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Vendredi 6 novembre 2026, retrouvez Roni Michaly (Président Directeur Général, Galilee AM) dans SMART BOURSE, une émission présentée par Pauline Gratelle.
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00:01Générique
00:07...
00:07Bienvenue dans Smart Bourse, votre émission quotidienne consacrée à l'écoute des marchés.
00:12Chaque jour, vous nous suivez en direct à la télévision à midi 30 et à 17h30.
00:16Vous nous retrouvez en rattrapage, en replay sur notre site bismart.fr
00:20et vous pouvez également nous écouter en podcast sur l'ensemble de vos plateformes d'écoute.
00:25Préférée au sommaire de cette émission ce midi, hier, les marchés financiers ont vécu une véritable journée noire
00:32marquée par un brutal coup d'arrêt sur les valeurs technologiques porté par une vague de panique.
00:38Le Nasdaq s'est effondré de 5,5% entraînant dans sa chute l'ensemble des bourses mondiales.
00:45Le Nasdaq a carrément cédé près de 7% en clôture en Asie.
00:50Le Kospi et le Nikkei au Japon ont plongé tous les deux de 6%.
00:54L'indice des semi-conducteurs a d'ailleurs plongé de 12%.
00:59Sur un mois, le Nasdaq plonge, plonge, c'est le mot du jour, que je répète, de 10%.
01:05Donc sur un mois, au cœur de cette déroute, le secteur de l'intelligence artificielle
01:09et les géants des semi-conducteurs ont été les plus durement touchés,
01:14victimes d'un retournement du sentiment des investisseurs.
01:17Entre interrogations sur la rentabilité réelle des investissements massifs dans l'IA,
01:22crainte de nouvelles régulations et tensions politiques accrues aux Etats-Unis.
01:26Au lendemain, des élections de mi-mandat, le marché a préféré couper brusquement.
01:33Les risques restent désormais à savoir si ce dégagement massif annonce le dégonflement d'une bulle
01:38ou s'il s'agit d'une simple correction.
01:41Avant, un retour au calme côté européen.
01:43Les indices sont en repli à la mi-journée mais évitent le pire.
01:47Tout de même, le CAC 40 cède 1,5% lesté par Capgemini.
01:51Et le secteur du luxe hors indices phares téléperformance plonge de près de 20% au moment où on parle.
01:59A noter que le Bitcoin également cède encore 5% à la mi-journée.
02:04Ainsi, les investisseurs se réfugient sur le dollar qui gagne 0,5% et sur les marchés obligataires.
02:10Les marchés obligataires européens tiennent bon, même s'ils restent en retrait par rapport à la très forte hausse des
02:19obligations d'État japonaise.
02:21Par exemple, au Japon, le rendement à 10 ans cède 15 points de base et évolue autour de 2,60
02:26% en Europe.
02:27Maintenant, le rendement allemand à 10 ans cède 10 points de base autour de 3,20%.
02:31Le rendement français de même échéance est stable autour de 4,80%.
02:36Et le spread franco-allemand, l'écart des taux entre la France et l'Allemagne est toujours autour de 160
02:42points de base à noter.
02:44Côté français concernant le budget 2027, le rejet unanime de la version amendée par les députés.
02:51Le texte repart au Sénat dans sa version initiale.
02:54Avec toutes ces actualités, on en oublierait presque la macro.
02:58C'est la semaine de l'emploi aux États-Unis.
03:00Cet après-midi, on prendra connaissance du rapport sur l'emploi du département du travail américain pour le mois d
03:05'octobre.
03:0665 000 créations sont attendues en octobre.
03:10Le taux de chômage devrait rester stable à 4,2% de la population active.
03:15Réponse à 14h30 donc.
03:28Un invité avec nous tous les midis pour décrypter les enjeux de la séance, les tendances de la semaine.
03:32Et le vendredi, c'est Focus thématique.
03:34Et aujourd'hui, je suis ravie de recevoir Ronny Micheli.
03:36Vous êtes président directeur général de Galilée AM.
03:39Bonjour Ronny.
03:40Bonjour Pauline.
03:41Aujourd'hui, on va parler d'une thématique d'investissement, le gaming.
03:45Au début, c'était gaming et métaverse.
03:47Maintenant, c'est plus que gaming.
03:48Vous allez nous expliquer, Ronny.
