,
06:13donc on n'est plus du tout sur une toute petite boîte
06:15qui vend quelques boîtes de jouets.
06:18C'est très intéressant, c'est d'autant plus intéressant que le marché initial,
06:23qui est leur marché national, marché local, c'est l'Allemagne,
06:25dans laquelle ils ont connu une très belle croissance,
06:26et aux Etats-Unis, il y a un taux de pénétration qui est de plus en plus important,
06:29avec quasiment 35% de croissance aux Etats-Unis,
06:33et un marché qui n'est pas du tout mature,
06:35donc de belles choses à venir encore.
06:36Voilà donc pour Tonis qui est coté à Francfort,
06:391,5 milliard d'euros de capitalisation boursière.
06:42Merci beaucoup Louis Pugan de nous avoir accompagné ce matin,
06:44gérant action chez Prévoir,
06:46pour nous avoir partagé vos convictions sur Argenix, sur Tonis.
