00:00Avec Christopher Damby, conseiller en stratégie d'investissement chez PicTet Asset Management.
00:04Bonjour Christopher, ravi de vous avoir sur le plateau.
00:07On commence par un mot sur le feuilleton financier et politique français.
00:10Oui, complètement. On a eu une bonne nouvelle au cours vendredi.
00:13L'agence de notation Moody's, finalement, alors que tout le monde s'attendait, n'a pas baissé la note de
00:17la France.
00:18Donc c'était la bonne nouvelle.
00:19Attention, lorsqu'on lit le communiqué, on donne simplement un répit à la France.
00:22Une condition très importante, il va falloir adopter un budget,
00:25et très certainement un budget pour 2027, avec un déficit plus proche de 5% qu'il ne l'est
00:29aujourd'hui.
00:30Le point qui est important, c'est en revanche, la parole des agences de notation est plutôt démonétisée depuis longtemps.
00:34On a le précédent de la crise des surprimes.
00:36Donc à mon avis, ça ne va pas changer la donne sur le marché obligataire,
00:39notamment dans les semaines à venir, on aura toujours ces tensions qui sont relativement présentes.
00:43Il y a aussi cette situation, évidemment, avec les émeutes, cette situation sécuritaire, politique.
00:50Complètement, qui a changé la donne, on le voit assez bien.
00:52Finalement, les investisseurs se disaient, la France a un problème budgétaire, comme de nombreux autres pays.
00:56Mais finalement, du fait des émeutes, du fait du blocage politique,
00:59on se rend compte que finalement, peut-être que ce blocage budgétaire,
01:03cette hausse de la dette et du déficit, c'est aussi une manière d'acheter la paix sociale.
01:06Et donc ça montre aussi derrière cela la difficulté qu'aura la France dans les prochains mois,
01:09les prochaines semaines aussi, pour réformer son économie et aussi pour abaisser son déficit.
01:14Alors à quoi il faut s'attendre ?
01:15Alors le problème, j'ai été un peu taquin.
01:17J'ai essayé de comparer la note française, pays développé, avec la note de grands pays émergents.
01:22Et quand on regarde entre les deux, finalement, les pays émergents ont fait des efforts en termes budgétaires,
01:26en termes de dette publique ces dernières années, très important.
01:29Et le problème, c'est que même face à des pays émergents, la dette française, elle est finalement mal notée.
01:34On est dans une situation qui reste très compliquée.
01:36Ça veut dire quoi concrètement ?
01:37Ça veut dire qu'aujourd'hui, on reste autour des 5% sur le 10 ans français.
01:41Mais à mon avis, dans les prochaines semaines, dans les prochains mois,
01:43comme il n'y aura pas d'amélioration au niveau du budget,
01:45on serait plutôt entre 5 et 6%.
01:47Donc il faut s'attendre à cette prime de risque demandée par les investisseurs continue d'augmenter.
01:51Et ça veut dire aussi un fardeau de la dette qui va être plus important en 2027.
01:54Vous l'avez dit, tous les pays ne sont pas confrontés aux mêmes difficultés.
01:57Et les pays émergents, pour ça, sont très intéressants.
01:59Et de prime abord, ça peut surprendre d'ailleurs.
02:01Ça peut surprendre parce qu'on a cette idée, pays émergents, ça veut dire mauvaise gestion,
02:05mauvaise gouvernance, inflation, etc.
02:07Alors pas du tout, c'était le cas il y a 10-15 ans,
02:09mais ça a changé en termes de matrice depuis très longtemps.
02:11Je vous donne juste deux exemples très rapidement.
02:13Un, qui sont actuels.
02:14L'agence de mutation Moody's a relevé la note de l'Egypte la semaine dernière.
02:19Pays qui était très en difficulté, notamment au niveau de sa monnaie.
02:21Ils ont fait une consolidation budgétaire qui était admirable et perspective positive.
02:25L'autre point, c'est peut-être encore plus intéressant, c'est à côté de chez nous, la Hongrie.
02:28Le gouvernement a annoncé un plan drastique de baisse des dépenses publiques.
02:32On va passer d'un déficit par PIB à 7,5% à 4,9%.
02:38Alors ça reste élevé, mais l'effort budgétaire est phénoménal.
02:41Et bien sûr, les investisseurs accueillent plutôt positivement cet aspect.
02:43Et en conclusion, ça veut dire quoi ?
02:45Ça veut dire qu'on peut réformer, on peut essayer de rassurer les investisseurs.
02:48Vous le répétez assez souvent sur le plateau de BFM Business,
02:50il suffit d'avoir du courage politique.
02:52En tout cas, c'est possible.
02:53On croise les doigts, effectivement.
02:54Merci Christopher Dambic, conseiller en stratégie d'investissement
02:57chez PicTet Asset Management.
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