03:50C'est donc une thématique qui est portée par les méga tendances, la digitalisation de l'économie,
03:54la croissance de l'économie mondiale et surtout l'émergence des classes moyennes.
04:00On va parler, Ronny, de la performance depuis le début de l'année, notamment par rapport au MSCI World, par
04:06exemple.
04:07Oui, la performance un peu en retrait par rapport au MSCI World.
04:10Mais on aura l'occasion de voir, parce que je suis venu avec une étude chiffrée, que les années précédentes,
04:16c'était quand même très bien et qu'il y a quand même des catalyseurs pour cette thématique.
04:21Donc, effectivement, nous, au niveau mondial, on voit quand même qu'il y a, selon une étude de Newzoo, qui
04:31est quand même un leader dans les données,
04:33les études de marché pour le gaming et les jeux vidéo, il y a quand même 3,7 milliards d
04:40'utilisateurs de jeux vidéo.
04:42Ils jouent sur leur mobile, ils jouent sur console, ils jouent sur ordinateur.
04:46Donc, ça, c'est effectivement, il y a eu quand même une croissance ces dernières années des terminaux où ils
04:50peuvent jouer.
04:52Et puis, avant, il n'y avait que la vente de jeux.
04:55Les jeux qui sortaient, eh bien, ils étaient vendus directement.
04:58Et puis, c'était le chiffre d'affaires principal du gaming.
05:01Maintenant, il y a les achats intégrés, vous savez, les applications avec les achats intégrés, les abonnements.
05:07Il y a aussi les plateformes de création, les outils, les logiciels, les équipements.
05:11Donc, on n'est pas uniquement sur une thématique où il y a des éditeurs de jeux, mais aussi ceux
05:17qui favorisent, finalement, ce gaming,
05:20ceux qui vendent les pelles et les pioches, comme on dit.
05:22Donc, bien sûr, on est sur une thématique autour de la tech, mais il y a beaucoup de canaux de
05:28distribution.
05:28D'accord. On va regarder, justement, c'est une des thématiques du codex des thématiques, Ronny.
05:34Elle fait partie des 25 thématiques.
05:36Et on va regarder ces fondamentaux.
05:39Est-ce que cette thématique est bien structurelle, internationale et transversale ?
05:43Absolument. C'est les trois points cardinaux, je dirais,
05:47qui fait qu'une thématique, finalement, qui est portée par une méga tendance,
05:52devient une thématique d'investissement vraiment en bourse.
05:55Voilà. Donc, on l'a dit, les méga tendances, vous l'avez dit, Pauline,
06:00les méga tendances, c'est la croissance de la population mondiale,
06:03bien entendu, qui va favoriser l'augmentation du nombre des joueurs.
06:07Mais ce qui va surtout catalyser cette thématique, c'est la digitalisation,
06:12la numérisation de l'économie, l'émergence des classes moyennes,
06:15et notamment la classe moyenne asiatique, puisque vous savez que 52% des joueurs mondiaux
06:21se trouvent en Asie-Pacifique.
06:22Ah oui, donc la moitié, plus de la moitié.
06:24Plus de la moitié. Et, bien sûr, l'accroissement de la connectivité globale.
06:28Avant, moi, quand j'étais plus jeune, je jouais sur ma Super Nintendo,
06:34voilà, tout seul à mon jeu.
06:36Maintenant, évidemment, les gens jouent en réseau.
06:39En réseau, oui.
06:39Et donc, c'est plutôt un marché qui est installé.
06:42Donc ça, évidemment, il ne faut pas trop se voiler la face.
06:44La croissance future, elle ne dépend pas tellement de l'augmentation énorme du nombre de joueurs,
06:51mais plutôt de la façon dont on va monétiser, effectivement, ces nouveaux utilisateurs.
06:59Et, finalement, comment on augmente la longévité d'un jeu,
07:03comment le créateur de jeu tisse, finalement, une relation plus durable avec le joueur.
07:09Les contenus supplémentaires qu'on va pouvoir vendre, les abonnements, l'amélioration des plateformes.
07:13Et aussi, à la marge, on va dire, l'amélioration, bien sûr, des capacités techniques,
07:19des consoles avec les nouvelles puces, etc.
07:21Donc ça, c'est vraiment pour la dimension structurelle.
