00:00On entre d'abord dans la data room.
00:10Votre outil pour regarder le réel vraiment en face, les yeux dans les yeux, la data room.
00:14Geoffroy et Rachid, vos datas sont-elles prêtes ?
00:17Oui.
00:19Vous avez l'air surpris par la question.
00:21On va démarrer. Rachid, votre chiffre ce soir, 100% ?
00:24Oui, 100% des baisses de taux dans le monde depuis le début de l'année
00:31ont été faites par des banques centrales de pays émergents.
00:34Alors, à l'exception d'Israël, qui n'est pas un pays émergent dans les indices,
00:39qui a également baissé ses taux,
00:42toutes les baisses de taux ont été faites par des banques centrales de pays émergents.
00:46Je pense que ce n'est même pas un tournant,
00:49c'est la confirmation que finalement, ces pays émergents
00:53ont amélioré leurs grands équilibres macroéconomiques,
00:56notamment en termes de finances publiques.
00:58Quand on regarde des dynamiques de finances publiques dans les pays développés,
01:02et pas qu'en France, comparé à la moyenne des pays émergents,
01:05on a un avantage pour ces pays-là.
01:08Et c'est vrai que c'est la première fois qu'on voit quand même
01:10la Fed qui augmente ses taux et ces pays émergents qui les baissent.
01:15Et donc nous, ça nous conforte dans l'idée que la revanche des pays émergents,
01:19ce n'est pas que cyclique, c'est un peu structurel.
01:22Les émergents, donc, dans lesquels vous croyez, vous nous l'avez expliqué.
01:24L'Europe, c'est...
01:25Tiens, est-ce que ce sont des pays immergents ?
01:27Parfois, on s'immerge aussi, les pays européens.
01:29Bon, à vous, après cette belle data de Rachid,
01:31à vous, Geoffroy, de sortir votre arme secrète.
01:33Votre chiffre, un trillion de dollars.
01:36Alors, 1 000 milliards de dollars.
01:39C'est vrai que c'est le chiffre de la charge de la dette américaine.
01:41On a l'habitude de parler beaucoup de la charge de la dette en ce moment,
01:44que ce soit pour la France ou d'autres pays.
01:47C'est vrai que c'est important de le mettre en perspective.
01:49La charge de la dette américaine, aujourd'hui...
01:51Alors, les 1 000 milliards, ce n'est pas moi qui le dis,
01:53c'est le CBO, c'est un organisme, c'est l'Institut américain
01:57qui est non-partisan et qui donne cette information-là
02:01avec des projections à 2036 qui feraient arriver la dette,
02:04la charge de la dette, encore une fois, pas la dette,
02:06parce que la dette américaine, en total, c'est 40 000 milliards.
02:10Et la charge de la dette pourrait atteindre 2 100 milliards d'ici 2036.
02:17Donc, c'est une augmentation très significative
02:20qui se profile à l'horizon pour la charge de la dette américaine.
02:22Alors, bien évidemment, les États-Unis ont des ressources,
02:25ont une croissance qui est importante et qui soutient cette dette-là.
02:28Mais c'est vrai que c'est important de le mettre en parallèle
02:30par rapport à l'Europe.
02:32Et l'Europe, on est sur des montants qui sont beaucoup plus faibles.
02:35Le 10 ans américain, là, est à un nouveau plus haut du jour.
02:37Non, mais c'est incroyable.
02:38Attendez, attendez, marché obligataire.
02:39Regardez, le 10 ans américain, il est à 5,08.
02:42Donc, nouveau plus haut du jour, 5,08, là.
02:44On était à 5 il y a une heure et demie.
02:465,08, le 10 ans français, l'écart de taux avec l'Allemagne.
02:49On est à...
02:51Attendez.
02:52109 points.
02:53Oui, c'est ça, on est à la porte des 110.
02:55109 points d'écart de taux ce soir.
02:57On était à 105 tous ces derniers jours.
02:58Là, on est à 109 d'un coup entre la France et l'Allemagne.
03:01On est sur les plus hauts également contre l'Italie.
03:034,64, le 10 ans français, là.
03:05Entre l'Italie aussi.
03:06Oui.
03:07Bon, les explications en début de club, tout à l'heure, à retrouver en replay.
03:10Vous nous les avez livrés l'un et l'autre.
03:11Merci beaucoup Geoffroy Lenoir, Rachid Medjaoui, pour ces échanges toujours très instructifs.
03:16Merci.