07:24On peut dire, effectivement, qu'on est sur, avec l'augmentation des terminaux sur lesquels on peut jouer,
07:32des abonnements, de tout ce qu'on a évoqué, on est vraiment quand même sur une thématique structurelle.
07:39Maintenant, internationale, on a un marché, bien sûr, mondial.
07:43On a parlé de l'Asie-Pacifique.
07:45Il y a une augmentation aussi du nombre de joueurs au Moyen-Orient, en Afrique, en Amérique latine.
07:50Les sociétés, elles, il faut que la problématique soit mondiale.
07:54Les sociétés, elles, elles peuvent être plus localisées.
07:56Elles n'ont pas forcément besoin d'être vraiment bien réparties.
07:59Et elles sont plutôt aux US.
08:0263% des valeurs qui sont dans notre indice gaming,
08:07qui nous a permis de faire cette étude, se trouvent aux US.
08:10Et 35% sont en Asie, avec à peu près 15% en Japon, 10% en Chine.
08:15Donc vraiment, international.
08:16Partagé entre États-Unis et Asie, surtout, au final.
08:18Oui, l'Europe, c'est vraiment, on est vraiment en dessous de 10%, largement en dessous de 10%.
08:23Et transversal, donc transversal, ça veut dire multisectoriel, Pauline.
08:28Et on va être, bien sûr, dans la tech, mais ce n'est pas le premier secteur de cette thématique
08:34gaming.
08:36Le premier secteur, c'est les services de communication,
08:38parce qu'il y a beaucoup de réseaux sociaux, par exemple, qui se sont mis, évidemment, au gaming.
08:42Donc, on peut jouer directement sur les réseaux sociaux.
08:46Et bien sûr, ça va faire qu'il y a des sociétés qui sont considérées comme appartenant à cette thématique,
08:51alors qu'elles ne sont pas forcément tech.
08:53D'accord.
08:53Voilà.
08:54Vous êtes venu avec une étude chiffrée, Ronny, on en parlait tout à l'heure.
08:57On va regarder, justement, la performance de la thématique gaming
09:02par rapport à la performance du MSCI World.
09:05Alors, évidemment, cette année, ce n'est pas mirobolant.
09:12On est, alors, sans la baisse d'hier, je précise, au 4 novembre,
09:17on est à plus 3,2 pour la thématique versus 11 pour le MSCI World, tout ça en dollars.
09:24L'année dernière, par contre, c'était beaucoup plus reluisant, plus 35%.
09:27En 2024, plus 25%.
09:29En 2023, plus 46%.
09:31Donc, vous voyez qu'il y a quand même un bon momentum sur la thématique,
09:35même si, cette année, ce n'est pas forcément la meilleure thématique.
09:39La volatilité, elle est de 20% versus le MSCI World, qui, lui, est à 12.
09:43Donc, on est plus volatile que le MSCI World,
09:45mais moins volatile que des thématiques du style cloud, du style IA et robotique.
09:51Donc, ça peut être pas mal pour la diversification au sein d'un portefeuille.
09:55On est très corrélé à la croissance, évidemment,
09:57on a plutôt plus la croissance qu'à la value.
09:59Et puis, vous pouvez voir sur le graphique
10:04qu'effectivement, la cherté de la thématique,
10:08le price-earning ratio de la thématique...
10:10Le PER.
10:11Le PER, absolument.
10:12Il suit à peu près celui du MSCI World.
10:15Donc, on n'est pas beaucoup plus cher.
10:16On n'est pas beaucoup plus cher que le MSCI World.
10:19Donc, c'est une thématique assez hétéroclite,
10:21avec, cette année, les grandes valeurs et les puces,
10:25donc les Apple, les AMD, qui ont tiré la thématique.
10:28Et puis, certains détracteurs.
10:30On a du Roblox, on a du Tencent, on a du Take-Two,
10:33qui ont plutôt détruit de la performance.
10:35Voilà.
10:35Un petit fun fact, peut-être, sur l'étude chiffrée.
10:40Oui.
10:40On a la sortie du jeu GTA VI.
10:43Oui.
10:44La semaine prochaine, le 19.
10:46Absolument.
10:48qui va avoir un impact très vraisemblablement
10:51plus important qu'un blockbuster américain.
10:54C'est devenu, quand même, des événements
10:57qui sont assez incroyables.
10:58Ça va être plus qu'un avatar, par exemple.
11:00On estime à 5 milliards, dès la première semaine,
11:03les recettes pour ce GTA VI.
11:05Il est très attendu depuis plusieurs années,
11:07Ronny, ce jeu.
11:08Il nous reste peu de temps.
11:10Parlons des points forts et des points faibles
11:11de cette thématique.
11:13Absolument.
11:14Alors, les points forts.
11:15Bon, on en a parlé, je ne reviens pas forcément dessus.
11:17On a une forte demande.
11:193,7 milliards de clients.
11:20Il n'y a pas beaucoup de thématiques
11:22sur les 25 qu'on regarde
11:23qui ont 3,7 milliards de clients.
11:26Ensuite, les modèles de monétisation différents.
11:30C'est vrai que ça, ça a vraiment été un catalyseur
11:33ces dernières années, pardon.
11:37Avec, par exemple, l'économie de l'abonnement
11:40qui est rentrée dans les jours.
11:41Voilà.
11:42On a une diversité de la chaîne de valeur.
11:45Ça, c'est vraiment un point fort.
11:47Vous trouvez aujourd'hui, en investissant sur des thématiques,
11:50des éditeurs, des plateformes,
11:52des producteurs de puces, des fabricants de consoles
11:54qui coexistent et qui, finalement,
11:55vous donnent une bonne diversification.
11:57Ce n'est pas une thématique étroite, le gaming.
11:59C'est quand même une thématique large.
12:00Et vous avez un marché qui est international.
12:04Par exemple, si vous investissez sur Nintendo,
12:06vous n'investissez pas sur le Japon directement.
12:10En partie, bien sûr.
12:11Mais c'est des boîtes qui ont souvent une clientèle
12:15vraiment internationale.
12:16Au niveau des points faibles, la volatilité, quand même,
12:21malgré tout, ça reste beaucoup plus volatile
12:24qu'un investissement dans le MSCI World.
12:26Donc, à prendre en compte si vous créez un portefeuille.
12:29La diversification, quand même,
12:32qui peut être une diversification qui paraît très forte,
12:38mais qui, au final, se retrouve quand même
12:41à avoir, pour cette thématique,
12:43une valeur de marché qui est à 62% aux Etats-Unis.
12:47Et donc, finalement, même si on a beaucoup de joueurs
12:49en Asie-Pacifique, la valeur se crée beaucoup aux Etats-Unis.
12:52Il y a une sensibilité auto.
12:53C'est des valeurs croissance.
12:54Et la fidélité des clients, elle est très volatile aussi.
12:57On est déjà en retard, Rony.
12:58Vous allez nous donner très rapidement
13:00des exemples de fonds pour investir.
13:02Alors, aujourd'hui, je n'ai que des ETF.
13:05Il y a beaucoup d'ETF sur cette thématique.
13:07Moins de fonds.
13:07Bon, alors, j'ai le VanEck Video Gaming et Esports
13:11qui a retenu notre attention.
13:14Originalité, il est beaucoup positionné sur le Japon.
13:16D'accord.
13:17Et ses revenus, ils viennent vraiment du Gaming et du Esports.
13:19Il y a 25 valeurs au total.
13:21Et les 10 premières, elles font 60%.
13:23Et sinon, très rapidement,
13:25j'ai Amplify Video Game Leader.
13:27Lui, il est plus sur les US, plus classique,
13:2952% sur les US.
13:31Et puis après, le Japon.
13:33Et puis, le Best Share Video Game & Esports
13:35qui, lui, est très positionné sur l'Asie.
13:37Donc, à choisir pour vos portefeuilles.
13:39Merci beaucoup, Rony.
13:40Rony Michani, vous êtes président directeur général de Galilée AM.
13:43Merci d'avoir été avec nous pour ce focus thématique
13:46sur le gaming, le jeu vidéo.
13:47On attend la sortie de GTA VI, évidemment.
13:50Rony nous l'a rappelé sur ce plateau.
13:52Merci à vous de nous avoir suivis.
13:53On se retrouve ce soir en direct à 17h30 sur Bismarck.
13:57– Sous-titrage Société Radio-Canada
14:00– Sous-titrage Société Radio-Canada
14:01– Sous-titrage Société Radio-Canada